2022年1月，Luckin coffee前创始人兼董事长陆推出预煮菜肴的消息给已经浮上泡沫的网络名人消费电路增添了新的热度。
一位同样走在预制菜轨道上的创业者告诉第一财经记者，陆的预制菜项目——尖尖科技，主要以线下门店和高额补贴为主，与自己的线上电商风格不同。“对方更以资本为导向，这也是很多互联网行业的人进入消费领域的‘通病’——先用资本烧一轮补贴。但消费行业是长期的，不同于买流量补贴账单的互联网营销风格”，这位创业者说。
2021年，“网络名人消费赛道”经历了投资热潮，温度下降，头部茶品牌甚至直接降价争夺市场。只是说明投资人在数据增长被补贴刺激后，没有看到项目上升的自驱动力空，所以选择退出观察。
在消费赛道之外，2021年，行业平均投资继续上升，包括交通物流、金融、能源、建材、汽车、前沿技术等。投顾数据显示，2021年VC/PE市场新成立基金9350只，同比增长70.53%。2021年市场政策的稳定，以及国内疫情的良好控制，都推动了集资市场的快速复苏。
投资行业在2021年和2022年由于疫情因素、政策导向和国际环境影响的叠加而发生了变化。模式创新和技术创新之后，不再依赖互联网烧钱的辅助。“什么是真正的创新”成为新形势下PEVC深思熟虑的焦点。
流量主导的消费投资需要降温。
2020年曾被称为“新消费元年”，资本涌入咖啡、餐饮、熟食赛道。2021年上半年，这种热度还在继续。
调查数据显示，2021年前十个月，蜜雪冰城、奶雪茶、喜茶、上海阿姨等更多奶茶品牌获得融资，其中奶雪茶获得58.58亿港元战略投资，并于6月30日赴港上市；喜茶完成5亿美元D轮融资；冰雪城获得20亿元战略投资，投资方有高轩、美团龙珠等；上海阿姨获得A+轮近亿元融资。
奇茶数据分析师认为，随着茶叶市场进入相对成熟的阶段，新品牌只有在细分的赛道上突围，才能找到市场缝隙。如国风传统保健凉茶饮品“和田水店”、健康精品茶“未来茶波”、健康新锐中国茶品牌“王霸茶记”、药食同源启发的“东北风”等，都是以养生为核心。
此外，2021年，意大利面和米粉的融资事件超过12起。近年来，面馆行业转向中高端发展，进来的投资者包括腾讯、碧桂园、红杉资本、IDG等投资者。调查数据显示，吴冶面、何复面、大面、瓷面江湖等多个品牌去年都获得了融资。其中，何复捞面已完成近8亿元E轮融资，定位中式面食；以川渝风味和地域特色为特色的“遇见小面”，已完成过亿元战略融资。
网络名人消费电路中的热门商品，属于国内竞品咖啡的范畴。2021年，资本市场加快了投资咖啡市场的步伐，赛道火爆。调查数据显示，前十个月，国内咖啡行业相关融资披露总额接近60亿元。包括Manner、M Stand等线下品牌，以及三墩半、永普、代数家、Nowwa诺娃咖啡等新品牌。
针对火热的消费赛道，华映资本管理合伙人维基表示，2017年新品牌的崛起是媒体多元化和媒体渠道统一化的必然结果。在新的品牌时代，媒体和渠道都进行了创新。之前是人找货，商家在主流媒体投放广告，用户去渠道和超市找货。随着媒体的多样化，电商平台算法推荐的准确率越来越高，变成了商品搜索。品牌时代的渠道开始上线后，内容平台本身加速了电商闭环，成为渠道。现在各个平台都在大力推广闭环交易，比如Tik Tok、阿Aauto Quicker、腾讯小程序等
然而，维基也表示，消费不同于医疗或技术轨道，有着清晰明确的壁垒和门槛。每个人都是消费者，每个人都可以表达自己的消费体验，但是要形成一致的逻辑和方法论，确实容易受到主观感受的影响。
天途投资合伙人李认为，上一波新消费的泡沫已经结束，现在大家集体陷入反思。整个市场都卡在了“流量逻辑出问题后我们该怎么办”的思维里，不得不重新学习什么是品牌。但总的来说，茶叶市场远未饱和，因为还没有人达到星巴克的规模。客观来说，大多数中国人对茶的接受程度远远超过咖啡，尤其是在二三线城市。看星巴克现在的体量就能估计下一个奈雪的体量，所以这个市场离那里还很远。有很多空房间可以经营茶叶。
负责多个热门消费赛道品牌传播的导航公关官Zoe对第一财经记者表示，目前行业最需要厘清的一个概念是，消费品和互联科技公司是完全不同的。目前有一大批互联网大公司的人和原来投资技术赛道的投资人进入了消费品行业。很多爆款，网络名人，流量逻辑是互联网创业的原始逻辑。补贴，福利，免费，“羊毛出在猪身上”，割一把韭菜，就能找到。消费品做得好不好，时间稍微长一点就能看到成效。运气、资本推广、智能营销可以在短时间内造就一个所谓的网络名人，但能否最终成为用户喜爱的消费品，还需要更长的时间来验证，包括产品、供应链、品控管理、包装设计、品牌形象等。跟上时代的迭代变化才是核心价值。
对硬科学和技术的长期投资
消费赛道之外，技术依然是机构投资布局的重点。
中投顾问研究院数据显示，2019年新冠肺炎疫情让资本市场雪上加霜，2020年虽然跌幅缩小，但仍处于低点。2021年，中国疫情的有效控制和私募股权基金的稳步发展，将在增加直接融资、促进创新资本形成、支持技术创新和产业结构调整等方面发挥越来越突出的作用。
2021年，共有3938家机构参与了新成立的基金，其中超过40%的机构设立了几只基金，约20%的机构设立了三只或更多只基金。设立多个基金的机构包括丁鑫资本、红杉中国、林欣投资等。
2022年1月26日，红杉中国宣布完成红杉中国新基础设施股权投资基金的募集。此次募资得到了包括博丰资产管理公司在内的多家全球领先投资机构的参与和支持。未来，新的基础设施基金将重点帮助数字经济、新能源和生命科学三大领域的基础设施。投资方向将主要涵盖新能源基础设施、高标准物流、冷藏、数据中心、新经济产业园、高端制造工厂、生物医药产业园等。
近年来，中国经济高速发展，但专业化、精细化的企业依然短缺。在专业化和创新政策的指导下，许多企业跟进并积极响应这一政策的号召。同时有多家头部机构参与其中，在支持小微企业的同时获得更多回报。深创投、红杉中国、腾讯投资的努力最多。
谈及前沿技术的布局，高通全球副总裁、高通创投中国区董事总经理金申对《第一财经日报》表示，在构建万物智能互联世界的过程中，高通发现了15个关键的行业发展趋势，包括5G向企业网络扩展、汽车数字化和自动化、汽车云连接、XR成为元宇宙终端平台等。
一直关注硬科技赛道的海尔资本管理合伙人刘路表示，十年前被称为“智能制造”的项目，现在被称为“硬科技”。十年前，一个十几倍市盈率的半导体RD项目，风险投资机构还会认为贵，但现在十几倍的同类项目销售比，大家都能接受。这说明当前风险投资市场的投资主线和估值体系已经发生了巨大的变化。
互联网红利的枯竭，众多机构涌入硬科技赛道，使得细分赛道领域的竞争越来越激烈。刘路表示，目前行业卷入了项目端的激烈竞争和资本端的激烈竞争。
一位PE投资人对第一财经记者表示，投资是一个周期。目前在诸多因素的影响下，硬科技成为投资热点，但目前的估值泡沫已经逐渐被戳破，PE越来越难做。
GGV GGV资本管理合伙人符绩勋表示，从2020年到2021年，GGV融资近200亿人民币，25亿美元，加上30多亿人民币的规模，总管理规模已经超过92亿美元。近年来，GGV在科技领域的布局加快:前沿科技领域50%，互联网领域30%左右，新消费和品牌领域20%左右。
“随着政策的出台，我们会更加关注技术+、AI+、机器人+的市场，尤其是近两三年加速发展的领域。半导体是一个方向，AI+医疗是一个方向，机器人也是我们布局的一个方向。”符绩勋说。
风险投资行业进入“拐点”
虽然2021年投资规模持续上升，但国内创投市场在政策环境、地缘政治、底层投资逻辑等诸多方面都发生了变化。许多美元基金LP担心中国的互联网模式是否已经走到尽头。
创世CCV创始合伙人周伟表示，过去中国互联网时代，每个国内平台企业都是盯着国内市场去竞争，Tik Tok的出境发展只是偶然。但目前国内有大量硬科技公司的投资项目，如机器人公司、AI公司、自动驾驶公司、科技医疗公司等，都是以打造世界一流企业为目标。
当然，中国国内的PEVC市场确实在发生变化。周伟表示，从2016年到2020年，许多机构预测中国的风险投资市场将面临大浪淘沙，但事实上并没有发生。但从2021年开始，创投行业大浪淘沙的阶段已经到来。其次，创投机构的投资逻辑也出现了拐点。从2000年到2010年，国内很多创业者一直在模仿美国模式。从2010年到2015年，中国创业公司开始了自己的战略创新。从2015年到2020年，越来越多的中国创业公司开始技术创新。但是，2020年以后，中国创业公司如何创新，又是一个风险投资机构需要思考的问题。
至于当前创投行业迎来的拐点，周伟表示，主要来自于美元基金和人民币基金的取舍。国内风险投资市场发展初期，主要以美元基金为主。然而，随着国际政策环境的变化，未来美元基金的投资可能会迅速萎缩。相比较而言，未来十年，中国企业创业创新基金支持将从过去依赖境外资本转向以境内人民币资本为主。
国内投资行业最近的另一个变化是，互联网巨头对海外投资更加谨慎。不久前，字节跳动相关负责人回应称，公司决定加强业务聚焦，减少协同性低的投资，将战略投资部员工分散到各个业务线。
来自天眼的数据显示，近年来，字节跳动在各个领域投资了100多个国外项目和400多家外商投资公司，包括硬件、医疗卫生、汽车运输、金融、电子商务、餐饮、先进制造、社会社区、人工智能、工具软件、游戏等。此前，字节跳动宣布斥资90亿元收购VR设备公司Pico，引爆了二级市场超宇宙概念股的上涨。
一位国内早期投资机构人士对《第一财经日报》表示，字节投资图谱对自身业务意义不大。相比腾讯、阿里分散的商业生态，字节跳动商业是集中的——信息分类为核心，周边生态缺失，一家独大。对于这种业务特征，专注于自身主营业务的回报率是最高的，字节跳动海外业务的Tik Tok增量还在。
除了字节跳动，腾讯和阿里的投资部门将如何行动也是市场关注的焦点。2011年初，腾讯宣布成立50亿元的产业共赢基金。后来投资了JD.COM、鳄龙旅游、华谊兄弟、滴滴、搜狗、哔哩哔哩等多个有代表性的案例。此外，截至2020年底，阿里已在境外投资433家公司，发起或参与529起投资事件，累计披露投资金额8276.9亿元。其中，阿里巴巴参与了360项投资活动，蚂蚁金服参与了128项活动，其他由阿里影业、阿里健康、菜鸟网络等投资主体贡献。
云资本合伙人王静对《第一财经日报》表示，政策下互联网行业CVC缩水的趋势已经非常明显。防止资本无序扩张，需要引导资本所有行业承担社会责任，进行利国利民的价值投资。
