美国东部时间2020年2月18日，中国领先的商业科技云服务平台金融一账通发布了2019年度财报。在全国全力抗击新冠肺炎疫情的特殊背景下，这份财报也为金融科技未来的发展和路径提供了方向。
作为上市后的首份财报，数据显示，2019年金融账户收入达23.28亿元，同比增长64.7%，其中第三方客户收入10.34亿元，同比增长107%，而全年高端客户数量由221家增至473家。
近两个月的疫情对企业营收的影响也成为市场关注2020Q1和年度财报的焦点。
据智通金融APP报道，金融一账通董事长兼CEO叶对此颇有信心。他坦言，虽然新冠肺炎疫情对公司短期经营有一定影响，但在线金融需求持续上升，长期来看非常乐观。
有意思的是，美银证券、摩根士丹利等5家国际公司在过去一个多月发布了关于金融一账通的研究报告，评级均为“买入”和“强烈推荐”。在这五份研究报告中，目标价最低为15美元，最高为16.5美元，比目前12.64美元的股价分别高出18.7%和30.5%。
问题准备出来了。一账通什么时候能达到机构给的目标价？
一份独特的财务报告
在这份最新的年报中，金融一账通展现了其惊人的增长速度，以及快速成功地将金融和科技复制给国内外同行的能力。简单来说，财报中有四点值得关注。
形容词（adjective的缩写）收入的快速增长
首先，我们来看日历年每个季度的财务报告。从下图可以看出，除了2019Q1，日历年各季度的营收都比上一季度有较快的增长。
数据显示，2019Q4，一账通收入达7.73亿元，同比增长51%，创下历史峰值，拉动全年收入比2018年增长9.15亿元，同比增长65%。
图片:金融一账通
如果把时间延长到2000年，一账通的业务和发展重点都会有所创新。
例如，2019年基于交易和运维的收入增长57.2%至17.57亿元，这得益于智能风控、智能运营等产品的客户使用量和交易量的稳步增长。
这是一个重要的信号，因为交易收入的增加是因为现有客户对产品信任度的增加行为，从试用阶段开始会逐渐积累，而初装费是新客户带来的。在全行业获客成本翻倍的前提下，交易收入的增加比初装费更具有可持续性，成本会被不断摊薄。
数据也验证了这一论点。2019年，一账通毛利率从27.5%提升至32.9%，同比增长5.4%。也可以看出金融一账通产品在不断增强和多元化。
B.高端客户数量翻倍，第三方客户业务成为收入增长主力。
此前，一账通来自平安集团和陆金所的收入占比比较高，受到市场质疑。不过，2019年财报对此做出了强烈回应。
财报显示，2019年，金融账户收入23.28亿元，第三方客户收入10.34亿元，同比增长107%――高于65%公司的年营收增速。
从客户类型来看，优质客户数量也从2017年的40家增长到2018年的221家。这份财报透露，2019年这一数字达到473家，同比增长114%。此外，来自优质客户的收入贡献增长51%至人民币13.06亿元。
这应该是得益于易通金融科技产品的丰富。数据显示，2016年，金融一账通的优质客户平均购买了1.7个产品，而到了2018年，这一数字已经迅速增长到3.0个。
智通金融APP表示，从细分的角度可以发现，成熟的解决方案带来了更多的用户，从而助推了一个账户的交易量。
例如，2019年，易张彤平台处理的零售贷款服务达到912亿元人民币，增长128%；2019年，通过一账户平台处理的中小企业贷款金额达到391亿元人民币，增长295%；智能闪赔处理量从2018年的120万增长到2019年的500万，增长316%。
碳（carbon的缩写）亏损率在下降，营业利润在上升。
从数据上看，虽然总亏损在增加，但占比在降低。
至于亏损的原因，一账通CFO罗伟杰在财报中表示，一账通不仅能提供创新的“科技+商业”解决方案，还能快速应对宏观和监管环境的各种变化。这些能力对公司的长期发展至关重要。
值得注意的是，2019年，一账通RD费用在营收中的占比有所下降。此外，公司的销售和营销及管理费用在收入中的比例也连续第二年下降。
细节往往潜伏着魔鬼，但另一个数据更有意义。如上图，2019年，易掌通的营业利润率为-73.1%，比去年的-78.8%提高了5.7个百分点，意味着盈利能力持续改善。
服务业和其他实体产业有着重要的区别。规模效应是驱动其增长的引擎，随着规模效应和技术的不断进步，将带来更高的利润爆发。在这方面，亚马逊AWS、微软AZURE等云服务平台做出了表率。
论盈亏平衡。在2019年中期业绩发布会上，平安集团联席CEO陈新英回答了这个问题:
“很简单，我们想盈利。只要阻止RD，或者阻止它的一部分，那么我们将立即获利。但我们不能这么做。”
可以预见的是，2020年，易掌通将继续亏损，甚至亏损总额可能会随着业绩的扩大而不断增加。但按照公司目前采取的步骤，其占营收的比例可能会大幅下降。智彩晶APP认为这个比例可能会降到60%以下。
D.2020年所有客户的优先级
据智通金融APP显示，财报数据显示，截至2019年12月31日，易账通共有客户3707家，是国内所有科技云服务平台中客户数量最多的。客户覆盖中国所有主要银行、99%的城市商业银行和52%的保险公司。
在这些用户的基础上，易账通2020年将优先做四件事:提升保费、优化产品结构、提升交易量、控制成本。
张彤把自己的定位发展列为四个阶段:平台孵化期、平台获客期、高速成长期；利润增长。目前一账通正处于发展的第二阶段，公司的发展方式已经从早期的获客转变为深化服务的第二阶段，即开始注重增加客户对产品的粘性和从平台获得的价值。
产品创新和国际化能力
一账通快速发展的背景是，当前全球金融机构面临互联网公司的挑战，数字化转型需求尤为迫切，而中小金融机构无法独立支撑数字化转型。
易掌通为这些客户提供的技术产品数量超过50个，其主要的12个解决方案涵盖了银行、保险、投资等多个金融服务垂直领域，以及从营销获客、风险管理、运营管理到客户服务的全流程服务，从数据管理、智能管理到云平台的全系统底层技术服务。可以说一个账户在任何情况下都能满足金融机构的服务需求。
金融账户的12种解决方案。
回顾2019年，银行数字化转型成为金融行业的必由之路。各大银行、互联网巨头纷纷开设金融科技子公司。据奥纬咨询(Oliver Wyman)估计，2018年中国金融机构共投入1522亿元人民币科技支出，年复合增长率将达到21.4%，2023年将达到4008亿元人民币。
自疫情爆发以来，各大金融机构都受到了影响，但这对金融科技的发展是一个机遇。中泰证券的研究报告认为，疫情催化了金融科技的发展。金融机构加大金融IT投入，加速数字化转型。监管部门对金融科技公司参与金融业务进行了规范和引导，给予其一定的发展空。
疫情期间，易账通基于人工智能、云计算等前沿技术，协助客户应用智鸟APP、SAT智能营销工具、“爱奇银”智能金融超市等工具，完成金融机构远程办公、线上获客、中小微贷款等业务。
在过去的两年里，易通还加强了海外布局，并将其创新应用到许多国家和地区。
截至2019年12月31日，公司已与海外14个国家和地区的客户建立了合作关系。2019年12月，易掌通与日本SBI公司成立合资公司并开始运营，旨在为日本地区银行带来基于云的AI技术服务。在菲律宾，易掌通与UBX签署合作协议，以区块链技术服务菲律宾数千家中小企业。
金融云服务市场正在加速发展。
张彤于2019年12月13日在纽交所上市，被称为“区块链应用第一股”。也是国内首个上市的商业技术云服务平台。
技术曾经是一级市场最热门的赛道之一，但很少有创业公司真正跑出来。原因是大多数情况下，场景和技术的结合是做不到的。
但是有一个账号解决了这个障碍。从最初承载中国平安集团数字化转型的重任，到打造行业开放平台，金融一账通的发展逻辑有些类似于早期的支付宝，或者说类似于腾讯云。
当时是用腾讯云解决腾讯内部各种产品的云存储问题，然后开始向阿里云学习，扩展到企业、政府、私有云。现在已经成为全球第六大云服务公司，有效推动了腾讯在整个资本市场的估值。
金融账户把自己定义为金融科技的“云平台”。其产品不仅包括金融云，而且其各种解决方案都是基于云服务模式的平台产品，可见其技术逻辑和商业模式与亚马逊、阿里等云服务非常相似。
如果从这方面来分析，就能理解之前一笔账亏损的历史背景。
事实上，阿里、腾讯、谷歌、亚马逊在投资云业务时，都经历了长时间的业务亏损。AWS运营7年后开始盈利，立刻成为亚马逊营收的重要力量；2019年是阿里云创立的7年，2019年还在亏损，但现在已经逐渐有了盈利的迹象。
就云市场而言，国外权威咨询机构Gartner发布的研究报告显示，腾讯云增长率达到123%。从各公司公布的财报来看，阿里云2019Q471.1%，微软AZURE 62.3%，谷歌云67.6%。
全球信息技术研究和咨询公司Gartner预测，全球公共云服务市场预计将从2018年的1824亿美元增长17.5%，至2019年的2143亿美元。
中国有14亿人口的大市场，各地消费场景和习惯差距大，这让中国成为金融科技服务的最佳试验田。平安集团拥有丰富的金融场景和多年的全牌照管理经验，在科技方面的强大RD实力使其全球模式拓展极具竞争力。
就一账通的客户市场而言，截至2018年底，中国金融机构总数达到6.2万家，总资产约46.9万亿美元。其中，在6.2万家金融机构中，4500多家银行业金融机构持有总资产的80%以上。截至2018年底，银行总资产已达268万亿元，预计2023年将增至448万亿元。
按照目前的增长速度，未来易通甚至会跻身全球前10大云服务商，但目前这个榜单上只有两家公司:阿里巴巴和腾讯。
近两个月来，为应对疫情影响，金融机构加快了智能化落地进程，有效降低了一个账户的获客成本。“目前，市场对数字化转型的需求从未如此强烈。”叶对说道。
来源:智通财经
