洛杉矶当地时间10月19日上午，贾跃亭起诉微信官方账号作者顾颖琼骚扰。听证会结束，法官判贾跃亭败诉。贾跃亭没有出庭，只有他的代理律师出席。经过短暂的9分钟庭审，法官判定贾跃亭本人不在场，无法提供有效证言，贾跃亭败诉。
顾颖琼还说要起诉会计贾，因为他从西雅图过来很不方便，要他赔偿误工费等等。FF士气低落，很多人离开。乐视控股表示，贾跃亭的诉讼并没有“失败”，并称一个月后继续。相关新闻最近在刷屏，就不多说了。简单说一下贾会计的现状，以及我们可以从乐视悲剧中吸取哪些教训。
贾会计师的情况
顾颖琼在洛杉矶被起诉，贾跃亭，顾颖琼从西雅图飞到洛杉矶应诉。在贾会计师的窝里，他不敢出席，显然是害怕一个中国债主飞到美国，在法庭上抓住他。这种在美国不敢在公开场合露面的人，可以回国吗？能负责到底吗？
现在会计贾已经山穷水尽了。手握数十亿美元，天天威胁要起诉别人，却活得像个囚犯。他的情况对乐视和FF汽车，对大量靠做假账、做题材获利的a股股票，都将是进一步的打击。
那么，我们能从乐视悲剧中学到什么呢？
第一，泡沫形成可能需要很长时间，但破灭的时间很短。
从乐视的走势来看，之前高歌猛进了六年多，很多人都向往。题材辈出，股价涨了几十倍。然而，2016年下半年，资金紧张的消息逐渐传出，年底情况更加糟糕。2017年1月，孙宏斌进来接手，这是暂时的增加。但是5月份以后就再没效果了。随着7月初贾的离开，乐视不敢打开市场。
为什么不敢开？因为邓元杰和无数正义人士的深入分析，大家都知道乐视根本不值那么多钱。孙宏斌在制造题材上本来就不如贾会计，现在又借不到钱，所以开盘价必须N个跌停。届时，贾会计和质押的股票将在涨停板上卖出，以乐视网停牌前600多亿的市值，无疑是一场不小的财务灾难。当时无论是孙宏斌还是贾会计都无法向各方解释清楚。会计贾已经是一条死鱼了。没关系。但是孙宏斌还在台上。
所以乐视的趋势是六年内以相当高的速度增长，然后一年内崩盘。
崩溃的速度比增长的速度快得多。
画一个示意图:
这个示意图比较简单，下图所示的示意图更符合实际情况。
只要是有良好预期而非实际业绩支撑的，在快速涨价N年后必然会出现惨烈的崩盘。而且，崩盘的时间长度远远小于快速增长时期。你可以看看各种泡沫股和市场，都是一样的。
这是金融市场的共性。
那么，为什么泡沫破灭的速度比它成长的速度快得多呢？
这是一个重要的问题。看看下面的厂卡，自己想想。下面我给大家一个精彩的分析。
这是因为:
1.既然是泡沫，甚至是骗局，一开始不会有太多人相信。所以我们需要一群人摇旗呐喊。由于基数较低，初期增速一般较高。
2.在营收看似高速增长的表面现象下，会有越来越多的人参与进来，拿钱推高价格。
3.价格的每一次波动，都是参与者因一时的“困难”而产生的心理波动，是部分参与者的获利回吐。
4.但因为“势”还在，即整体上进入者多于退出者，资金总体流入大于流出，所以可以继续推高泡沫。
5.泡沫的反复波动和屡创新高的价格，本质上是在吸引新的进入者。说服新进入者进来肯定要花很多时间。
6.在泡沫的最后阶段，本质上，没有更多的新进入者，但有更多的退出者。两者达到了某种平衡。
7.在泡沫破灭的初期，当泡沫徘徊不去，无法继续吹大的时候，更多的局外人产生了观望情绪，更多的进入者立刻产生了动摇。因此，大规模的挤兑导致了泡沫的初步破裂。
8.在最初的崩盘后，虽然泡沫仍然很大，但此时相当一部分场外乐观者或投机性的“抄底者”觉得价格已经很便宜了，于是进来“抄底”，这会造成泡沫的局部反弹。
9.但是，一旦泡沫破灭，各种丑恶现象就会暴露出来，过去的各种质疑就会获得市场。因此，在最初的“抄底者”进入市场后，新进入者寥寥无几，而退出者的数量仍在增加。这造成了第二轮泡沫破裂。
总之，在推高泡沫的过程中，需要不断说服新进入者；当泡沫破裂时，新进入者无法弥补失败者的数量。此时资金流的断裂导致更多丑闻被曝光，会让更多人出逃，造成“泡沫形成需要很长时间，但破灭的时间很短”的效果。
下图是乐视网自2010年上市以来的周k线。可以看到它的巨大气泡是一圈一圈形成的。2015年6月股灾，乐视只是“随大流”，客观上完成了第一轮泡沫清洗。在贾会计众多PPT和多人出席的影响下，股价出现了较大幅度的反弹。
然而，当会计贾用PPT描述了他所能想象到的一切光明前景后，人们还是看不到实际效果，随后股价就进入了第二轮更大规模的暴跌。这一轮的崩盘，孙宏斌投资125亿也阻止不了，只能选择长期停牌。然而，泡沫远未形成...
第二，推广到更多的市场。
由于人口增长、经济刺激和自然通货膨胀，包括政府强行放水，现在很多市场呈现出快速增长→崩盘→快速增长→再次崩盘的局面。如果政府害怕崩溃和洪水，增长可能不会停止。此时，泡沫的形成和破灭会处于循环往复的状态。
那么，乐视会跌到刚刚上市的市值吗？那需要股价在目前30.68元的基础上跌到2.73元，也就是跌90%以上，乐视网的市值就在50亿左右。会出现这种情况吗？
也不太可能。毕竟乐视有一定的口碑，也有很多实实在在的资产。比如一些随着时间不断膨胀的资产，在通胀环境下会不断升值，孙宏斌就用真金白银注入了125亿。而过去的债务是相对固定的，可以通过各种方式违约。所以乐视不会跌到50亿，除非孙宏斌做的更差。
乐视不会跌到上市时的初始值的一个重要原因是国家这几年放了很多水。人和公司的负债相对固定；而手中的资产却在迅速增值。比如神马什么都不做。2010年在一二线城市买了几套房子，现在涨了四五倍。
回到一般市场，即使长期被水刺激，有时也会崩盘。如果人们对某个市场已经形成了长期看涨的观点，迟早会透支需求，而且是严重透支。那么一旦价格崩盘，即使再放水，也不会有刺激。水只会流向其他市场，推高其他商品的价格。
写到这里，也许很多人会想到房地产市场。未来的房地产市场肯定是这样的，但是现在城市化没有结束，政府人为控制供应，不断放水导致房价必然上涨。所以在未来很长一段时间内，这种趋势并没有结束。但是，趋势总会走到尽头。恐怕到时候...没事的。继续放水的规模会越来越大。
到这里，本文的主要内容就讲完了。现在我想继续分析乐视的未来。
如果它没有在2017年4月停牌，或者在贾会计跑路前复牌，虽然股价会继续大跌，但也不会造成所有内部人士跑路。然而，现在停牌已经半年多了，人们已经扯出了更多关于乐视网的糗事。央视已经公布乐视两家子公司是不诚信单位，乐视半年报和三季报也很糟糕。对于贾在美国的表现和孙宏斌掩面而泣，业内人士会怎么看？
恐怕每个人都想逃跑。
但如果每个人都这么想，他们就走不出来了。所以乐视如果按照证监会的要求复牌，肯定会有N个跌停。所以，高位入股的孙宏斌，只能抓紧，拖延时间。只是乐视估值这么高，在估值大幅降低之前，不可能有新的融资进来。以现在的乐视本身，很难有什么实质性的好处。所以现在孙宏斌已经停牌半年多了，还在进行“重大资产重组”。
煮了它。乐视网是在证监会的催促下被迫复牌，还是因为种种因素继续屹立不倒，即没有复牌，还有待观察。
关于乐视，邓元杰过去写过一系列文章:
前世，贾跃亭
贾跃亭前生后记:他为什么能骗那么多人？
为什么说孙宏斌是贾跃亭演的？
AndWanda:孙宏斌为什么要做接盘侠？
贾跃亭乐视到底亏了多少？
贾跃亭是以前的史玉柱吗？请不要这么白痴，好吗？
孙宏斌在融创2017年中期业绩发布会上谈及乐视和贾跃亭时透露了哪些信息？
贾跃亭不可能回来，而孙宏斌还在泥潭里挣扎...
独家分析:如何拯救乐视？
贾跃亭成了死鱼，只为娱乐。
乐视要求贾跃亭兑现承诺，孙宏斌和贾会计正式闹翻！
乐视更名为“新乐视”反映了孙宏斌的什么心态？
FF是贾跃亭个人投资公司？这个消息太猛了！
第三，继续向全市场扩散。
如果继续蔓延到整个市场，我们会看到什么？
我现在担心的不是乐视，或者具体的金融产品和市场，而是不断放水的政府，它越来越多地调控各个市场的供求，调控各个市场的价格，涉及的市场越来越多，甚至是整个市场。
在市场的操控下，变得越来越扭曲。
当各个市场价格失控的时候，泡沫会有多大？泡沫后的危机恐怕比2015年的股灾更严重。
对此，10月19日，担任中国人民银行行长十五年的周小川表示:中国要重点防止“明斯基时刻”带来的剧烈调整。
所谓“明斯基时刻”，是指杠杆过度积累导致市场突然下行的趋势。它的名字来自经济学家明斯基。他的理论是，长期的市场稳定实际上会鼓励投资者承担更多风险，风险太多必然导致不稳定。当这些风险头寸最终平仓时，市场可能会突然猛烈下跌。
下图红线是1987年美国股市遭遇的“明斯基时刻”。有好心人用绿线表示了2017年以来的美股走势，似乎与1987年一致。那么，很快会出现“明斯基时刻”吗？
我也不知道。要看时事和人心的协调程度。“明斯基时刻”是一般人无法预测的，否则就不叫“明斯基时刻”了。我们不知道明斯基是否会来中国。但我认为，也许2015年6月的股市崩盘是明斯基时刻的预演。
股灾本质上是靠放水解决的。
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