国家政策影响和推动公司绿色发展战略
龙湖集团绿色债券的发行离不开国家政策的影响和公司战略的推动。从国家政策的影响来看，主要分为国家对绿色建筑、绿色债券发行的提倡以及房地产融资政策调控几个方面。国家对绿色建筑的大力倡导催生了一批批房地产企业纷纷绿色转型，投身绿色地产领域，为龙湖集团的绿色地产之路奠定了基础，近些年来针对房地产的融资政策调控使得龙湖集团在融资模式上需要一些不断调整以适应政策环境的变化。国家对绿色债券的倡导恰好给了龙湖集团在融资模式困境中的解决方案。
在公司战略方面，龙湖集团树立了绿色发展战略，一直在推动绿色地产和公司绿色金融的发展。长期以来，公司积极参与绿色产业链行动，通过购买和使用绿色环保材料，提高钢铁、涂料、玻璃及铝合金等上游企业整体环境管理能力，推动可持续发展。公司还不断加强自身绿色建筑体系的研发与应用，结合国家的政策导向和自身业务发展需求，制定了《龙湖集团海绵城市设计标准》、《绿色标准》等。二零二零年八月，为更好地进行ESG控制管理工作，龙湖集团专在公司董事会层面上设立了ESG委员会，并在ESG委员会内设涵盖公司所有部门范围的ESG工作小组，以体系化推进公司相关控制管理工作，确保各项可持续发展政策和举措有效实施。
2020年12月，龙湖集团搭建了绿色融资框架，凭借其优秀的绿色建筑开发经验以及集团自身良好的财务信用状况和，成功获得了第三方认证机构提供的绿色认证。还介绍了企业如何使用绿色债券、绿色贷款和其他方法为符合条件的绿色项目筹集资金，在这一框架中公司还特别强调了绿色债券的发行标准将与全球资本市场协会于二零一八年颁布的GBP准则一致。二零二一年五月三十一日，龙湖控股首次公布了独立于公司年报的《环保、社区及管治研究报告》，对环境信息进行高质量披露。在该报告中，龙湖集团阐述了以后的发展方向：为集团发展融入更多的ESG要素，努力成为行业ESG体系标杆。
绿色建筑项目存在期限错配问题
受政策影响，龙湖集团较早布局绿色地产领域，自2012年以来开始绿色建筑项目投资。然而开发绿色建筑项目需要比传统建筑项目在前期投入更多的成本，如使用绿色技术、设备与材料的投入成本，绿色建筑项目设计、模拟与论证的成本，申请绿色建筑标识带来的附加成本等。增量成本和增量收益之间的时间错配问题暂时无法通过提高房价或租金来弥补。我国绿色证券作为长期债务融资工具，能够给与龙湖集团等同样跨期长的绿色建筑项目带来更有效的资本补充，从而淡化了绿色建筑项目中的增量成本，有效缓解了绿色建筑项目中有关增量成本和增量利润的期限错配问题
改善企业债务结构，降低融资成本
龙湖集团的融资渠道，主要涉及境内银行贷款、境内一般债券和境外美元优先票据等。近年来，公司在进行融资方式选择时，使用最多的是银行贷款，其次才是发行境外优先票据，公司过去未发行过绿色债券。同时公司的债务主要以人民币计值为主，较少以外币计值。可见，公司的融资渠道较为单一，过度依赖于境内信贷渠道。但由于房地产业存在着房地产项目建设规模大、经营时间长的特征，易受到国际宏观形势变化以及国家政策调控的影响。一旦融资环境过度收紧，极有可能面临资金链断裂的风险。
因此多元化的融资渠道成为房企持续健康发展的关键。目前我国房企还可选择的融资方式包括融资租赁、房地产信托等，但这些方式在融资时存在较大的约束性，无法破解房企的资金难题。以房地产信托为例，我国的房地产信托虽机制灵活、交易结构多样，但是计划期限相对较短，受监管政策的影响较大。近年来，房地产信托作为一类非标准化金融投资项目受到了严格的规范和管理。与信托融资等方式相比，绿色债券作为一种新兴的绿色融资渠道，受到了国家绿色金融政策的大力支持。
二零一七年三月，中国证监会建议各地人民政府通过综合利用风险补助、贴息等方法弥补绿色证券发行人的经营成本，以促进绿色证券发行。同时提出设立绿色通道，优化审批过程，以提升发行服务效能。在这一背景下，龙湖集团可以充分利用绿色债券拓宽集团融资渠道，提高集团直接融资比例。
相较于普通债券，绿色债券具有一定的融资成本优势，这也是龙湖集团选择利用绿色债券进行融资的重要原因。因为在这些公司发行绿色债券的同时没有在同期发行其他债券，因此同一发行人所发行的绿色债券和其他债券之间的收益率差别也无法直接体现出来。所以，把具备同一发行人特征、相同发行日期与发行年限的其他证券视为可比债券，并通过比较绿色债券和可比证券的收益率，得出了绿色债券的融资成本优势中国的绿色债券市场研究始于二零一六年，因而通过检索中国金融信息网的绿色债券信息库，选择了二零一六至二零一九年之间的由中国非金融公司所发行绿色债券为研究对象，内容涵盖了绿色公司债、绿色企业债以及绿色中期票据。
同时，利用Wind数据库，本文还收集了与绿色债券发行时点、债券期限和债券评级相同的可比债券信息。当同一时点存在多个可比债券的发行利率时，本文以可比债券的发行金额为权重，对发行利率进行加权平均。经过筛选，本文最终得到符合条件的绿色债券共28只。绿色债券具有一定融资成本优势。在二十八只选定的绿色债券中，有20只绿色债券比普通债券拥有更低的票面利率，融资成本优势在11bp-238bp之间。在这二十只绿色债券中，有十三只均于二零一九年发行且成本优势的均值为0.0078，超过了中位数。说明二零一九年处在高位的值较多，相较于普通债券，绿色债券的成本优势正在逐渐扩大。
通过查阅龙湖集团发行绿色债券前后三年内的债券利率情况，龙湖绿色债的票面利率较2016年而言有所增加，但同2018年的利率相比明显偏低。和同行业标的企业华润置业对比发现，两家企业的同类型债券利率在2016至2017年间均有所上升，因此认为将龙湖绿色债的利率和2018年龙湖集团发行债券利率相比更有价值，可见，龙湖集团绿色债券发行可以使其享受更低的融资成本，发挥了其融资成本优势。
提升企业绿色品牌形象，增加知名度
绿色债券本质还是属于债券的一种，是通过资本市场实现融资的直接融资手段，与银行借款不同，直接融资有了更多的参与方，申购、买卖都更为正规，在交易所进行。投资者会对企业进行调查研究，因此对企业的信息披露质量就有更高的要求。绿色债券的顺利发行历经重重考验，但这本身就是企业能力的良好体现，根据信号传递理论，龙湖集团绿色债券的成功发行，可以进一步增强企业的市场认可度，从而提高龙湖集团在资本市场的声誉，为后续融资发展夯实了基石。此外，作为民营房地产企业中最早在国内资本市场发行的绿色债券，龙湖绿色债倍受市场重视，对于宣传和提升龙湖集团控股有限公司的正面形象和经营硬实力，具有巨大的助推意义。
改善龙湖集团债务结构，缓解融资压力
房地产行业作为资金密集型行业，具有项目规模大、周期长的特点，尤其是绿色建筑项目附加的时间成本与增量成本都会在龙湖集团绿色转型过程中带来资金压力，此外，龙湖集团在绿色转型过程中易受宏观经济形势和国家政策调整的影响，对财务杠杆的使用较为依赖，一旦融资环境过度收紧，龙湖集团极有可能面临资金链断裂的风险。
绿色债券发行期限长，具有比普通债券更低的发行利率，龙湖集团发行绿色债券可以通过再融资的方式以利率更低的绿色债券顶替即期的高利率债券或是其他高利率短期融资方式，可以有效增加龙湖集团非流动负债比重，有效解决龙湖集团于绿色转型过程中所面临的绿色项目期限错配问题，降低融资成本，缓解融资压力。
提升龙湖集团绿色声誉，增加投资者信心
龙湖集团面向合格投资者发行绿色债券，为其债券融资工具打上了绿色的标识，募集所得资金主体用于绿色建筑项目，有利于龙湖集团面向市场和社会传递其可持续发展理念和战略规划，凸显其绿色地产理念，表明自身对绿色投资的认可和支持，提升其绿色声誉。龙湖集团由此树立了绿色企业形象，扩大了其绿色企业的宣传，使市场投资者和行业人士对其绿色性质有了更加深入的了解。
从另一个角度而言，龙湖集团发行绿色债券需要经历多重关卡，龙湖绿色债的成功发行实际上就是对龙湖集团绿色品牌的一种极大肯定，所以龙湖集团通过此举可以增强自身的市场认可度，提升自身绿色声誉，从而给今后的绿色融资打下牢固的基础，对于提高龙湖集团的正面形象和经营实力有着极大的推动作用，有助于增加投资者信心。由于绿色债券发行所带来的绿色声誉，龙湖集团发行绿色债券有可能在短期影响集团股价上涨，进而促进龙湖集团市场价值提升，并且在很长一段时间造成一定范围的社会效应。
