资产重组相关理论
一、
委托代理理论
在现代化企业制度中，所有权和经营权实现分离，委托代理问题较为严重。委托代理问题是指委托人和代理人之间存在利益博弈以及信息不对称的问题，代理人基于自身的利益最大化在遇到与委托人利益不一致的时候可能会做出有损委托人利益的行为。所以，委托人需要对代理人进行监督，以此规范代理人的行为，减少代理人出现有损企业利益的行为，但是与此同时，委托人对代理人可能会存在过度监督，反而增加了企业的代理成本，造成企业利益的损失，适得其反。因此，如何制定有效的绩效评价体系解决委托人和代理人双方之间存在的利益冲突是委托代理理论的核心问题。
对于国有企业而言，委托代理问题更为严峻。国有企业真正的所有者为全体人民群众，由于全体人民群众不是一个具体的个体，因此存在“所有者缺位”的问题。对于政府而言，其代为行使所有权，兼具着委托人和代理人的双重身份，由于国有企业内部组织较为复杂，容易发生国有企业代理链条过长的情况，同时由于国有企业的各级代理人不拥有真正的所有权和剩余收益权，其工资薪酬与职级挂钩，因此很难起到真正的监督作用。
种种因素都将导致委托人无法有效监督代理人行为，使得代理人存在监管不到位的情况。而各级政府为了追求自身成绩或者声誉对国有企业管理进行干预，进一步加重了国有企业的委托代理问题，增加了代理成本。因此，资产重组能够有效改善国有企业股权结构，减轻国有企业的委托代理问题。
资产重组提升企业绩效渠道分析
一、
实现规模效
应规模效应理论指出，在一定范围内，企业运营规模越大，那么其平均成本将会降低，有利于增加经济效益，提升公司的盈利水平。在这个过程中，企业可以凭借其自身的优势进行谈判，以此获得更低的平均成本和更高的利润，并且其规模扩大后，经营效率也会有所提升，同时也能获得更多的融资渠道。但是企业不能一味地追求扩大规模，若企业规模超出合理范围，那么该企业所获得的各项经济效益将会逐渐下降，不利于企业未来发展。规模经济可以分为规模内部经济、规模外部经济和规模结构经济，规模内部经济是指企业通过优化内部资源配置减少了企业的生产成本，规模外部经济是指企业扩大自身规模后降低了其整体的生产成本，规模结构经济是指利用各个地域协作产生规模效应。
为了能够有效发挥规模效应，企业需要进行有效决策，提升企业的运营效率和资源的配置效率，实现企业内部规模效应，同时需要对外部各项资源进行有效整合，以此实现企业外部规模效应。资产重组的发生有利于企业实现规模效应，企业可以借此扩大其规模，形成较为完善的内部运营机制，从而增强其自身在市场中的竞争力，在市场中将会拥有更高的话语权，提升谈判、议价能力，以此减少成本支出。同时该企业也将有机会得到与更多优质企业的合作，获得更多的融资渠道，降低企业蒙受损失的可能性，实现外部规模效应。
资产重组也利于实现原双方企业资源的互享互通，通过整合优化各项资源实现双方企业的优势互补，促进其生产效率的提升、推动该企业技术进步等等，实现内部规模效应。在实现内外部规模效应后，企业的综合能力将会得到明显提高，也就意味着其企业绩效也将得到有效提升，为企业创造了价值。
二、
实现协同效应
协同效应理论认为在并购重组之后，形成的新企业所产生的效益要远远高于原各企业所产生的效益加总。这种协同效应可以使得企业通过资源进行互享互通，形成规模效应，凭借各企业的优势实现优势互补，从而使得新企业更加具有市场竞争力，达到 1+1>2 的效果。协同效应具体可以分为管理、经营和财务协同效应。在管理协同效应方面，资产重组有利于企业优化其管理制度，提升管理效率。
在资产重组结束之后，由于原双方企业存在管理制度上的差异，为了实现协同发展，必定需要考虑如何结合原双方企业管理制度上的优势，对内部的管理结构进行调整，完善现有企业的管理制度，以此促进该企业管理能力的提升以及管理成本的降低。在经营协同效应方面，资产重组有利于提升其经营能力，形成规模经济和范围经济，获得更多的市场占有率，同时可以降低在交易过程中产生的各项费用和成本，提高企业的经营能力和经营水平，以此提升企业绩效。在财务协同效应方面，资产重组有利于提高企业对其资金的管理能力。
在资产重组之后，新企业会重新配置整合双方企业的财务资源，调整原企业不合理的财务政策，增强其财务实力，减少财务费用支出。同时，资产重组也有利于提高公司的融资能力，降低融资成本。对于国有企业来说，协同效应的发挥还离不开国家的战略规划，通过战略导向的并购重组，不仅可以积极响应国家的政策要求，还能够为国有企业注入优质资产实现国有资产的优化配置，同时减少跨行业多元化并购重组所花费的时间成本和资金成本。在并购重组之后，交易双方可以通过资源、信息的互享，充分发挥出协同效应的效用，实现国有企业价值的创造。
三、
优化公司治理结构
在公司治理理论中，其核心内容就是如何通过各方相互制衡实现有效的监督，以及通过充分的激励机制实现公司决策有效性和科学性。公司治理机制包括内部治理机制和外部治理机制。内部治理机制是指在企业内部进行治理和制度安排，将所有者、董事会、高级管理人员等等涉及到利益相关的各方内部人员对其进行合理的权利分配，明确不同的权利和职责，实现各方监督相互制衡的作用，以此实现监督的有效性。
外部治理机制是指来自企业外部的市场化监督约束机制，可以通过在市场中公开竞争的方式对企业内部人员进行有效的监督。同时，股权结构对于公司治理而言也起着非常重要的作用，合理的股权结构能够有效提升企业的公司治理水平。在国有企业中，如果国有股权比例过低，就会导致国有资产的流失，但是若国有股权比例过高，会使得非国有股东丧失其话语权，因此，足够程度的股权多元化是进一步完善公司治理结构和治理机制的基础。
在我国国有企业中，“一股独大”的情况非常常见，这就使得中小股东话语权较弱，参与能力大大削弱，使得其利益容易受到侵害。同时，国有企业内部也存在监管不到位、决策不规范以及缺乏公平竞争机制的问题。因此，通过资产重组在国有企业中引入民营资本，增强其影响力，在股东之间形成有效的制衡，可以在一定程度上监督和约束国有大股东行为，有效改善国有企业股权较为集中的问题，提高企业决策质量，减少国有大股东对企业收益进行操作的可能性，提高公司的治理效果，以此优化企业资源配置，提升企业经营水平，进一步提升企业绩效。
四、
提高公司声誉
企业声誉来源于社会各界对该企业过去表现以及未来预期价值的判断。企业凭借其良好的声誉释放出优质信号，带给利益相关者对该企业较好的认知，增加他们对该企业未来发展的信心，以此影响利益相关者对其所拥有资源的配置决策，使得该企业获得相应的资源和机会，给企业带来隐型收益，以此实现提升其经营能力和企业绩效的目标，形成良性的循环提升过程。当企业面临违规处罚等其他负面事件时，将会对市场传递出一个负面信号，使得该企业声誉受损，对其未来收益产生抑制作用。
声誉类似于无形资产，可以直接或者间接地转化为有形收益。例如一家企业如果具备较强的议价能力，那么该企业就能借此降低交易成本；一家企业如果拥有良好的信用记录，那么需要融资时便能获得更多的融资渠道，同时也能降低相应的融资成本；一家企业如果拥有较好的口碑，那么就能获得更多市场机会，同时吸引更多人才，降低人力成本等等。因此，如果企业能够通过成功的资产重组提升其知名度，获得品牌效应，形成优秀文化等等，都能凭借良好的声誉将这种无形资产转化为有形的财务效益，促进该企业绩效的提升。
