这是一道经典的财务分析例题，考察了项目融资前和融资后财务分析，项目投资现金流量表和项目资本金现金流量表的编制，投资回收期，内部收益率，财务可行性评价等内容，涵盖了很多财务知识点，值得反复练习掌握。
某企业拟投资建设一个生产市场急需产品的工业项目。该项目建设期1年，运营期6年。项目投产第一年可获得当地政府扶持该产品生产的补贴收入 100 万元。项目建设的其他基本数据如下：
1.項目建设投资估算 1000万元，预计全部形成固定资产，固定资产使用年限 10 年，按直线法折旧，期末净残值率4%。固定费产余值在项目运营期末收回。投产当年需要投人运营期流动资金 200 万元；2.正常年份年营业收入为 678 万元，经营成本为 350 万元；税金附加按应纳增值税的10%计算，所得税税率为25%；行业所得税后基准收益率为 10%，基准投资回收期为 6 年，企业投资者可接受的最低所得税后收益率为 15%；3.投产第一年仅达到设计生产能力的 80%，预计这一年的营业收人及其所含销项税额、经营成本及其所含进项税额均为正常年份的 80%；以后各年均达到设计生产能力；4.运营第 4 年，需要花费 50 万元更新新型自动控制设备配件，维持以后的正常运营，该维持运营投资按当期费用计人年度总成本。
问题：1.编制拟建项目投资现金流量表；
2.计算项目的静态投资回收期、财务净现值和财务内部收益率；
3.评价项目的财务可行性：
4.若该项目的初步融资方案为：贷款 400 万元用于建设投资，贷款年利率为 10%/=15.27%
不要计插值法公式，做出FIRR坐标图利用相似三角形比例关系推导。
【问题3】
项目的静态投资回收期为5.98年<基准投资回收期6年，累计各年折现税后财务净现金流量即财务净现值为190.03>0，财务内部收益率为15.27%大于行业所得税后基准收益率10%，所以从项目财务角度分析，该项目可行。
【问题4】
项目资本金现金流量表
建设期利息=0.5*400*10%=20万元
建设期本利和=400+20=420万元
根据题意运营期等额还本、利息照付
则运营期每年偿还本金=420/3=140万元
运营期第1年支付利息=420*10%=42万元
运营期第2年支付利息=*10%=28万元
运营期第3年支付利息=*10%=14万元
融资后固定资产原值=1000-80+20=940万元
固定资产折旧=940*/10=90.24万元
回收固定资产原值=90.24*+940*4%=360.96+37.6=398.56
经营期第1年所得税=*25%=46.94万元
经营期第2年所得税=*25%=38.81万元）
经营期第3年所得税=*25%=41.37万元
运营期第4年所得税=*25%=32.37万元
运营期第5、6年所得税=*25%=44.87万元
TIPS:
注意项目投资现金流量表和项目资本金流量表的异同；
项目资本金流量表固定资产原值一定要包含建设期利息，固定资产折旧相应调整；
项目投资现金流量表是调整所得税，而项目资本金现金流量表是所得税，注意区分。
项目资本金财务内部收益率试算表
财务内部收益率FIRR=15%+.38.81*/=16.62%
财务净现值194.43>0,该项目的资本金财务内部收益率=16.62%>企业投资者可接受的最低税后收益率15%，说明项目资本金的获利水平超过了要求，从项目权益投资者整体角度看，在该融资方案下的项目的财务效益是可以接受的。
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