红周刊特稿|叶
近日，以“优爱腾芒”为代表的长视频平台携手多家影视制作单位联合发布声明，声讨短视频“切割”运输的“侵权”行为；此外，继爱奇艺去年年底宣布会员涨价后，本月初腾讯视频会员价格也有所上涨。我们如何看待视频网站行业未来的发展，视频行业未来有哪些投资机会？
头部视频网站资金流或紧张
曾几何时，视频网站行业风光无限。2018年爱奇艺上市后，市值达到300亿美元，现在股价处于上市以来的低谷；今年年初，a股视频网站龙头股也创出了1600亿市值的高点，但现在已经回吐了30%以上。
目前，以“优爱腾芒”为代表的长视频平台，不仅对抗短视频的“切片”处理行为，还拿出各种增加收入和利润的方案。最熟悉的就是最近爱奇艺和腾讯视频的“默契”涨价。
这一切的背后还是出自同一个出发点:即便是第一部长视频网站，如今的资金流可能也越来越紧张。随着精品化的趋势，国产剧的制作成本在上升。同时，生产成本高对拉动新产品的边际效应越来越弱。随着会员用户增速放缓，视频网站商业模式破产的风险并非危言耸听。
所以长视频的代表把短视频当刀使，只是想通过维权的方式打开一个新的收入口子。毕竟短视频公司Aauto Quicker在3月22日推出了音乐版权结算标准。根据政策，只要在Aauto quickless中使用音乐片段，无论是短视频还是演播室直播，Aauto quickless都会按照规则向音乐著作权人支付费用。有分析指出，片头相对较高的歌曲，月版权费可以达到几十万，这无疑让很多长视频平台看到了除广告和会员收入之外的第三个收入来源空。
同理，加价的视频会员也是视频网站无奈的开源手段。目前爱奇艺和腾讯视频的会员数量都在1亿左右，这意味着每涨价5元，将直接为两家公司产生5亿的净收入。但从爱奇艺近五个季度的会员数量来看，抛开20Q1疫情的极端影响，20Q4订阅人数环比下降可能是因为11月份会员涨价的负面影响。在短视频冲击和进入导演视频的大背景下，导演视频平台的涨价之旅可能会步履蹒跚。
最终出路还是合并
投资长视频行业把握两条主线
目前，除了a股视频网站盈利外，“爱优腾”三大母视频平台仍处于亏损状态。如果不是以极低的价格从湖南卫视购买内容，我相信前述a股视频网站的龙头股是无法盈利的。本质上，长视频最遗憾的是商业模式至今未能贯穿。
就在长视频卷起来之前，短视频迅速贯穿商业模式，在降维中挤压长视频。例如，爱奇艺的广告收入直到2020年才达到68亿元。今年年初刚上市的a auto quickless短视频，2020年广告收入72亿元，更不用说广告变现效率远高于a auto quickless的Tik Tok了。据数据显示，预计2020年Tik Tok的广告收入将达到1000亿。
本质上，长视频所要求的沉浸式体验，注定了其商业变现逻辑很难像短视频那样流畅，短视频对用户时长的挤出效应越来越明显。但有些行业很难实现盈利，却也有很大的商业价值。未来，视频网站行业的终结将是腾讯和阿里垄断。其中，以阿里为主的视频网站将成为电商导流的附件，而以腾讯为主的视频网站将成为其大娱乐版图的构成。目前，四大视频网站合并有了一些端倪:去年年中，腾讯与腾讯的接触传出，腾讯计划成为爱奇艺的第一大股东。目前还未正式宣布的两家公司的合作越来越紧密。至于前述a股视频网站龙头，阿里去年底投资62亿元入股前述a股视频网站龙头，成为第二大股东。再加上阿里持有优酷土豆，合并可能已经在酝酿中。
长视频的没落，已经让整个上下游行业失去了投资价值。如果连议价能力最强的渠道都不能盈利，那么下游渠道的亏损最终会咬到上游的生产和流通环节。自2015年行业热钱退潮以来，整个影视传媒行业都没有很好的投资机会，但龙头a股视频网站可能是个例外。但目前这个行业第四的股票市场的价值已经远远超过了行业前两位的爱奇艺，未来其价值潜力仍存疑问。
根据这一推断出的行业发展趋势，明确的投资主线有两条:一是把握未来两大互联网巨头在视频网站上的主导地位价值，二是关注变现潜力强的短视频龙头，包括已经在港股上市的Aauto Quicker和即将登陆的字节头条。两者都有望打造视频行业的增长极。
