资料来源:Caihua.com
上市十年，乐视从一只前途无量的明星股变成了臭名昭著的垃圾股。问题是，这只垃圾股为什么还没有退市？你什么时候退出市场？
在大家的疑惑下，答案很快就来了，困扰了三年多的乐视终于迎来了大结局。
乐视“帝国”尘埃落定
事实上，早在2019年5月13日，乐视网股票已经暂停上市，主要原因是公司2018年经审计的期末归属于上市公司股东的净资产为负值。
直到2020年5月14日，深交所才宣布乐视网十年上市生涯结束。
2020年4月27日，LeTV.com披露《2019年年度报告》显示，公司2019年经审计的归属于上市公司股东的净利润、扣除非经常性损益后的净利润、期末净资产均为负值。
而且财务会计报告被大华会计师事务所出具了保留意见的审计报告，触及深交所规定的股票终止上市，被强制退市。
深交所表示，自作出退市决定后十五个交易日届满的下一笔交易，即6月5日起，乐视网股票交易进入退市整理期。
此外，根据《深圳证券交易所退市公司重新上市实施办法》，创业板将不再受理公司股票重新上市申请。
5月12日，在乐视网2019年业绩说明会上，乐视网董事长、总经理、董事会秘书刘颜锋回应退市:
如果公司退市，公司将继续在老三板市场经营。在继续保持持续经营能力的基础上，公司将争取恢复重新上市。
自然灾害？人祸？
从上市到退市，乐视在资本市场上演了一出悲欢离合。
2010年8月，乐视网在创业板上市，此后，在创始人贾跃亭窒息梦想的故事中，其股价稳步攀升。
贾跃亭不甘心只是一个视频网站。2012年提出“乐视盒子”和“乐视超级电视”，刷新了当时人们的认知。
本该没落的传统电视，作为互联网公司的新终端，再次崛起。乐视+内容+终端+应用构建的“乐视生态”也被业内人士认为是一种开拓性的商业思路。
当时被贾跃亭吸引的影视圈和商界大佬都成了粉丝，包括张艺谋、孙俪、黄晓明、王健林、马云、柳传志、孙宏斌、许家印等等。
在名人效应和舆论的包围下，乐视网在2015年5月迎来高光时刻，股价涨到44.7元一股，市值超过1700亿元，成为创业板中的权重股。
当然，当时整个环境也起到了推波助澜的作用。2015年对于创业板来说是浮躁的一年。经过2014、2015年的牛市，整个创业板泡沫越积越多，投机氛围相当浓厚。
很多创业板公司的命运和乐视一样。同时，2015年迎来资本追捧，概念热炒，股价和市值都达到顶峰。
一家在创业板上市的在线教育科技公司也是如此。2015年达到顶峰，资本市场股价高，办公室租下整栋楼，200多名员工继续扩招。
像乐视，2015年泡沫破灭，公司股价瞬间跌入“冰河期”。2016年，公司减少了开支。2017年，公司退到一个门面房，只剩下22名员工，甚至老板。
但是，创业板上市公司的“光环”还在。
“帝国”崩溃了。这两年是怎么过来的？
好景不长，2016年底乐视危机爆发。
乐视网已被媒体报道财报持续虚增净利润，现金流枯竭。公司股价和主营业务彻底崩盘。
反映在财报上，虽然2016年前公司营收保持一定规模的增长，净利润保持正增长，但实际上，资金枯竭、入不敷出的现象在乐视已经出现。
Wind显示，2016年以后，乐视网经营活动产生的现金流量净额为净流出。同时，公司投资活动的现金流量净额仍保持上亿流出，并未减少。
大笔投资支出只能由筹资活动的现金来支持。天下没有免费的午餐，这些融资的钱就是乐视今天要承担的债务。
乐视的资金问题不是一朝一夕的事。从公司大量资本化RD费用以增加利润来看，可能发生的风险已经可以预见。
例如，2014年至2016年，公司RD投资分别约为8.05亿元、12.24亿元和18.6亿元，其中资本化处理分别约为4.83亿元、7.31亿元和11.78亿元。
也就是说，2016年公司虽然保持盈利，但是过度的资本化增加了利润，公司实际净利润比上年差，直到最近几年，已经出现了大幅亏损。
天灾人祸？孙宏斌资本狩猎场大佬都不是吃素的，但都投了乐视。因为在地产的掌控下，乐被视为“白衣骑士”，孙宏斌提供了转型的良机。
然而，与马和刘的股东相比，白衣骑士孙宏斌并不温柔，不仅不干涉控股，还帮忙吹牛。
通过融创控股公司，控制乐融执信、乐视影业等优质资产，分别更名为乐融执信、乐创娱乐。......
这里空留下“乐视”+高负债。
乐视网财报显示，截至2020年3月31日，合并报表范围内上市公司应付票据和应付账款为30.35亿元，主要是拖欠供应商和服务商款项。
在上市公司合并报表范围内，长短期借款合计5.55亿元，其他流动负债33.04亿元，其他非流动负债30.49亿元，主要由公司向金融机构和非金融企业借款产生。
LeTV.com表示，公司一直在不断努力，与供应商等债权人就债务延期和还款计划进行谈判，为公司的生产经营创造条件。
生死十年，乐视和贾跃亭已经是隔海相望。
贾跃亭之前已经申请个人破产，打算彻底断绝与乐视的关系。LeTV.com表示，根据公司2019年年报，贾跃亭对公司实际控制的企业应收账款余额约19.17亿元，乐视体育、乐视云违规担保造成的应计负债约90亿元。
无论贾跃亭是否在美国申请或完成个人破产，都不会影响贾跃亭的偿债义务。
同日，乐视控股回应称，贾跃亭自2017年辞职后未实际控制乐视网，但现任董事、监事及高管实际控制乐视网。
明明退市命运已定，巨额债务却依然没完没了。
乐视退市给资本市场什么启示？
被勒令退市，乐视的风波告一段落。
退市前，乐视网市值还是67亿元。根据公司2019年财报，乐视网拥有28万股东。除前十大股东外，其余投资人持有剩余股份的60%左右。
这些投资人也可能与乐视曾经的梦想一起被埋葬。
这一次，不仅是乐视，还有金亚科技。这只股票也是a股市场欺诈的典型案例，退市是必然的。
乐视网退市是创业板的标志性事件。
创业板自成立以来，容量规模迅速扩大，上市公司众多，但大多是一劳永逸的上市，那些因经营不善等原因引发的退市公司并不多见。
2020年，创业板市场正在积极推进注册制改革，退市常态化可以实现市场的高效优胜劣汰。
估计以后退市会是家常便饭。
这也给创业板上市公司敲响了警钟。同时，创业板市场优胜劣汰的效率将进一步加强。
