7月26日，哔哩哔哩最后一段“回村三天，二叔治好我精神内耗”的视频刷屏朋友圈和微博。视频中，二叔积极向上的生活态度和乐观淡定的人生态度感动了很多网友。但是，医药市场没有“二叔”。创新型药企的“破局焦虑”谁来解决？
7月25日，方毅生物在上交所科技创新板上市，发行价为18.12元/股。上市当天，开盘即破发，开盘价14.00元，跌幅22.74%。破毒的“魔咒”似乎还在继续。
2021年的医药行业，在遭遇了一帆风顺、疫情反复、资本寒冬等阻碍后，市场情绪低迷，新股破发成为常态。2022年，资本市场是继续寒冬还是趋于回暖？行业上半年的IPO表现成为业内关注的焦点。
据不完全统计，截至2022年上半年，在港股和a股上市的医药企业共有27家，比去年同期减少17家。其中a股上市21家，比去年同期少9家，港股上市6家，比去年同期少8家。港股上市公司6家，2家破发。而创业板和主板上市的12家公司首日均出现不同程度的增长。然而，科技创新板呈现出完全不同的面貌。2022年上半年，科技创新板9家药企上市，7家首日破发，其中5家创新型药企全部“中招”。这也意味着，科技创新板上市的创新型医药公司破发率为100%。
根据德勤《2022年上半年Mainland China及香港IPO市场回顾与展望》报告，在内地市场，医疗医药行业占全行业新股数量的比例同比上升2个百分点。在港股市场，医疗、医药占新股的25%，是上半年上市较多的行业之一。截至7月25日，与发行价相比，2022年上半年在a股和港股上市的27家医药公司中，16家公司股价下跌，11家公司股价上涨。
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据证券研究员分析，医药行业在二级市场的表现大致回到了5年前的水平，但行业的发展水平已经远超当年。在值得坚持的同时，新的投资机会也在逐渐出现。
医药创新仍是“重灾区”
在业内人士看来，股票的高发行价，加上目前尚未盈利，成为药企破发的重要原因。即使是此前上市的创新型药企，也面临着股价暴跌甚至“腰斩”的问题。然而，随着时间的推移，如何通过产品上市和商业化来兑现对投资者的价值承诺，成为众多创新型药企必须尽快回答的核心问题。
27只新股中，荣昌生物募资额最大，40亿元的募资额成为上半年IPO“之最”。然而，上市当天，即便是这家本土ADC龙头也没有抵挡住市场的情绪，股价跌幅超过10%。2021年8月，荣昌生物ADC新药vidiximab以26亿美元授权西雅图基因，创下本土新药海外授权新纪录。董事长王卫东透露:“基本上是净利润。”这样的利好消息在二级市场得到体现，荣昌生物股价稳步上涨。截至今日收盘，相对发行价上涨6.81，至51.27元/股。
2022年2月，乐普生物率先登陆HKEx。上市首日没有破发，但业绩一直“不温不火”。7月24日，乐普生物的PD-1上市。作为国内第八个PD-1抗体产品，市场竞争变得激烈。在拓展海外市场方面，百济神州、君实生物、信达生物的PD-1单克隆抗体相继受挫。市场最关心的是后来者乐普生物的PD-1单克隆抗体还有多少机会。或许市场更多的是一种观望的态度。7月是科创板“开市”三周年，常态化的打破可能与科创板“允许不盈利企业上市”的规则有关。但是，只看“破不破”，意义不大。科技创新板的初衷是鼓励创新。股价背后，企业能否有真正的“硬实力”对得起科创板的“良苦用心”？
CX依然“稳定”
与主营创新药公司不同的是，上半年上市的CXO公司，虽然数量上不占优势，但延续了前两年的增长态势，上市当天的涨幅更是“一骑红尘”。
3月22日，和元生物登陆科创板，报收21.91元，涨幅65.61%。和元生物作为一家专注于基因治疗的生物技术公司，专注于为基因治疗基础研究提供基因治疗载体开发、基因功能研究等CRO服务，为基因药物研发提供IND-CMC药学研究、临床样本GMP制作等CDMO服务。
另一家CDMO公司成大制药上市当天也高开高走，最高价甚至达到188元，收于128.55元，上涨55.86元，涨幅76.85%。据悉，成大制药股份有限公司主要致力于为跨国制药企业和制药RD机构提供作为关键医药中间体的CDMO服务，从事左旋肉碱系列产品的RD、生产和销售。2022年一季度报告显示，成大药业实现营业收入1.09亿元，同比增长23.54%；归属于上市公司股东的净利润2622.99万元，同比增长25.28%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润2438.96万元，同比增长18.52%；经营活动现金净流出423.97万元，上年同期为净流入1288.33万元；基本每股收益0.27元。
5月17日，创业板SMO第一股普锐斯上市。首日股价也快速上涨，最高达到79.82元，收盘74.64元，最高涨幅超过70%。普锐斯2017年在新三板挂牌，但短短两年就摘牌了。现在已经搬到深交所创业板了。在今年a股新股频繁破发的环境下，上市首日的成绩吸引了不少目光。
据披露，公司主营业务为国内外医药公司、医疗器械公司及部分健康相关产品的临床研发提供SMO服务，为客户提供前期准备方案、试验点启动、现场实施、项目全过程管理等服务。，从而实现临床试验外包管理服务。截至去年底，已推动80多个产品在国内外上市，成为默沙东、诺和诺德、百时美施贵宝、礼来、拜耳、艾伯维等跨国药企客户的合格供应商。
为了赶财报有效期，每年6月都是IPO申报的高峰期，今年也不例外。据统计，6月份共有20家药企申请在科技创新板或港股市场IPO。这也意味着，仅6月份上市的药企数量就接近前5个月的总和。有分析认为，造成这种局面的另一个原因是，一些公司或许出于对未来的预期，抓住市场回暖的窗口期，选择提前布局。如果下半年市场继续回暖，IPO的估值自然会提高，现在申请IPO的公司无疑是受益者。
