有人说，现在内地娱乐圈已经进入影视寒冬，此时的资本就是救命的“貂”！
01.
冲资本
如果非要说近年来能打动观众的影视作品，可以称得上叫好又叫座，《李焕英你好肯定是一个。
你好，李焕英！投资方内刊娱乐控股有限公司成立于2016年。
，是网剧和网络电影的制作和发行商，专注于网剧和网络电影的制作、发行和/或联合投资，以及院线电影的联合投资。他们的代表作有《亲爱的柠檬精先生》、《你好》、《火焰蓝》、《我的人民我的家园》、《功德》等。
据HKEx报道，7月18日，内刊娱乐控股有限公司提交了在HKEx上市的申请，联席保荐人为招商证券国际和中泰国际。据了解，这并不是内刊娱乐第一次申请赴港上市。公司在2022年1月3日提交了一次表格。
暂且抛开大众对内刊娱乐出品的大部分网剧的评价。仅根据Jost Sullivan的报告，以2021年网剧制作发行收入计算，内刊娱乐以1.8%的市场份额在众多网剧公司中排名第二；按网络电影的制作和发行产生的收入计算，内刊娱乐在众多网络电影公司中排名第四，市场份额为3.2%。
博娱乐的上市并不是一个行业案例。近两年，港股迎来一波娱乐公司上市潮。7月20日，内地第四大影视剧制作公司宁蒙电影公司由HKEx审理；易博、孟美琪旗下经纪公司乐华娱乐宣布IPO在香港；鹿晗，黑豹乐队的音乐公司风华秋实提交港股招股书；领先的综艺节目运营商Star 空，两次向HKEx展示中文...
看着这一切，大家似乎都在追逐这只可以御寒的“黑貂”。
但是，纵观行业数据。2021年，中国在线视频付费用户数量达到7.1亿，而2016年为1.72亿。此外，从2016年到2021年，在线视频付费用户渗透率从31.6%增长到72.8%。同时，数据显示，到2026年，渗透率预计将达到80%，付费用户数量将达到9.65亿。
根据耐力娱乐的招股书，网络视频付费用户数量从2016年的1.72亿增长至2021年的7.10亿，年复合增长率为32.8%。2016年至2021年，网络视频付费用户渗透率从31.6%提升至72.8%，预计2026年将达到80.0%。
一边是付费用户的快速增长，一边却是影视行业一次次的滑铁卢，伴随着一波又一波的公司奔向资本的怀抱。
02.
戏剧中的第一位
中国网剧市场高度分散，按网剧制作发行收入计算，前五大网剧公司占据6.4%的市场份额。相比之下，网络电影市场较为集中，前五大公司占据了30%的市场份额。
财务数据方面，根据招股书，2019年、2020年、2021年，内观娱乐收入分别为1.35亿元、2.6亿元、3.46亿元，净利润分别为1927.3万元、2584.5万元、3557.1万元，调整后净利润分别为2015.5万元、5841.6万元、4557.1万元。从收入和净利润来看，两个核心数据都在逐年增长。也是行业前五的宝座。
内刊娱乐成立之初，其首部网剧《延古》在优酷首播；2021年，其分账剧《亲爱的柠檬精先生》在优酷上映，为2021年国内票房最高的分账剧；同年，定制娱乐剧《你好，焰蓝》在优酷独家上映；2022年，其分账剧《我叫赵佳迪》在优酷播出...
从数据上看。除了2019年，网剧已经成为持久娱乐最大的业务。2021年贡献收入76%，达到2.63亿元，包括分账剧、版权剧、定制剧。而这76%中有60.2%来自定制剧。
上市前，钟山直接持股47.16%，通过金宇星与张女士持股32.37%，通过商联金融与阿里影业持股10.35%，与银辉影业持股4.33%，与武胜投资持股2.56%。
张曾担任《我是演说家》《跨界歌王》等节目主持人。他于2019年加入本公司，并担任本公司执行董事、首席执行官及董事会主席。
2020年1月21日，东阳阿里巴巴、耐飞科技、钟山与张女士订立投资协议，根据该协议，通过东阳阿里巴巴投资8000万元。
03.
问题不在于过度依赖。
作为阿里巴巴优酷的股东，又入股内刊娱乐，业务上自然会有密切的合作。优酷是内刊娱乐的重要客户。内刊娱乐在招股书中表示，业绩记录期内，公司主要为优酷资讯定制剧提供制作服务；并向优酷资讯发放公司分账剧及网络电影的播出权许可。
根据其招股书数据，截至2019年12月31日、2020年12月31日及2021年12月31日止年度，以及截至2022年4月30日止四个月内，内刊娱乐来自五大客户的收入分别占总收入约76.1%、74.4%、92.6%及98.6%；2020年、2021年和2022年前4个月，来自优酷的营收分别为4580万元、1.74亿元和3760万元，约占公司同期总营收的17.6%、50.4%和57.1%。
这也说明内刊娱乐对大客户的依赖度很高。招股书中也提到了内刊娱乐。如果不能维持与优酷的业务关系，或者优酷失去领先的市场地位或知名度，或者与中国五大网络视频平台的关系恶化，其业务、财务状况、经营业绩和发展前景都将受到极大的不利影响。
如前所述，2021年中国网络视频付费用户的整体渗透率将逐年上升。显然，这是网剧制作人的一个红利期。事实上，将看熊娱乐可能存在的风险归结于对优酷平台的依赖并不准确。
内刊娱乐说到底属于一个内容制作人，主要工作是制作和投资好的内容。然而，如今网剧竞争日趋激烈，2019年以来，“降本增效、提质减量”成为影视行业的核心指导策略。2022年上半年网剧142部，其中网剧88部，较2021年同期下降22%。
再加上娱乐市场帽薪令，流量明星不断翻身等等，一个明星撑起全剧播放量的时代也将过去。资本虽然双手环抱，但资本并不能完全解决创意内容的输出质量问题。按照互联网的传播节奏，当真正好的内容出现时，无论谁都能成为耐看耐娱乐的竞争对手。
虽然外部因素利好内刊科技，以及阿里、优酷的加持，但网剧市场增速放缓也是事实。所以在内刊娱乐IPO后，公司计划斥资9亿元继续投资网剧制作。能有什么样的结果，不得而知。
只能说:路阻且长，内容才是王道！
