一，
我国利率政策传导机制分析
1.
利率政策。利率政策在我国货币政策中占据着重要的地位，也是重要的货币政策工具之一。中国人民银行以市场需求为前提和基础，从而确定货币政策。并且采用利率工具，对利率结构进行调整与控制，在此基础上满足资金的需求，实现供需关系的平衡。近年来，中国人民银行利率政策调整的针对性和灵活性大大提高，利率调控方式不断转变，将逐步建立健全与市场化的利率形成和调控机制，提高利率调控的有效性，积极发挥利率调控政策对经济发展的积极作用。
2.
我国的利率体系。我国利率体系一直在变化和调整，从宏观调控的角度分析来看，可以将利率体系概括为三大类，具体是：一类是法定利率，是指由金融管理主导者来确定银行的利率，并且完全坚持政府的领导。比如：中央银行对商业银行主要采取的是再贷款和再贴现利率等方法，从而对存贷利率进行直接的管理和监控。第二类是市场利率，主要是根据金融市场上资金的综合状况来确定各类关系，实质上就是资金之间的借与贷。第三类是限制利率，一般由货币当局将利率浮动的范围进行确定，进而对市场进行控制，规范其良好的发展秩序，降低其市场风险的产生，将不利因素控制在萌芽状态。
3.
我国利率形成机制。基准利率对金融市场利率产生影响，进而影响消费、投资和整个生产关系。基准利率是整个利率体系的核心，对其他利率产生影响并形成制约，基准利率是以市场化的利率为前提和基础，并且市场参与的成分比较广泛，可以全面细致的反映出市场的供需关系。其次，基准利率属于一个传导性的利率，同其他利率之间存在一定的影响，但是，该利率的波动性必须控制在合理的范围内。利率波动会对长期利率产生一定的冲击，所以，必须要及时的根据市场的发展态势，从而调整利率结构。如果保持不变，那么投资，消费就会跟经济结构不相匹配，进而会影响经济的发展态势。
4.
我国利率政策传导过程分析。由于货币政策利率传导的复杂性，使得传导要素比较多，并且要素和要素有着十分紧密的联系，它们之间也会相互影响，因此把传导过程中的各个阶段较为详细地分出来是很有价值的，在分阶段的过程中有两种划分依据，第一种是根据经济变量来进行细分，货币的主要传导过程是从货币政策工具出发，了解货币政策的操作目标，再通过中间不断传导的目标最后达到最终目标。第二种是根据机构部门来进行细分，货币的主要传导过程是从中央银行出发，传递到相关金融机构再通过企业或者个人最终达到经济总量目标。为了更好地对这种传导方式进行分析，货币政策的利率传导机制分成两大过程：
第一个过程：从货币政策出发，传导到货币市场，进而传导到证券市场和信贷市场，这个过程也叫该机制在金融市场中的传导。第二个过程：从证券市场和信贷市场传递到实际的经济变量，最后达到最终目标，这个过程也就是由虚向实的传导。
这两个过程的拆分就是化整为零，将其分成两大块，这两大块都是由其完整的逻辑的，可以分别称为两个单独的完整体系，分别分析这两大块儿，然后再来认识整个货币政策利率的传导，进而可以找出我国这种机制无法顺畅传导的原因。
二，
利率政策传导机制的变量关系研究
1.
利率政策在金融市场内部的传导。利率政策在金融市场中的传导，是指中央银行启动货币政策后，首先改变银行体系的基础货币量，整个社会货币供应随之发生变化，紧接着短期市场利率就会发生变化，那么长期的信贷利率以及证券市场价格也会因此受到影响。在研究过程中要考虑两大难题：首先是货币供应量改变对货币市场的利率会造成什么样的影响；其次上述提到的货币市场、长期信贷市场以及证券市场内部存在什么样的联系。
货币供应量—货币市场。从货币的供应量到货币市场这一过程的主要作用是由其政策工具的启动带来这种供应量的改变，而这种改变又会导致市场短期利率的改变，进而影响市场利率，当然这是理想情况下呈现的状态，在其供应量上升时，资金就会呈现出供应得多但是需求量少的情况，那么为了促进销量，就会下调价格，价格就是我们说的利率，因此得出短期市场利率会降低。与此相反的情况也就是当货币供应量下降时，资金就会呈现出供应少而需求量大的情况，这种情况下价格就会上调，进而导致利率的升高。假设货币市场的市场化体现地很明显，那么其利率对供给量的变化反应会更为迅速。
货币市场、长期信贷市场、证券市场之间的利率传导。货币市场又被称为是短期利率市场，短期利率可以理解为融资控制时间不超过一年的不同品种的金融资产利率。资本市场也被称为长期利率市场，长期利率可以理解为融资控制时间超过一年的不同品种的金融资产利率，而且其中涵盖两个类型，分别为：其一，长期证券市场运作中的利率，此利率可以理解为长期证券利率；其二，实现运作的长时间性的资本市场，也就是通过直接性投资而逐步组建的实际资本，此利率可以理解为长期贷款利率。货币市场不断转为长期性信贷市场，可以理解为短期利率不断转变为长期性利率的过程。
一般从相关概念上分析，短期利率在通往长期利率的途中，需要与利率期限结构概念相互联系，此理论内容涵盖了预期理论、市场分割概念、流动偏好概念。有关利率期限结构预期假说所体现的理念可以理解为，利率曲线的具体形态根据人们对于未来利率的期望值而逐步形成，未来利率的期望值对于已有利率结构具有一定影响性，通过研究此理论发现，长期利率是现在和未来短期利率的加权平均数值，通过了解分析可以看出，主控方利用目前短期利率，就能够修改期望性的未来短期利率以及长期利率。
当某一个国家的金融市场通过不断发展运作，开始提升市场化进程时，短期利率在不断转化为长期利率过程中具有一定的敏锐性。当下，中央银行开始对存贷利率进行不断调配，可以造成长期信贷市场运作对货币市场利率具有一定的作用力。
当金融市场发展比较良好时，可以促进资本能够在相关市场内具有良好的运作性，其市场种类分别涵盖了货币类型、长期信贷类型、证券类型。经济主体可以根据“边际收益率恒等”的相关规律，对于不同资产进行分配，有利于证券市场的参与方可以采用货币市场和长期信贷市场运作来获得相关利益，而且从长期信贷市场返回的资金，可以进入货币市场以及长期信贷市场进行运作。例如，货币以及信贷相关市场内开始调整利率并具有下降趋势，这时资金将会流向证券市场内，并造成证券市场内的资金成本开始浮动并具有下降趋势，但是资产价格却具有提升趋势，此步骤的操作性是否顺利，与某国家金融市场是否就有良好状态有关。
2.
金融体系内部向实际经济变量的传导。从金融体系内部向实际经济变量进行传导过程，是从证券市场和信贷市场运作开始，通过投资、消费、净出口等实际经济变量渠道，传导到最终目标。可见，企业的投资需求、消费需求以及进出口需求，对于长期利率和价格变量变化具有一定的敏感性，并导致最后产出具有一定变化。此环节的运作，主要体现的是金融变量和经济变量所具有关联性。我们可以把它分解为两个不同层次内容：
证券市场—实际经济变量。股票价格的变动受到一些因素影响，其主要因素分别涵盖了资产替代效应因素、预期效应因素、成本效应因素，利率改变因素。股票价格的变化体现出对实际经济变量具有一定作用性，可以利用三个途径予以体现。
资产负债表渠道。其一，公司资产负债表效应因素。企业资产负债表效应和不完全性竞争的金融市场之间具有一定的关联性。在不完全竞争市场运作中，其中的借款方和贷款方对于相关信息的了解性不够具体，并产生了信息不对等现象。因为开始出现信息不对等问题，未来就会涉及到逆向选择问题以及道德性风险问题。贷款方在借贷过程中，为了减少自身的风险问题，在签署协议时会要求设定在公司净产值之上，而且需要相关单位担保或者提供抵押物资。假如金融资产的价格具有提升性，相应的净值就会不断提升，并降低道德风险以及逆向选择；
此外，如果公司净值开始提升，将会导致公司股本也开始提升，并减少进行风险性投资的想法，有利于减少道德风险性。可见，当逆向选择以及道德性风险开始具有降低状态时，有利于偿还银行贷款资金，提升银行机构的贷款数量并提升公司投资性。其二，是居民资产负债表效应因素。居民进行高额消费或者进行购买房产时，都会利用信贷方式来获得贷款资金。假如人们的金融资金价值开始提升，家庭资产负债表状态更好，而且不会出现资金紧张问题，居民也会更乐于利用借贷形式，进行高额消费。我们利用紧缩货币政策运进行分析，货币政策通过股票市场传导表现为：利率提升→股票价格下降→金融资产价值下降→居民资产负债表恶化性→银行贷款下降→财务危机发生的可能性提升→消费者高额消费开支下降→产出状态下降。
财富效应。通过分析莫迪利安尼的生命周期概念可以发现，人们需要根据生命周期内所获得的总体财富多少进行消费活动，而总体财富中分别涵盖了人力财富、生产性耐用性财富、货币以及证券类的金融财富等。如果金融财富的价格开始具有浮动性时，人们总体财富也会受到一定影响，并导致生命周期内总体收入资金具有变动性，当边际消费开始具有变化性时，对于人们消费也具有一定影响力。对比凯恩斯过于侧重投资的货币政策传导机制而言，莫迪利安尼所提出的财务财富效应概念，增加了消费渠道，并分析了货币政策和收入之间的关系。我们利用紧缩货币政策运进行分析，货币政策利用股票市场传导的表现为：利率提升→股票价格下降→金融财富额度下降→生命周期内资金下降→消费水平下降→产出下降。
托宾的q效应。如果q值超过了1，公司市值将会高于资本的重置成本，这时候公司通过发行数量不多的股票，就能够获取较高的经济收益，并对于项目进行投资活动。此时，公司可以提升股票发行量，并提升投资额度。我们利用紧缩货币政策运进行分析，货币政策利用股票市场运作的表现性为：利率提升→股票价格下降→q数值下降→产出下降。
长期信贷市场—实际经济变量
。长期信贷利率对于投资活动、消费活动、净出口具有一定影响，使总体需求发生变化，而且投资需求普遍被认定为是最有利的渠道。
利率对投资的影响。凯恩斯提出了有关宏观经济的理论，该理论中提到，资本边际效率和利息率两者是最终决定某个时期投资量的关键因素。凯恩斯在其著作《通论》中对资本边际效率的含义进行了说明，其就属于一种贴现率，只是其将资本资产以后造成的收益看作现在拥有的数值，那么现值就被认为和资本资产的供给价格是相同的。供给价格和实际市场中购买资产给定的市场价格存在一定的差异，但是要求供给价格必须满足厂家增加生产一个新单位需要花费的价格，因此某些情况下其又被称为重置成本。
MEC在投资不断增加的情况下会出现减少的趋势，出现该情况的原因是投资增加带动了资本存量的增加，由此造成资本成本会上涨，除此之外还会导致所产的物品的供应量也会不断的增加，最终造成预期收入的下降。假设边际效率已经知道，利息率的下降是由于投资量的增加造成的，改变持续到投资增加量的MEC和利息率出现相等。在这种情况中，MEC与利率之间的关系就属于一种反向关系，用函数表达就是一条趋势向下的曲线。现代经济类型众多，因此利率的表现形式也多种多样。我国表示利率水平使用的是存贷基准利率，并且使用的利率类型是实际利率，由此可以防止通货膨胀造成投资需求的变化。
利率对消费的影响。总需求的构成之一就是消费，消费会受到多方面的影响，凯恩斯认为众多的影响因素中最关键的因素是收入，同时利率也会造成一定的影响。利率造成的影响主要是两方面，首先因为利率的改变导致消费品支出需要花费的成本有所变化，进而导致在消费者在耐用品方面的花费有所调整。若是总消费支出中消费信贷所占的比例较大，那么利率的改变就会对很大程度的改变耐用消费品的花费。除此之外还可以使用跨期选择模型对利率的影响进行解释。
如果认为消费是当期消费，储蓄的类型属于未来储蓄，那么消费者在选择两者之间的组合模式时就可以利用收入预算线和效用函数进行选择。如果利率发生改变，并且预算线发生了改变，那么收入以及代替效用会发挥一定的用处，导致上述的组合模式出现变化，收入效应会同时带动当期以及未来消费的同时上涨，当期消费会受到来自替代效用的影响价格会有所上涨，最终导致当期消费数值下降，收入效应和替代效用进行对比之后最终确定当期消费的变化趋势。
通常来讲，利率水平较低的情况下，储蓄基本不会增加财富的数值，利率增加造成的替代效用的影响会大于收入效应，随着利率的不断增加，当期消费开始不断的减少。但是利率水平维持在较高值的时候，储蓄增加时财富也会随之增加，并且可能出现收入效应造成的影响大于替代效应，在这种情况下利率的上涨可能导致消费的上升。上述分析的有关利率对消费造成的影响仅仅停留在微观个体角度，从宏观角度进行分析，还需要考虑群体存在的消费习惯以及个人偏好等。
利率对出口的影响。净出口会受到来自利率方面的影响，其中该影响是通过汇率的改变实现的，准确来说，货币政策是利用汇率渠道进行的传导，在此过程中会受到来自某些方面的影响，比如利率带来的影响、净出口带来的影响等，因此需要考虑利率在净出口方面造成的影响。蒙代尔-弗莱明提出了相关的模型进行了解释，该模型就是IS-LM-BP模型。该模型指出如果利率发生改变，那么首先会带动本币的币值发生变化，这个影响的具体发生过程如下：首先价格不变的前提下发生了利率的波动，从而导致产出受到影响发生变化，在这种情况下可以维持商品和货币市场的平衡，虽然如此国际收支会因为利率以及收入的改变打破平衡，进而导致汇率的数值出现改变，最后导致净出口出现变动。比如总需求因为利率上升而下降，资金向内部流动，导致本币价值出现上涨，提高了抑出，最终导致净出口数值下降。
由此可见，如果实现经济开放更加有利于利率的传递。但是若想确保传递效应的最大化需要满足四方面的要求。首先需要确保资本可以实现流动的自由化，其次是本币可以进行自由的兑换，第三点是需要实行允许波动的汇率制度，最后一点是将利率进行市场化的转变。我国资本项目的流动顺序是先流入，之后再流出；首先进行的是直接投资行为，后续是投资证券；首先选择开展长期投资，之后再开展短期投资。
首先是针对机构，之后才是针对个人；首先需要考虑的工具是债权类工具，之后才考虑股权类工具或者其他金融方面的衍生产品；首先考虑发行市场，之后再考虑进行交易的市场；率先开放的交易是存在一定实际背景的交易，之后再开放没有实际背景的交易，确保交易按照一定的步骤开展。1996年，我国接触了限制经常账户进行汇率的兑换，发展至2003年之后，经常账户可以的兑换实现了自由化，在此基础上又进一步实现了人民币在资本账户和金融账户之间的兑换自由化。
2006年之后，开始尝试进行外币兑换业务。2005年下半年开始，人民币汇率的主要关注点进行了一定的调整，将市场供求作为主要关注点。资本项目开始陆续进行改革，比如开始放开人民币汇率的兑换以及对相关制度进行改变等。我国汇率的变化起伏较大，但是汇率会受到利率改变带来的影响，一旦汇率发生会对进出口情况造成影响。虽然如此但是利率实际造成的影响情况还是看国家的实际情况，比如汇率在利率改变的情况下的变化范围等。总需求会因为多方面的影响产生变化，其中最关键的影响因素就是信贷利率，信贷利率会带动投资、消费等多方面的变化。
除此之外，在通过利率进行货币政策的传导，在此过程中需要注意利率为贷款人员造成的影响，因为一旦利率发生改变贷款者会做出较大的反应，同时贷款者的变化会对经济活动造成一定的影响，上述属于信用可得性理论的内容之一，如果长期信贷利率经常出现起伏，那么商业银行资产的价格会受到利率的变化产生波动，从而带动银行的流动情况发生变化，最终对银行的信用供给量造成了影响。罗萨提出的信用可得性理论中对于货币政策的传导进行了深入的研究，之前进行的相关讨论仅仅是有关利率和投资之间的，但是现在的讨论转移到利率和信用可得性之中。理论中提出，放款人员的放款意愿可能产生多方面的影响，比如对投资、消费或者收入等，但是贷款主要是对货币政策中利率的传导机制造成较大的影响。
