西南证券有限责任公司柳岩近日对横店影视进行调研，发布《暑期院线或迎复苏，收购星艺有望提升市场份额》研究报告。本报告给予横店影视增持评级，认为其目标价16.17元，目前股价15.21元，预期涨幅6.31%。
店影视投资点推荐逻辑:1)疫情回暖，影院回暖，暑期电影储备充裕，共48部电影；2)疫情增加了电影行业的集中度，公司作为头部公司有望受益于集中度趋势；3)公司横向收购电影投资公司星艺。收购完成后，公司有望超越迪达院线，成为影院/银幕/座数/票房市场份额第二大电影投资公司。全国疫情好转，暑期电影市场回暖。各地防疫政策边际放宽，影院逐渐恢复营业。据灯塔统计，截至7月5日，全国影院总数为10060家，全国影院开工率为82.9%。供给方面，暑期档电影48部，涵盖爱情、动作、动画、纪录片、剧情等。需求方面，暑期观影需求旺盛。6月份全国票房总计19.2亿元，已经基本恢复到去年同期的水平。疫情导致电影投资公司集中度提高。猫眼专业APP显示，与去年3-6月相比，今年疫情期间，TOP5电影投资公司集中度更高。从票房占比来看，2021年3-6月有头影的投票间占比29.8%，2022年为31.9%，同比增长2.1%。从观影人群占比来看，头部电影3-6月票房占比去年为27%，今年为29.2%，增长1.2%。横店作为排名第三的电影投资公司，有望受益于行业集中化趋势。横向收购电影投资公司星艺，有望成为第二大电影投资公司。公司拟以不低于30亿元的价格，以现金方式收购上海星艺100%股权。根据伊恩的数据，截至2022年7月，兴义拥有129家电影院，1025块银幕，17.3万个座位。2022年至今，星影影业的投票室规模已达3.6亿元，在电影投资中排名第六，市场份额约为2%。公司完成收购后，有望超越迪达院线，成为第二大电影投资公司。星艺定位高端，有望与横店影院形成互补效应。根据2022年的经营情况，星艺影院的平均票价、平均人次、单座收入均高于横店影院。收购横店院线后，有望与星艺院线形成互补效应，扩大用户群。预测及投资建议:预计2022-2024年EPS分别为0.21元、0.32元、0.54元，未来三年归母净利润增长率为865.1%/52.1%/69.3%。由于疫情复苏，公司横向并购市场份额持续提升，给予公司2022年77倍估值，对应目标价16.17元，首次给予“持有”评级。风险:疫情反复，影院复工不及预期的风险；影视内容市场反应不及预期；网络流媒体导致电影发行渠道变化的风险；收购进度不如预期。
根据证券之星数据中心近三年发布的研究报告数据，CICC张雪晴研究员团队对该股进行了深入研究。近三年平均预测准确率为26.92%。其2022年预测净利润1.5亿，按现价预测PE为63.38。
最新盈利预测详情如下:
最近90天，该股被3家机构评级，2家买入评级，1家中性评级；机构过去90天的平均目标价为12.35。证券之星估值分析工具根据近五年的财报数据显示，横店影视行业竞争力一般，盈利能力一般，营收增长一般。具有潜在财务风险和隐忧的财务指标包括:货币资金/总资产比率、应收账款/利润率、近三年应收账款/利润率增幅、经营性现金流/利润率。该股好公司指数0.5星，好价格指数1星，综合指数0.5星。
以上内容由证券之星根据公开资料整理。如果您有任何问题，请联系我们。
【正兴研究报告解读】
本文不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。
