从创业板“一哥”到乐视网，连续三年巨亏资不抵债，乐视网即将退市，创业板涌入了众多市值上千亿的蓝筹股。短短四年多时间，就把一个耀眼的故事变成了一场失控的事故。
5月14日晚间，深交所发布公告称，由于2019年的净资产、净资产、净利润、净利润、扣非后净利润均为负值，因此对财报出具保留意见。5月14日决定终止乐视网股票上市。乐视网股票将在6月5日开始的30天退市期结束后正式退市。
在互联网生态光环的掩盖下，2015年乐视股价飙升至179元。这也是乐视风光与衰落的分水岭。虽然风光无限，但实际控制人贾跃亭已经提出了100亿元的减持计划。一年后，乐视债务危机爆发。孙宏斌被保释出贾跃亭，离开美国。乐视破产、股票暂停上市等一系列重大危机，到现在已经连续发生了四年。
对于已经成功套现的贾跃亭来说，乐视退市并不严重。然而，他的“良民”孙宏斌和多达28万的投资人却陷入了僵局，孙宏斌获得巨额资金拯救乐视股权质押。2019年暂停上市前，乐视网股价仅为1.69元，不到峰值的1%。
从千亿市值到退市
深交所终止上市公告中，乐视网股票因2018年末净资产为负，于2019年5月13日停牌。2019年净利润、净利润、期末扣除非经常性损益后的净资产均为负值，且财务报告已通过审计机构审计，接近终止上市。深交所于5月14日决定终止乐视网股票上市。
公开数据显示，2019年乐视仅实现营业收入4.86亿元，同比下降68.83%。再次出现100亿元净利润巨亏，亏损112.8亿元，同比下降175.39%，净资产-143.3亿元。除去2017年和2017年、1775年和2018年的亏损，乐视网近三年累计亏损近290亿元。
乐视持续亏损并非偶然。但从市值千亿的创业板“一哥”到资不抵债退市的那一天，乐视的发展速度远远超过了一般公司。整个过程只用了四年时间。在2014年的强势牛市中，互联网上市公司非常受欢迎。在贾跃亭的带领下，乐视汽车、手机、体育、娱乐的“生态”故事，掀起了当时资本市场的热潮。2014年12月以来，乐视网股价也屡创新高，2015年5月达到179.03元。乐视网总市值近1700亿元，超过万科、华夏银行等蓝筹股，成为当时创业板市场市值最大的公司。
但这不会持续太久。就在乐视股价达到顶峰的时候，贾跃亭以公司无条件向乐视提供5年贷款为由，推出了1.48亿英镑的减持计划。按照当时的股价，贾跃亭的减持规模高达100亿元。2015年6月、10月和10月，贾跃亭通过大宗交易和协议两次抛售1.35亿股，套现总额约57亿元。
如果说2015年是上市后最好的一年，那么2016年将是乐视露出真面目的一年。2016年下半年，乐视供应链贷款违约首次爆发，大量债务浮出水面，引发债务危机。第一财经当时的调查发现，包括Letv.com在内的整个乐视体系已知融资规模超过800亿元。贾跃亭也承认乐视缺钱。
而对贾跃亭控制力更强的公司从上市公司抽血，是乐视网亏损的关键因素。截至2016年底，贾跃亭及其关联方在乐视网投资86.9亿元。截至2019年底，涉案金额仍为19.17亿元。此外，通过相关担保，贾跃亭也给乐视带来了不少债务。2019年年报显示，乐视体育大股东贾跃亭控制的乐视体育因乐视云违规担保而负债，乐视相应债务约90.64亿元，是乐视体育2019年巨亏的主要原因。
乐视进入困难时期，不得不由“中国老好人”孙宏斌出手相救。2017年1月13日，乐视网、乐视致新、乐视影业、乐视网等三家主体通过股权转让、增资扩股等流程，从融创控股获得天津嘉睿汇鑫企业管理无限公司和华夏人寿，计算资金168亿元。其中约150亿来自嘉瑞汇鑫。
对于乐视而言，2018年是又一个至关重要的转折点，但孙宏斌的巨额投入救市却未能拯救乐视。2018年4月26日披露的年报显示，乐视网2017年营业支出70.3亿元，同比大幅下降68.00%；净利润巨亏138.8亿元，同比大幅下滑2601.63%，为乐视上市以来首次亏损。
此后，乐视的处境开始下滑。因为2018年净利润再次亏损41亿元，公司资不抵债，净资产从去年底的6.6亿元下降到当年年底的-30.3亿元。该股于2019年5月13日首次停牌，2019年再次巨亏112.8亿元，净资产仅为-143.3亿元。
28万散户难出。
对乐视的投资可以说是孙宏斌投资民生中为数不多的失败案例。
对融创贾跃亭和乐视的投资主要包括两部分。先是贾跃亭以每股35.39元的价格将1.7亿股乐视网股份转让给嘉睿汇鑫，成为持有乐视网8.61%股权的第二大股东；二是嘉瑞汇鑫以49.5亿元向LeEco.com和乐视控股购买乐视致新10.4%和15.7%的老股，并以30亿元参与乐视致新增资扩股，占股10%。
在入股的那一刻，孙宏斌在多个公开场合的表态，表明了他对乐视的果断支持。在2017年1月15日投资乐视的公告会上，孙宏斌透露，他非常认同乐视的管理团队，经过一个多月的全方位密集调整，他认为“乐视的战略和策略都是对的”。即使在2017年9月，贾跃亭去了美国却没有回来，孙宏斌依然宣称贾跃亭是“一个很卑鄙的人”。
乐视危机持续发酵并波及乐视后，孙宏斌对贾跃亭的立场逐渐转向。
2018年1月23日，在重组陈述会上，孙宏斌再次被问及是否会后悔投资乐视。他说，“进展中没有遗憾，但如果还是没有设施，那就只能遗憾了，他的人生有很多遗憾”。两个月后，孙宏斌承认了投资乐视的失败，并表示自己高估了乐视的真实价值，对公司的财务状况缺乏足够的了解，对团队缺乏判断。
贾跃亭无疑是这场危机中最大的受益者。加上2015年减持的57亿元，通过流程转让给嘉睿汇鑫的乐视网股份，再次套现60.4亿元，计算贾跃亭套现金额已经超过117亿元。
随着乐视危机的持续发酵，乐视的股价在不断下跌。停牌前，乐视网股价1.69元，市值仅剩67.42亿元。相比巅峰时1600亿的总市值缩水了96%。嘉瑞汇鑫手里的这些股份市值才2.9亿，先生。虽然还有一个月的退市期，但是谁来接手呢？
不是，融创投的150亿其实是不满乐视的股份。现在投资的乐视还在融创手里。2018年9月，天津嘉瑞以2.41亿元入股乐视致新18%的股权，跨过乐视系成为控股股东，持股46.0504%，而乐视致新也从上市公司剥离。
相比融创，更大的苦处是一批股权质押的金融机构。公开资料显示，2015年10月26日，贾跃亭质押了5.07亿股乐视网股票，乐视网当时的均价为53元。截至2019年12月底，贾跃亭持有的8.57亿股股票仍处于质押状态。
不会，乐视退市最严重的伤害，还是广大中小投资者。根据深交所通知，乐视网股票将于6月5日起进入退市整顿期，未来将有30项业务正式退市。年报数据显示，截至2019年12月底，乐视网股东人数为280767人。除前十大股东外，其余投资人持有剩余股份的60%左右。退市整顿期间，投资者有多少机会走出去？
