●7月社会融资规模增量为1.06万亿元，低于市场预期的1.6万亿元，更是在近一年半内首次出现社融增量低于信贷增量的情况。 中通社
经济活动降温 防风险 货币政策料难大幅放松 7月份社融增量和新增人民币贷款双双大幅缩水。中国人民银行昨公布，7月社会融资规模增量为1.06万亿元，低于市场预期的1.6万亿元，环比少增2.6万亿元，同比减少6，362亿元，为2020年2月以来新低；当月新增人民币贷款1.08万亿元，也低于市场预期的1.2万亿元，创去年10月来新低，更是在近一年半内首次出现社融增量低于信贷增量的情况。有分析指反映7月份经济活动有所放缓，但货币政策不具备大幅放松的可能。 政府发债放缓是7月新增社融最大拖累项。央行数据显示，当月政府债券净融资1，820亿元，同比少3，639亿元；另外，对实体经济发放的人民币贷款、委托贷款、未贴现的银行承兑汇票等均出现同比少增或多减。7月新增人民币贷款1.08万亿元，环比减少1.04万亿元，比去年同期多增905亿元。企业短期贷款减少是拖累7月新增贷款的主要原因，居民和企业中长期贷款表现基本稳定。
零散疫情影响信贷需求 另外，其他金融数据也表现疲弱。社融增速下降带动广义货币供应量增速回落。7月末M2余额230.22万亿元，同比增长8.3%，增速分别比上月末和上年同期低0.3个百分点和2.4个百分点，也低于市场预期的8.7%；狭义货币余额62.04万亿元，同比增长4.9%，增速分别比上月末和上年同期低0.6个百分点和2个百分点。 中国银行研究院研究员梁斯表示，7月金融数据低位运行主要有两方面原因：一方面，去年高基数效应带来的影响未消退，去年社融增速最高峰尚未到来，金融数据走势难以明显反弹。另一方面，近期内地疫情存在零散、多发的态势，一定程度上对经济稳健运行产生干扰，影响企业信贷资金需求，加之政府融资明显减少，导致社融降幅明显。 光大银行宏观分析师周茂华称，社融信贷增速不及预期，反映7月内地经济活动略有降温。7月中、小型制造业PMI指数进一步下滑，显示大宗商品价格涨价令部分中下游企业暂时陷入观望，房地产调控趋严，居民中长期贷款明显下滑；散发病例与洪涝灾害等突发事件，对经济活动有明显抑制。
专家料货币政策续稳 国金证券固收团队负责人蔡浩称，受制于包括房地产在内的各种产业政策限制以及部分银行上半年额度用得太满等因素，银行难以宽信用，叠加7月的疫情防控升级、极端天气灾害和多个产业政策收紧的影响，经济下行的压力明显加大。 展望下一步货币政策，梁斯指出，货币政策将坚持稳健基调。当前经济运行整体稳定，但仍存在恢复不平衡、不均衡的问题，近期疫情反覆对经济稳健运行产生影响，货币政策需要多措并举为实体经济提供充足的融资支持，缓解疫情冲击。与此同时，虽然今年以来宏观杠杆率稳中趋降，但仍保持较高水平，出于风险防范的目的，货币政策不具备大幅放松的可能。加之全球疫情存在较大变数，美联储货币政策提前转向预期升温，未来货币政策将在稳健的基调之上更加注重调控的灵活性、合理性，平衡好内部和外部、长期和短期之间的关系，更好在稳增长和防范风险之间建立平衡。
