一、基本面分析
1.简况：AB公司是销售型的公司大多源于代理产品销售，获得了强大的销售渠道资源，完成一定的资本积累后延伸至制造业自产自销；或者代理、研发更多的产品在销售渠道进行叠加。202X年1-12月公司实现营业收入28,130万元，同比上升18%；归母净利润8,293万元，同比上升10%。
2.收入上升，盈利能力上升：202X年公司销售为盈利，对比同期有所上升。202X年度实现归母净利润同比增加54%，主要由于医疗器械集采，数量增加较大，运营成本摊薄。公司优化产品结构，加大了高毛利产品的市场开发，预计产品毛利率有所增长，202X年度总体毛利率同比提高10%。同时强化内部管控，积极推进各项目预算考核，提高管理效率，202X年度管理费用同比下降5%。
3.研发项目稳步推进，GMP认证顺利通过：公司按照计划顺利推进X区搬迁，有望以此为契机，实现产业转型升级。**月公司生产线通过认证并获得《药品GMP证书》，说明相关生产线均已满足新版GMP要求，有利于实现集约化、规模化生产，进一步稳定和扩大现有产能，提高产品质量。
二、资本运作工具选择
1、对医疗器械项目，公司拟在实施“降本增效”15个原有项目的基础上减少成8个项目，调整经营战略、适应市场环境的变化；提高资源效率，减少隐形成本；剥离盈利能力差的资产，提高ROE；花费同样的管理成本在新兴、高成长的业务比用在低绩效、成熟的业务上能创造更高的价值；获得现金流，可用于优质资产的投资；所以，我们再次强调对投资的理解。投资不是看好器械的唯一理由，投资只是我们看好逻辑的表现形式之一。投资的目标是为了公司价值的实现，这才是器械的价值。目前没有公布相关配套融资措施。考虑到公司已经敲定通过吸引战略投资者为原有项目融资，故股权融资分阶段进行。虽然公司资产负债率在行业中处于较高水平，但由于新增项目所需资金不大，预计增加债务融资不会对资本结构有显著影响。同时近年公司原有业务的盈利能力回升，长短期偿债能力前景良好。新增项目中一项有明确的产品上市日期，预计202X年拿到证书，202X年产品上市，说明在项目达到预期的情况下，中长期债务能够得到偿还。建议公司择时选择战略投资机构。
2、项目的研发已成为高新科技产业中的重要组成部分，该产业研发具有跨度大、研发时间久、难度系数高、法律要求严格、安全方面要求严苛等特点，这就增加了创新药品研发的高风险，因此如何有效规避研发风险。遵循企业长期发展战略，在众多业务板块中，通过剥离一些不符合战略发展方向或风险较高的产品或项目，能够使企业的资源更加集中，核心竞争力更强，也能提高资产质量和资本市场的价值。这个项目可以在资本圈发布，大的战略投资者进行合作，分摊风险同时缩短项目时间。
三、XX项目股权融资方案
1、企业价值估算
根据《企业价值评估指导意见》，根据评估的特定目的以及所获得的评估资料，根据目前公司的财务状况以及产业状况等，采用收益法对企业的价值评估值约为20,000万元。
股值的依据：
医院终端销售，
推广方案，先北上广区域，后全国全部省会全覆盖，最后全国三甲医院，截止202X年700家，按5*700=3,500台；
渠道销售代理商备货，10个平台，一共有3000家代理商每家备货5台转化率30%，3000*5*30%=4,500台
最后找一家总平台，按总平台按销售量30%的量进行备货，【+】=*30%=2,400台
综合以上，3,500+4,500+2,400=10,400台。
按竞品最高价18,000元/台，普通商品12,000元/台，按我司产品创新性，材料创新性，我司产品定价150,00元/台；
根据以上测算，产品市场容量10,400*150,00元=15,600万元，净利7,300万，EPS=0.40元，2000*0.4=800万，动态PE2.5倍
2、融资需求
项目投入资金需求约为2000万元，其中。。。。
3、融资方式
融资方式采用股权转让及增资扩股的形式分步进行，具体如下：
股权转让——根据目前企业价值估算为20,000万元，原股东出售,10%的股权于投资者，价格为2000万元。股权结构变更为原股东占比90%，新股东占比10%。股权转让后原股东维持公司控制权。
增资扩股——按照项目所需2,000万元资金，新老股东按照所持股权比例出资。其中新股东出资额为20,000*10%=1000万元，老股东原出资额和投资额为20,000*90%=1,800万元。筹资资金共2,000万元用于项目的运作。
增资扩股后公司注册资本变更为增加2000万元。
4、各主体投入成本计算
新股东
新股东在股权转让中需首先付出2,000万元购买公司10%的股权，其后在公司增资扩股中按照所持股比例10%需付出200万元用于项目运作。新股东合计投入资金2,000+200=2,200万元。
老股东
老股东在股权转让中可以获得新股东的对价20,000*10%=2,000万元收入，其后在公司增资扩股中按照所持股权比例90%需要付出1,800万元用于项目运作。老股东合计资金盈余为2,000-1,800=200，即老股东在股权转让，以及为公司注资后，还可获得现金净值为200万元。
