今天的主题是2020年3月社会融资规模数据再创新高。
2020年3月社会融资规模数据是怎样的？
央行最新发布的数据显示，初步统计，3月末，社会累计融资规模存量为262.24万亿元，同比增长11.5%。
2020年3月的新增的社会融资规模达到5.16万亿。比2019年3月份新增加了将近一倍多，而单月首次突破了五万亿。一季度，社会融资规模增量累计为11.08万亿元，比上年同期多2.47万亿元。
这个中国版的放水背后推动的力量是什么？是2019年以来央行的三次降准，三次再贷款等一系列的宽松的货币政策共同铸就的中国版的放水，主要还是靠以银行为主的金融体系透过信用的放大，然后把水去放出去。
社融的基本概念
社融的全称就叫社会融资规模，它主要包含表内融资也就是银行贷款，表外的融资、信托、票据这些融资。第三部分就是直接融资也就是企业上市、发债等。第四部分就是政府债券，就包括了国债和地方政府的债券。
2019年中国社会融资规模的构成图中是贷款大概是占66%，政府债券占了18%，而企业债券的大概占了12.67%。最后还有几个小的项目加起来大概占了7%左右。社会融资规模创新高并不是因为经济需求有一个好转。
通常意义上就是你个人贷款也好，企业贷款也罢啊，消费也好，投资也罢，其实是需求推动的，个人有需求，然后再去贷款消费。企业有扩大再生产的投资需求，然后去贷款扩大再生产。但是经过这么多年的债务扩张，靠需求来推动信贷扩张可以说早已一去不复返。中国经济体不再是一头主动到水面喝水的牛了，就是货币放水，中国经济体不主动喝水的一个状态，而是被政策、被行政力量的强行拉到水边喝水的水牛。
换句话说就是社会融资的规模的新高并非是真正的需求推动，而是政策发力的结果。那目的是为个人，企业，政府三类主体的输送血液，输送现金流，维持资本的流动性，避免因为现金流突然断裂而崩溃。
社会融资的是非常重要的一个数据。我们经常在央行的表述里面以及政府工作报告表述里面看到一句话，保持社会融资规模和广义货币M2与GDP增速相适应社会融资规模是我们观察宏观经济的一个非常重要的指标，而且他往往领先于这个世纪经济。
那么在社会融资规模创新高的情况下，房地产市场和股市的表现怎么样呢？。
2020年房地产第一季度数据我们基本可以看出来，房地产合同销售金额同比降幅普遍在30%左右，就是上市房企一季度的降幅基本在30%左右。
2020年第一季度股市整体上维持了一个不涨不跌的一个状态。但是第一季度成交量还是有所放大，这说明有些钱确实跑到股市里来了，但应该也是很小的一部分。
我们观察2020年第一季度的楼市和股市的一个情况，基本上天量的融资没有流进这些领域。当然有人会说，第一季度放进去的水可能要等四月份五月份才能看效果，那也有道理啊。我们接下来可以密切关注。四月份五月份的一些经济数据，包括一些汽车的销量，楼市的销量啊，股市的走势等等，看看天量的社会融资到底能不能带来经济的快速复苏以及股市和房市等资产市场的上涨。
天量的社融到底去哪儿了？
2020年第一季度中国企业经营情况普遍不佳，企业的正常的营收下降，个人的工资收入也减少了。包括最强势的地方政府的财政收入也下降了不少。企业、个人、地方政府这三大主体的债务负担已经很重。同时这三大主体还面临两方面的压力。第一个的压力呢，就是保证正常运转、正常生活的压力。第二个压力就在于确保资金链不断裂的压力，也就是还债的压力。
为了应付这两大压力，三大主体就得想办法得去弄钱，去借新还旧。
2020年第一季度个人的收入或多或少出现了下降，但家庭的日常总得开销，个人的房贷，车贷，信用卡贷款总得去还。面对这种压力个人就发现现金流有点跟不上，就得赶紧想办法去弄钱。正好这个时候正好赶上银行大放水，这个时候去搞一些消费贷，房地产抵押贷款，消费贷经营贷等。可以有效堵住现金流缺口，维持一个平衡。
而企业一方面要保证复工复产，一方面还有这个到期要偿还的债务，这两方面的缺口共同迫使他需要从各个渠道大力去筹措资金，去填补资金的缺口。
地方政府因为特别强势，他们在趁着大放水而进行债务置换，降低融资成本。
