今天心撮合财务顾问分享的主题是并购故事
对于并购，其实有着很多理解的维度。从企业维度来看，企业最关心自身为什么要去并购或被收购，以及并购后有何影响；从心撮合财务顾问的维度来看，关注的是撮合交易和方案的可行性；从监管的维度来看，关注的是交易合规与否、对市场公平性的影响、估值的合理性等。
从这些维度来分析并购，各有侧重点。以下将更多着眼于企业维度，站在企业的视角帮助大家梳理清楚三个层面的并购问题：
决策维度：如何选择方向，是收购还是被收购？交易维度：交易机会如何来？如何用策略达成最终目的？
1 企业并购的推动 力 和告捷 首先从买卖双方角度来看看，如何才会推动企业做并购思考的？ 从收购方的角度，产生并购想法基于这几点原因： 1：判断被并购企业未来前景非常好，而在当下是是比较低估标的，收购方认为这是一个很好的投资机会； 2：通过行业产业链整合扩大市场规模，提升定价权，误区会产生1+1>2的增量； 3：帮助收购方企业拓展新的领域、获得想要的资质、进行技术储备等，是一种高效的外延式扩张手段，帮助企业拓展新领域市场同时打开行业发展高速天花板； 4：通过交叉持股等方案，利用这个时间阶段一二级市场的估值差，进行证券化套利方式。 从被并购方的角度，卖的决定的背后原因也很复杂，举例： 1：被并购方企业对企业自身行业的后续发展较为悲观，觉得公司发展可能快过了最佳的成长期，还不如在找合适并购方来谈比较满意的价格先收购掉； 2：或者被并购方企业依旧对自身公司很看好，但收购方开出了一个优越的无法拒绝的交易条件； 3：被并购方集团公司目前遭遇了财务方面的危机，只能断臂求生，砍掉公司的一部分想进行被收购的想法； 4：收购方与被收购方家认为通过并购可以实现强强联合，带来真正的协同增量以让两个企业发展得更好； 5：被收购方发现找不到合适的接班人或者没有人愿意接班的领头人，那可能就会把标的公司被收购方有产业整合能力的竞争对手，是一种新的代际传承方式。 2近年来并购市场的环境变化 稍作留意的话，大家会发现中国的很多并购都发生在资本市场，与上市公司相关的并购尤其活跃。这与A股市场的特点有着一定联系。 一方面，A股的证券化程度较高，大量的优质龙头企业都上市了，他们往往是并购的重要参与方。这些上市公司能够利用丰富的工具，包括融资、换股、可转债等，具备较强的并购能力。此外，除了基本面因素，一二级市场的套利空间也是支持上市公司去做并购的重要逻辑。 3在决定并购方案时，要关注哪些核心要点？ 具体到微观的实操层面，大家都会比较关心到底如何决定并购方案？涉及到上市公司情况就会更加复杂，我在这里给企业家提醒下要注意的两个核心要点。 1）估值和作价水平
一旦并购涉及到上市公司，可能就会有很多基于换股的交易，那估值时就不仅要考虑被并购标的基本面，也要考虑到支付股票的价格。所以我们考虑作价的其中一个因素就是市场行情下的可比交易或可比公司，如何做交易价格。
第二点，从评估技术角度而言，评估师是否能出具报告至关重要。如果没有心撮合财务顾问专业机构对估值合理性的背书，后面走相关行政许可的时候就可能会出现问题，即使交易双方谈妥了也没用。
第三点，则要关注双方在交易中的博弈地位，追着买的那方往往要承担些溢价，追着卖的那方就得给些折扣。最终达成的交易往哪方偏一些，很多时候不是在于谈判技巧，而是谁在博弈中掌握了主导权。
2）支付方式
非上市公司的交易一般都是通过现金，最多需要注意对节奏的把控。但涉及到上市公司，大多就是“换股+现金”的组合方式。
股份支付目前在上市公司的并购中已非常常见，有利于公司后续的整合共赢，也便于上市公司降低融资成本。
此外，由于很多并购都会引起股价上涨，所以换股大概率上可以带来套利空间，来弥补商业谈判中的一些分歧。而且，换股后也存在着锁定期，有利于企业更长期的利益绑定。
4并购中
心撮合财务顾问
投行的
核心点
在并购方案的要点后，还需要交易与谈判，这其中涉及到很多博弈技巧，直接影响到并购进程的推进。
首先分析一下并购交易中
撮合财务顾问
投行的
核心点。并购的机会，一方面来自于行业市场，另一方面则来自于中介市场。
心撮合财务顾问要对项目标的同行业整合，要了解企业对业务熟悉程度优于投行。如果在实际操作中，无论两家企业多熟，没有心撮合财务顾问中介机构的撮合就很难推进工作哦。
如涉及到利益的事，就容易谈中断。即便想要并购的对象不反对，但开出一个偏离合理值的价格，交易就无法往下进行了，这时需要心撮合财务顾问投行这样的中介做斡旋。很多时候各方都需要保持一定的矜持度，交易最终才能够达成一致。
如果企业作为卖方找到我们心撮合财务顾问投行，会要求先进场做尽调，摸清楚这几点：1：评判该标的方在行业内的价值；2：要考虑到被上市公司并购中，是否在审核监管上是有红线问题；3：对评估商业诉求是否合理。若非这样做，是一个投机而没有意义的呢？
收购方作为买家找我们心撮合财务顾问也是同理需要了解四点：1：该并购想法是否已上升到战略层面；2：来委托的公司在决策上能否做主；3：评判该企业的支付能力；4：是否有并购后实现真正整合的能力。
如果经过以上这些问题进行匹配性评判，双方的商业诉求尚在合理范围内，就可以真正进入撮合交易的程序。而且，心撮合财务顾问中介机构，凭借其过往经验，还可以为这个交易进行。
5
如何
建立并购中的谈判思维
1：心态上，具备算大账的思维，不纠结于小细节
2：价格上，不苛求绝对优势，长久共赢更重要
3：平衡结果上，反复磨细节，博弈到双方都能接受的边际条件
4：并购交易的谈判本质是妥协，抓住关键，进退有道
心撮合财务顾问
上海心撮合财务顾问集团创立于2020年7月，是一家涵盖投行、基金、直接投资、并购交易并在服务中嫁接产业、融资、业务等资源等全业务领域的综合服务商，心撮合财务顾问集团是心撮合财务顾问倾力打造的专注于提供投资银行服务的平台。 分别于上海、杭州两地设有分支机构 建立了“专业化分工+体系化协同”的投行运作模式，以“客户经理+融资专家+策划专家+行业专家”的人力资源目标导向，通过全业务链服务体系，为客户提供高效且有针对性的投资银行专业服务 以企业成长各阶段需求为中心，为客户提供全周期、全产业链的服务，伴随企业共同成长
企业定位：专注于长三角地区的全业务链体系下的精品投资银行
企业愿景 致力于成为国内具有影响力的投资银行服务商
公司使命 用专业化服务全产业链的驱动企业快速发展
