中新经纬客户端11月10日电本周，作为“央企退市第一股”的长油5回归a股引发的热潮仍在激励着一些人，三板多家公司交易价格涨停。但在a股市场，一些复牌的公司并没有迎来市场的热情拥抱，万达院线、海南橡胶复牌跌停。资金紧张的公司也在增加。有的债权被拍卖了，有的准备发新债还旧债，有的传言要“以肉抵债”...当然，市场也不乏好消息，a股首家获得专项救助基金的公司已经诞生。本周，中新经纬研究所特别邀请申万宏源证券资产管理事业部董事总经理苏小可、申万宏源证券上海分公司资产管理部项目总监王士军，对上市公司热点舆情进行点评。
【退市首席石油5“回A”升温三板】作为“央企退市第一股”的上市公司长油5宣布重新上市a股。这是自上海和深圳证券交易所建立重新上市制度以来，退市股票的首次重新上市。消息传出后，引起长时间沉寂的三板躁动不安，多家公司交易价格涨跌互现。退市股的聚集地三板会产生更多的长油5吗？
专家点评:退市首席航油运输公司因符合上交所重新上市相关规定，获得上交所重新上市入场券。这一消息也让同类老三板股票耳目一新。但从上交所对重新上市规定的硬性指标来看，重新上市的门槛还是很高的。除最近三个会计年度的多项财务指标外，公司的股权结构、持续经营能力和内部治理均在评估范围内。所以单从畅游的案例来看，还不足以得出三板的股票会重新上市的结论。投资者要从各方面入手，分析三板的投资机会，不能仅仅因为畅游的案例就跟风买入。似乎有“瞎起哄”的嫌疑。上交所批准畅游恢复上市的申请，说明市场可以来回走，可以涨，也可以跌。即使退市，符合规定也可以重新上市，说明二级市场的各项制度在不断完善。
【万达院线复牌后连续跌停】停牌489天后，万达院线终于迎来复牌。但公司股票复牌后，遭遇连续跌停。这场持续了一年多的“重组大戏”就这样收场，不免让市场质疑王健林是否主导了一场不合时宜的收购。
专家点评:万达院线停牌前几个交易日，出现了闪崩，似乎有不祥之兆。王健林崩盘后，他启动了10亿元增持的应急计划，但很快万达院线宣布暂停收购。王健林似乎在押宝收购，试图通过并购的方式拯救业绩增长乏力的万达院线。无论收购标的是什么，停牌一年多来，万达院线二级市场整体估值大幅降低。停牌前，万达院线的动态市盈率在30倍以上，但其近两年的平均净利润增长率不足15%。与去年相比，今年前三季度净利润几乎持平。这样的业绩自然难以支撑其股价，必然以连续跌停的方式弥补跌幅。此前已有不少上市公司敲定收购方案，复牌后弥补跌幅的案例。至于王健林收购这个董事的成效如何，收购标的能否达到预期，是否会促进公司发展，或者导致未来商誉见顶，投资者短期内无暇顾及，只能用脚投票。回归合理估值是万达院线复牌后的第一步。
【洪钟坏账被东方资产淘宝拍卖】洪钟预估价30.67亿元的坏账，正在被东方资产以25亿元起拍价拍卖。竞价时间为11月10日至11月11日。洪股份从2017年底开始出现流动性危机，债务问题严重。这次拍卖会引发连锁危机吗？
专家点评:上市公司相关的股权或债权在淘宝上拍卖，听起来很新鲜。事实上，洪钟股票并非首例。此前，焦作万方、GCL集成、珠海中富的股权在淘宝平台拍卖，其中焦作万方拍卖的是控股权。洪钟股份的坏账是东方资产在淘宝上卖的，因为不是抵押物，东方资产也没有通知洪钟。可以肯定的是，如果拍卖成功，洪钟股票将迎来新的债权人。是否会引发连锁危机，取决于洪钟股份托管人苏州国厚和中泰创展能否与新债权人协商债务相关事宜。据悉，其受托人已经准备召开债权人会议讨论解决债务问题，要求债权人在规定期限前申报债权。以务实的态度和脚踏实地的方法解决问题，危机就不会继续。
据山石财经微博消息，基于债务违约的实际情况，发行人于11月3日向投资者提出了两种解决方案:第一种是用存货支付，可以使用子公司的存货，包括礼盒系列、火腿系列、红酒系列等。付款价格按零售价的85%计算；本金按月支付，为期10年。
专家点评:之前也有过上市公司实物分红的案例，比如黑芝麻、龟苓膏等。以及向股东提供医疗用品的制药公司。但是以物抵债真的是第一次听说。雏鹰农牧的偿债计划听起来很搞笑，但对于债权人来说，相比两只手空空，延期获得债务利息或接受实物偿债都在协商范围内。当然，这里的实物偿债应该只是雏鹰农牧偿债方案中的一个选项。如果债权人接受并最终发生，将开创a股市场债务偿还的先河。也许有人担心这种趋势在市场上蔓延，对上市公司的这种做法嗤之以鼻，但我相信这确实是无奈之举，是目前上市公司债务问题的一个缩影，也是依靠自身力量解决债务问题有多么困难的真实写照。
【海南橡胶复牌】海南橡胶复牌，平仓单超128万手。此前，公司披露了修订后的重组预案，拟以7671.31万美元向包括关联方在内的交易对方以现金方式收购R1国际71.58%的股权。交易完成后，R1国际将成为公司86.58%的子公司。
专家点评:海南橡胶停牌期间，a股市场出现巨大调整，收购标的不明显，复牌补跌是必然。停牌前，该股以涨停收盘，但仅几个月后就复牌了。但涨停封出128万多手，也凸显了之前停复牌制度对投资者的巨大伤害。在悬架系统没有改革之前，想停就停，想停就停，似乎已经成为一种习惯。不管情况是大是小，该停的停都要停，哪怕只是例行公事。海南橡胶只是一个小的收购案例。与海南橡胶的成交量相比，该收购案总价值不足6亿元，且停牌时间长达近半年，变相剥夺了投资者的交易权。如果这半年市场趋势向好，投资者可能还有心情分享并购带来的喜悦。但是，目前投资者只能吃哑巴亏。这里要为证监会完善的停复牌制度点赞，这是一场及时雨。
【*ST富友获专项救助基金举牌】a股首家获专项救助基金的公司诞生。*ST富友11月7日晚间公告，10月11日至11月7日，上海龙阔通过二级市场增持公司股份1991万股。上海耀阔是由金融机构和企业共同设立的专项救助基金，旨在响应中共中央关于金融工作服务实体经济的指示精神，响应NDRC、证监会等部门鼓励市场化债转股的号召，帮助富友股份解决突发事件，恢复正常经营。
专家点评:专项救助基金居然举牌一家ST公司，可能会让市场投资者大吃一惊。但既然是解决困难，就必须是帮助有实际困难的公司，其举牌对象不能是经营业绩好、没有流动性危机的公司。此次，ST富友获得该基金举牌，也从侧面反映出专项救助基金具有较强的救助力度。其通过二级市场购买直接收购上市公司股份并长期持有。付出的投资成本明显大于约定的股份转让，对上市公司价值起到支撑作用。专项救助基金作为股东，也是市场化的。通过帮助富友股份解决实际困难，还可以获得未来公司成长的收益，可谓一举两得。当然，并不是所有的ST公司都会受到救助基金的青睐。救助基金显然侧重于“救助”，而不是炒作股价。投资者仍应谨慎对待业绩不佳或短期基本面不佳的上市公司。
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