被梦想窒息的乐视，在吹大了国内互联网行业前所未有的泡沫后，已于日前从深交所终止上市。始作俑者贾跃亭也留下了“人在美国，下周回国”的传奇。但这种差异持续了两年多，直到乐视股票退市才回到国内。
恭喜贾跃亭成功破产。
在大洋彼岸，经过7个月的申请、谈判、投票和法院确认，尽管仍有部分债权人表示反对，但法拉第未来创始人、CPUO的贾跃亭个人破产重整案，于洛杉矶当地时间5月21日，由美国加州中区破产法院正式确认并通过。这意味着去年10月贾跃亭提交的个人破产重整正式进入生效程序。据相关媒体报道，接近贾跃亭的人士表示，重组方案有望于下月初生效。
据债务处理团队介绍，去年10月13日，贾跃亭根据美国《破产法》第11章自愿申请个人破产重整，将个人资产放入债权人信托，置换其所欠债务。
其实美国作为一个成熟的信用社会，个人破产很正常。美国各地的破产法庭每年都会审理大量的破产案件。在2005年通过的《禁止破产滥用法案》中已经确定，一旦申请破产保护，债务人的大部分债务可以被取消，债权人不能以任何方式向债务人追偿被取消的债务。
外界传言，贾跃亭个人破产的奥秘就在于这“第11章”，也就是“重整”这一章。据悉，美国破产法规定了6种不同的破产形式，其中第9章针对地方政府，第12章针对农民，第15章针对在美国的外国破产案件。所以当时留给贾跃亭的选择只有第七章破产清算、第十一章个人或企业债务重组、第十三章个人固定收益债务重组。
破产也是一门学问。
外界猜测，贾跃亭选择了第11章，而不是美国最常见的第7章。其实也有相应的考虑。之所以不选择相对常规的第七章，是因为清算程序的核心除了为债务人保留一些基本的、维持生存的财产外，还在于指定一个财产受托人，将债务人不能免除偿还责任的财产进行收缴和变卖，所得款项用于偿还债权人。第13章还需要清算所有个人财产。所以，换句话说，如果贾跃亭采用这两种模式，固然可以削减债务，但也意味着将失去FF的霸主地位。
第11章旨在企业重组和改组，而不是破产清算。贾跃亭团队成功说服法院，申请破产的企业仍有继续经营的价值，不仅允许债务人以未来收益偿还债权人债务，而且有权暂时停止还债，继续经营并拥有全部资产。在企业破产重整期间，负债公司保留的管理层称为“占有债务人”，成为拥有控制权的债务人。这可能会让很多人不解。毕竟，公司的破产通常与管理层的失误直接相关。
但美国法律之所以这么考虑，是因为《防止破产滥用和消费者保护法》注重平衡债权人和债务人的利益，既鼓励个人创业又防止过度借贷，而负债公司的管理层熟悉企业的运作和业务。但在创始人、前CEO贾跃亭可能要为FF经营不善负责的情况下，作为第三方的毕福康博士出任CEO自然是更好的选择，而且FF采取了类似阿里的合伙人制度，组建了全球合伙人团队，将公司的最高管理权交给了“合伙人委员会”。
所以现在在FF做CPUO的贾跃亭有点像躲在幕后的太上皇，方案里有管理层激励计划。所以通过第11章，贾跃亭作为管理层不仅可以继续经营FF，甚至可能拿回一部分上交的股份。显然，作为一个成年人，这样“我都想要”的举动，可能是为了走出美国的债务泥潭，但又不至于失去对FF的控制权，同时也能为自己的复出埋下一把火。
各个击破的战术让贾跃亭失去了外壳。
至于为什么会有大量债权人同意这一操作，根据目前相关媒体的报道，是因为贾跃亭团队采取了一派分裂另一派的战术，最终将债权人与自己绑在了同一辆战车上。要知道，根据披露的个人资产负债表，其债务总计37.7亿美元，债权人超过100人。扣除已被冻结处置的境内资产和可转换股份的担保债务后，净债务约为20亿美元。同时，根据贾跃亭在第一次债权人会议上提交的破产申请文件，目前，其个人资产总额为14.17亿美元，其中存在近6亿美元的缺口。
在这种情况下，名义上的资产对债权人来说是不够的，债权人的利益是不同的，所以差异化战术是成功的。据悉，贾跃亭的团队向尚未决定的中间派做出了许多让步，包括不再要求取消中国的债务担保，国内债权人仍保留对其国内冻结资产的处置权，获得批准的债权人将获得最高4%的利息，以及根据累计阶梯分账原则获得超过10亿美元的潜在超额收益。
贾跃亭团队对上海拉仔等明确反对破产重整计划的债权人采取隔离措施，称后者为保护自身利益牺牲了其他所有债权人的利益。今年年初，我们自己的人，如贾跃亭的亲属贾闵月和贾方悦，以及关联公司，提出了最新的索赔总额约9亿美元的各种贷款合同和连带担保责任。但显然，这不是“落井下石”，而是为了增加自己在债权人中的份额。
对于贾跃亭来说，现在已经从美国的债务泥潭中爬了出来，外界认为对于与恒大分手后陷入融资困境的FF来说意义重大。其实FF还是有一定价值的。早在去年12月，FF CEO毕福康在接受采访时就透露，“目前FF 91 90%的零部件和工装已经准备就绪，车辆已经到了预生产阶段。"
据了解，FF目前拥有近400项中美授权专利，并在疫情期间与美国混合动力公司达成合作，为后者提供动力总成系统。所以，这意味着FF 91量产后，将会或将能够产生收益。就在几天前，FF还与魏莹达达达成长期战略合作伙伴关系，将为FF的产品提供Orin家族技术平台的自动驾驶芯片。
一个回不去的国家
即便如此，在解决了美国的债务问题后，贾跃亭应该可以“下周回国”。但其实没那么简单。如今，贾跃亭在国内一直处于无存款、无车、无房产、无工作的“风口浪尖”。如果再加上他之前和前妻甘薇的离婚，他现在在国内是“无忧无虑”的。
按照相关律师此前的解读，贾跃亭在美国申请破产，并不意味着在国内一并办理。美国法院的管辖权通常仅限于美国的主权领土，在其管辖范围以外的地区不能生效。所以，贾跃亭在美国破产，与中国，尤其是拥有23.07%股份的乐视，所发生的债务无关。
在5月12日乐视网的业绩说明会上，董事长刘颜锋表示，在已经退市的公司债务中，贾跃亭担保的金额约为90亿元，其在美国的个人债务重组计划不包括这90亿元。所以，即使贾跃亭打算“下周回国”，他可能也需要好好想想拿什么还钱。毕竟明面上的资产都已经进入美国债权人信托了。
其实在我们看来，现在贾跃亭破产已经被美国法院批准的事实，只是意味着“下周回国”将成为一面永远无法兑现的旗帜。现在贾跃亭只需要并且可以做一件事，就是让FF 91量产东山再起，有足够的销量让FF赚到钱。只有这样，才能成为美国商界的逆风勇士。至于国内乱七八糟的，那跟我YT有什么关系？.毕竟，只要他不踏上中国的领土，不踏上签有引渡协议的第三国的领土，他的前途可能还是看起来很滋润的。
