除了JD.COM，腾讯还会继续搬迁哪一个？美团17.2%，拼多多15.6%，贝壳11.5%，滴滴6.4%，Aauto快21.49%。
而美团和拼多多，是否在腾讯2022年的调仓减持计划中？这个问题已经成为JD.COM被腾讯减持后讨论最多的话题。
企业价值包括实际价值和未来价值。去年股市暴跌，就是市场顺应宏观，切断了各家的未来价值，揭示了市场愿意承受的现实价值。
这一轮下跌包括三部分:宏观因素、行业因素和企业自身的价值因素。
每家公司衰落的因素都不一样。阿里巴巴、美团、滴滴同属一类；壳牌和K12系列属于同一类；拼多多和a auto faster属于同一类。
除了JD.COM，腾讯还会继续搬迁哪一个？目前，腾讯在各公司的股份约为:美团17.2%，拼多多15.6%，贝壳11.5%，滴滴6.4%，Aauto更快21.49%。
无论如何，未来十年，腾讯会投资硬技术。
刘的豪言壮语实现了。
减持JD.COM的本质是回归投资逻辑。退出本来就是投资的一个环节。此外，JD.COM一直很稳定。
当时，刘作了一次充满火药味和远见卓识的讲话。他相信，随着社会的进步，他的生活会一天比一天光明，有些人的生活会一天比一天黑暗，有些模式是视死如归。
可惜，现实回应了这位从宿迁走出来的真正的草根互联网大佬。JD.COM在2021年顶住了这一波下跌，以不到20%的跌幅领跑电商行业。虽然它自己有损失，但是别人已经进了ICU。
然而，2021年12月23日，腾讯做出了一个出人意料的决定，宣布将向腾讯股东派发约4.6亿股JD.COM股票作为中期股息。腾讯在JD.COM的持股比例将从约17%降至2.3%，并将退出大股东行列。随后，JD.COM美股一路跌至62美元。
作为腾讯开始投资生涯后的早期大手笔案例，JD.COM是腾讯整个投资布局中最重要的一环。此时的减持是有意义的。
我们从三个方面来看这种减少。
首先，从商业角度来看，JD.COM不再有指数增长的可能性。其所有业务和资产，除了几家分公司可以上市外，基本都是分拆上市。他们是成熟的企业，有清晰的商业模式。
业务成熟后，不再可能产生指数级增长，也就是所谓的投资收获期。
其次，从行业来看，目前整个传统电商行业的市场格局已经基本稳定，JD.COM已经俘获了一部分客单价最高的用户。但平台型企业已经不是未来20年鼓励的发展方向，不属于热门投资领域。
正如马前段时间所说，腾讯只是一家普通的公司，随时都有可能被取代。
经过去年的风波，平台互联网公司终于意识到了自己的真正价值。只是一个平台，菜市场可以开在这里，也可以开在那里。真正的价值是技术驱动，硬科技公司被提升到了前所未有的高度。
再次，从投资回报率来看，京东。2021年，COM的股价仅下跌了不到20%。对于腾讯来说，减持股份依然取得了超过70倍的丰厚回报。在行业前景不明朗的情况下，是减持股份的好时机。
第四，从腾讯自身业务来看，Web 3.0的前夜已经到来，各路势力都在磨刀霍霍。对于腾讯这样的流量公司来说，流量载体的每一次变动都是它最脆弱的时候，就像蝉在蜕皮一样。无论如何，腾讯这个时候都不能马虎。Web 3.0是不是所谓的元宇宙，前提是需要投入大量的资金。这个时候，集中精力做好下一代互联网的流量池，才是腾讯的核心任务。
但是，除了JD.COM，腾讯还有一系列互联网资产，比如美团、拼多多、贝壳、滴滴、Aauto quickless……这些资产会被一一减持吗？
美团空的想象空间还是很大的。
离开美团是为了保持极致的速度。也是为了保持下线。
拜托，还没有价值最大化呢。去年，美团是巨头中新增用户增长最快的企业。
本质上，美团是一家缺钱的公司。2021年前三季度，美团为了追求增长，在新业务上烧掉了超过280亿的现金，包括社区团购这个大坑。但其盈利能力并不强，赚的都是苦钱，进一步加剧了美团的资金压力。根据第三季度财报，美团的现金及现金等价物经常账户约为509亿元，而其竞争对手阿里2722。
不过，另一方面，美团业务是腾讯投资版图中最具想象力的一块。尤其是线下布局，美团在实体经济和线下投放的结合上有着独特的优势。
为什么判断腾讯短期内不会减持美团？
首先，最现实的一点是，目前美团给腾讯带来的回报率还不够。从投资到现在，收益率大概不到10倍。是美团行业的龙头，价值值得期待。
其次，从业务上看，美团拥有业内最强的店内表演能力，以及本地生活中无人能及的地推能力。这些能力是腾讯自己很难做到的。如今线上流量高峰，美团是为数不多的可以自己生产线下流量的企业。
第三，美团目前拥有的6亿多活跃用户中，80%是一二线城市购买力最强的用户。可以说，美团用户是唯一能与JD.COM用户购买力相匹配的用户群体。但是美团目前客单价比较低，所以美团一直有一个电商梦。要利用现在的商业网络，彻底颠覆目前城市电商的商业形态，实现所谓的“一切到家”。
可以说美团比JD.COM更有想象力，因为美团有机会颠覆现在的市场格局，这也是阿里如此迷恋美团的原因。
曾经有一位阿里的高管和卢九有过私下的财务往来。在电商方面，拼多多从来不是阿里的战略竞争对手，美团才是。
第四，无论下一代互联网是什么形态，本地生活都是不可或缺的一环。没有JD.COM、腾讯、拼多多，美团在本地生活的领先地位无可替代。下一代互联网一定是沉浸式的，反应极快的，美团半小时上门的价值更是难能可贵。
综上所述，美团目前还处于业务上升期，还没有找到一个舒服的赚大钱的位置。有很多东西可以折腾。可想而知空很大，靴子基本都落在了有相关风险的地方。没有一家投资机构会在这个时期放弃一家行业龙头企业。
品多多的价格真的不好看。
留在拼多多就是留着极致的低价，低价就是高频交易。
拼多多是去年的电商巨头，股价跌的最惨，跌了67%。遭受各种打击的阿里也下跌了49%。
显然，在过去的几年里，市场赋予了拼多多太多的未来价值。市场上有人说，黄征故意让股价继续下跌。毕竟业务量没有下降，不存在所谓的宏观压力。然而，卢九财经认为这种说法有点扯淡。
为什么这么说？资本过去几年，给拼多多买的订单都是高增长率的订单。一旦增速放缓甚至见顶，就是拼刺刀的时候了。拼多多虽然业务量大，但是客单价低，赚不到钱。2022年，市场不会再给烧钱巨头任何机会，因为市场不再相信平台型企业能烧出来。
几乎所有人一夜之间都明白了，这些电商平台就像马说的那样可有可无。以前的阿里和JD.COM都是电商，拼多多也不是半路杀出的。这证明了这一点。平台是菜市场，随时可以换。
既然如此，为什么卢九金融仍然判断腾讯不会出售其在拼多多的股份？
首先，JD.COM被减持后，腾讯手里肯定有电商牌。减少JD.COM相当于给品多多吃了一颗定心丸。
经济不景气之后，拼多多的低价电商交易频率会越来越高，大家都没钱了，质量也就不用谈了。JD.COM给微信支付带来的交易频率远高于拼多多带来的交易频率，后者可能也远高于前者。
也就是说，拼多多未来将是一个交易频率高、客单价低、利润低的电商平台，对自己来说并不美好。但对于腾讯来说，却有着巨大的价值。毕竟拼多多和微信平台之间还是有很多流量的。毕竟拼多多的人还是玩社交电商的。
其次，拼多多的流量饥饿感很高。在三大电商中，拼多多目前在推广和补贴方面的投入比例较高。2021年前三季度，阿里、JD.COM、拼多多的营销费用率分别为14%、3.76%、50.1%，也就是说拼多多的用户相对忠诚度差很多。在Tik Tok铺天盖地的9.9买iPhone和五菱MINI广告，可以窥一斑而知全豹。
相比较而言，JD。COM的流量饥渴会更差，用户复购率会比拼多多好。
微信能给的最大优势是什么？是交通。从这个角度来说，拼多多比JD.COM更需要腾讯。
第三，大家都抱怨拼多多的用户在市场下沉，无法盈利。这恰恰是拼多多的核心资产。用户数量整体超过阿里，有4亿用户是中国最难挣钱的。Web 3.0进一步拉近了人与人的距离，市场下沉的爆发力。怎么能少了品多多？
综上所述，腾讯短期内需要在传统电商领域有存在感。毕竟在战略层面，腾讯真正的竞争对手只有一个，那就是阿里。
其余的人，各有各的不幸。
中国最大的互联网投资机构腾讯引起了业内人士的关注。
滴滴、贝壳、Aauto更快……这些资产会不会也有减持的可能？
用托尔斯泰的话来概括，所有幸福的家庭都是相似的，每个不幸的家庭都有自己的不幸。
滴滴去年下降了64%。其内部逻辑类似于拼多多，自身份额并不高。腾讯的份额为6.4%。现在不要想，等着看吧。
如果后续发展顺利，滴滴可以算是优质资产。毕竟是出行行业的绝对龙头，基础服务的龙头。不可能是现在的价格。目前200亿美元的市值是低估的低估。
此外，滴滴还具有高频交易的特点，在微信小程序中的交易量非常大。
贝壳去年下降了67%。
受整个房地产低迷的拖累，在肉眼可见的未来，从人口结构来看，房地产不会再有爆发的机会。但经过这一轮贝壳的下跌，市场的负面情绪太重，未来整个行业的形势趋于稳定，贝壳的业务还是会趋于稳定。
毕竟从业务上来说，目前还没有一家企业能在这方面影响贝壳，是绝对的行业老大。
而贝壳和腾讯的生态连接相对较弱。价格稳定后，被卖出的可能性比较大。如果腾讯不卖壳，只能说明腾讯想在衣食住行等基础行业稳定一席之地。除此之外，没有任何理由。
Aauto Quicker截至2021年港股市场最后一个交易日，已较上市首日开盘价下跌79%。
市场总是愿意为未来的价值买单。这几年，Aauto Quicker一直在尝试打破圈子，寻求自我突破，却屡屡受挫，就像美国的美国电话电报公司或者现在的爱奇艺一样。寻求突破未果后，市场会无情地宣泄负面情绪，股价暴跌。然而，毕竟，Aauto Quicker有一个强大的基准产品，Tik Tok。后者所在的字节跳动可能是腾讯未来最强大的敌人。
Aauto更快，上个季度的内部人事调整，以及外界的一系列态度都表明这家企业正在寻求内部突破。了解这家企业的人都知道，a auto faster的生态圈是比较封闭的。不玩Aauto更快的人甚至不知道哪个网络名人和老铁路有。内循环，也就是社群属性，也是Aauto在某些部分比对手更快的一个难得的竞争优势。
对于腾讯来说，在做出自己赶超Tik Tok的短视频产品之前，a auto quickless的价值会一直存在，而a auto quickless在下沉市场的市场份额也是腾讯所需要的。
不过，卢九财经判断，腾讯将加大对明年互联网，即Web 3.0相关领域的投资:内容制作公司和硬件支持公司将是主要投资领域，尤其是硬件支持公司。腾讯收购黑鲨手机的事情上周曝光，就是一个很明显的案例。
巨头最终会引领未来，最终创造真正的价值。
当然，抢着投资硬技术，腾讯还是阿里，还是高淳和红杉，谁有真正的勇气为投资周期长的硬技术买单？如何判断硬科技的真伪？
这里少不了挂羊头卖狗肉的玩家。
腾讯面前的投资路，比10年前艰难了很多。
