北京时间5月3日上午，小米正式向HKEx递交招股书，开启赴港上市之路，或将成为2014年以来最大规模IPO。招股书显示，小米2017年收入1146.25亿元，同比增长67.5%；2017年实现营业利润122.15亿元，同比增长222.7%。
此前，小米实际上并没有详细展示自己的实际商业成就。此次，借助小米招股书，电子商务研究中心网络零售部助理分析师为读者梳理了其关键业务发展数据，以期进一步客观“认识”即将上市的小米。
“五年内不上市”雷军食言。
电子商务研究中心最新统计数据显示，截至5月3日19: 00，按照最新市值/估值，小米估值在1000-1200亿美元，仅次于腾讯控股、阿里巴巴和“超级独角兽”蚂蚁金服，高于、滴滴、美团、JD.COM、360和网易，在中国互联网公司中排名第四。
从2016年开始，外界就开始流传小米要上市了。雷军每次都否认，还给出一个5年内不上市的声明。然而，2017年底，小米经历低谷反弹后，上市传闻越来越多。最新数据显示，今年第一季度，小米挤掉OPPO，成为全球第四大手机厂商。这样的公司上市，自然会引起外界的关注。
备受期待的小米上市终于选择在今天落地。值得注意的是，小米可能是首次同股不同权规则变更后的港股首单IPO，也可能成为2014年以来规模最大的IPO。
打造全球最大的消费者IOT平台
雷军曾解释，小米本质上是一家以手机、智能硬件、IOT平台为核心的互联网公司，是“铁人三项”的商业模式:硬件+互联网服务+新零售。
硬件方面，招股书中写道，小米目前是全球第四大智能手机厂商，打造了很多智能硬件产品，其中很多产品销量最高。小米还建立了世界上最大的消费者IOT平台，连接了超过1亿台智能设备。2017年，按连接数量计算，小米在消费者IOT硬件的全球市场份额为1.7%，其次是苹果的0.9%，亚马逊的0.9%，三星的0.7%，谷歌的0.6%。
除了手机，小米的智能家居生态链也初具规模。当初按照雷军的计划，五年内孵化100家智能硬件公司。目前，小米生态链企业的投入正在接近最初的预期目标。根据小米官方数据，截至2017年6月30日，小米已投资89家公司。2016年底，雷军在一次公开演讲中透露，小米投资的16家智能硬件生态链公司年收入过亿，3家年收入超10亿，4家成为估值超10亿美元的独角兽。
雷军的野心:小米之家五年100亿美元。
新零售方面，有小米商城、电商、小米之家、优品四大板块。按照雷军的计划，2017年底小米之家250家，2018年底500家，2019年1000家。“我的预测是，未来五年，小米之家的营业额在100亿美元左右，也就是700亿人民币。”雷军说。
其他板块，除此之外，小米小米拥有庞大且高度活跃的全球用户，以及MIUI、互娱、云服务、金融等板块。数据显示，截至2018年3月，小米用户平均每天使用小米手机的时间约为4.5小时，MIUI月活用户超过1.9亿。用户规模、活跃度、使用时长等指标均达到世界一流互联网公司水平。
互联网服务已经成为小米的重要利润来源。2015年、2016年和2017年，小米互联网服务收入分别为32.4亿元、65.4亿元和98.9亿元，年复合增长率为74.7%。2015年、2016年和2017年，小米互联网服务毛利分别为20.8亿元、42.1亿元和59.6亿元，年复合增长率为69.3%。
小米整体上市公司架构首次披露。
招股书显示，小米上市的主体是“小米集团”，也就是说，小米整体上市的全部，包括小米科技、小米金融等按业务划分的子公司，以及小米印度、小米新加坡等按地区划分的子公司，这些子公司在开曼群岛注册成立，受不同投票权控制。
招股书显示，小米集团旗下有小米科技、小米香港、小米通讯、小米手机软件、珠海小米通讯、小米印度科技、重庆小米小额贷款等公司。
“同股不同权”的股权雷军的投票权超过50%。
小米提议采用不同的投票权结构。根据这一结构，公司的股本将分为A类股和B类股。对于提交公司股东大会的任何决议，A类股份持有人每股可投10票，而B类股份持有人每股可投1票，但少数与保留有关的决议除外，在这种情况下，每股享有1票。
招股书显示，目前小米董事会共有7名董事，包括两名执行董事、两名非执行董事和三名独立非执行董事。其中，小米公司创始人、董事长兼CEO雷军持股31.41%，联合创始人兼总裁林斌持股13.33%，联合创始人兼品牌战略官黎万强持股3.24%。
作为雷军的执行董事、董事长兼CEO，持股比例为31.4%。如果将期权池纳入ESOP员工持股计划，他的持股比例是28%。通过双重股权结构，雷军的投票权比例超过50%，是小米集团的控股股东。
对此，正方认为，HKEx“同股不同权”新政刚出，小米马上提交招股书，说明上市准备已久。同股不同权，是指管理层持有的部分股份投票权远大于普通股，高达“1股配10股”。
雷军的远见为“万物互联”奠定基础
除了手机行业出人意料的突出之外，IOT业务也注定是一匹黑马。从2011年到2016年的五年间，小米通过自建和投资数百个IOT项目，开始与时俱进。
现在，互联网又到了一个变革时期。未来五年是万物互联，小米打下的基础已经为未来的万物互联做好了准备。
据雷军近日披露，小米拥有1.9亿月活跃移动互联网用户，打造了500多款智能硬件生态产品，打造了全球最大的消费级物联网平台，连接超过1亿台智能设备。
对此，电子商务研究中心主任曹磊认为，“万物互联”时代正在开启，现在智能硬件正在成为下一代生活和制造的万亿级“窗口”。智能硬件产品分为高科技硬件、可穿戴设备、智能家居、智能家电、3D打印、智能机器人、车联网，以及智能服装、智能物流、人工智能等。小米在这个板块也下了很大功夫。小米生态链年销售额突破200亿元，较2016年增长100%。
小米:按成本价卖，不靠手机赚钱。
在外界看来，小米是一家不折不扣的手机公司，但招股书透露，小米已经向外界表明，其发展方向是一家互联网公司，而不是一家硬件公司，并不单纯依靠硬件来获取主要利润。这也有助于资本市场看清小米的商业模式。
其实在创业之初，雷军就曾说过:“小米手机未来的盈利模式在于软件应用，而不是靠卖手机赚钱，所以小米手机都是成本价卖的。”小米全球副总裁雨果·巴拉(Hugo barra)在2016年接受路透社采访时也透露:我们的手机几乎没有利润，相当于送人……我们在乎的是持续的收入流，可以持续很多年。
招股书显示，过去三年，小米互联网服务的营收占比分别为4.9%、9.6%和8.6%，从未成为主流营收，但占比实际有所下降。目前看来，小米还是一个硬件驱动的企业。但是，小米的商业模式确实与传统手机厂商不同。从渠道建设到生态链建设，小米的很多东西真的是依托互联网。从这个角度来看，“小米是一家创新驱动的互联网公司”有让人看懂的地方。
海外业务增长迅速，有喜有优。
招股书显示，2015年、2016年和2017年，小米海外市场营收分别为40.5亿元、91.5亿元和320.8亿元，其中2017年海外市场营收同比激增250%。
随着中国智能手机市场的逐渐饱和，小米开始专注海外市场，在东南亚、欧洲等地布局。2017年，小米智能手机出货量重回全球前五，国际市场占比很大。小米手机在俄罗斯、新加坡、捷克等十几个国家进入销量前五。
尤其是第三季度，小米手机在印度的出货量超过920万台，印度手机市场第一品牌已经被小米攻占。目前，小米已经占据了印度市场近30%的份额，预计销量为3000万台。
不过，印度市场虽然存在很多大问题，一方面销售主力是几百块的廉价手机，另一方面当地的互联网服务和支付意识几乎可以忽略不计，市场环境复杂，甚至政策都不稳定。所以海外手机市场的发展还是需要时间慢慢考虑的。
上游新闻记者杨叶
