2月底，爱奇艺交出了上一年的成绩单，高于预期的第四季度总收入和收窄的亏损。不能说这是一份比较好的成绩单。并且在财报中，2019年爱奇艺会员实现了1亿元的历史性突破。会员收入已经连续第六个季度超过广告收入，而会员收入增速不减。内容成本方面，2019年全年仅比2018年增长6%。远远好于过去50%以上增长的情况。在成绩单上回答这些关键问题不是很美吗？但在这样的业绩下，其股价依然没有上涨，甚至在财报发布后还略有下跌。
因为这两个字，爱奇艺还是不赚钱。
爱奇艺已经连续十年亏损。当初不愿意付费的时候，爱奇艺不赚钱的原因是国内免费市场把用户惯坏了。经过两三年的努力，在已经有1亿会员的情况下，为什么还在亏损？我们不禁怀疑爱奇艺以后能不能赚钱，因为像爱奇艺这样的视频网站现在都不赚钱了。
从整个财报可以看出，在过去的一年里，爱奇艺的主要精力花在了两个方面。一方面，我们尽力增加会员的收入。去年，虽然先进的在线VOD模式被用户摆了出来，但爱奇艺尝到了这种新模式的甜头。龚宇在财报电话会议上称赞了先进的点播模式，并肯定了这种模式在后期将进入常态。另一个便利是，爱奇艺在尽力降低内容成本。然而，爱奇艺的这些措施似乎对盈利并没有太大帮助。
爱奇艺的现状是左手抓了西瓜，右手丢了桃子。会员收入增长36%。但广告收入下滑，两条腿走路的爱奇艺显然没有能力同时增加广告和会员收入。因为会员的增长意味着看广告的人越来越少，平台对广告主的吸引力自然会下降。最后，直接影响广告收入。
如今爱奇艺拥有过亿会员，却面临着逐渐逼近会员增长天花板的窘境，以及未来增长能否持续的问题。如果未来爱奇艺的广告收入继续下滑，会员收入的增长能否覆盖还很难说，更不用说依靠单一的会员收入来实现爱奇艺的整体盈利了。这种爱情艺术有前途吗？
对此，以龚宇为代表的爱奇艺整体管理层给出的解决方案是在自制内容上不断发力。最近三年，爱奇艺的自制内容确实有了很大的进步，一些自制剧给它带来了不少收入，但是收入占比还是很小的。爱奇艺自制内容的发展是一个长期的、慢性的成长过程，不仅是爱奇艺的单个变化，更是整个影视产业链的相应变化。同时，爱奇艺必须投入巨资培养自己的自制内容团队，这显然是远水解不了近渴。爱奇艺还是要从其他方面解决这个长期亏损的问题。
在爱友腾，虽然大家都在亏损，但爱奇艺似乎是跑在曙光前面的玩家。爱奇艺正在拓宽渠道，构建多元化业务。
今年1月，爱奇艺推出了一款“闫妍”的APP，主要针对明星、网综、潮流的化妆品领域。更简单的说，就是通过爱奇艺的视频内容种草，然后通过电商平台带货，自己赚取利润分成。可以说是一个更垂直领域的小红书。但这能给爱奇艺带来的营收上限并不高，真正的电商能否成功带货还处于试水市场阶段。毕竟现在的电商不仅仅是卖货这么简单。
爱奇艺的终极大招是“中视频”战略，采用YouTube模式，在国内开发10分钟左右的中视频。根据爱奇艺的市场研究，国内主要的视频市场是以Tik Tok和Aauto Quicker为主的长视频和短视频，而唯一缺失的是10分钟左右的中视频。爱奇艺其实想打造一个中国版的YouTube，但问题是爱奇艺应该用UGC还是PGC。因为以后会带来完全不同的结局。
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