华商报/华商网近日，孩子王儿童用品股份有限公司向深交所提交招股说明书，拟在创业板上市。根据招股书，高轩、华平和腾讯是《孩子王》的主要投资者。作为母婴行业的龙头企业，借助资本大鳄和互联网巨头的投资，孩子王的上市受到了更多的关注。
帮助巨人走向创业板
招股书显示，孩子王拟发行股票数量不超过约1.09亿股，募集资金约24.5亿元。其中15亿元用于全渠道零售终端建设项目。其中4亿多元用于全渠道数字化平台建设项目和全渠道物流中心建设项目，另有5亿元用于补充流动资金。
根据计划，孩子王将在江苏、安徽、四川、广东、重庆等22个省份新建300家门店。未来三年，从而进一步完善公司的零售终端网络布局。
据悉，成立于2009年的孩子王主要从事母婴零售和增值服务。是一家以数据驱动、基于客户关系管理的创新型新家庭全渠道服务商。招股书公布的数据显示，截至去年底，公司在全国19个省、120个城市拥有352家大型数码实体店，服务超过3300万会员家庭。线上平台布局方面，公司构建了包括手机App、微信微信官方账号、小程序、微商城等在内的C端产品矩阵。，为目标用户提供多元化的母婴产品和服务。此外，公司完成了线上线下一体化的数字化建设，实现了集会员服务、商品管理、物流配送、运营为一体的全渠道购物体验。
招股书显示，孩子王创始人王建国通过其全资拥有的江苏博士达46.25%股份及其一致行动人南京千基诺、南京紫泉为公司实际控制人，间接控制公司。
除了公司创始人之外，儿童之王的股东名单也相当突出。在公司前十大股东名单中，资本大鳄高瓴资本通过HCMKW持有孩子王12.49%的股份，持股比例排名第三，为第一大机构投资者；华平投资通过珊瑚根持股6.89%；腾讯通过全资子公司腾讯移动持有《孩子王》3%的股份。
巨头的助力一方面有助于孩子王的公司治理，另一方面也有助于推高孩子王上市后的股价。类似的例子在a股还有很多。比如今年3月新冠肺炎疫情期间上市后，资金投入高的良品铺子立刻走出15个涨停板。截至目前，良品铺子市值已经接近300亿元。而《孩子王》一直是资本市场的宠儿。2016年12月，孩子王挂牌新三板，当日市值突破140亿元。2018年4月，孩子王从新三板退市时，市值仍高达167亿元。
销售收入主要来自门店。
在报告期内，《孩子王》的发展非常稳定。招股书显示，2017年至2019年，公司营业收入分别为52.4亿元、66.7亿元和82.4亿元，位居国内母婴零售行业第一。
利润方面，2017年至2019年，公司主营业务毛利率分别为29.91%、29.95%、29.98%，整体较为稳定。相对来说，公司净利润增长更快。这三年归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润分别为7817万元、2.4亿元和3.2亿元，2018年和2019年较上年同期分别增长206.69%和32.42%。
目前公司主要收入仍来自母婴商品。招股书显示，报告期内，2017年至2019年，公司母婴商品销售额占比分别为94.58%、92.23%和89.91%，呈逐年下降趋势；与之相对应的是，母婴服务收入占比分别为2.43%、2.71%和3.20%，呈逐年上升趋势。
同时，公司的销售收入主要来自门店。招股书显示，报告期内，2017年至2019年，孩子王门店线下销售收入占比逐年下降，分别为84.58%、69.39%、55.79%；同时，门店扫码比例从10.60%上升到39.01%。总体来看，目前公司95%的销售收入来自线下门店。
报告期内，孩子王电商平台销售收入增长乏力，占比5%左右。这也是《孩子王》上市后继续创新突破的一个瓶颈。
值得关注的是，孩子王“重会员下的单客经济模式”数据亮眼。招股书显示，截至2019年底，公司会员人数超过3300万，比2017年初的1154万增长约一倍，其中活跃用户近1000万，会员贡献收入占公司母婴产品总销售收入的98%以上。同时，公司推出了付费会员——黑金PLUS会员。截至2019年底，公司累计黑金会员超过70万，单个客户年产值达到普通会员的6倍以上。
“以会员制为基础的互动模式是《孩子王》最大的优势。”中国百货商业协会秘书长杨青松告诉中国商报记者，然而，随着这种模式的普及，越来越多的人进入市场。对于Kids King来说，未来的竞争会更加激烈，创新的压力会进一步加大。同时，杨青松表示，总体来看，儿童业态发展势头比较好，市场前景值得期待。
