随着国家综合国力的不断提升,目前的教育资源难以满足人们的需求。百年大计,教育为本,民办教育借助市场经济的优势,如雨后春笋般涌现为能争取更好的企业发展,各民办教育企业选择通过上市融资来扩大企业规模
2006年,新东方教育培训机构在美国正式上市,新东方的上市开启了中国民办教育在海外和香港上市的热潮但目前国内大多数教培企业以小微企业为主,难以扩大规模新东方作为教培行业第一家上市公司,其经营历程为后续教培企业的发展提供了宝贵的经验。
一、新东方简介
新东方教育科技有限公司简陋的校舍,传统的单页宣传方式,身兼数职的工作人员,新东方于1993年在这样的环境中诞生任何一家企业的发展壮大都需要一个高瞻远瞩的领军人物,俞敏洪就是新东方的领头羊经过六年的兢兢业业,新东方于2006年,成为了中国第一个在美国纳斯达克成功上市的教育企业,跻身为中国教育行业的领跑者。
新东方内部构架及发展规模。在新东方集团进行股份制改革之前,公司内部的人员结构组织是非常清晰简单的新东方公司的项目业务都实行责任承包制,每项业务都由个人承包新东方在业界的良好口碑便是由这些项目负责人共同努力维系着的,同时他们也在新东方的大舞台上展示了自己的能力才华
也许就正是因为依托这一经营模式,新东方企业才能迅速健康发展。各项经营业务都得以能够很好地被公开展开和进行,使得新东方在浙江、全国很大范围内迅速发展扩张。新东方在2006年上市后,为了缓解内部矛盾的加剧,重组了内部结构框架,调整了企业结构,实行了股份制,并将管理模式从松散的委托制转变为股权集团经营模式
股权投资占比为:公司管理层成员全体47.15%,俞敏洪占比仅次于公司管理成员团体,高达31.18%。另外的16%的占比归属于其他主要管理人员,而其他三个主要投资方15%,最后老虎基金环球投资基金占比最少,仅占14.91%东方体育是新东方体育在线的最大主要股东,持股份额比例大约为66.72%,腾讯公司持股份额比例大约为12.06%
统揽新东方企业的近30年的发展来看,企业的每一次变革和行业地位的变化都与其融资息息相关新东方的融资计划随着新东方的整个生命周期而变化,分别根据成长期和成熟期的特点,制定适合当下的融资策略,这是新东方企业的融资之道,非常高瞻远瞩,也最终使得新东方从一个小小的作坊,一步一步长成参天大树。
新东方的融资效果虽然符合一般企业的融资发展战略,但仍有需要改进的地方纵观新东方融资历程,从成长期再到成熟期,股权融资占据主导地位,债权融资比例偏低这样的融资策略不仅使新东方的股权融资与债权融资规模比例失衡,还增加了新东方股权被稀释的风险从而深刻揭示了新东方融资上的不足,即对外源融资的依赖性较强。
二、新东方融资规划
短期融资规划。第一，短期资金需求预测。根据2020年末新东方教育集团的预测数据,新拓展业务项目拟投资45.0325亿元,2020年已投入14.0235亿元,预计2021年仍需投入4.3293亿元,拟建校区投资16.7亿元,2020年已投入3.97亿元,预计2021年仍需投入3.22亿元;
对于债务偿还资金,短期有息债务总额达到61.73亿元,资金需求预测时,务必重点考虑短期有息债务的资金规模根据2020年新东方财务指标以及利润数据和资产负债数据,以营收入与各财务指标比的确定比值为前提,分析得出预测资金
在2018年到2020年,新东方平均营业收入增长率为7.38%,且新东方依然在扩大规模,凭借自己的优势不断挤压教育市场从2021年新东方预计负债资产数据可以看出,在保持8%增长速度且不进行内容融资的情况下,若企业运营状况良好,新东方无需额外追加外部融资
截止到2020年末,新拓展业务项目拟投资45.0325亿元，2020年已投入14.0235亿元,预计2021年仍需投入4.3293亿元。拟建校区投资16.7亿元,2020年己投入3.97亿元,预计2021年仍需投入3.22亿元并且新东方将有61.73亿的短期借款到期为保证资金流通正常,预算10%新借款
第二，短期融资方式及可行性。新东方应适当扩大内源融资规模,进行外源融资时,应充分考虑各种方式的优越性对于短期外源融资,可适当选取以下3种方式:一是银行贷款银行贷款规模大、速度快,是各大企业常用的融资方式之一新东方在各大银行均具有很高的授信额度,可作为首选融资方式
二是供应链融资。供应链融资与银行贷款融资不同,供应链融资实现了上下游企业的业务捆绑,因此,上下游企业的融资问题均可得到解决,同时具有便利性、融资成本低等特点新东方作为供应链中的核心企业,可以控制整个供应链结构,在各方面占据绝对的优势地位因此,新东方亦可采取供应链融资方式
三是企业债券。企业为完成既定的融资目标,可向外界发行有价债券获得资金公司作为债务人需向债权人支付利息,并于合同到期后偿还本金;而债权人可凭借债券获取利息到期收取本金公司发行债券是新东方有效获取补充资金的方式:其一可获取多元融资,其二减轻对受政策影响较明显的银行贷款的依赖程度
近几年教培行业的竞争愈演愈烈,但新东方作为第一个在国外上市的教育公司,后继又在国内香港上市,资金充足,保持着健康而稳定的发展,经营良好,享誉国内外截止到2019年底,新东方集团的己发行债券金额达19.2亿元,2020年的到期债权17亿元,新发行4四支债券,合计9亿元人民币
2021年截止到目前为止,发行债券约3亿元
长期融资规划。长期融资规划是企业战略性发展的一种体现,时间跨度较长目前,新东方发展势头迅猛,采取扩张型政策,每年一、二线城市均有新建校区,同时,为减缓疫情影响,集团大力开展教育信息化研究,将更多的课程业务线上化针对财务数据,2025年营业收入应达到2020年的2倍,完成400亿元的营业收入目标;
并且平均每年要保证10%以上的增长速度若以此为发展战略,并同时保证课程业务的优化升级,预计5年内每年外源融资将超20亿所以,在2021年至2025年期间,新东方更应重视内源融资,扩大内源融资规模,同时加大股权融资比重
长期融资渠道构成。内源融资，由于内源融资成本远低于外源融资,所以对于长期融资来说,内源融资将更有优势内源融资相对于债务融资,企业可完全掌控资金用途,更有利于企业的发展;同时,内源融资没有到期还款压力,财务风险大大降低
对于股权融资,大规模股权融资容易分散控制权,而这对新东方一个民营企业的影响及其不利大规模的股权融资意味着新东方的发展方向难以把控因此,合理分配留存收益,进行大规模内源融资是新东方长期融资的必然选择
发行股份也是民营企业长期融资的合理选择发行股份范围广,且筹集资金数额也较为乐观,关键在于企业可自由支配使用途径,同时也不存在到期还款压力;股份的发行还可以提升新东方的企业知名度新东方可以采取增发、配股等方式进行融资,也可以结合企业债券,发行可转换债券以降低资产负债率
其他融资方式，除内源融资,发行股份等融资方式,金融租赁也是较好的长期融资选择对于线上教学采用的大型服务器等使用周期长、价格高昂的大型设备可采用金融租赁的方式,其优点在于即可缓解短期资金需求,又可满足新东方的生产经营需求此外,应合理考虑多方式相结合,构建一个多元化、高质量的融资体系
小结
在融资方面,投资者往往将公司财报中展现的盈利能力来作为是否投资该公司的评判标准股权投资者通过研究公司的发展潜能,来判断入股是否能取得较高的投资收益率,债权投资者主要分析公司是否有充足的资金来偿还债务以及现金流是否稳定如果公司的净利润为负,这将不可避免地增加公司未来的融资难度
事实上,新东方曾因财务报告亏损而导致融资减少尽管新东方的年度利润为负,但仔细观察新东方各个部门的盈利能力,可以发现除了线下部门外,新东方现有部门在线部门的收入相对较好,表明新东方处于巨大的早期阶段投资逐渐转化为收益,企业盈利能力有提高的趋势。
