关于大股东股权质押的动机，由于难以获得大股东层面的数据，大都是通过间接的方式展开研究，并且目前学术界尚未达成一致共识。
股权质押存在道德风险，可能会成为大股东套现脱身的快捷方式，导致大股东“二次圈钱”，并且大股东股权质押后可以对上市公司进行“隧道挖掘”，
利用资产买卖、对外担保、关联交易等行为转移上市公司资产，“挖空”上市公司。
在面临严重的财务约束时，比如所持股权被质押或者冻结，或者外部法律监管环境较为宽松，大股东通过占用上市公司资金“掏空”上市公司的倾向更明显，而股权质押期间的市值管理可以提升上市公司业绩表现，有利于大股东外部融资，从而可以减少大股东对上市公司的利益侵占。
也有一些人认为大股东股权质押并非一味为了“掏空”上市公司，艾大力和王斌对股权质押进行了细分，认为主动质押是一种财务运作杠杆化，
可以将“静态”的股权转化为“动态”的可用资本，是一种有效的财务融资方式；而被动质押则是大股东面临财务困境时为应对资金压力进行的质押套现，我国资本市场股权质押融资大都属于此类。
大股东的股权质押行为存在对信贷市场和股票市场的双重择时动机，股价被高估或者信贷政策宽松都会促进大股东进行股权质押。
将民营企业大股东股权质押融资的动机分为四种：解决融资问题，为上市公司提供流动性；通过股权质押所得资金增持公司股票增加控制权；转嫁风险，保护自身经济利益；降低上市公司相互担保或者关联担保带来的风险。
股权质押经济后果
关于股权质押的经济后果，目前学术界的研究较为深入，
主要是关于股权质押引发的代理问题、对上市公司业绩表现的影响、股权质押带来风险及应对等方面。
股权质押与代理问题
对于上市公司控股股东而言，控制权与现金流权是两项非常重要的权利，二者的分离会引发代理问题。
控股股东拥有的现金流权越高，其转移公司利润的可能性越小，若控股股东拥有的控制权超过现金流权，那么可以凭借表决权的优势转移上市公司资源，当其认为这种行为带来的收益超过其按照持股比例分担的“挖空”行为带来的损失时，控股股东就有“挖空”上市公司的动机。
他们认为两权分离会产生“隧道效应”，并且分离程度越高，控股股东所享有的现金流权收益越低，越有可能诱使控股股东“掏空”上市公司、侵占中小股东的利益。
股权质押会引发现金流权与控制权的分离，削弱现金流权带来的激励效应，增强控股股东控制权的杠杆效应，诱发控股股东“掏空”上市公司，引发严重的代理问题，并且控股股东股权质押比例越高，其引发的代理问题越严重。
股权质押加大了控制权与现金流权分离程度，会导致上市公司违规增加，间接加大了控股股东与中小股东之间的代理成本。
股权质押与公司业绩股权质押
在为大股东提供融资便利的同时，也在一定程度上影响着上市公司的业绩表现，控股股东股权质押加大了上市公司市场回报与会计业绩的波动率，具有负面效应。
基于我国A股市场上市公司的样本数据分析，发现
上市公司最终控制人的股权质押比例与公司价值之间负相关；股权质押会促使大股东占用上市公司资金，这种占款行为会对上市公司市场价值和会计业绩产生负面影响；大股东财务杠杆与上市公司财务杠杆存在正相关关系，大股东股权质押后会侵占中小股东的利益，很可能造成上市公司价值下降；
大股东股权质押比例与上市公司绩效水平显著负相关，但上市公司高质量内控体系能够削弱股权质押对公司绩效水平的负面影响。
民营上市公司的大股东股权质押后为了防止控制权转移，有较强的的动力改善上市公司业绩表现。大股东股权质押后会采取两种不同的策略：
一种是通过改善公司治理、提升公司业绩从而获得共享收益的积极策略，另外一种是通过资金转移、关联交易等转移公司资源、损害公司业绩的消极策略；
控股股东股权质押与上市公司绩效显著正相关，股权质押缓解了民营上市公司大股东的融资压力，能够更好地刺激公司绩效。
大股东股权质押与上市公司业绩表现之间显著正相关，若大股东承诺将质押的资金用于公司再投资而不是私人消费时，这种正相关关系更为显著。
此外，相关研究发现大股东股权质押还会带来其他影响，比如对上市公司创新投入产生抑制作用或者干预上市公司的信息披露或者影响上市公司的现金持有水平以及银行贷款利率，从而间接影响上市公司业绩表现。
股权质押风险及应对
股权质押在满足上市公司大股东融资需求的同时，也会带来一定的风险。
公司内部人进行股权质押会提高上市公司的风险水平，内部人的股权质押融资损害了中小股东的利益。
大股东股权质押会带来自身杠杆化和控制权让位的潜在风险，过度杠杆化会引发市场和投资者对其财务状况不良或者存在利益输送的猜测；控制权让位则会对公司战略、治理与管理等的稳定性、持续性造成不利影响。
大股东股权质押特别是高比例股权质押会向市场传达利空信息，引发投资者对大股东质押爆仓的担忧，从而对公司股价产生冲击。
股权质押还会显著提高上市公司股价崩盘风险，并且质押比例越高，崩盘风险越大；股权质押与股价崩盘风险之间存在显著负相关关系，股权质押可以降低上市公司股价崩盘风险。
股权质押期间，若上市公司股价出现持续下跌，大股东可能会面临着因自身偿债能力不足、质押股票价值下降带来的控制权转移风险，会采取一系列的手段来维持股价缓解风险。
股权质押期间，若股价出现持续波动下跌，
大股东会操纵上市公司进行股票回购向投资者释放积极信号，提升投资者信心以稳定或提升股价，并且在股权质押比例较高的上市公司中这种现象更加明显。
国内学者也对这个问题做了深入研究，为了防范股权质押带来的控制权转移风险，控股股东会操纵上市公司将开发支出资本化以实现市值管理；解除质押后，上市公司开发支出有较大可能从资本化转为费用化。
