“股市是一所没有围墙的社会金融大学。只有复读和重读，永远不会有毕业生。”——杨怀定《做股市赢家》
他被称为中国第一投资者。凭借对政策和市场的敏锐嗅觉，以及对机会的超强把握能力，他当之无愧是那个时代资本市场的标志性人物。从90年代开始炒国库券，进入股市，赶上了a股诞生初期的大牛市。他赚到了人生的第一个100万，第二个100万...
他的真名是杨怀定，但投资者称他为“杨百万”，甚至杨百万的名字比他的真名更广为人知。他的投资故事被包括美国《时代》周刊和《新闻周刊》在内的世界各国媒体广泛报道，成为世界舆论关注中国改革开放进程的重要话题。
作为中国证券市场最早的参与者和见证者之一，“著名散户”成为回顾中国改革开放和证券市场发展历史时绕不开的“标志性人物”。1998年，杨百万被新华社和中央电视台评选为“改革开放20年20位人物”。
从国库券中赚取人生的第一个一百万。
杨怀定出生于1950年。他原籍江苏镇江。三十岁之前，杨怀定在上海一家工厂当仓库保管员。虽然他的工资不高，但他仍然有一个铁饭碗。
1988年春，国债转让在7个城市试点，逐步增加到61个城市，各地之间有差价。在那个“摸着石头过河”的时代，只要敢于尝试，一不小心就会成为某个领域的“第一人”。杨怀定就是这种情况。
杨怀定声称，“起初，我并不指望买卖国库券。我在新民晚报上看到一篇报道，说温州实行开放利率，利率可以高达13%。”确认消息属实后，我想去温州存钱。然而，去温州的车票刚买，他看到上海的一份报纸宣布上海将开放国债交易。
1988年4月21日，上海国债市场开市交易。杨怀定一大早就到了，他以108元的价格买了2万元的国债。当当天下午很多人意识到自己在陆续买入时，价格突然涨到了112元，杨百万选择在这个时候卖出。短短半天时间，他就赚到了前几个月的工资，800元。
杨怀定尝到了第一批果实，受到了极大的鼓舞。他发现不同试点城市之间的国库券价格差异很大，而金融机构之间的国库券是禁止流通的。因此，杨怀定开始在不同的地方交易国债。
他凑了10万块钱，直奔安徽合肥。他在合肥一家银行买了价值10万元的国库券，然后回上海卖掉。几天下来，他赚了2000多元。当时上海一些工厂一个技术工人的月工资只有200元到300元，这意味着杨百万通过异地买卖国库券，短短几天就可以赚到一个技术工人近10个月的工资。
仅合肥一地，杨怀定就去过近八十次。当时个人异地取钱非常困难，他不得不用箱子携带几十公斤的现金或国库券往返两地。考虑到安全问题，杨怀定特意要求警察携带实弹保护自己。当时《解放日报》刊登了一则新闻，上海发生了首例私自雇佣公安人员当保安的案件。
出售国库券赚了这么多钱，杨怀定感到不安。他主动去税务局询问买卖国库券是否纳税。根据相关规定，国库券是免税的，税务局工作人员认为买卖国库券的收入不需要纳税。杨怀定并不担心。
从1988年4月到1989年，杨怀定赚了一百多万元，“杨百万”也因此成名。
零售工会组组长
1989年，杨怀定注意到一些新闻报道，并判断利率即将下调，他的政策重点将是支持资本市场，因此他决定出售国库券，购买股票。
1990年，上海证券交易所成立。当时上海股市很低迷，很多人不相信这个新概念。而杨百万却以90元的价格买了100元的Dianzhen 空，二手赚了十倍。
上个世纪，自证券市场建立以来，a股经历了多次大波动，多轮牛熊，杨怀定幸运地躲过了几次危机。很多投资人把他奉为“神”，但其实他不止一次濒临绝望。
1993年下半年以来，a股经历了开市以来的首次最大熊市。上证指数从1400多点跌到400多点。接着，杨怀定判断股市已经跌得差不多了，于是入市抄底，但没想到，股市继续下跌，杨怀定渐渐开始“绝望”。
1994年7月29日，上证综指达到最低点325.89点。当时很多人都经历过这样一个惨烈的时代，上海石化跌到1.20元，马钢跌到1.21元。50/60多块钱买的股票，悲惨的在5块钱左右砍了。后来，杨怀定在接受采访时回忆说:“在我最绝望的一天，我跟我老婆说，我还有20万现金，不想买股票了。你留着，不知道哪天就涨了。”
但1994年7月30日，中国证监会宣布“救市”，并出台三项措施:年内暂停新股发行上市；严格控制上市公司配股规模；采取措施扩大资金入市范围。
随后，a股市场出现了“八月狂潮”。在短短两周内，杨怀定股票的市值翻了两番。这使得杨怀定在股票市场上再次出名。
多年来，杨怀定一直是一个非常勤奋和专业的“职业股东”。据介绍，他每天早上8点起床，听广播财经新闻，9点15分打开电脑看大盘，11点半到1点午休，1点到3点看大盘，3点后看电脑资讯，5点50分看晚间新闻，8点看书，10点复牌。每天，他花在股市上的时间不少于8个小时。这是杨怀定每天炒股后的例行安排。
杨怀定几乎一生都生活在股票世界里。
他的家和他的证券工作室都位于上海闸北区一个优雅的住宅区。工作室里都是和杨百万一起学习股票的投资者。在他的办公桌上，同时放着三台笔记本电脑。一个是记录股市走势，另外两个是监控他关注的股市，时不时提醒学生注意什么。每天早上在股市开盘前到达工作室上班，3点股市收盘后下班。这是老阳一天的生活。
周末，杨百万会接受全国很多地方的邀请，飞来飞去做讲座。出版了《做股市赢家》等5本专著，和儿子一起开发了“杨百万决策操作系统”软件。
杨怀定自称是零售业工会的领袖。他说，“我现在的工作之一就是给散户站岗”。
杨怀定坚信，作为一个散户，如果你想从股市赚钱，第一件事是不要太贪心，第二件事是要专业。他的经典语录说:“炒股要有平常心。知足常乐，不可太贪。”糊里糊涂赚钱的人，也会糊里糊涂赔钱。"
谨慎合规
2013年，杨百万接受了《四川商报》的采访。他说:“和当年的2万元资金相比，今天我股市里的2000万元资金增长了1000倍。有足够的钱真好，这样我就可以不依靠国家和我自己养老了。除了抽烟和喝茶，我没有什么奢侈的爱好。每一次，都有机会给你；我老了，我特别想告诉年轻人，一定要抓住属于你们这一代人的机会。”
“我最多不会持有超过3只股票。每个时期都是这样。选择三只股票是因为人的精力有限。有的散户持有十几只，结果跌了，跑都来不及。”
在资本市场从野蛮走向规范的过程中，有很多“神人”从神坛上跌落的故事。作为市场创新诸多领域的“第一人”，杨怀定之所以能够一路走到最后，与他从一开始就积极寻求遵守法律法规的意识密切相关。
早在交易国库券时，杨怀定就意识到自己的行为已经被监管部门注意到，其合法性存在一定争议。
“后来我进进出出几百万，银行开始关注我了。内部发生了争论。”后来杨怀定回忆，当时有两个争议，一个是他的行为是否属于经营金融，一个是是否属于投机倒把。
为了弄清这两个问题，杨怀定主动去中国人民银行作了一次“人民访问”。“接待员问我发生了什么事。我说我的一些财经法规‘不清爽’，想主动接受党和政府的教育。”杨怀定说。
这次访民并没有完全打消他对买卖国库券的疑虑。他一方面害怕政策变化，另一方面也害怕随身携带大笔资金不安全。他之前做过另一个创举空——他跑到公安局说:“现在改革开放，我想做国库券交易。我可以请保安吗？”最后，杨怀定开创了上海第一个私人任命任保安警官的先例。
杨怀定早年成名，从事股票交易数十年，在世时有许多追随者。
随着年龄的增长，杨怀定保持低调。他一直把自己当成一个享受时代和政策红利的股市散户。他很少在报纸和杂志上写文章，也很少接受记者的采访。但在股市的每一次涨跌过程中，他总是选择在一些重要的转折点给散户以提醒和警示。
他说他现在的工作之一就是为散户站岗，这是他回馈市场的一种方式。他愿意多次利用自己的影响力，在市场上宣传和培养成熟理性的投资理念，为支持市场的健康稳定发展尽绵薄之力。他说，经历了这么多风风雨雨，他已经完成了从投机者到理性投资者的转变。
制度的时代
杨百万有着江浙沪上海人特有的精明和理财意识，从一个默默无闻的店主，变成了中国证券史上的实力派人物。
杨百万的时代已经过去了。然而，总有一些短期投资者活跃在股票市场上。有人认为a股的投资者有七年的周期，之前的投资策略是逐渐淘汰的，也就是短线投资者逐渐被市场淘汰。
随着近两年机构收益普遍跑赢大部分散户和大市场，越来越多的投资者倾向于投资基金，间接入市，尤其是80后、90后新生代。专业的事情可以由专业的人来做。毕竟，不是每个人都能像杨怀定那样辞职，天天研究宏观、技术和经济。
近年来，随着价值投资理念在a股市场逐渐深入人心，由于散户的研究能力有限，机构投资变得更加专业。杨怀定多年前就淡出了人们的视线。过去十年，公募、私募等知名投资机构都被加上了股市投资成功的光环，这是时代发展的必然趋势。
杨百万，中国第一代资深投资人，与上世纪90年代的顶级基金经理齐名。他的出现激起了新中国个人投资者参与资本市场的热情。
今天的投资界人士认为，杨百万的时代是让散户投资者兴奋的时代，但那个时代已经一去不复返了。与那个时代相比，今天的资本市场已经发生了巨大的变化。时代的主角不再是散户。机构已经主导了a股市场，主流资金的话语权越来越大。然而，广大散户正在逐步退出市场，大量流动性差、成交量低的股票正在涌现。
前30年，中国证券市场走完了美国200多年的路。以前散户占主导，如果散户聪明勤奋，可能会成功。但现在是机构为主。机构是世界上最聪明的人，这些人在被市场淘汰后留了下来，证明了他们的投资能力。散户要想打败他们，成功的可能性极低。
机构主导市场，必须告别投机，长期价值投资才能像巴菲特一样成功。可惜杨百万没有与时俱进，在巅峰时期成立自己的专业投资机构。杨百万自始至终都是散户中为数不多的幸存者之一，他的退出是一个时代的终结。
零售精神
6月14日，杨怀定的家人宣布，杨怀定于2021年6月13日凌晨去世，享年71岁。杨怀定死后，许多人公开哀悼。有些人怀念杨怀定早年的股市起伏，有些人则觉得中国改革开放的大浪淘沙。
今天，成千上万的散户投资者无法复制杨怀定过去的成功。但他关于散户炒股的很多理念和精神值得我们借鉴:
“不倒”的秘诀:相信“落袋为安”，不要把所有的钱都投入股市。”，“炒股，最好不要定什么不切实际的目标。脚踏实地才是制胜之道。”“在股市里，不要怕被一块石头绊倒，但不要被同一块石头绊倒两次。"
如今，中国已经成为世界第二大经济体，股票和债券市场规模也达到了世界第二。基本市场制度历经多个阶段，进入市场化、法制化、国际化新时代。
《泰晤士报》不可能出现第二个杨百万。机构在资本市场的力量越来越强大，但中国证券市场特有的散户投资文化短期内不会消失。传奇已逝，散户精神无穷。
参考1、国家商报《中国第一大股民》杨百万的“k线”人生:他曾发2万元财成为股市赢家，2021年6月15日。2、第一财经，传奇的“杨百万”逝去，散户的进取精神延续，2021年6月15日。3、21世纪经济报道，后悔！中国第一股东杨百万去世，享年71岁！2万到2000万，他的股市诀窍就是4个字”，2021年6月14日。
