罗斯《公司理财》课后习题详解
内容简介
本书是罗斯的《公司理财》的学习辅导书。本书遵循该教材的章目编排，包括8篇，共分31章，每章由两部分组成：第一部分为复习笔记；第二部分为课后习题详解。本书具有以下几个方面的特点：浓缩内容精华，整理名校笔记。本书每章的复习笔记对本章的重难点进行了整理，并参考了国内名校名师讲授罗斯的《公司理财》的课堂笔记，因此，本书的内容几乎浓缩了经典教材的知识精华。选编考研真题，强化知识考点。部分考研涉及的重点章节，选编经典真题，并对相关重要知识点进行了延伸和归纳。解析课后习题，提供详尽答案。国内外教材一般没有提供课后习题答案或者答案很简单，本书参考国外教材的英文答案和相关资料对每章的习题进行了详细的分析。补充相关要点，强化专业知识。一般来说，国外英文教材的中译本不太符合中国学生的思维习惯，有些语言的表述不清或条理性不强而给学习带来了不便，因此，对每章复习笔记的一些重要知识点和一些习题的解答，我们在不违背原书原意的基础上结合其他相关经典教材进行了必要的整理和分析。
资料来源：达轩学习网
课后习题详解概念题
1.资本预算[厦门大学2019金融硕士]答：净营运资本指流动资产与流动负债之差，用以衡量企业避免流动性问题的能力。净营运资本测量的是按面值将流动性资产转换成现金，清偿全部流动性负债后，剩余的货币量。净营运资本越多，意味着企业能用于长期债务融资的流动性资产越多，企业的短期偿债能力就越强。5.资本结构[对外经贸大学2014金融硕士；上海交大2006研；首都经贸大学2005研；对外经贸大学2002研；武汉大学2000研]答：资本结构指企业各种资本的构成及其比例关系。资本结构有广义和狭义之分。广义资本结构，亦称财务结构，指企业全部资本的构成，既包括长期资本，也包括短期资本。狭义资本结构，主要指企业长期资本的构成，而不包括短期资本。通常人们将资本结构表示为债务资本与权益资本的比例关系或债务资本在总资本中的构成。资本结构是由企业采用各种筹资方式筹集资本形成的。筹资方式的选择及组合决定着企业资本结构及其变化。资本结构是企业筹资决策的核心问题。企业应综合考虑影响资本结构的因素，运用适当方法优化资本结构，从而实现最佳资本结构。资本结构优化有利于降低资本成本，获取财务杠杆利益。6.合伙制答：合伙制是企业制度的一种形式，指两个或两个以上的个人根据国家法律规定，签订合伙协议，共同出资创建企业、共同经营，并以合伙人个人的所有财产对合伙企业承担全部连带责任的一种企业制度。合伙制分为两类：一般合伙制和有限合伙制。在一般合伙制企业中，所有的合伙人均以其全部财产对企业的债务承担无限连带责任，并按法定或约定的比例分享企业的收益或承担损失。合伙企业的收益、损失或债务在各合伙人之间的分配方法一般都会在合伙协议中得到体现。合伙协议可以是口头协议，也可以是书面协议。有限合伙制允许某些合伙人仅以其出资额为限对合伙企业承担有限责任。有限合伙制通常要求：①至少有一人是一般合伙人；②有限合伙人不参与企业管理。7.或有索取权答：或有索取权指债权或股权在年末伴随或依附于公司总价值的收益索取权。当公司的价值超过了承诺支付给债权人的数额时，股东将获得偿付约定数额债务以后的剩余价值，而债权人获得了公司承诺支付的数额。当公司的价值少于承诺支付给债权人的数额时，股东将一无所获，而债权人获得了公司的收益价值。8. 系列契约理论答：系列契约理论认为：公司制企业力图通过采取行动提高现有公司股票的价值以使股东财富最大化。根据该理论，企业可被视为许多契约的集合。契约条款之一是股东对企业资产的剩余索取权。所有者权益契约可定义为一种委托-代理关系。管理团队的成员是代理人，股东是委托人。它假设管理者和股东，如果各据一方，都将力图为自己谋利益。因此，无论如何，股东都会通过设计合适的激励机制和监督机制约束管理者的行为，尽量避免管理者背离股东的利益。但这样做，要付出较高的代理成本。可以预期，为了使股东价值最大化，设计的契约将给管理者提供适当的激励。因此，系列契约理论认为：公司管理者采取的行动一般以股东利益为重。但是，代理问题仍然无法完美地得到解决，股东可能面临“剩余损失”。
9.公司制答：公司制指一种适应社会化大生产需要和现代市场经济发展要求的现代企业制度的基本形式，以有限责任公司和股份有限公司为典型形式。公司制的基本内涵是：①在法律地位上，公司是企业法人，复有由股东投瓷形成的全部法人财产权依法复有民事权利，独立承担民事责任，并运用全部法人财产按照市场需求实行自主经营、自负盈亏。②在法律责任上，股东与公司具有不同的责任。股东以其出资额或所持股份为限对公司承担责任，公司则以其全部资产对公司的债务承担责任。③在内部管理制度上，公司实行法人治理结构。法人治理结构是指由股东会、董事会、经理层和监事会组成的公司内部组织管理制度。10.个体业主制(sole proprietorship）答：个体业主制是指由一个人投资且企业财产归投资者个人所有，投资人以其个人财产对企业倩务承扫无限青仟的一种企业制度。个体业主制的基本特征有：①个体业主制是费用最低的企业组织形式，不需要正式的章程，而且在大多数行业中，需要满足的政府规章极少。②个体业主制企业不需要支付企业所得税。企业所有的利润按个人所得税规定纳税。③个体业主制对企业债务负有无限责任。个人资产和企业资产之间没有差别。④个体业主制的企业存续期受制于业主本人的生命期。⑤因为个体业主制企业的投资是属于业主个人的钱，所以个体业主筹集的权益资本仅限于业主本人的财富。二、复习颞1.代理问题谁拥有公司？描述所有者借以控制公司管理层的过程。代理关系在公司的组织形式中存在的主要原因是什么？在这种环境下，什么样的问题可能出现？答：在公司所有制的情况下，股东是公司的所有者。股东选出公司的董事会，由董事会任命该公司管理层。这种企业组织形式的所有权和管理权分离是导致代理问题存在的原因。公司管理层可能按自身或其他人的利益最大化原则行动，而不是按股东的利益最大化的原则。如果这种事情发生，他们可能违背公司股价最大化的目标。2.非营利企业的目标 假设你是一个非营利企业的财务经理，你认为什么样的财务管理目标将会是恰当的？答：这些组织经常参与社会或政治活动，因此会有很多不同的经营目标。其中一个经常被提及的目标就是成本最小化。例如，以尽可能低的社会成本提供任何商品和服务。另一个更好的思考方式是即便在非营利企业中也存在股权。因此，使股权的价值最大化也可以是一个话当的财务管理目标。3.公司的目标 评价下面这句话：管理者不应该只关注现在的股票价值，因为这么做将会导致过分强调短期利润而牺件长期利润。答：可以假设，目前的股票价值反映了风险、时间、以及所有的未来现金流量，包括短期和长期的现金流。如果这种假设是正确的，那么题干中的表述就是错误的。4.道德规范和公司目标 股票价值最大化的目标可能和其他目标相冲突？特别地，你认为顾客和员工的安全、环境以及社会的总体利益是否在这个框架之内，或者它们完全被忽略了？考虑一些具体的情形阐明你的回答。答：有两种不同的观占，在一种极端情况下可以认为，在市场经济中，所有发牛的事情都用价值来衡量。因此，存在一个最佳水平，例如，道德和/或非法行为的最佳水平，明确地包，含在股票估值的框架内：在另一种极端情况下，可以认为，议些都是非经济现象，最好通过政治程序处理。一个经典的思考题提出了一个与此争论相似的问颗：“一个公司估计提高其一种产品的安全费用为3000万美元。不讨，该公司认为，提高产品的安全性，只会节省2000万美元的产品责任索赔。公司应该怎么做？”5.跨国公司月标 股票价值最大化的财务管理月标在外国会有不同吗？为什么？答：财务管理目标是相同的，但实现这一目标的最好办法可能会因社会、政治和经济机构的不同而不同。6.代理问题 假设你拥有一个公司的股票，股价现在是25美元。另外一家公司刚刚宣布它想要购买议个公司，愿意以每股35美元的价格收购发行在外的所有股票。你公司的管理层立即展开对这次恶意收购的斗争。管理层是以股东的最大利益行事吗？为什么？答：管理层的目标应该是使现有股东的股票价格最大化。如果管理层认为它可以改善公司的盈利能力，使股价超过35美元，那么就应该展开对这次外部收购的斗争。如果管理部门认为这名投标者或其他身份不明的投标人实际愿意以超过每股35美元的价格收购该公司，那么他们也应该斗争，但是，如果月前的管理层不能使公司的股价招讨收购价格，而月也没有其他更高的报价，那么管理层的斗争行为就不符合股东利益。由于当公司被收购时，管理层往往将失去丁作，所以，缺监督管理的管理层有反对公司被收购的激励，就如本颗所术的那样。
