对外担保管理制度欠完善
根据信威集团披露的《对外担保管理办法》显示，在买方信贷担保销售中，信威集团在为客户提供担保时，采用统一的信用评估标准，对担保对象进行贷前调查，掌握申请担保单位的自信状况。公司担保管理部门通过申请担保单位提供的相关资料，对申请担保人的资信进行审查和分析，同时要求被担保人提供反担保措施。虽然信威集团制定的对外担保管理制度能识别和降低部分担保风险，但针对融入供应链金融概念下的买方信贷担保销售，并不足以应对全部风险，主要体现在以下方面：
运营商资信审批标准未进行细化
根据信威集团《对外担保管理办法》可以看出，信威集团在进行买方信贷客户担保信用审批制度时，采用的信用审批标准与一般业务的审批标准保持统一，并没有对不同国家不同运营商进行分层较少差异，制定更为细化的审批制度标准。在对运营商的资信状况进行审批时，信威集团主要从财务指标分析海外客户的经营及财务情况,行业前景也在审批范围，但是关注度不是很大。
然而，在信威集团海外买方信贷公网项目中，海外客户所处的宏观经济环境并不具有优势，并且海外运营商分散各个境外国家，外部环境也不尽相同，而且这些海外客户大部分还是创立期的电信运营商，因此，买方信贷交易中的海外客户无论是从宏观经济环境、监管环境等外部环境去分析，还是从运营商自身的经营状况去分析，与国内业务被担保方的情况都是存在一定差异的，并且各个不同海外项目运营商之间也是存在一定差异的。但是，信威集团在制定对外担保管理制度时采用统一的审批标准,从更偏于财务指标的角度对运营商的资信状况进行评价，而不是进一步结合不同海外客户所处的政治、经济、行业以及运营商自身情况的差异制定更为细化的审批标准。
客户还款能力分析不够全面
在对海外客户资信状况进行审核时，客户的信用风险是重点审核范围，海外客户的还款能力主要取决于两方面：第一，海外客户财务状况是否表明客户具有相应的偿债能力；第二，海外客户的还款意愿是否能推动其主动偿还债务。公司目前遵行的对外担保管理制度为《对外担保管理办法》，其中对于客户贷前还款能力的审核，信威集团要求运营商客户提供财务报表、资产质量等资料，从营运能力、盈利能力、偿债能力等方面对客户进行审核。
但是，依靠客户提供的资料对其资信状况进行评价，本身就不客观，而且海外运营商基本处于初创期，内部控制制度不够健全，财务人员素质相对而言并不高，过分依赖客户提供的资料进行审核也会导致更大的风险。并且，在评估运营商的还款能力时，仅仅考察其是否具有偿还贷款的资金实力，而忽略运营商还款意愿，会使公司承担更大的担保风险。这是因为，在买方借贷担保模式中，海外运营商能够得到信威集团6—24个月的赊购期限，不用动用自由资金就能取得运营设备及服务，还能在信威集团提供担保，不承担任何风险的情况下从银行获得一笔贷款，故而其本身就存在还款意愿不高的风险。因此，如果在评价客户还款能力时，忽略客户还款意愿指标的评价，将会增加公司承担的潜在风险。
客户反担保措施流于形式
截止2020年资产负债表日，信威集团应收账款计提的坏账准备已经达到36.23亿元，可以看出在进行海外客户担保事项审核时，信威集团对客户资信及偿债能力的评估出现问题，从而导致公司发生大额坏账准备。然而，面对为客户提供担保发生的巨大损失，对外担保管理制度要求海外运营商提供的反担保措施并未帮助信威集团挽回损失，究其原因，还是客户反担保措施流于形式的缘故。在买方信贷担保业务中,信威集团往往要求被担保运营商以自身频率牌照或者股份提供反担保，并且必须与客户申请担保的数额相对应。
并且，通过前文对买方信贷模式下担保风险的分析，我们已经知道，信威集团对运营商的担保金额通常大于其提取贷款余额，运营商提取贷款余额通常大于信威集团获取的销售收入。因此，海外客户为信威集团提供的反担保并不能覆盖其为客户提供担保所承担的风险，对外担保管理制度要求客户反担保的措施只是流于形式，并不能有效地降低信威集团在买方信贷交易中承担的风险，信威集团需要进一步深入思考如何改善客户反担保措施，从而降低自身风险。
融资方式的选择不合理
在买方信贷担保销售业务中,信威集团从海外公网业务赚取的销售收入作为客户贷款的质押担保金被存入指定银行的账户，公司的大量货币资金受到使用限制，无法随时自由支取。然而，公司日常经营活动的开展也需要资金支持，面对营运资金的枯竭,解决融资问题成为信威集团的重要任务。为了满足公司日常经营活动的资金需求，信威集团也进行了各项融资活动，利用融得的资金维持企业的经营。
在我国资本市场中，企业可以通过借款、发债、发股以及租赁等方式进行融资。根据优序融资理论，不同的筹资方式给企业带来的融资效果也大相径庭，如果筹资方式选择不恰当，不仅不会帮助企业解决融资问题，还会增加企业资金负担，给企业造成财务风险。信威集团在对外融资时,选择的筹资方式包括对外借款以及发行债券等，通过前文对买方信贷的筹资风险分析，我们可以知晓，信威集团的资产负债率已经远超行业平均水平，公司的偿债能力明显不足。通过分析信威集团的融资方式及其融资效果，可以的出，信威集团在融资方式的选择上存在以下不合理之处：
单一融资渠道导致负债结构不合理
在买方信贷交易中，信威集团为了吸引海外客户达成合作意愿，通过为其融资提供信贷担保的方式给予采购优惠条件,从而导致公司的海外项目销售收入作为质押保证金成为受限资金，重要的营运资金无法成为内部融资来源，为了弥补日常经营活动资金缺口，信威集团只能寻求外部融资。在经历2016年“财务造假”风波事件后，信威集团的企业形象遭到严重损害，海外公网项目的开展也严重受阻，公司价值大幅度下降，股票价格不断下跌，到退市前股票价格最低只有2元/股，因此，在发展前景不被外界看好时，信威集团通过扩股增资等权益性融资方式获取资金的渠道难以行通。为了维持经营活动的开展，信威集团只能通过债务性融资渠道筹集经营活动所需资金,而公司通常会选择银行借款、发行债券等外部债务筹资渠道。
随着海外运营商债务违约发生，信威集团面临多项担保履约,公司资金逐渐枯竭，为了保持日常经营活动和海外项目的继续开展，信威集团不得不依靠大量债务融资获取资金支持，公司的负债比率不断上升，资本结构越来越不合理。此外，在债务性融资过程中，对提供资金方而言，短期债务比长期债务借出时间短，风险更小，债权人更倾向于提供短期债务。因此，基于短期债务比长期债务弹性大且协商难度更小的性质，公司在进行债务融资筹划时，为了更快地取得资金，更倾向于选择短期债务。信威集团2016年至2020年资产及负债变动及偿债能力情况，可以得出，每期期末流动负债占负债总额的比例均超过一半，2018年，流动负债在负债总额的占比达到80.36%,短期债务占比过大，负债结构并不合理，从公司的流动比率与速动比率来看，不合理的负债结构已经给公司造成了较大的短期偿债压力。
依赖短期借款筹措营运资金导致短期偿债压力过大
营运资金是公司日常经营活动循环的资金，代表了企业在短期内能够使用的流动性资产净额，营运资金主要通过经营活动产生，出售资产、发行债券也能带来部分营运资金。正常经营的企业往往通过自身日常经营活动便能满足营业周转所需的资金，当出现内部资金枯竭，才会可以考虑短期内利用外部融资协助企业解决营运资金困难。然而，面对营运资金短缺的问题，公司最应该做的其实是尽快寻求改善经营状况的途径，利用自身经营活动产生的资金满足日常活动需求，如果长期依靠外部筹资，将会给企业造成巨大偿债压力，甚至导致企业经营失败。
信威集团管理层在管理营运资金时，以日常经营需要为基础，以降低资金浮动为目标，对公司的现金及现金等价物实施集中管控，以保障公司经营资金的充盈。在买方信贷担保交易中，大量销售收入及自有资金成为质押保证金，当面对营运资金短缺风险，信威集团筹集营运资金的渠道主要为银行借款及其他借款，截止2018年资产负债表日，信威集团剩余可使用的综合授信额度为人民币32.25亿元，2017年同时点剩余可使用的额度为120.72亿元。现金被誉为企业的“血液”，只有拥有的正常循环的现金流，企业才能长久健康地持续发展。如果经营活动所需的营运资金长期通过外部借款才能满足，企业的营运资金流动性很难得到支持，企业也会面临巨大的偿债压力。
