2014年以前迈瑞医疗的资产、负债、股东权益均有现不同程度的增长，表明这段时间迈瑞医疗的公司规模呈现扩张趋势。此外，营业收入和净利润也较上市初期有大幅增长，说明迈瑞医疗的经营状况和盈利能力都有不俗的表现。
2014年以后，
由于受到中概股回归潮的影响对迈瑞医疗的做空行为，迈瑞医疗的资产、股东权益、净利润都逐步减少，与之相对应的是负债不断增加。
迈瑞医疗作为第一家选择整体IPO方式回归A股市场的中概股企业，在2018年到2022年这段时间的公司发展时刻引起资本市场的关注，而这种回归方式也给迈瑞医疗带来高效的融资能力。
因此，基于迈瑞医疗在国内医疗器械市场的地位，以及长期以来保持优秀的经营业绩，我们分析迈瑞医疗回归A股的动因，不仅可以了解该公司，也在一定程度上对其他企业有借鉴意义。
宏观层面
国内市场环境利好
根据近年的经济形势，2010年至2020年我国GDP整体稳步增长，并且随着供给侧结构性改革效应释放、民间资本增长迅猛以及消费升级速度提高，2017年、2018年我国名义GDP增速明显提高，但后续受到国际形势影响，
国内经济增长陷入疲软期，2019年、2020年的名义名义GDP增速呈下降走势。
因此，迈瑞医疗选择在2018年进行IPO上市，恰好赶上了中国经济走势转向的关键节点，此时在创业板上市更容易受到投资者的青睐，易于公司的筹资活动。
从上市公司数量来看，近年来我国上市公司的数量总体呈现上升趋势，截止2020年末我国上市公司已有4154家，比2010年增加2091家，并且随着多层次资本市场的不断完善，不断推出创新型市场工具以解决资金错配问题，2013年至2017年我国上市公司增长率连续保持较高水平，甚至一度高达14.19%。
即便后续受到中美贸易战的影响，2018年至2020年我国上市公司的增长幅度有所下降，但依旧保持正增长，这是因为我国为了实现金融资产和投资主体的多元化，近年来不断强化储蓄向投资的转换，努力改变资金配置格局，从而为企业融资提供助力，使得上市公司的数量也不断增多。
从上市公司融资规模来看，一方面，2013年到2020年我国IPO募集资金规模逐步增加，2020年期末IPO筹资金额高达4742.29亿元，这不仅得益于我国近年来推动科创板、创业板注册制改革，也得益于我国实施主板、中小板实施分类改革，对于信息披露考核优异的公司给予快速审核，提升IPO融资效率；
另一方面，再融资募集资金在2016年达到历史高峰17276.79亿元后，但由于受到再融资新规的影响，大幅增加了再融资发行规模的难道，导致连续三年再融资筹资规模呈现下降趋势，但随着市场机制不断完善、资本市场直接融资比率不断提高，未来我国资产入市的渠道将更加畅通，实体经济将得到有效支持，预计我国IPO和再融资规模呈现上升趋势。
国内行业政策利好
国产医疗器械设备是国家政策大力支持的方向之一，得益于进口替代和细分市场扩容，预计医疗器械国产化的速度将不断加快。
从供给端的角度来看，近年来许多支持国产医疗器械的政策相继出台，其政策目的主要有三个方面：
第一，加快审批创新型医疗器械，秉持“特别审批”和“优化审批”两大核心原则，简化创新型企业上市步骤，为具有领先核心技术、行业急需产品的企业打通上市绿色通道，并且在供给侧改革的背景下推动国内医疗器械行业竞争力，实现与国际水平的顺利接轨；
第二，
大力支持临床产品的研发，不断提高对医疗器械行业的投入力度，重点发展医疗影像设备、医用机器人、新型医用材料等项目，从而实现医疗服务水平和医疗器械质量的提升；
第三，自主研发助力医疗器械国产化，为突破国际技术垄断壁垒，政府出台优惠政策鼓励国内医疗器械厂商加大自主研发投入，追赶国际医疗器械发展的步伐，提高国产医疗器械市场占有率。
从采购端的角度来看，根据中国医学装备协会结合技术参数、企业基本情况和临床应用评价这三个方面，对国产医疗器械遴选结果的公示，迈瑞医疗六个批次全部入选。对于入选的医疗器械企业，其设备相较于进口产品价格较低但是却拥有更好的性能，因此国内医院会优先进行医疗设备采购。
而随着官方对国产医疗器械质量的认可，以及国产医疗器械厂商的研发能力和创新能力不断提升，因此我们有理由相信国产医疗器械品牌的未来发展具有无限可能。
国内上市政策利好
在过去十年中概股回归如火如荼的进程中，国内监管部门也对着回归的中概股企业表示欢迎，例如外汇管理局、证监会就中概股回归分别表态，明确支持合规的中概股企业回归，以此提高国内资本市场企业质量。
通过梳理相关政策，可将中概股回归上市政策归结于以下两个方面：
第一，减少上市盈利要求。在迈瑞医疗私有化退市前夕，取消了对中概股企业持续增长的要求并降低了上市门槛。
此外，证监会还允许在新三板挂牌满12个月的企业转板至创业板，以此推动创业板分层改革。诸如此类政策还有很多，但其主要目的是为了减少优质中概股企业的回归障碍，推动资金流向实体经济。
第二，缩短上市时间要求。根据证监会相关公告，如果人工智能、生物科技、高端制造和云计算等行业的创新型企业发起上市申请，只要符合相关规定就能“即报即审”，企业上市时间最短可压缩至两三个月。
此外，证监会还指出如果中概股企业通过红筹架构在海外上市后想回归国内市场，可以先进行上市申报再进行红筹架构的拆除，红筹架构将不会成为即报即审的绊脚石。
这无疑给该行业的创新型企业雪中送炭，极大地降低了该类企业的上市成本和不确定风险，因此极大利好中概股回归。
行业层面
国内医疗器械规模增长迅猛
从1990年至2020年，我国65岁以上的人口已经从6368万人增长至19059万人，而目前我国65岁以上老人占总人口的比例已达13.5%，远超国际社会对老龄化社会的标准，侧面说明我国人口老龄化程度较为严重。
然后，从另外一个角度来看，不断增加的老龄化人口促使对医疗器械的需求加大，推动了我国近年来医疗器械市场的发展。从2011年到2020年，我国医疗器械市场规模逐年保持上升趋势，实现从1421亿元到7341亿元的历史性飞跃。
此外，
从市场规模的增长率来看，我国医疗器械市场规模的增速常年高出国际平均水平，预计未来5年的复合增加率依旧可维持在15-20%,远远高出全球医疗器械市场的增长速度。
与生物医药行业研发周期长、研发成本高相比，我国医疗器械行业拥有显著的后发优势，巨大的市场容量不断吸引从事医疗器械领域的中概股企业回归国内。
因此，我们合理预测随着我国医疗器械相关资源不断集中，未来这些高附加值、高技术含金量的医疗器械产品将推动医疗器械市场迈入黄金发展期。
国产医疗器械逐步替代进口
虽然国内的医疗器械市场已经逐渐从家用市场发展到医用市场，从低端消耗发展到高端医疗，但目前我国医疗器械市场依旧存在两大问题：
第一，我国医疗器械市场的集中度过低，在我国近2万家的医疗器械企业中市值超过千亿的仅有迈瑞医疗、万泰生物等少数几家，并且由于我国医疗器械行业整体竞争不充分、产品细分过多，导致许多企业产品仍处在技术壁垒较低的市场；
第二，我国医疗器械目前进口替代率较低，由于早期国内对高质量的进口医疗器械产品依赖度过高，导致我国高端医疗器械市场大多数被国际厂商所把控，并且国际品牌在众多细分市值也占据主导地位。
而在国家政策的推动下，优质的国产医疗器械也逐步扩大市场份额，目前我国已经实现基本医疗器械和部分高端医疗器械的国产化，如体外诊断中的生化检测、血球检测等等。
根据NMPA按照安全等级对医疗器械的划分，我国可生产Ⅰ类、Ⅱ类和Ⅲ类产品的医疗器械企业不断增加，截止2020年全国2.65万家医疗器械企业中，可生产Ⅰ类、Ⅱ类和Ⅲ类产品的企业有15536家、13011家和2182家。
在后疫情时代，随着可生产各类产品的国有医疗器械企业不断增多，医疗器械产品生产能力不断增强，国内医疗器械的进口替代率未来将会下降。
我们有理由相信随着国产医疗器械厂商不断提高自主研发能力、创新发展能力，国产医疗器械市场将不断向高端制造升级，逐步打破进口品牌在高端医疗器械的垄断地位，最终完成医疗器械行业从低端到高端完全国产化。
公司层面
避免价值被低估
迈瑞医疗在纽交所上市期间内，其股价走势大致可以分为四个阶段：
第一阶段，2006年至2008年，在此期间迈瑞医疗的股价保持较为稳定的上涨趋势，即便股价有时会产生小波动但依旧呈现上涨趋势，最高股价为45.19美元/股；
第二阶段，2008年至2009年，由于受到经济危机的影响，迈瑞医疗的股价大幅下跌；
第三阶段，2009年至2013年，随着美联储实行量化宽松政策以及经济周期的调整，迈瑞医疗的股价大幅增长屡次突破历史峰值；
第四阶段，2013年至2015年，遭遇做空后迈瑞医疗的股价不断下降，2015年股价跌至25美元/股，公司市值下降到29.31亿美元。
虽然在迈瑞医疗私有化退市前夕，其股价不断创下历史新低，造成境外投资者对迈瑞医疗发展前景不看好，并且加大了迈瑞医疗的运营风险和经营费用。但在此时，随着我国的A股市场却迎来牛市，国内医疗器械公司的估值却得到大幅提高。
而由于迈瑞医疗在海外上市，未曾受到A股牛市的利好影响，因此迈瑞医疗与国内资本市场同行业相比价值远远被低估，在海外市场的“推力”和国内市场的“拉力”的双重作用下，迈瑞医疗选择回归国内市场发展。
降低上市维护成本
受到监管当局的要求，上市公司每年都需要进行信息披露，并且相较于国内市场，美国证券交易所对信息披露的要求更为严苛。
因此，
在海外上市的公司需要支付大量的上市维护费用，包括会计事务所和律师事务所的劳务费、上市年费以及跨境处理的相关费用等等，这就导致中概股企业海外上市成本远高于国内。
2015年迈瑞医疗的上市维护成本高达18444万元，远高于国内同行业公司的上市维护成本，约是新华医疗上市维护成本的9倍，科华生物上市维护成本的29倍，由此可知迈瑞医疗在海外上市的高额维护成本加重了企业经营的负担。
而从迈瑞医疗自身的数据来看，迈瑞医疗在没上市期间和私有化阶段的管理费用都位居高位，最高为178302.9万元，而在迈瑞医疗2018年回归到A股市场后，其管理费用急速下降到71511.28万元，即便后两年的管理费用有所增加但始终保持在较低的位置。
从管理费用占总成本的比例来看，迈瑞医疗管理费用占总成本的比率始终呈现下降趋势，从2014年的24.59%下降到2020年的6.45%，由此可知迈瑞医疗回归后的管理费用支出大幅减少，缓解了迈瑞医疗适应国内资本市场的经营压力。
具体到迈瑞医疗的管理及咨询费用，剔除迈瑞医疗2015-2017年处于私有化进程受到专利诉讼和资产重组额外支付管理咨询费所收到的影响，因此只比较迈瑞医疗2014年和2018年回归A股后的数据进行分析。
虽然迈瑞医疗在回归国内资本市场后管理咨询费用逐步上升，但是都低于2014年所支付的13600万元，并且2018年迈瑞医疗刚回归A股所支付的管理咨询费用仅为2014年的63%。因此，迈瑞医疗选择进行私有化回归A股市场实现了企业节约成本的目的。
进行公司战略转型
迈瑞医疗从赴海外上市到回归国内A股市场的这段企业发展历程，大致可以分为两个阶段：
第一阶段为2006年-2016年，迈入医疗作为第一家在纽交所成功上市的医疗器械公司，公司通过这十年的科技投入和品牌发展，逐渐成为在国内医疗器械行业的领航者以及全球市场的排头兵，迈瑞医疗的知名度从国内到国外都有显著提升，并且此阶迈瑞医疗的收入来源主要是海外，2006年-2016年迈瑞医疗的营业收入有一半以上是由境外提供；
第二阶段为2016年-2020年，自从迈瑞医疗回归A股市场后继续保持自主研发和科技创新，其低价位高质量的医疗器械产品务为迈瑞医疗成功拓展了国内市场，并且凭借我国医疗器械行业改革的“东风”，迈瑞医疗把企业发展重心锚定与国内市场，通过在深圳、南京等地区新建实验室和厂房，进而提高公司产品的生产能力和研发能力。
因此，迈瑞医疗的回归既是因为我国医疗器械市场的发展前景，更是因为迈瑞医疗需要将公司发展战略的重心逐渐由海外转移到国内。
从宏观的角度考虑，
迈瑞医疗的回归有利于公司战略的转型以及对行业资源的利用，根据国内医疗器械市场的现状制定符合迈瑞医疗未来发展的战略目标，可以帮助迈瑞医疗实现更好的发展。
规避恶意做空
由于美国资本市场允许做空机制，所以做空机构出于利益的驱动会对目标公司进行恶意做空从而赚取价差。
又因为中概股企业的上市主体和运营主体相互分离，境外投资者对中概股企业信息的认知存在滞后性，所以当投资者看到有关中概股企业的做空报告时容易受到欺骗而卖出股票。
此外，部分中概股企业的确存在财务造假行为，当做空机构对中概股企业的虚假报告进行攻击时，这类中概股企业的股价往往会大跌甚至停牌退市。
自从2010年国内企业赴海外上市开始，几乎每年都会出现中概股遭受机构做空的情况，这也导致中概股企业受到不同程度的损害。为了规避海外市场的恶意做空行为，减少公司市值剧烈波动的情况，迈瑞医疗选择私有化回归A股市场。
采取私有化回归的方式主要有以下两个原因：第一，由于私有化期间中概股不会受到定期公开公司信息的约束，所以迈瑞医疗可以避免做空机构恶意做空；第二，当迈瑞医疗回归国内A股市场后，由于目前国内资本市场做空机制尚未完善，所以选择回归后的迈瑞医疗可以规避机构做空的风险。
