周三美股开盘前，爱奇艺公布了Q3财报，营收76亿元，同比增长6%。其中，得益于去年会员的涨价措施和优质内容的输出，会员收入达到43亿元，同比增长8%，占总收入的57%。
ARPU的逐年增长带动了会员收入的增长。去年，爱奇艺首次调整了会员价格。同时，还探索了多元化的付费模式，如国际流行的皮皮影音高端付费点播模式，在实践中取得了良好的效果。但随着优质内容的引入，用户粘性增加，价格上涨并没有削弱用户的付费意愿。第三季度总用户数为1.036亿，保持稳定，ARPU同比增长10%，实现大幅反弹。随着用户对涨价接受度的提高和优质内容的持续输出，会员订阅量也有望再次增长。
图:爱奇艺ARPU及其同比增长率
优质内容持续火热。第三季度继续推出热门的高质量内容。就电视剧而言，《一生》和《周生》是杰出的。根据谷多剧集数据，2021年9月，《一生》全网热度排名第一，周生排名第四。继《迷雾剧场》第一季剧场模式大获成功后，爱奇艺再次推出爱情剧场，深挖甜转情感剧，播出了一系列“爱情+多元元素”剧，自播出以来也获得了极大关注。在剧场模式大获成功的基础上，爱奇艺推出了以喜剧为主要内容的喜剧剧场，发布了德云社洗衣机、月月少女、药就是药、二就是二、破事精英等储备剧单。此外，迷雾剧场第二季也已上线，包括《八角亭里的迷雾》、《致命的愿望》、《黑仔是谁》、、、、、、、、、、、、、、、、、、剧场模式的产品矩阵不断扩大，形成了爱奇艺独特的创意品牌。
图:9月剧集排名
综艺方面，根据云合数据，Q3爱奇艺综艺新节目超过30档，其中《孟探案》继续位居全网全能屏榜首。公司刚刚推出的年度喜剧大赛，获得了全方位在线观看份额第一名。云合数据显示，年度喜剧大赛11月8日-14日周榜排名第二，热度不减。后续，爱奇艺还将推出创新的自制综艺节目《咱们拍电影吧》，有望保持爱奇艺自制综艺的热度。
图:品种列表
电影方面，自今年5月发布“云影院”品牌以来，爱奇艺在Q3通过云影院推出了《我们的新生活》、《龙虎大侠》、《致命感应》三部电影。10月，爱奇艺以皮皮影音模式制作电影《东北情哥》，上线云影院。云影院是爱奇艺在影院之外探索的以互联网为核心的在线电影交易平台。可以帮助解决优质电影供给问题，满足用户随时随地观影的需求，有望成为中国电影产业发展壮大的第二支柱。云影院将为平台带来新的收入增量。
热点内容产出依赖于高投入，相应的，内容成本依然很高。Q3爱奇艺内容成本53亿元，对公司利润拖累较大。但内容成本整体较19年大幅下降，目前呈现季节性波动趋势。在成本控制下，预计未来不会有大的涨幅。
图:内容成本季节性波动。
为了控制成本，管理层一再强调“影视产业化”和“一鱼多吃”的策略。在影视产业化方面，公司储备了剧集、综艺、VR等70多个工作室，推出了自己的工具，包括IPTS、IIPS、PBIS等。在多吃一条鱼方面，管理层也强调，通过对内容的投资，可以产生相关的IP，并将IP开发成不同形式的作品，包括小说、戏剧、电影、动画、游戏等。，然后可以对IP进行商业化授权，再加上广告收入、会员收入、单片点播收入等。，实现综合收益，可以覆盖内容的投资成本，从而形成稳定健康的商业模式。多重策略下，公司成本得到有效控制，随着积累的IP越来越多，影视产业化的基础设施越来越完善，固定投入会越来越少，成本有望进入下降趋势。
图:爱奇艺加码影视产业化
下沉市场继续贡献新的增量。对于目前的视频市场，高线城市的渗透率相对较高，而低线城市的渗透率仍然处于相对较低的位置。为此爱奇艺专门开发了“爱奇艺至尊版”，专门针对低线城市。由于低线城市的付费习惯仍需培养，爱奇艺极速版的主要商业模式是广告，低线城市用户通过观看广告解锁内容的意愿较高，因此广告市场大有可为。通过运营和宣传的手段，爱奇艺也在努力培养低线城市的付费习惯，提高低线城市的渗透率。
对于海外市场，爱奇艺依然坚持走向海外的策略，将已经在中国开发制作的自制内容在更多国家发行和变现。第二季度爱奇艺海外会员突破100万，在亚洲原创剧方面有所突破。5月推出的第一部原创韩剧《我的室友是九尾狐》大获成功。目前，爱奇艺已经在海外发行了200多部网络电影，覆盖港澳台、日韩和东南亚十国等。爱奇艺与长信传媒合作打造的首部东南亚原创剧《灵魂摆渡，南洋传奇》已在国际站播出，爱奇艺的优质剧如《隐藏的角落》、《最好的我们》、《无证之罪》、《老九门》、《热血街舞团》等。海外市场也是一个巨大的市场，尤其是东南亚市场。随着中国经济的崛起，中国文化对东南亚的辐射能力不断加强，中国的戏剧和综艺节目越来越受欢迎。爱奇艺通过在海外发行国内优质自制内容，实现低成本扩张，实现高效率增长。
目前，视频行业已经进入竞争的下半场。通过“一鱼多吃”和影视产业化有效控制成本。通过影院模式和云影院创新视频模式，通过下沉市场和海外市场寻找新的增长点。爱奇艺有望引领视频行业不断突破。
