股票回购作为资本市场一项重要的金融工具，对企业而言同样是一项有效的财务管理手段。股票回购在西方发达国家出现较早，并得到广泛的应用。
相比而言，其在我国起步较晚，而
最初国内对于回购的应用仅仅是为了解决国有股权的过度集中的问题，由于对回购限制条件的认知模糊，当时在资本市场的前期发展中并没有受到过多的重视。
而后
随着资本市场环境的不断变化，股票回购逐渐受到上市公司的重视。近年来，越来越多的上市公司选择股票回购来巩固公司的发展根基，尤其是2018年以来各项规定的提出，充分给予了上市公司回购的信心。
据了解，2019年全国共有1048家上市公司采取了股票回购，总额创历史新高。正是在这样的背景下，顺丰控股公司搭乘了回购政策出台的第一班列车，
希望通过股票回购加快公司的转型升级，促进企业的长足发展。
一、股票回购的起源
股票回购起源于美国，早在美国遭遇经济大萧条时期，
资本市场持续低迷使得资金闲置而无处投放，于是以低价来回购股票的方式逐渐受到众多投资者的青睐。
美国的相关法律先行，
早在1957年就对自由股权的处置规定其必须是未受限的盈余资金才可进行回购。19世纪80年代后，美国为鼓励大众参与资本市场活动而推崇自由竞争主义，导致恶意收购的现象频发。
各大公司则纷纷采用股票回购的方式，防止被其他人恶意收购。目前股票回购在西方发达资本市场中已得到了广泛的运用。
和美国相比，我国的资本市场发展缓慢，股票回购也同样如此。
上个世纪末
大豫园股票回购案例成功实施，才真正把股票回购引入了我国市场，自此股票回购的行为也逐年增多，如2001年青岛啤酒回购Ｈ股案例以及2002年的深高速回购Ｈ股案例等，但均受到相关政策法律的局限，整体规模比较小。
直到2005年的股权分置改革在全国试点推行，
股票回购活动才在中国得以正式开展，随后的几年间有关部门又相继推出了多个关于股票回购的法律法规，这些规定的出台也使得股票回购活动逐渐受到上市公司的青睐。
2018年《关于支持上市公司回购股份的意见》对于股票回购的资金来源规定进行了拓宽和修改，促进了资本市场长期稳定健康的发展。2020年的新冠疫情对全球的经济造成了巨大的影响，疫情爆发后，
中国政府为企业提供了众多的政策帮助他们缓解压力。
面对疫情之下部分公司股价下跌的现象，
上市公司相继以此来试图恢复在疫情期间受到的损失。顺丰控股作为物流行业龙头企业，也处于业绩难以高增长，股价持续下跌的局面，因此，顺丰斥资2430万元实施股票回购，希望以回购来提升股价重拾市场信心，在激烈的行业竞争中获得一席之位。
二、股票回购的方式
1.场内公开市场回购
场内公开市场回购是比较常见的一种回购方式。他是上市公司在股票市场上以投资者的形式按照市场价格，从合法的证券经营场所买入本公司规定的一定数量股票的行为。
公开市场回购是零溢价操作，同时还可以向市场传递利好信号，这样就
可以帮助公司提高股价，但同时其需要的成本过于高昂，周期较长，且实施公开市场回购会导致股价迅速抬高造成真实溢价上涨。
因此通常来说，为避免回购较大数量的股票而引起股价的异常波动，
只有在股价低迷且需要激励员工时，上市公司才会采用这种方式回购本公司比例相对较小的股票。
2.场外协议回购
场外协议回购是股票发行公司和投资者在证券市场等金融机构以外的场所，
通过协商等方式对于股票回购的数量及价格进行商议，共同制定。
这种方式通常会出现在上市公司对协议回购具有十足把握的信心而自愿同其签订，
目的就是为增加持股比例以提升控制权。因此，这种回购方式的成本较其他方式更高。
3.要约回购
要约回购是由于上市公司回购数额巨大，而向回购参与者发出要约，且公司在所发出的要约上要确切载明固定报价，同时写明希望回购的股票数量。
一般来说，
迫切需要在短时间内完成回购的大多是股票的收购方，因此在货币时间价值的前提下，以此方式购买的价格往往会比在市场上正常购买的股票价格要髙出很多。要约回购通常有两种方式：
4.
固定价格要约回购
这种方式通常就是回购的价格及数量是固定不变的。通常价格也会比市场价格要差出很多，不过他可以通过一个正向的溢价来给出市场积极的信号，但缺其点是执行成本过高且不够灵活。一般只有在防止被恶意收购的前提下才会选择这种方式。
5.
荷兰式拍卖回购
这种回购方式通常会给出一个回购价格以及数量的区间，要求双方互相报价，确定双方可以接受的价格，然后予以执行。它的
优点是灵活且可操作性强，更重要的是它的成本能够被更多的企业所接受。
三、顺丰控股公司简介
顺丰控股股份有限公司于1993年成立于广东顺德。2016年12月12日获证监会批文获准登陆Ａ股市场，并于次年2月24日正式
在深交所上市且同时更名为顺丰控股股份有限公司。
经过多年努力，
顺丰控股股份有限公司已经从一家模式单一的快递企业，发展成为了一家提供快运物流综合服务的供应商。作为国内物流行业的领军者，顺丰为其客户建立了相对完善的一体化综合物流体系。
顺丰公司致力于国际国内业务的协同发展，目前顺丰公司的国内业务已经达到了96%的覆盖率，而国际业务更是覆盖了62个国家和地区，并在未来还会继续拓展国际市场。
此外，大数据时代的背景下，顺丰不断拓宽自己的网络规模，打造智能化的物流运营商，
以数据为牵引，利用大数据和云计算技术，为使用者提供了一个科学化的仓储服务、全面化的销售预测服务以及智能化的数据分析配套服务。
顺丰控股公司始终采用直营模式，该模式可以减少加盟模式的一些弊端，通过
对全网的严格管控，有效的避免了传统模式中的时效慢、安全性低、服务态度差异化而导致的口碑问题等。
顺丰
通过其在深圳的总部对全国各地的直属机构、相关部门以及各大网点等都实行了统一的直接管理，对于业务所涉及到的快递收取与配送、存储、集散转运等都进行了直接的调配，凭借高质量的运营方式，顺丰控股一度成为物流行业的翘楚。
四、启示
1.上市公司合理利用股票回购策略
近些年来，证券市场上试图用股票回购来提升市值的方式愈加受到上市公司的青睐，
这一行为的实施通常会带来股价的提升，优化公司的资本结构，稳定公司的市值，促进公司的可持续发展。
但
若盲目进行股票回购，也可能制约公司当前的业务发展，阻碍公司的正常运转。作为上市公司，要从自身出发，合理利用股票的回购策略。
只有上市公司的回购方案详实充分，才能够为企业带来积极的影响。这要求公司立足于整体的发展情况，在公司正常经营的前提下利用留存下来相对充足的现金流来为股票回购的实施提供资金支持。
因此，股票回购方案是否详细合理直接决定着该操作的成功与否，
只有找到契合的时机，才能使股票回购为公司带来利益的最大化。
由于上市公司大多会运用大额现金来支付股票回购，因此在制定上市公司股份回购计划时，也应
该重点考虑资金的来源，确保有足够的资金进行回购，如果上市公司用自有资金进行支付，还要防止短期内流动资金的短缺现象发生。
顺丰控股实现了通过股票回购改善资本结构的目的，但同时也给公司带来了较大的资金压力，由于回购比例相对较大引发的资产负债率增加，也间接降低了顺丰控股的偿债能力，进而也使得债权人的权益受到一定影响。
这
一系列的连锁反应均说明了股票回购操作需要充足的现金流。上市公司在宣布实施回购操作之前，会给债权人发放通知书告知，对债权人而言仅有知情权，这就要求公司的管理者在进行回购时不得损害债权人利益。
对上市公司而言，大股东往往比小股东更具有话语权，因此为显公平，公司在制定股票回购计划时，要做好保密工作，解决信息不对称的问题。
同时，
上市公司在选取股票回购方式上，要确保不会对公司的经营和资金造成影响，且回购比例要适中，以此避免出现财务风险等影响公司未来发展的问题。
2.监管部门加大股票回购监管力度
在互联网经济盛行的当下，
大数据时代的到来加剧了资本的运转速度，也使得我国资本市场进一步完善和发展。实施股票回购的企业数量在近两年间呈指数模式增长，越来越多的企业灵活运用这一金融工具来对公司的财务等方面进行调节。
但
随着股票回购案例的增多，相关法规并没有同步更新和完善，相关的法律法规大多规定了股票回购的定义和原则，但缺少回购方面具体细则的描述。
上市公司的股票回购资金来源大多是自有资金，顺丰控股公司也是如此，但公司对于资金的明细科目并没有进一步说明，这
使得上市公司的财务状况和经济实力无法被公众知晓。
因此，对于监管机构而言，由于股票回购的实施具有灵活性，不同上市公司实施过程各不相同，所以
在关于股票回购方面的立法工作要具有针对性，更要具备可操作性。
作为监管主体，
监管部门拥有法律赋予的审批权和核准权两大权利是保证上市公司股票回购相关法律制定和实施的关键。监管部门应当正确对待法律赋予的权力，加快推进我国股票回购的法规进程。
其次，
监管机构可以借鉴西方发达国家的监管模式，寻求适合国内资本市场发展的监管道路。若股票实施前出现了信息的泄露，这对资本市场的健康发展是极其不利的，因此，监管部门要加大对股票回购过程中信息的监管，以确保回购实施的可靠性。
结语
随着我国上市公司的快速成长，加之投资者们对股票回购的认知和理解不断深入，
股票回购最终会成为上市公司一项重要的资本运营手段。
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