来源:招股说明书
来源|现场报道数据支持|李杰交易宝APP内刊娱乐于2022年7月18日向HKEx提交了招股说明书，并计划在香港主板上市。公司是知名的网剧和网络电影制作发行商。2021年营收3.46亿元，净利润0.18亿元，毛利率27.73%。STLiveReport获悉，其成立源于2016年，nice film Entertainment Holdings Limited于2022年7月18日在香港联交所提交上市申请，计划在香港主板上市。该公司于2021年1月3日提交了上市申请。这是该公司第二次提交上市申请。联席保荐人为招商证券国际和中泰国际。该公司是中国知名的网络剧和网络电影制作和发行商，专注于网络剧和网络电影的制作、发行和/或联合投资以及院线电影的联合投资。根据Jost Sullivan的报告，2021年，就网络剧制作和发行产生的收入而言，该公司在众多网络剧公司中排名第二，而就网络电影制作和发行产生的收入而言，该公司在众多网络电影公司中排名第四。公司网剧《亲爱的柠檬精先生》是2021年中国票房最高的分账剧，票房超过5000万元，而《扑通扑通喜欢你》是爱奇艺2021年票房最高的分账剧，票房超过4500万元。公司定制剧《你好，火焰蓝》2021年在优酷获得9999的最高热度值。该公司的网络电影《兴安岭猎人传说》是2021年中国票房最高的网络电影，总票房超过4000万元人民币。公司网剧《我叫赵佳迪》是优酷2022年上半年票房最高的分账剧。截至最后实际日期，总票房超过7000万元。根据Jost Sullivan的报告，在网剧和网络电影市场，ToC模式将成为未来的主要趋势。从2021年到2026年，独播剧将从70部增加到90部。相比其他类型的网剧，分账剧推出较晚，但从2016年到2021年，分账剧成为年复合增长率增长最快的网剧，预计未来五年还会继续增长。网络上的电影也采用分账模式。随着行业内“重质轻量”的趋势和网络内容终端用户付费习惯的形成，未来将保持快速增长。下图描述了公司的典型项目工作流程:来源:招股说明书公司的商业模式该公司主要在中国从事网络剧和网络电影的制作、发行和/或联合投资以及院线电影的联合投资。在业绩记录期内，公司从以下业务领域获得收入:网剧。在业绩记录期内，本公司制作、发行和/或共同投资了分账剧、版权剧和定制剧:互联网电影；院线电影；许可IP；和其他人。以下是公司在业绩记录期内首播并创造收入的主要分账剧海报:来源:招股说明书投资亮点公司是知名的网剧和网络电影制作发行商。公司制定了系统的操作流程，将网剧和网络电影的制作、宣传、发行进行有效整合。公司成立NICE合伙人联盟，与行业顶尖人才建立长期稳定的合作关系；公司储备了大量优质IP进行立体开发。公司拥有富有远见、经验丰富的管理团队和来自知名投资人的优质资源。财务分析截至2021年12月31日、2021年4月和2022年4月的3年:收入分别约为1.35亿元、2.6亿元、3.46亿元、1.11亿元、0.66亿元，年复合增长率为60.04%；毛利分别约为5000万元、9400万元、9600万元、6200万元、3400万元，年复合增长率为38.75%；净利润分别约为0.19亿元、0.26亿元、0.18亿元、0.36亿元和0.13亿元，年复合增长率为-3.49%；毛利率分别约为36.89%、36.25%、27.73%、55.68%和51.36%，年复合增长率为-13.30%；净利率分别约为14.28%、9.95%、5.19%、32.16%和19.55%，年复合增长率为-39.70%。来源:现场报道公司营收和毛利呈快速增长趋势，其中营收年复合增长率为60.04%。并且净利润率呈现快速下滑，其中净利润率年复合增长率为39.7%。2021年，应收账款为0.65亿元，库存现金为0.61亿元，经营活动现金流量为0.36亿元。行业展望在线付费用户数量从2016年的1.72亿增长到2021年的7.10亿，年复合增长率为32.8%。从2016年到2021年，在线视频付费用户渗透率从31.6%增长到72.8%。2021年整体渗透率将达到72.8%，网络视频行业进入成熟阶段。普及率将继续稳步增长，2026年将达到80.0%。预计2026年在线付费用户数量将达到9.652亿，2021年至2026年复合年增长率为6.3%。来源:招股说明书中国网剧市场规模和增长
网剧收入从2016年的32亿元增长到2020年的168亿元，年复合增长率50.9%。2026年将达到213亿元，2021-2026年复合年增长率为7.9%。包括电视剧和网剧。2020年，网剧市场在营收上首次占到剧集市场的一半以上，预计在预测期内其占比将占据主导地位。来源:招股说明书网络电影行业收入从2016年的人民币1，000.0百万元增长至2021年的人民币1，900.0百万元，年复合增长率为13.7%。2021年，每账户票房超过1000万元的网络电影收入达到10.576亿元，约占网络电影市场总市场规模的55.7%。2018年、2019年和2020年分别为16.3%、33.3%和52.6%。分账票房超过1000万元的网络电影从2018年的22部增加到2021年的60部左右，分别占网络电影总量的1.5%和11.3%左右。每部网络电影的平均票房从2016年的40万元人民币增长到2021年的约360万元人民币。2026年达到27.90亿元，2021-2026年复合年增长率为8.0%。包括院线电影和网络电影，网络电影在电影市场中扮演着越来越重要的角色。网络电影占比从2016年的2.0%提升至2021年的3.9%，预计2026年将提升至4.0%左右。来源:招股说明书行业地位中国网剧市场高度分散，就网剧制作和发行收入而言，前五大网剧公司占6.4%的市场份额。2021年，该公司以2.627亿元人民币的收入在所有网剧公司中排名第二。该公司是国内首家在五大网络视频平台发布产品的网剧和网络电影公司。2021年，分账票房方面，《亲爱的柠檬精先生》在网络视频平台播出的所有分账剧中排名第一，《扑通扑通喜欢你》在爱奇艺播出的分账剧中排名第一。来源:招股说明书中国的网络电影市场相对集中，就网络电影的制作和发行收入而言，前五大网络电影公司占据了30.0%的市场份额。2021年收入方面，该公司在所有网络电影公司中排名第四，不包括主要制作和发行院线电影的公司。2021年，分账票房方面，《大兴安岭猎人传说》在网络视频平台播出的所有网剧中排名第一。来源:招股说明书与同行业公司IPO相比目前专注于网剧和网络电影制作发行的头部公司暂时没有一家上市，所以这里的公司从电视剧和电影的制作发行公司中挑选竞品进行对比，最终选择稻草熊图片和传娱。稻草熊成立于2014年，是行业领先的剧集制作发行商，业务涵盖电视剧、网剧的投资、开发、制作和发行。按2019年首轮剧播放量计算，稻草熊在中国剧制片商和发行商中排名第四。2020年1月15日成功上市。首日股价上涨83.67%，目前市值约38亿港元。拥有《蜀山之战》《月月先生》《第二次很美》《醉玲珑》等作品。传输娱乐有限公司是一家主要从事电影和电视剧制作和发行的投资控股公司。其前身是黄百鸣创办的天马影视。娱乐收购后海文化，成为公司新影视内容制作发行的主力。S级剧《理想之城》的出品，让业界和机构投资者看到了疫情新常态下电视剧爆炸的新逻辑。此外，在剧集方面，传输娱乐储备了大量不同题材的剧集，如现代、古装、仙侠等。比如半城带浪漫月，相拥锦鲤鱼相公，刃上救世，夫人船王，今日成亲，洛迦法则，爱是天意，与春同在，理想之城2，桃花债，如意蛋，繁花花世界，。来源:李杰交易宝APP主要股东张女士及钟先生将共同组成上市规则所指的控股股东集团。张女士和钟先生通过金裕兴共同控制本公司，因此在收购准则上可视为一致行动人。钟先生及张女士分别自本公司成立及二零一九年三月起透过金瑞达管理及经营网飞。金瑞达可以在网飞股东大会上行使30%以上的表决权。来源:招股说明书管理情况钟山先生为本公司创办人及执行董事。曾任清远华东科技有限公司经理..他曾担任北京数字智能电源技术有限公司总经理..曾担任中国惠普有限公司销售经理..1996年7月，他获得清华大学电气工程和应用电子技术学士学位。张女士董事长兼首席执行官。主要负责制定和执行公司整体战略发展规划、业务规划和发展、重大经营决策和财务运作。他是电影和戏剧的投资人和制作人，在中国娱乐和媒体行业拥有超过15年的丰富经验。曾是北京电视台电视节目主持人，主持过《我是演说家》《跨界歌王》等国内多个节目。张女士于2007年6月毕业于中国传媒大学，获得广播电视学学士学位。胡女士现任首席战略发展官、首席人力资源官兼执行董事。在媒体和娱乐行业有超过七年的经验。曾任北京大湾娱乐文化传媒有限公司副总裁..曾任北京赤城百优文化传媒有限公司副总裁..2006年7月，我在中国大连的大连工业大学获得了生物工程学士学位，并于2009年7月在沈阳药科大学获得了生物化学硕士学位。上市前融资来源:李杰交易宝APP中介团队据李杰交易宝统计，娱乐中介团队10家，其中赞助商2家，近10个赞助商项目数据表现良好；共4名律师，综合项目数据尚可。整体来看，中介团队的历史数据尚可。来源:李杰交易宝APP保荐人的承销历史业绩招商证券近期保荐的破发率为21.21%；中泰近期赞助的破发率为40%。来源:李杰交易宝APP舆论分析目前，我们通过天眼畅网站找不到任何关于内观娱乐控股有限公司的负面消息。通过查询其运营主体公司北京耐飞科技有限公司，我们发现如下风险提示:20个外围风险中，公司投资的西藏微霜之夜影视文化有限公司、天津卓腾文化传媒有限公司干脆注销；公司投资的西藏微霜之夜影视文化有限公司、西藏雄关君卡影视有限公司、西藏新启族影视文化有限公司存在注销备案信息；公司股东浙江东阳阿里巴巴影业有限公司被起诉的法院公告；投资公司股权质押预警信息6条；6民事纠纷；12历史风险为股权质押预警信息；五种预警提醒中，主要作为原告起诉他人、人事变动、外商投资变动等的提示。整体来看，一家2016年开始运营的公司，法律诉讼范围相对正常，网络上没有出现大规模的负面舆论。
近期港股IPO市场情况据李杰交易宝统计，近10只上市新股平均总市值为186.8亿，其中市值最大的是最近上市的天齐锂业，市值最小的是中国石墨。平均PE发行68.89倍，整体PE水平偏上；平均用户数为7208人；超买倍数方面，平均值约为10.89倍；目前基石平均占比维持在42.04%。整体来看，基石占比明显下降。
暗和首日盈利方面，7月初，多家公司密集上市，其中涂鸦、智云无亮眼表现，润迈德、商辂首日跌幅较大，玄武云仅微涨。年中有近9家公司上市，其中只有韦伯智慧的暗盘和首日表现尚可。中国石墨首日上涨143.08%，其余涨跌互现。截至目前，暗盘平均涨跌幅度约为-2.87%。
