来源:东方财富网
原标题:“法拉第未来”回国路上没有贾跃亭来源:葛龙会
2017年12月17日，在北美的土地上，一座废弃的工厂引起了人们的注意。
当时的报纸是这样描述的:
就在探头想走进不透明的厂房时，一只乌鸦从废弃的厂房里扑腾出来。一列满载的货运列车呼啸而过，却在轨道岔口向另一个方向开去，通往这家工厂的轨道杂草丛生。
这个16年的废弃工厂，近90万平方英尺，目前只有一个人在管理。他们什么也没做。没有汽车制造设备，里面什么也没有。只有一个安全工程师每天早上9点上班，但他一整天都不在。
所以，谁会想到，四年后，2021年初，这个工厂出来的公司居然会上市。更让人想不到的是，这家上市公司的创始人刚刚“搞砸”了乐视，从中国“逃”到了美国贾跃亭。
最奇妙的是，这家公司上市时，其老板+创始人贾跃亭不再拥有股权和控制权，而是被降职为自己公司的员工。
这一切都太不真实了。因为它的名字叫遥远的未来:遥远未来的一天。
1.赌徒还是骗子？
就在2017年乐视濒临破产的时候，一篇文章《贾会计的资本运动》，戳破了贾老板发家路上的种种黑历史。
如此人性化。理想和骗子永远只有一步之遥。完了，你是一个伟大的理想主义者；如果你失败了，你就是个骗子。
的确，2015年乐视网市值逼近千亿，是创业板“一哥”中的亮点。谁能想到两年后惨淡收场？
回顾贾老板的创业历程，不得不承认他是一个极其优秀的捕手。从1995年到2002年，他涉足煤炭加工、印刷、运输、线材等行业，还办了一个电脑培训学校，设计业务广泛，每次都能很快拿到一笔钱。
这也是贾老板性格的短板:善变，不专一，不掌握核心技术。
2010年前后，贾老板敏锐地捕捉到了“互联网时代”的商机，开始在PPT上规划“互联网生态”的宏伟蓝图，以此打造乐视帝国。这在当时是一个前沿的概念，后来的BAT、美团、华为、小米大都走了这条路。
但是乐视的版图太大，变现模式无法贯穿，很快各种问题就出现了。2017年，贾老板留下一句“我会全力承接”的豪言壮语，突然兑现“跑路”。乐视帝国宣告《雷雨》解体。
被困的债权人欲哭无泪，不得不捶胸顿足，其中包括2017年向乐视投资超过150亿元的融创中国董事局主席孙宏斌。而贾老板则“流亡”到美国，继续他与FF的造车梦。
至于1000亿市值的乐视，两年就倒闭了。我们不知道贾老板是不是通过财务技巧把钱给了FF，还有他的内心世界。但是今天，没有人知道制造一辆汽车需要多少钱。可以肯定的是，贾老板“大逃杀”带到美国的钱是不够的。
更何况，一张越洋机票，真的能斩断老贾和乐视这只死虫的残躯，斩断数万员工、经销商、供应商的恩怨吗？事实证明:没有。
在美国市场，你的信用远比你从一个破产的公司里弄出来的金山银山重要。这大概是农民出身的贾跃亭以前无法理解的。
对此，国外分析人士说得更直白:法拉第未来的财务资金很大程度上依赖于大股东贾跃亭对国内上市公司乐视的股权质押，导致法法共振效应，不仅拖累了乐视，也导致法拉第未来的造车计划一拖再拖。
其实FF历史悠久。早在2014年左右，贾跃亭就已经注册了自己的汽车公司。当时是全球第一波“造车”浪潮。
然而，贾跃亭在中国的债务问题成为阻碍FF获得资金的致命因素。2017年7月10日，几乎在贾跃亭登陆北美的同时，FF公司宣布因财务问题放弃在内华达州建厂的计划。
其实FF本身就是很好的资产；但是这种好资产的价值是释放不出来的。归根结底有两个因素:一是贾跃亭的债务；第二，贾跃亭和他的性格。
2.好牌打不好，“约什”联盟血碎。
毕竟造车是一个很热的概念。无论是传统车企还是资本大佬，都在思考如何涉足这个热点。既然FF本身没有问题，问题出在贾跃亭身上，那我们能不能通过让贾跃亭出局来控制FF？
没有这样的企图。
2017-2018年，贾老板急需为FF寻找金主“续命”。恰好，中国房地产富商恒大集团老板许家印决心投身新能源汽车赛道。朵朵鲜花和食用油，两人一拍即合。
2018年6月，恒大以67.46亿港元收购香港时颖公司100%股份，间接收购Smart King公司45%股份，成为第一大股东。Smart King是时颖、香港与贾跃亭等前FF股东的合资公司，全资拥有FF美国和FF香港。根据协议，时颖将先投资八亿美元，其余十二亿美元将陆续支付。
但这是一种“同股不同权”的合作——持股45%的恒大健康只有智能王12%的投票权，而贾跃亭等原FF股东的投票权却高达88%。
贾老板想拿钱，但不想控制房企。但此时此刻，贾跃亭似乎仍觉得只有他才能带领FF走上“还乡”之路，不愿承认自己是阿喀琉斯之踵。
刚开始还算平静，但是按照贾老板的烧钱速度，很快，合作中就有了嫌隙。
2020年初，恒大给FF的8亿美元首付，在贾老板的“努力”下迅速烧完。为了继续经营，一份补充签署的预付款协议突然浮出水面。但是，徐老板怎么可能接受这种对流动资金的进一步侵占！
围绕谁毁约的问题，双方激烈争论。徐老板说贾老板不符合付款条件。贾老板说条件齐备但徐老板不肯给钱。争吵的背后是对控制权的争夺。徐老板想切断ff的外部融资渠道来控制FF；而贾跃亭是坚决不让的。
双方甚至对簿公堂。后来贾老板大胜，恒大被裁定不能阻止FF从其他渠道融资。恒大退出了FF的投资。徐老板开始制造自己的汽车。
恒大投资FF的策略没有错，只是时机不对。合作就像爱情，你不会在错误的时间遇到对的人。
3.转折点:贾老板成为“贾员工”
至此，又一个大人物被“坑”了，没人敢借钱给贾老板。他在中国名声扫地，在美国也是寸步难行。这时候贾老板终于被逼得走投无路了。FF的命运也是四面楚歌。
2019年10月，贾跃亭在美国申请个人破产重整。当时有人认为这是贾跃亭试图摆脱国内债务，轻装上阵。但国内债权人不愿休息。
经过漫长的听证会和仲裁，贾跃亭的个人破产重整计划最终在2020年5月举行的听证会上被加州中区破产重整法院确认并批准，即贾跃亭将其全部资产置于债权人信托中，未来将通过FF股权的价值偿还债务。
虽然对于“观众”来说，这仍然无异于倒掉锅，而购买贾老板致债权人的千字长信的人是有限的。但在资本市场看来，相当于贾跃亭和FF“脱钩”。这无疑是一件好事。因为没有人能受得了贾老板，他就是不断追风，乱搞+欠债。
失去股权的贾跃亭在FF工作，担任首席产品和用户官。用他自己的话来说，叫“以员工身份创业”。
所以，还有一个问题。既然贾跃亭不再是老大，FF的家会是谁的？
2019年9月，几乎在贾跃亭申请个人破产的同时，FF任命了他的新CEO毕福康，这位世界著名的电动车专家拥有丰富的造车经验。
毕福康在宝马工作了20年，担任集团副总裁，领导包括底盘开发、动力总成开发和企业战略在内的一系列关键工程部门。作为宝马i8项目负责人，他也是宝马i8之父。短短38个月，他成功推出i8车型，这也是宝马首款插电式混合动力超跑。
2017年1月，毕福康加入中国新能源汽车品牌拜腾。2019年离开拜腾，在iconiq短暂任职后，终于加盟FF。按照布雷菲尔德自己的说法，他和贾跃亭相识4年，友谊深厚，欣赏贾跃亭的梦想。
不管有多真诚，得到布雷菲尔德这样的业内大牛，无疑为FF提供了强有力的背书。
至此，FF终于聚集了天时地利人和:
一个新能源汽车发展的黄金时代，一个大力推广清洁能源的国家，一个行业有大老板却没有老板的管理层。
4.新能源汽车“两难逆转”的又一案例。
特斯拉2020年初入华点燃新能源市场；年中，蔚来获得合肥市政府投资，起死回生，为新能源汽车市场融资模式提供了“新玩法”:
——地方政府以类似杠杆收购的方式向“濒临死亡”的优质新能源汽车企业注资，引导其资本估值走出“逆境逆转”的路线。
2018年至2019年，蔚来汽车创始人李斌被网友评为“年度最差人物”。后来合肥市政府投资70亿点石成金，叠加配套产业链的全力支持，蔚来自身管理成本大幅降低。半年时间，公司脱胎换骨，股价涨了13倍。
合肥光凭这一票应该就能获得数百亿的股权收益，但对于一个地方政府来说，蔚来的溢出效应远大于股权收益，比如就业机会、能源汽车的产业链、城市新能源和高科技的名片等等。
后来上海市政府和特斯拉的对赌协议也是这个逻辑。今天的FF，还是这个逻辑。
加盟FF后，毕福康对FF进行了大刀阔斧的改革，理清了财务和管理问题，带领设计师花了一年半的时间对汽车进行改进准备投产，彻底告别PPT。
1月28日，毕福康乘胜追击，宣布将通过借壳特殊目的收购公司，并通过在美股上市募集资金。这一招获得了奇效。此次上市可以为FF提供约10亿美元的资金。完成后，公司估值约为34亿美元。
投资者阵容也很豪华:普通股PIPE包括来自美国、欧洲和中国的30多家长期机构股东，而PIPE的基石投资者包括中国和中国一线城市前三大私人汽车原始设备制造商。很多人推测会是深圳。
5.结论。
多年前，屡次在风口间跳来跳去的贾老板，把FF搞得一塌糊涂。现在，我不得不承认，FF的这个漂亮的翻盘是意料之外的。
但遗憾的是，最后的结局并不是贾跃亭带着FF回国，而是相反——FF在没有贾跃亭的情况下完成了“逆风翻盘”，拿到了回国的“机票”。
“咸鱼翻身”的是FF，人们却在惊呼贾老板回国了。
也许贾跃亭的光环和怨念太大太深，掩盖不了FF的真相。但资本市场是理性的。只要贾跃亭还在，FF就注定是一地鸡毛烂泥。一旦贾跃亭被证实出局，FF立刻风水轮流转，扶摇直上。
这真是一个讽刺。
随着FF估值的一次次上涨，贾老板打包进债权信托的资产，几乎足够他还清债务。贾老板及其国内债权人“还债”的日子已经不远了。然而，这样的结局到底是鸡蛋还是另一个潘多拉魔盒？
——未来，已经还清债务的贾老板会不会再一次飞上风口，让自己的“梦想”带着大家再一次“窒息”？
谁知道呢？
