本报告简介:
会员涨价是长视频行业的大势所趋，爱奇艺也初步验证了涨价策略的有效性。随着公司优质内容的不断扩张，公司ARPPU有望向爱奇艺看齐，仍有空的可观增长。
投资要点:
在高质量内容的支持下，会员价格的上涨有望提振ARPPU。我们维持2022-2024年EPS预测值1.33/1.55/1.79元，参考可比公司2022年给出的30X PE，维持目标价39.77元，维持“增持”评级。
事件:芒果TV宣布，自2022年8月9日零时起，对芒果TV会员和芒果TV全屏会员价格进行上调，每个套餐上调幅度为6%-20%。
同时，在内容和终端生态方面对会员权益进行了全面升级。
爱奇艺引领长视频行业进入涨价通道，初步验证了这一策略的有效性。在长视频流量红利渐消的背景下，涨价是大势所趋。爱奇艺在2020年11月和2021年12月两次率先提价。2021年ARPPU增长6%至162元/年，22Q1ARPPU增长8%至44元/季度。受此带动，会员收入增速有所恢复，腾讯视频和芒果也启动了涨价计划。
随着优质内容的不断扩张，公司的ARPPU有望向爱奇艺看齐。综艺方面，根据猫眼专业版的数据，《姐姐3》前66天播放量达到49.6亿，超过前两季的39.7亿/34.9亿，《秘密逃亡4》前13天播放量达到5.9亿，超过前三季的1.6亿/3亿/3亿。N代头显韧性强，后续上线的兄弟2有望延续出色表现。剧集方面，在长视频行业整体供给萎缩的背景下，公司将充分利用网络融合优势，逆势扩产，预计剧集内容将爆发更多潜力。2021年公司的ARPPU是85元/年，是爱奇艺的一半左右。随着公司内容丰富度的不断提升，两者的差距有望缩短。
风险:疫情反复，内容口碑不及预期，会员增长不及预期。
