作为“芒果系”掌门人，吕焕斌试图突破传统电视体系，借助资本的东风，以资本和流量在市场上与新媒体企业竞争。他多次公开表示，要把芒果TV放在和湖南卫视同等重要的位置，甚至为湖南广电的“第二引擎”安装新的资本核电。芒果TV通过快乐买成功上市，无疑是其媒体布局的重要一步，似乎每一步都在朝着吕焕斌预设的方向前进。作为国内a股市场第一家国有控股的视频平台，芒果tv真的能成为湖南广电的新核电吗？
6月21日，开心购物股份有限公司发布公告称，公司重大资产重组获证监会有条件通过。湖南广电旗下快乐阳光、芒果互娱、田玉娥传媒、芒果影视、芒果娱乐五家公司整体作价115亿元，打包注入快乐买。截至目前，芒果已拥有快乐买和广电传媒两家控股上市公司，至少13股股份，投资新三板上市公司超过22家。
不可否认，湖南卫视在内容制作，尤其是综艺制作方面有着很强的功力，而依托湖南广电也让芒果TV在优质内容的稳定输出上有着天然的优势。但如今，腾讯电视、爱奇艺、优酷等各大在线视频网站都在头部内容资源的争夺上投入了大量资金，“烧钱换市场”、“圈地后盈利”的游戏让它们俘获了大量用户。
腾讯电视背靠强大的腾讯、爱奇艺，在美国上市。有了资本的加持，在线视频网站如虎添翼。然而，吕焕斌有更大的“野心”。利用资本的力量打造一个规模化的芒果传媒，不再是一个靠广告为生的媒体。脱离了传统媒体的局限，就像给默多克的媒体帝国树立了标杆。广电“第二引擎”芒果TV注入快乐买，可以打开更广阔的融资渠道，支撑其继续参与互联网全媒体市场激烈的烧钱大战。
芒果发起挑战
芒果TV注入快乐买需要两年时间，其决心和重要性不言而喻。有意思的是，虽然身处传统媒体，但吕焕斌从不掩饰对资本运作的推崇，但他擅长资本运作。然而，难掩湖南广电的“一哥”地位不断受到挑战。因为资本的撬动，内容制作的优势开始向在线视频网站倾斜，湖南广电能和各大在线视频网抗衡的品牌就是芒果TV。其实在2014年诞生初期，只是用于湖南卫视对芒果TV的内容单一输出。依托湖南卫视的内容生产能力，芒果TV发展迅速。
作为“芒果系”的掌门人，吕焕斌似乎并不仅仅满足于与各大在线视频网站争夺用户和资源，他还想建立自己的芒果生态系统。他曾说芒果TV要放在和湖南卫视一样的位置。芒果TV作为“核电”向外布局，湖南广电用两年时间将芒果TV注入快乐买，可见其重要性一般。
从2016年湖南广电重组，到成功将这部分优质资产注入快乐买，湖南广电用了近两年时间，原计划注入的7家公司最终缩减为5家。根据交易披露，芒果TV的运营方快乐阳光作价95.3亿元，占交易总额的82.5%。显然，芒果TV无疑是此次重大交易中最重要的资产。在国内视频行业普遍亏损的同时，芒果TV率先实现盈利。根据快乐买公告，2017年营业收入33.85亿元，较2016年的18.17亿元增长86.3%。
然而，虽然芒果TV通过快乐买成功上市，但刚刚摆脱亏损的芒果TV仍然面临着巨大的业绩承诺压力。根据对赌协议，芒果TV将在2018年至2020年分别做出6.8亿元、9.1亿元和12.9亿元的净利润承诺，即芒果TV未来三年净利润28.8亿元。但是芒果TV在内容变现上还是面临着较大的波动。巨大的业绩承诺，芒果TV的产能是否足以稳定利润？
电视真的摆脱亏损了吗？
财报显示，芒果TV是五大视频网站中唯一实现盈利的。但是，芒果TV仍然不能仅靠广告和用户付费盈利。湖南快乐阳光作为芒果tv的主要运营商，收入来源分为互联网视频业务、运营商分成和内容运营。2017年三者营收分别为17.3亿元、6.1亿元、9.8亿元。然而，2015年至2017年，快乐阳光互联网视频业务的毛利率分别为-112.21%、-21.34%和-1.14%。如果从毛利率来看，2008年互联网业务仍处于亏损状态，但亏损范围在缩小。快乐阳光在给证监会的回复中解释称，报告期内亏损状况大幅改善，是因为快乐阳光相应的广告和会员收入大幅增长。
毫无疑问，广告是视频网站非常重要的营收模块，芒果tv背靠湖南台的独特优势使其获得了相当丰厚的广告收入。芒果TV 2017年13.3亿元广告收入中，有3.3亿元广告收入来自与湖南台的投资合作。
同时，快乐阳光在2015年对版权采取了激进的一次性摊销政策，对当年的毛利率影响很大。而这个一次性摊销指的是内容成本，也就是用钱购买的版权，在会计结算中一般归入无形资产。计入成本时，主流视频网站采用不同的摊销方法。2016年1月1日起，快乐阳光根据节目不同的版权收益期，采用532分配方式。简单来说，你拥有100元资产，花80元买东西，第一个月付50元，后两个月分别付20元和10元。相应的，第一个月50元，第二个月80元，90元的余额，账面资本逐月增加，实际收益却不增加。
快乐阳光称，2016年新摊销法产生的净利润增加4.9亿元，2017年净利润增加4.9亿元。有意思的是，2017年实际净利润只有4.8亿元。这也意味着，如果不改变摊销方法，暗淡而快乐的阳光将会失去。
在有限的广告收入难以覆盖庞大的内容成本和技术成本的情况下，吸引付费会员将是一个非常重要的切入点，购买版权剧+自制综艺将成为各大视频网站的内容护城河。芒果tv虽然背靠湖南广电，有自制内容的优势，但资本的撬动使得资源倾向于市场上的各大视频网站。近一两年来，我们屡屡看到某大视频网站平台为头部资源投入巨资。比如优酷2016年花了4.8亿，拿下了范冰冰主演的《赢天下》的网络独播权。
“芒果系列”的版图逐渐显现。
而“芒果系”掌门人吕焕斌或许已经意识到烧钱买剧只是一时之渴，决定打造自己的头部内容体系，以此建立内容竞争的护城河。他多次公开表示，要把芒果TV放在和湖南卫视同等重要的位置，甚至为湖南广电的“第二引擎”安装新的资本核电。芒果TV通过快乐买成功上市，无疑是其媒体布局的重要一步。其实以芒果品牌为战略，整合资源，打造互联网视频媒体平台，更像是左手和右手都无法割舍，单纯的进行媒体整合。
即湖南卫视是核能，芒果tv是核电，资本运作是将和能转化为核电的驱动力。随着媒体融合的迫切性和吕焕斌的野心，“芒果系列”逐渐成为一个“产业+资本”的领地。现在公司有两家控股，至少13股，投资了超过22家新三板上市公司。不仅如此，吕焕斌曾表示，湖南广电通过一系列资本运作，与18家上市公司和多家主流内容制作方建立了关联和协作，使其成为泛芒果生态的一部分，这就是湘台“一体两翼双引擎驱动”的战略。
从此次注入快乐买的五家公司的产业布局来看。
阳光主要业务包括互联网视频业务、运营商业务、内容运营业务和其他业务。
芒果互娱的主营业务是游戏业务和互动营销业务。
田玉娥传媒的主要业务包括艺人经纪业务、节目及电视剧制作业务，以及其他无线增值授权业务。
芒果的主营业务是影视业务中的电视剧业务。
芒果的主要娱乐业务包括电视剧业务、综艺节目业务和艺人经纪业务，并为各大视频网站和电视频道提供内容产品。
这五家公司涵盖了从ip制作、内容运营、渠道宣发、平台播出的全产业链，几乎是多元化的。这也意味着，未来湖南广电将不再是传统媒体，也不会像默多克的传媒帝国那样，仅仅依靠广告谋生。
此次，湖南广电以快乐买为平台，加载游戏、艺人经纪、内容制作等业务，打造娱乐“航母”的出发点令人印象深刻。那么，这些业务如何更好地发挥协同效应，实现“化学”反应，让芒果tv真正发挥“核电”效应，就要看时间了。但可以预见的是，芒果tv注入快乐买，绝不是一个故事的结束，而是另一个故事的开始，吕焕斌的圈地运动还将继续。
