黄金证券有限责任公司杨宜兴、陈毅、王明辉近日对松井股份进行调研，发布《3C涂料龙头，切入乘用车涂料成长期》研究报告。本报告对松井股份给予增持评级，认为其目标价为121.80元，目前股价为119.51元，预期涨幅为1.92%。
松井股份投资逻辑是国内领先的新型涂料制造商。该公司的产品包括涂料、特种油墨等。，下游产品主要用于消费电子和乘用车。其中，2021年消费电子收入占比96%，乘用车收入占比4%，乘用车涂料快速增长。高效RD和快速反应，差异化竞争，打破外资垄断。3C产品快速迭代、多样化和定制化的特点要求涂料企业进行持续的RD投资和技术更新。在过去的五年里，公司在RD的投资平均占10%以上。通过更高效的RD和快速反应，3C涂料基本实现了全球知名终端品牌的全覆盖，打破了高端消费电子涂料被阿克苏诺贝尔、PPG等国际巨头垄断的格局。消费领域全球手机和笔记本终端市场趋于稳定。16-21年，公司手机和笔记本涂料收入从1.25亿增长到3.85亿，五年内GAGR为25.2%，可见公司在股票市场强大的市场拓展能力。预计23年手机、笔记本涂料、油墨市场约120亿元，增长幅度较大空。可穿戴和智能家电行业增长迅速，过去6年全球可穿戴设备出货量占比36.7%，预计25年接近8亿台，21-25年10.7%，20-24年智能家居出货量占比13.2%。公司过去五年在可穿戴和智能家电领域的营收分别为31.2%和40.9%，未来将跟随行业保持高速增长。切入乘用车零部件油漆开间空。中国是全球最大的新能源汽车生产国和消费国。新能源汽车的迭代速度高于传统汽车。内饰和外饰作为汽车的差异化部分，具有定制化和多样化的特点。公司有望复制3C领域的高效RD和快速反应能力，迅速占领汽车领域的市场。目前，公司已获得比亚迪、特斯拉、小鹏、蔚来等十余家知名汽车企业的AVL资质认证。在过去五年中，公司在乘用车领域的收入增长了44.9%。2022Q1营收1143.36万元，同比增长331.93%，延续高增长态势。建议投资预测公司2022-2024年营业收入分别为588703和8.48亿元，归母净利润分别为117162和1.98亿元，对应的EPS分别为1.46、2.03和2.49元。考虑到标的的稀缺性，给予公司2023年60倍PE，对应目标价121.8元/股。首次覆盖，给予“增持”评级。建议风险涂料、乘用车涂料发展不达预期，大客户采购大幅减少，市场竞争加剧，原材料价格波动，董及关键技术人员减持，限售股解禁。
根据证券之星数据中心近三年发布的研究报告数据，海通证券研究员团队朱对该股进行了深入研究。近三年平均预测准确率为74.57%，其2022年预测净利润为1.24亿，按现价折算预测PE为76.61。
最新盈利预测详情如下:
根据过去五年的财报数据，证券之星的估值分析工具显示，松井股份行业竞争力护城河一般，盈利能力较好，营收增长较差。应该关注的财务指标包括:应收账款/利润率。该股好公司指数3.5星，好价格指数1.5星，综合指数2.5星。
以上内容由证券之星根据公开资料整理，与本站立场无关。证券之星不保证准确性、完整性、有效性、及时性等。这些信息的全部或部分。如果有任何问题，请联系我们。本文为数据整理，不构成对您的任何投资建议。投资有风险，请慎重决定。
【正兴研究报告解读】
本文不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。
