前言
首先，本文对以前的物流行业上市公司的现金持有状况进行描述，采用“现金及现金等价物”衡量企业现金持有水平，定义为Cash变量。企业的现金持有既具有预防效应，同时也具备市场竞争效应。企业可以利用现金资源优势，发挥市场竞争效应，转危为机，在逆境中实现企业的发展。同时，现金持有市场效应需要持续的资金流支持，才有能力对竞争对手进行反击，确保企业自身持久的产品市场竞争优势。
一、疫情对物流企业的冲击
SARS疫情影响及原因分析
1.物流营收角度。物流企业营收方面受到的影响要大于物流成本所受到的影响。从需求供给的角度，公共突发事件对于居民消费产生一定影响，其消费结构发生变化，需求水平降低，直接导致物流企业订单减少，收入水平下滑。由于定期消毒以及其他防疫措施的施行，导致劳动效率降低。在成本方面，物流流通受到很大冲击，由于检查等必要措施，增加了物流配送时间，降低了工作效率，提高了物流成本。
2.投资活动角度。不同于短期营收的影响，对物流企业投资活动的影响在当年长期持续。调查表明，56%的物流企业认为投资活动不会受到影响，44%的企业则预测疫情会对企业投资活动产生负面影响。
新冠疫情影响及原因分析
1.消费需求角度。新冠疫情对消费需求的影响主要表现为工厂生产时间推迟，春节后复工时间较晚。由于消费群体中占有很大比重的“80后”“90后”消费热情不减，疫情期间造成的被压抑的消费需求，在企业复工后基本会释放，对社会化总消费影响程度控制在一定范围内，没有对物流营收造成过大的影响。
2.政策角度。我国各地区政府在疫情期间支持企业经营政策的及时出台，为企业生产恢复与持续发展提供了有利的政策环境。同时，银行也降低了对企业放贷的门槛，对遇到资金困难、面临恢复生产秩序困境的企业给予资金支持，对整体维持社会秩序带来了极大的帮助。
3.其他影响。经过调研发现，货源下降成为企业受到的主要影响之一。货源下降引起资金紧张，物流行业的资金流面临巨大挑战。很多企业的运输业务无法开展，其中区域限行、运输检查、市场运力紧张、运力调度难度加大等因素分别对运输管理有74%、17%、6%左右的影响。
二、疫情对物流上市公司现金流的影响
应收账款回收难度增大
应收账款链中上下游企业存在相互影响，当一家企业现金流存在问题，很可能给下游企业造成巨大的资金压力，甚至可能存在大量应收账款不能如期收回的情况，这使得许多中小企业失去了发展和成长的机会。应收账款的账期如果在疫情初期，则回收难度巨大，甚至可能由于上游企业发生财务困难，导致这部分应收账款无法收回，形成坏账。
供应链条间断
新冠疫情暴发，全国企业响应国家号召，立即大批量停工停产，企业面临着前所未有的挑战。由于消费者需求力减弱、行业间信息受阻、上下游企业供应链条部分中断，导致疫情前期企业销售停滞，经营现金流呈现出急剧下滑的趋势。此次疫情暴发性强、破坏性大，使得企业没有充分的措施应对，正常运转面临严峻考验，甚至严重威胁到了某些企业的生存与发展。
复工困难
疫情暴发，对中国经济社会产生了严重的影响。居民消费较低直接导致供求之间不平衡，交通管制、限制出行等措施直接影响力人员的流动。新冠肺炎极强的传染性导致企业复工困难，服务行业基本陷入瘫痪，许多中小企业面临破产倒闭的风险。销售渠道受阻、供需配比失衡、员工面临待业，各大企业为缓解资金困难，纷纷寻求解决途径。
三、研究结论与建议
政府制定政策，帮助企业渡过难关
疫情突如其来，与企业自身经营无关，也并非个别企业面临的难题。政府部门有必要根据需要应急制定扶持企业、助力企业的政策。例如，制定税费优惠政策，减免中小微企业的相关费用，降低企业成本。政府主动承担企业部分压力，通过金融机构与企业形成合力，共渡难关。
商业机构应积极响应政府号召，尽力为企业提供资金保障
商业机构应当响应政府的号召，及时主动采取资本返还、减免、延期等方式，直接有效地减轻中小企业税费、租金、社保、物流等支出。例如，通过返还社保、失业保险费等降低成本。
金融机构能够自主研发、创新金融工具
当突发事件来临，经济和行业遇到重大危机时，金融机构应做到不抽贷、断贷和停贷，与危机行业及企业协商，创新金融工具，例如零息票、优先股、收入债券、高收益债券，匹配企业在金融市场上正常经营和资产恢复的现金流和期限收益结构，满足投资者的规避风险和收益管理要求。对遭受疫情严重威胁的中小企业面临贷款到期不能偿付或还款困难的情况，予以展期或续贷，适当下调贷款基准利率，增加中长期小额借贷等多种贷款方式。
增强储备适度财务柔性的意识
由于我国的资本市场并不完善，因此大多数公司、尤其是非国有公司都存在严重的融资约束。但是当公司遇到良好的投资机会时，由于企业存在内部资金不足、外部融资成本较高等问题，使得某些企业被迫选择放弃投资，导致投资力度不足。如果公司保留适当的财务柔性，则可以使用内部资金或能够以较低的成本筹集资金，把握良好的投资项目，提高投资效率。因此，企业应强化对储备金财务灵活性的认识，并从各个方面和渠道获得财务柔性。
优化公司治理机制
企业应具有适度的财务柔性，以便能够从容应对紧急情况，轻松应对困难。如果有良好的投资机会，也可以及时抓住投资机会。但是滥用企业的财务灵活性也可能导致对投资行为造成负面影响。这要求公司加强治理，减少滥用财务灵活性的情况。企业想要合理有效地利用财务灵活性，就要追求最佳治理和改善治理结构，通过以上两种途径实现财务灵活性。一方面，公司可以通过建立有效的资产管理机制，对剩余资金进行管理，改善公司的现金持有量，使分散闲置的资金得到充分利用。另一方面，公司可以降低债务水平，提高信用等级，这样既能轻松地从外部筹集足够的资金，又可以增加盈余。有效提高企业的财务灵活性水平，尽量减少投资不足行为的发生。
监督和激励举措并存
企业应当合理监督与约束股东及管理者的投资行为，推行奖惩机制。一方面，采取预警制度，激励为企业带来利益的员工；另一方面，消除阻碍企业健康发展的消极因素，建立科学有效的治理、监督和激励机制，有效储备和利用财务柔性，使其发挥最大的效用。结语我国物流企业的市场需求主要包括以下方面：根据疫情实际状态，有序地安排复工复产，逐步取消道路限行；金融机构为物流行业提供金融支持；维持运价的平稳等。针对我国物流企业需求，交通运输部应积极制定优惠政策，用以支持物流行业尽快实现复工复产。继续强化疫情防控，以便恢复经济社会发展，全力加快复工复产，实现物流运输业从基本生活物质保障到整个供应链的正常运转。
结语
物流行业的贯彻性和顺利程度直接决定着某个行业的供应链水平，包括上游的供应商、下游的经销商都迫切地需要物流运输行业的支撑，来盘活全国范围内的复工复产，创造生态化的新局面。
