证券时报网02月09日讯
统计局：1月份CPI同比上涨1.5%
据统计局网站2月9日消息，2018年1月份，全国居民消费价格同比上涨1.5%。其中，城市上涨1.5%，农村上涨1.5%；食品价格下降0.5%，非食品价格上涨2.0%；消费品价格上涨1.0%，服务价格上涨2.3%。
1月份，全国居民消费价格环比上涨0.6%。其中，城市上涨0.6%，农村上涨0.6%；食品价格上涨2.2%，非食品价格上涨0.2%；消费品价格上涨0.8%，服务价格上涨0.3%。
统计局：1月份PPI同比上涨4.3%
据统计局网站2月9日消息，2018年1月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨4.3%，环比上涨0.3%。工业生产者购进价格同比上涨5.2%，环比上涨0.5%。
工业生产者出厂价格中，生产资料价格同比上涨5.7%，影响工业生产者出厂价格总水平上涨约4.25个百分点。其中，采掘工业价格上涨6.8%，原材料工业价格上涨7.3%，加工工业价格上涨4.9%。生活资料价格同比上涨0.3%，影响工业生产者出厂价格总水平上涨约0.09个百分点。其中，食品价格持平，衣着价格上涨0.8%，一般日用品价格上涨1.4%，耐用消费品价格下降0.3%。
工业生产者购进价格中，建筑材料及非金属类价格同比上涨12.3%，有色金属材料及电线类价格上涨10.5%，黑色金属材料类价格上涨9.0%，燃料动力类价格上涨6.2%。
统计局：1月份CPI、PPI同比涨幅有所回落
据统计局网站2月9日消息，国家统计局城市司高级统计师绳国庆解读2018年1月份CPI和PPI数据称，2018年1月份CPI、PPI同比涨幅有所回落。
据测算，在1月份1.5%的CPI同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为0.9个百分点，新涨价影响约为0.6个百分点。在1月份4.3%的PPI同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为4.0个百分点，新涨价影响约为0.3个百分点。
首届世界海关跨境电商大会今日召开 多股有望受益
首届世界海关跨境电商大会9日在北京召开。大会将发表《北京宣言》，并讨论由中国海关参与制定的首个指导性文件《跨境电商标准框架》。
申万宏源认为，A股中跨境电商企业在海外零售向线上转移的确趋势下有望持续成长，看好全球联动中相关标的发力。建议重点关注：跨境通：规模最大、布局最全的行业龙头，确定性强的高成长标的。公司布局自营网站符合发展趋势，积极迎接旺季基本面趋势向好明显，自营网站访问流量迅速攀升。浔兴股份：已完成收购价之链65%股权，价之链是“小而美”的高效跨境电商公司，坚持品牌化和精品化战略，主要通过亚马逊等第三方平台实现销售。华鼎股份：拟收购通拓科技100%股份，通拓是跨境出口第三方平台第一梯队成员。天泽信息：拟收购有棵树99.9%股份，有棵树是跨境电商第三方平台大卖家。
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法院裁定康达尔股东大会不得剥夺京基集团表决权
康达尔9日早间公告披露与京基集团有限公司纠纷一案进展情况。2月7日，公司收到深圳市福田区人民法院《民事裁定书》，京基集团用其名下房产作担保向深圳市福田区人民法院申请行为保全，法院裁定如下：
深圳市康达尔股份有限公司不得在2018年2月8日举行的公司2018年第一次临时股东大会上剥夺京基集团有限公司表决权,并应当将京基集团有限公司所持深圳市康达尔股份有限公司123677371股全部计入该次会议的有效表决权总数；
查封京基集团有限公司的担保人深圳市京基房地产股份有限公司名下位于深圳市福田区侨城东路与白石路交汇处红树东方家园会所1层2层天面会所,以价值人民币3000万元为限。
本裁定立即开始执行。
如不服本裁定，可在裁定书送达之日起五日内向本院申请复议一次，复议期间不停止裁定的执行。
青岛海尔回应“计划德国上市”传闻：正在研究论证
青岛海尔2月9日早间公告，近日，公司注意到有媒体发布“海尔计划在德国上市，将成为首个D股的中国企业”的报道。公司表示，目前正在研究论证D股发行的可行性，但尚未聘请专业机构开展工作、亦未形成任何内部决策。
*ST准油拍卖股权被裁定过户中植系
9日早间，*ST准油公告，2月8日，公司收到燕润投资转来的由深圳市福田区人民法院签发的两份《执行裁定书》：解除对被执行人创越能源集团有限公司名下*ST准油4026万股的冻结，解除对被执行人秦勇名下*ST准油8,408,708股的冻结，过户至湖州燕润投资管理合伙企业名下。同时，解除对被执行人秦勇名下*ST准油7,069,570股的冻结，过户至湖州燕润投资管理合伙企业名下。
两份裁定书都是“送达后立即生效”。
此前，燕润投资于2018年2月3日在深圳市福田区人民法院于淘宝网司法拍卖网络平台开展的“创越能源集团有限公司和秦勇*ST准油股票55,738,278股”司法拍卖项目公开竞价中，以最高应价胜出，竞拍成功后已缴清竞拍余款，并已于2018年2月6日与拍卖方深圳市福田区人民法院签署了《拍卖成交确认书》。
据详式权益变动书，燕润投资系星汉资本和中泰创展共同出资成立的有限合伙企业，最终控制人为解直锟。参与竞拍为看好*ST准油前景，希望通过优化管理及资源配置的方式，提升上市公司持续经营能力和盈利能力。不排除在未来12个月进一步增持股份的可能。
燕润投资不排除在未来12个月提出对上市公司业务进行调整的方案，不排除未来对上市公司或其子公司资产业务进行出售、合并、与他人合资或合作的计划，或上市公司拟购买或置换资产的重组计划。
方大特钢拟10派16元 潜在高分红个股或引关注
方大特钢最新披露年报显示，去年净利同比增2.8倍，每股收益1.92元，利润分配预案为每10股派16元。
天风证券认为，随着年报披露时间临近，可逐步配置高分红核心资产。重点关注三类股票：一是此前连续多年进行高分红的“历史分红大户”，如中国神华、双汇发展、上汽集团、格力电器、农业银行等；二是从现金流质量与留存收益考虑的潜在高分红股票，如绿地控股、荣盛发展、晨鸣纸业、上海建工、保利地产等；三是业绩大幅转好且大股东持股集中的国企周期股，如柳钢股份、陕西煤业、太钢不锈、昊华能源、潞安环能等。
儿童药有望再迎政策红利 上市公司积极布局
据上证报道，儿童用药有望再度迎来政策东风。近日有消息显示，《儿童用药保障条例》已提交国务院法制办，有望近期出台。记者了解到，受益于全面二孩政策及市场需求驱动，亚宝药业、康芝药业等儿童药生产厂商2017年业绩普遍预增。在国家持续释放儿童药政策红利的背景下，上述公司已分别从研发、销售及市场环节着手丰富儿童药产品结构，备战儿童药千亿市场。
1月信贷增量市场预期现分化 料最高达2.8万亿
据经济参考报9日报道，开年以来，利率节节上行使市场额度紧张的呼声不绝于耳，此前对1月新增信贷规模的预测也一直相对保守。但近期出于实际融资需求和政策导向等原因考量，各机构对1月信贷额度的预测出现分歧，部分机构预计1月新增信贷数据将超过预期，甚至可能再创新高达到2.8万亿。
中金研报预测1月信贷增量超过2.7万亿，华泰宏观研报预测超过2.8万亿，光大固收团队预测1月新增人民币贷款2.5万亿元。而这一数据去年、前年同期规模分别为2.03万亿和2.51万亿。
1月进出口实现开门红同比增16.2%
2018年我国对外贸易实现开门红，延续了2017年以来持续向好的势头。
海关总署昨日公布的数据显示，按人民币计价，1月份我国货物贸易进出口总值2.51万亿元，比去年同期增长16.2%。其中，出口1.32万亿元，同比增长6%；进口1.19万亿元，同比增长30.2%；贸易顺差为1358亿元，同比收窄59.7%。
商务部研究院国际市场研究所副所长白明对证券时报记者表示，1月进出口数据超出预期主要是受国际市场继续企稳向好、稳外贸政策持续发力、中国经济稳中向好、“一带一路”倡议带动等因素影响。
值得注意的是，1月贸易顺差同比收窄将近六成。对此，白明指出，这既有人民币升值的影响，也与我国主张的贸易平衡战略有关。
1月份进出口不仅在增速上表现不俗，在结构优化、产品优进优出方面更是取得良好进展，从贸易结构来看更趋合理。1月份一般贸易进出口增长18.5%，占外贸总值比重提高至近六成。中国对欧美等市场进出口保持了增长，对“一带一路 ”沿线国家进出口增速高于整体增速。
在出口方面，纺织服装等部分传统劳动密集型产品出口下降，电器及电子产品、机械设备等高附加值产品出口增速加快。在进口方面，能源资源性产品进口稳定增长，部分重要设备和关键零部件等高新技术产品进口较快增长。高新技术产品的进口增长，将持续推进国内创业创新，推动经济结构优化和转型升级。
对于今年的外贸走势，海关总署新闻发言人黄颂平此前表示，2018年世界经济有望继续复苏，我国经济延续稳中向好态势，对我国外贸进出口较为有利。但国际环境不确定因素依然较多，加上去年基数较大，外贸维持两位数较快增长的难度增大。预计今年我国对外贸易进出口将继续保持增长，质量效益将有所提高。
白明对今年外贸进出口保持谨慎乐观的态度。乐观源于世界经济将延续2017年的回暖走势，还有中国经济以及外贸进出口的转型升级；谨慎在于欧美的贸易保护主义抬头、东南亚国家的竞争加剧等。
苏宁金融研究院特约研究员江瀚对证券时报记者表示，2018年中国进出口仍能保持两位数增长。他解释说，从宏观环境看，世界经济回稳向好，外部需求继续回暖。从航运角度看，近期无论是国内的航运指数还是波罗的海指数都处于较高的位置，整体处于比较乐观的态势。从产品看，中国经济转向高质量发展，中国产品具备更高附加值，这将给出口带来正面影响。
证监会上市公司监管部副主任曹勇：上市公司董监高要严守三条“高压线”
近日，中国上市公司协会举办2018年第1期违法违规上市公司规范督导专题培训。这也是协会首次举办相关主题的专题培训。证监会相关部门负责人要求，参训上市公司董监高人员要吸取经验教训，严守虚假陈述、内幕交易、操纵市场三条“高压线”，“慎独”、守密，对常见违法行为严加防范，加强与控股股东的信息沟通，选好重组对象。
根据Wind数据库显示，2017年，共有323家上市公司被证监会及其派出机构、沪深交易所采取行政处罚或自律监管措施。从《证监会2017年度案件办理情况通报》来看，上市公司财务造假、信息披露违规等问题依然较为严重。
据了解，本次培训对象以2016年~2017年被证监会及其派出机构采取行政处罚的上市公司相关人员为主，旨在提醒上市公司董监高人员“常怀律己之心”，强化合规运作意识，注重主业经营，提升财务质量，回归实体本源，不断夯实资本市场健康发展的基石。
证监会上市公司监管部副主任曹勇在会上指出，资本市场是信息市场，上市公司信息是市场生命线，信息披露是上市公司的法定义务，是投资者了解上市公司的主要途径。目前，极少数上市公司还存在着编制虚假财务报告，信息披露故意使用晦涩语言给投资者理解带来歧义；业绩预报与实际情况相差较大；未按照定期报告的披露要求进行完整披露；违规担保未披露，关联方、关联交易披露不完整；实际控制人、控股股东未履行信息告知义务，故意延迟信息披露；选择性信息披露行为、非主观上对特定群体的信息披露等问题。他要求，参训上市公司董监高人员吸取经验教训，严守虚假陈述、内幕交易、操纵市场三条“高压线”，依法履职，树立对全体股东负责的思想，在各方的共同努力下，把上市公司规范与发展工作做的更扎实更生动。
证监会行政处罚委员会委员陈益民指出，信息披露各环节恶性违法案件依然多发，财务造假更加隐蔽，信息披露被滥用非法牟利；内幕交易大案频发，并购重组仍是重灾区，“短线坐庄”情况突出。他要求上市公司董监高，一要“慎独”、守密；二要不碰底线；三要对常见违法行为严加防范；四要加强与控股股东的信息沟通，选好重组对象。
上市券商一月开门红 前五座次重新洗牌
截至2月8日，30家上市券商已全部发布2018年1月财务数据。和去年同期相比，由于市场交易情绪复苏，上市券商1月迎来开门红。
其中，单月净利润前五的上市券商分别是：国泰君安证券、中信证券、广发证券、华泰证券和海通证券。
营收方面，去年1月，营业收入超过10亿元的仅4家，今年有6家，且中国银河证券营收也接近10亿元，达9.97亿元。
值得注意的是，一些大型券商表现优于上市公司平均水平，行业马太效应凸显。例如，中信证券和招商证券净利同比增幅分别为157.63%和140%。
1月迎来开门红
在开年蓝筹行情下，1月份交投活跃度显著提升，上市券商业绩迎来开门红。
剔除缺乏可比数据的3家券商后，1月27家券商共实现营收166.23亿元，同比增长43.38%，环比下降33.15%；净利润63.67亿元，同比增长61.93%，环比下降26.77%。
营业收入方面，27家券商中，仅3家营业收入同比下滑，分别是，山西证券、国金证券和国信证券；太平洋证券去年营收为-0.77亿元，今年为0.31亿元；其他23家营业收入均同比增长，其中，东方证券、招商证券、中原证券、西南证券同比增幅超过100%，国泰君安证券、中信证券和东兴证券同比增幅超过50%。
净利润方面，仅太平洋证券亏损，不过亏损由去年同期的1.44亿元减少至0.73亿元。其余29家券商均实现盈利。和去年同期相比，剔除缺乏可比数据的4家券商后，23家净利润同比增长。中原证券、西南证券、东方证券和东兴证券由于去年同期基数相对较小，同比增幅均超过500%，其中，中原证券同比增长高达3200%。
中泰证券在1月份证券行业财务数据点评中表示，在金融监管背景下持续看好资本实力雄厚的大券商。首先，多层次资本市场建设过程中，券商直接融资业务受益，定价权提升；其次，“大资管”统一监管，券商资管回归本源，产品净值化转型，利好长远发展；此外，经纪+信用+财富管理业务作为券商客户基石，业务结构悄然发生演变，“通道”依赖度降低，资本实力+专业化投研能力重要性提升。
前五座次重新洗牌
1月，营业收入前五的上市券商包括国泰君安证券、中信证券、华泰证券、广发证券和招商证券。
去年同期，除了华泰证券座次还是第三之外，其他公司排名全部重新洗牌。营业收入前五分别是：广发证券、国泰君安证券、华泰证券、中信证券和海通证券。
单月净利润前五的上市券商分别是：国泰君安证券、中信证券、广发证券、华泰证券、海通证券。
和去年同期净利润前五相比，座次全部重排。去年同期分别是：广发证券、国泰君安证券、华泰证券、海通证券和国信证券。
值得注意的是，和去年同期相比，行业前五和前十净利润之和占比均出现了下滑。2018年1月，行业前五的券商净利润之和为32.18亿元，占全行业比重为50.55%；去年同期，行业前五的净利润之和为21.34亿元，占全行业比重为54.27%。2018年1月，行业前十的券商净利润之和为49.93亿元，占比78.43%；去年同期，行业前十的净利润之和为31.7亿元，占比80.61%。
不过，广发证券1月行业经营数据月报点评中认为，创新预期助力强者估值提升，关注行业龙头配置价值行业层面，政策的天平正在向围绕做大做强的局部性创新倾斜，衍生品市场扩容及国际化发展机遇下，行业龙头抢得先机，创新预期助力强者恒强，行业集中度提升逻辑顺畅。
多省出台千亿规模重点项目投资计划
新年伊始，多个省份公布2018年重大项目投资计划，充分利用好“重大项目”对经济增长的带头作用。从各地披露的投资计划来看，产业项目成为各地投资的热点，与此同时，以高铁为主的交通基建投资也成为各省的投资重点。
多省抛出千亿规模
重点项目投资计划
据记者统计，陕西、安徽、河北、湖南、新疆、福建、湖北等省份已经公布了2018年重点项目投资规划。从投资规模来看，上述省份2018年度投资总额基本都在千亿以上规模。国泰君安宏观团队认为，当前经济政策“铁三角”为：稳增长、结构升级与防控风险。其中，稳增长为硬约束，预计2018年国内生产总值目标6.5%仍是底线，但实际结果要高于目标值；结构升级是稳增长的主要手段，是经济政策的主线，中国经济正站在高质量发展的起点上，目前的促增长主要通过调结构，即培育高端制造。
分省份来看，陕西省发改委初步考虑2018年安排省级重点项目年度投资5000亿元，安排新开工项目100个，争取全省固定资产投资增速继续保持10%左右。
新疆提出，2018年全区将实施590项重点项目，完成投资4500亿元以上。其中，新开工项目130项。
福建提到，2018年省重点项目1562个，总投资3.6万亿元。其中，在建项目1150个，总投资2.8万亿元，年度计划投资4308亿元，比2017年投资计划增加395亿元，增幅10%；预备项目412个，总投资8540亿元。
河北省则提出，2018年要以推动高质量发展为目标，将强力实施重点项目“438”工程，即省重点项目安排400项左右，市级抓好3000项左右，全年完成投资8000亿元。
除此以外，安徽省今年将充分发挥投资对优化供给结构的关键性作用，初步安排，2018年计划新开工亿元以上重点项目1600个以上、竣工600个以上；湖北省表示，2018年将继续发挥好投资对优化供给结构的关键性作用和重大项目对转型升级的引领带动作用，进一步做实“两库”，确保省级储备库和建设库项目总投资额均稳定在7万亿元以上。
聚焦产业项目
作为地方投资的重点，产业项目也备受各地瞩目。有学者指出，在当前经济进入新常态大背景下，诸如建设科技含量高、投资规模大、辐射带动作用强的高水平产业项目，将有利于相关配套产业的加速聚集，推动产业转型升级，带动地方经济快速发展。
其中，湖南省委经济工作会议提出，抓经济关键是抓产业、抓项目，2018年是湖南的“产业项目建设年”，着力抓好100个重大产业建设项目、100个科技创新项目、100个重大产品的创新，引进100个500强企业、100个科技创新人才。
会议还指出，湖南2018年要大力推进产业项目建设，在主攻方向上要突出实体经济。抓住智能制造这个核心，提质升级传统制造业，加快培育壮大新兴产业，大力促进互联网、大数据、人工智能同实体经济深度融合，扎实抓好20个工业新兴优势产业链，力争在先进储能材料及电动汽车、3D打印和机器人等5至8个重点领域率先突破，推动湖南省制造业加速向数字化、网络化、智能化、绿色化方向延伸拓展，努力在中部崛起中形成智能制造高地。
陕西省则提出，2018年全省将继续保持重点项目在固定资产投资中的重要支撑作用，重点推进基础设施、能源化工、装备制造、战略性新兴产业、现代服务业、传统产业升级、民生、城镇化、生态环境等方面的项目。
另外，部分省份的重点城市全年的投资重点聚焦产业项目。比如，1月2日河南省许昌市2018年第一批56个重点项目集中开工，总投资476亿元，其中产业项目47个，占项目总数的84%；1月4日，四川省天府新区31个重点项目集中开工，总投资约3084亿元。其中，产业化项目13个，总投资约2857亿元。
国泰君安宏观团队认为，2018年产业政策服务于“高质量”发展的主线。制造业、医疗养老、农业、环保、房地产业和金融业的政策将出现新的战略性调整。其中，制造业、农业、环保领域政策的着力点在于“提质”，其红利将体现在产业升级过程中的跨领域技术应用和产业融合上；医疗养老、房地产业政策主要聚焦于如何提高社会总体福利，产业增长将来自于模式创新和社会资本引入；金融业2018年严监管、规范化仍是主基调，在服务实体的定调下，会向民生领域延展，绿色金融、租赁金融在政策面会给予更多支持。
大批铁路项目将动工
除了产业项目以外，以高铁为主的铁路项目也是各省全年投资规划的重点。海通机械团队指出，2018年将是高铁+地铁双通车“小高峰”，叠加动车组招标重启后积蓄需求的释放，产业链订单和业绩有望在低基数上持续超预期。此外，随着铁总改革的推进和复兴号提速后线路盈利能力的持续提升，期待高铁消费升级属性成为中长期的主要驱动力。
从全国范围来看，中国铁路总公司年初时披露，2018年全国铁路固定资产投资安排7320亿元。其中，国家铁路7020亿元，投产新线4000公里，其中高铁3500公里。
分省份来看，陕西省提到，2018年要加快完善“米”字形高铁、关中城际和大西安地铁网，建成西安北至机场轨道项目，积极推进银西高铁、西安至韩城等4条城际铁路等项目建设，开工建设西安至延安高铁，力争开工建设西安至十堰、西安至安康、延安至榆林高铁。
安徽省提出，今年将推动昌景黄、合新高铁全线开工，计划完成铁路投资360亿元以上，新增铁路运营里程80公里。
新疆则提出，要加快完善立体交通体系，扎实推进库尔勒~格尔木铁路，乌鲁木齐市轨道交通1~4号线工程等续建项目建设，力争轨道交通1号线建成运营。推动和田~若羌铁路等项目新开工建设，积极推进乌鲁木齐~奎屯~霍尔果斯高速铁路的前期工作，启动乌鲁木齐~库尔勒~喀什高铁的前期研究工作。
赶上汇率窗口 房企再掀海外融资热潮
尽管楼市调控依旧趋紧，但国内房企大多表现不俗，都在积极展示过去一年的喜人业绩。不过，一份份发债融资的公告逐渐代替了业绩捷报成为新话题，融资依旧是房企2018年的重点。
中原地产的统计显示，2017年房企境外融资合计388.6亿美元，同比上涨176%。惠誉评级表示，2017年受监管收紧推高融资成本的影响，中国企业的境内债券发行量下滑32%至5.7万亿元人民币，这是自2010年以来首次出现同比下降，但中国企业2017年境外债券发行量达到1178亿美元的历史最高纪录。
市场普遍认为，促成今年以来美元债发债热潮，除了房企年度销售数据向好，还有美元汇率下降等因素。
据不完全统计，进入2018年以来碧桂园、龙湖、泰禾、华南城、富力等房企纷纷发布公告，显示公司拟发行或已完成发行美元债务。其中，碧桂园于1月10日发布公告，拟发行2023年到期2.5亿美元优先票据及2025年到期6亿美元优先票据，利率分别为4.750%和5.125%。泰禾也发布公告称，将在境外公开发行美元债券，募集资金不超过10亿美元。首次发行的4.25亿美元债券，利率已经确定：3年期票面年息为7.875%，5年期票面年息为8.125%。此外，华南城的2.5亿美元7.25%的3年期优先票据发行完成。
房企资金链向来是外界关注重点，随着行业集中度的上升，马太效应愈发明显，规模企业间的竞争亦呈白热化，资金问题更显得尤为关键。国内融资环境偏紧的现状很难在短期内改变，机构和房企人士都认为，房地产企业的偿债高峰期已经到来，其融资动作还将在2018年持续。尽管海外融资并不会成为资金来源的主体，但这一渠道的重要性将越来越高。
易居研究院智库中心研究总监严跃进表示，近年来随着国内融资门槛的抬高，企业资金面状况容易恶化。从未来融资业务的发展以及国内资金市场来看，部分房地产企业施展浑身解数，积极开拓海外新的融资渠道已成趋势。今年上半年，国内楼市的销售情况仍不容乐观，一些房企发行美元债融资，说明当前房企资金压力较大，在资金状况开始恶化之前，部分房企需要积极开拓融资渠道。对于一些并不缺资金的巨头企业来说，可能只是提前布局，规避国内市场的风险，利用海外超低利率和资金流动性相对宽松的环境建立融资平台，借此布局国际市场。也有分析人士担心，一旦政策管控持续收紧，销售高峰的潮水退去，再加上融资通道持续紧缩，不少中小型地产公司都将面临挑战。
从去年年初开始，美元指数从103的高位一路下滑，到今年1月底时一度跌至88.4的阶段新低。美元持续贬值的走势出乎市场意料，连欧洲央行管委会委员Ewald Nowotny也表示，美国似乎支持弱势美元，这让他很惊讶，因为主要经济体此前明确承诺过不会做这种事情。
值得注意的是，进入2月以来，美元指数呈现震荡向上的格局，目前已经回升至90的水平，一旦美元汇率回升，美元债务究竟还是不是“廉价午餐”？与银行人民币贷款不同，美元债以美元为计价货币，企业的实际成本与汇率息息相关。对于许多企业来说，美元升值犹如一个越勒越紧的绳套，而这个绳套已经结结实实地套在了脖子上。美元一旦重现强势意味着这些企业在归还美元债券时会支付更高的成本和更多的利息，曾经品尝了廉价美食的企业或许会因随后而来的偿债成本上升而再度体味苦涩。
去年我国国际收支双顺差 储备资产大为改观
国家外汇局昨日公布的2017年国际收支平衡表初步数据显示，去年我国国际收支实现“双顺差”，经常账户和非储备性质的金融账户均呈现顺差，储备资产增加。
总体来看，去年我国国际收支呈现经常账户保持合理顺差、直接投资由净流出转为净流入、储备资产增加等特点。在经常账户方面，去年实现顺差1720亿美元，与同期国内生产总值之比为1.4%。国际收支口径的货物贸易顺差4761亿美元，其中，货物出口和进口同比分别增长11%和16%，显示外贸回稳向好的趋势进一步稳固。
不过，自2016年以来，经常账户顺差就呈现收窄趋势，2017年经常账户顺差较上一年减少244亿美元，降幅达12.4%。具体来看，货物贸易顺差出现显著回升，几近翻番；而服务贸易逆差则呈继续扩大的趋势，其中运输、旅游等子项的逆差增幅较大。
变化最大的来自于非储备性质的金融账户，2017年，非储备性质的金融账户顺差825亿美元，可比口径2016年为逆差4752亿美元，表明跨境资产流动从净流出转变为基本平衡。其中，直接投资呈现净流入638亿美元，2016年为净流出466亿美元。具体来看，对外直接投资净流出1014亿美元，外国来华直接投资净流入1653亿美元，双方向均继续保持一定规模。
此外，2017年我国储备资产改观亦较为明显。2017年，我国储备资产因国际收支交易增加915亿美元，而2016年为减少4437亿美元。其中，外汇储备增加930亿美元，在国际货币基金组织的储备头寸等减少15亿美元。
外汇局相关负责人表示，总体来看，2017年我国国际收支状况稳健，跨境资金流动从净流出转为基本平衡，随着国内经济稳中向好态势进一步巩固，未来国际收支总体平衡的基础将更加坚实。
新股168估值回落 “聪明资金”趁势加仓三类股
1月多只次新龙头股业绩逊于预期，股价应声走低，带动板块大幅下挫。高成长公司聚集的新股168板块也未能幸免，估值加速回落。目前，部分新股的业绩增速仍保持在较高水平，在股价回落且基本面无较大利空的前提下，好公司是否会等到好价格？
业绩逊于预期 新股168估值回归
股价仅次于贵州茅台的寒锐钴业1月29日晚间发布公告，预计2017年业绩同比增长超过5倍，次日股价上演一字跌停。公司去年前三季度净利同比增6.95倍，相比之下年报增速逊色不少。公司受益于新能源汽车高速发展，动力电池需求膨胀提振对金属钴的需求，导致钴价近一年多来涨幅超2倍。产品涨价显著提升公司业绩，股价自去年3月以来最高涨超2倍，成为又一只次新明星股。
和寒锐钴业同天跌停的还有全年净利预增1.75～1.92倍的岱勒新材；预计净利同比增45%～55%的睿能科技。睿能科技去年前三季净利增幅为93.45%，较全年增速高出不少。
1月31日随着更多新股披露业绩预告，长川科技、国科微等多只次新龙头股跌停，年初以来横盘已久的次新股选择继续下行。从整个1月市场表现来看，深次新股累计跌8.94%，高成长股票聚集的新股168指数下跌6.18%，上涨个股不足两成。板块估值加速回落，168只个股平均市盈率降至46.15倍，低于同期创业板50.84倍的水平。2017年11月、12月、2018年1月，168只股票的平均市盈率分别为52.3倍、50.89倍、46.15倍。
从业绩增长绝对值来看，新股168成分股增长强劲。已公布业绩预告的120家公司中105家预增，占比高达87.5%；15家公司业绩同比下滑。近半公司业绩增幅超过30%以上。13家公司业绩同比增幅翻倍，除上文提到的寒锐钴业外，索通发展预计去年净利增幅也超5倍，公司股价1月下跌6.43%。
从相对增长看，我们用年报业绩预告增速和前三季数据对比，简单衡量是否达到预期。64家公司全年业绩增速低于前三季业绩增速，占比近半。意味着近半公司业绩不及预期，其中不乏长川科技、江丰电子、弘信电子等优质企业，这些公司股价从高位持续回落，跌幅超50%。
去年以来业绩为王深入人心，业绩高增长股票受资金追捧，同时给予较高的增长预期。部分龙头股估值处在高位，在历次调整中也表现出较强的抗跌性。此番次新股整体回落，业绩不达预期是压倒骆驼的最后一根稻草。因此，出现的局面是业绩大增的公司股价可能大幅下挫，业绩预减的公司股价也不一定会下跌，关注重点从绝对增长转移到业绩预期。
多管齐下 炒新退潮
随着华大基因、寒锐钴业等明星次新股进入下跌通道，整个板块开始估值回归。此前风靡市场已久的“炒新、炒小市值、炒壳”，随着监管的不断深入和细化，“炒新”也逐渐失去赖以生存的土壤。除了业绩逊于预期、市场整体偏弱之外，强监管和投资理念的转变也是不容忽视的因素。
监管方面，监管层在二级市场上严厉打击次新股操作，引导投资回归理性。继此前涨幅较大的新股“特停潮”后，1月26日监管层表示对某公司涉嫌操纵张家港行、江阴银行、和胜股份3只次新股违法案作出处罚事先告知，后续将依法严肃处理。同时严厉打击题材股炒作，使得二级市场炒新持续降温，叠加新股稀缺性逐步丧失，估值开启下降通道。
市场投资理念方面，随着监管层加大对操纵股价、忽悠式并购重组的打击力度，“炒小、炒壳”等非理性风气得到遏制，投资理念回归长期价值投资，关注业绩增速和质量等核心价值指标达成共识。体现在二级市场上，去年以来蓝筹股崛起，中小盘股票继续回落，上证50表现抢眼，小市值股票遇冷。
此前市场“炒新”偏好的逻辑之一在于，小市值股票有较大的炒作和增长空间。但随着市场加剧分化，越来越多小市值股票出现，二级市场炒作和重组受限，小市值股票偏好变弱。习以为常的炒新逻辑逐渐发生变化，此前一直处在估值高位的新股进入价值回归通道。
从二级市场股价表现来看，也体现出这一点。高估值股票跌幅居前，其中不乏此前明星股，这些股票中大部分年报业绩逊于预期。从统计数据来看，1月股价跌幅和市盈率指标成反比，且统计学意义显著，而此前在我们研究股价涨跌幅影响因素时，估值指标对股价影响一直不显著。这点也从侧面印证，次新股估值中枢开始下移。
基金重仓家居三强
正如此前我们在报告中提到的，机构的投资轨迹是我们关注的重点之一。基金公布四季报显示，截至12月末，168只个股有近半出现在其重仓股名单。合计持仓市值为141.21亿，和三季度末基本持平。考虑到10月来股价下跌因素，推测持仓较三季度有所提升。
从持仓股票所属行业来看，电子、医药、机械设备板块最受基金青睐，分别有14只、11只和10只股票。
从持仓市值来看，超亿元的股票共有31只。其中兆易创新位居首位，市值为18.81亿元，和三季度相比持股数环比上升27.09%。梳理持仓市值排名前10大股票，主要有以下特征：
1、青睐定制家居股
前10大重仓股中，尚品宅配、欧派家居、顾家家居占据三席。尚品宅配是定制家居龙头，欧派家居是橱柜龙头，顾家家居则是国内软体家居龙头。和三季度相比，基金大幅加仓顾家家居，小幅减仓欧派家居、尚品宅配。值得一提的是，在1月弱势行情中，这3家公司股价逆势走强，欧派家居涨超20%。
就市场担心的房地产市场调控对家居行业的影响，尚品宅配在接受机构调研时表示，目前行业市场规模尚小，定制家具渗透率还在继续提高等因素都可以抵消调控带来的影响。从历史经验来看，定制家具行业也已经穿透了多次调控周期。
基本面异动方面，顾家家居和尚品宅配加速扩张。顾家家居1月动作频频，1月9日公告与Natuzzi S.p.A.签订合作框架协议，拟在顾家品牌体系中增加高端及中高端两个品牌系列。1月11 日与黄冈市政府签订年产60 万标准套软体及400 万方定制家居产品项目合作框架协议，启动华中市场，扩张定制家具产品。1月18日宣布并购定制家居品牌班尔奇，公开资料显示班尔奇在全国拥有530家门店，具备较强的产品生产和制造能力。
尚品宅配去年12月末公告称，拟投资10亿元在成都设立的西南研发和生产基地，预计2020年试生产。去年9月公告拟投资21亿首次在广东省外于无锡建设华东生产基地，设计产能为150万套/年，预期2019年投产。公司表示，西南基地将发挥四川成都地区的家具供应链配套优势，与华南五厂和华东基地形成华南、华东、西南三足鼎立局面。公司同时发力家装平台业务，宣布全资子公司佛山维尚拟以自筹资金投资约 6亿元在佛山市建设一个集“新零售”和“HOMKOO整装云平台”为一体的综合体。
2、加速收购扩张公司受关注
新股上市后借助资本力量，快速进行兼并收购实现商业版图扩张，是保持高增长的重要途径之一。这点从基金重仓前10股中也有所体现，除了上文提到的尚品宅配和顾家家居之外，持仓市值居首的兆易创新也在11月初停牌进行资产收购。公司主营业务为闪存芯片及其衍生产品，主要客户以中国内地电子产品龙头企业为主，国家集成电路产业基金入股公司11%的股份。
公司1月30日晚间公告，拟作价17亿元收购上海思立微电子科技有限公司100%股权。思立微主营业务为传感器芯片和解决方案的研发与销售，主要产品包括触控传感器、指纹传感器等相关电子元器件。兆易创新计划借助收购切入传感器芯片新领域，形成公司未来新的业绩增长点。
另一只入围前10的电子行业股票精测电子，也在1月8日晚间公告，拟与三星半导体检测供应商韩国IT&T公司成立合资公司，进军半导体检测领域。精测电子是国内面板检测行业龙头，近年来受益于面板国产化趋势业绩快速增长，第一大客户为面板生产龙头京东方。
3、生物医药股获增仓
生物医药股也是基金青睐标的，除了整体持仓数量居前之外，安图生物获得机构大幅增仓，环比持股接近翻倍。安图生物是国内领先的体外诊断试剂和仪器研发及生产企业。1月以来共有7家机构发布评级报告，其中3家“买入”、3家“推荐”、2家“增持”。
普利制药获机构增仓22.76%，公司生产的依替巴肽注射液近日在荷兰和德国获批。公司在接受调研时表示，正在和欧洲市场多家公司谈合作，同时根据客户需求在欧洲扩增其他国家的上市许可。同时表示2018年现有品种还会保持以往年度的增长，新品种批出及产能建设的提升将会给未来带来新的利润增长点。
“聪明钱”加仓
北向资金又被成为“聪明钱”，近期表现活跃，投资行为备受市场关注。1月北向资金合计流入351亿元，创2015年以来新高。1月末新股168成分股中有53只出现北向资金的身影，持仓市值23.05亿元，持仓股份总数较12月末增超20%。
从北向资金持仓排名前10的股票来看，同基金重仓股重合度较高，如前文中提到的欧派家居等家居三强，此外还有寒锐钴业和安图生物。从二级市场表现来看，重仓前10股中有7只股价上涨。值得一提的是，北向资金大幅加仓顾家家居，1月持仓股数环比增幅翻倍。
飞科电器是国内个人护理小家电龙头，在电动剃须刀和电吹风行业占据国内市场前列。公司业绩增长稳健，北向资金从去年8月开始稳步加仓，持股比例从不足3%提升到最高22%，上升约19个百分点，期间股价最高上涨超40%。需要注意的是， 1月中旬以来北向资金仓位开始下降，持仓股数较12月末下降22.44%，公司基本面近期无较大变化。
其它增持比例较高的个股有裕同科技、安图生物和汇顶科技。裕同科技是国内纸包装龙头，下游客户主要是消费类电子企业。公司2017年业绩增速放缓，营收69.51亿元，同比增25.42%；净利润9.32亿元，同比增6.54%。原因是上游原材料价格上涨及汇率波动导致财务费用增加。1月以来公司接受2次机构调研，对原材料涨价和汇率波动的影响，公司表示原材料较大一部分是从国外进口，价格相对平稳。汇率方面将适时通过采取远期结售汇、套期保值等可行的措施来降低对公司业绩造成的影响。公司从2017年6月开始已接到VIVO的订单。
小结
1月下旬以来次新板块遭受重挫，新股168板块个股也大幅走低。高估值股票跌幅明显，业绩不及预期、“炒新”降温、市场投资理念转变等都是较为重要的影响因素。从目前公布业绩预告来看，近半公司业绩绝对增长强劲，同比增速超过30%。随着估值回落，这些股票的投资价值将逐步凸显。
1月基金和北向资金都对新股168成分股进行不同程度加仓。重仓股票有较高重合度，在一定程度上反映这些股票的投资价值获得认可。
整体来看，1月行情中新股168优势并不明显。主要因为高成长性股票聚集，此前这些公司受资金追捧估值一直在高位。随着本轮高估值回落，相关个股价格跌幅居前。但我们认为，新股168的筛选是基于业绩、基本面等因素，挖掘具备长期投资价值的公司。估值回落更有利于这些公司价值发现，在基本面没有显著利空的情形下，反而给了投资者较好的介入机会，好股票可能等到所谓的好价格。
瑞丰光电：年报拟10转10派0.5元
瑞丰光电2月8日晚间公告，公司控股股东、实际控制人龚伟斌提议2017年度利润分配预案为：向全体股东每10股派现0.50元；同时以资本公积金向全体股东每10股转增10股。
方大特钢：年报净利增281% 拟派现21亿股息率逾10%
方大特钢2月8日晚披露年报，2017年营收为139.45亿元，同比增长56%；净利为25.4亿元，同比增长281%。公司年报拟每10股派发现金红利16元，共计派发现金红利21亿元，按照公司最新股价15.68元/股计算，股息率高达10.2%。
胜宏科技：拟10转8派3元
胜宏科技2月8日晚间公告，公司计划向全体股东每10股派发现金股利3元，同时，以资本公积金向全体股东每10股转增8股。
德美化工：实控人拟斥资不超1000万元增持
德美化工2月8日晚间公告，实控人黄冠雄拟未来3个月内增持公司股份，合计增持金额不超过1000万元。
顾家家居：2017年净利突破8亿元 同比增四成
顾家家居2月8日晚发布业绩快报，公司2017年营收为66.93亿元，同比增长39.59%；净利为8.09亿元，同比增长40.62%。基本每股收益1.96元。
奥拓电子：实控人拟增持不低于1000万元
奥拓电子2月8日晚间公告，公司实控人吴涵渠8日通过集中竞价增持公司103.47万股，增持均价5.782元/股。吴涵渠计划6个月内将择机继续增持，含此次增持在内，拟增持总金额不低于1000万元，资金来源为吴涵渠自有资金或自筹资金。
长春高新：2017年净利增长近37% 拟10派8元
长春高新2月8日晚间公布年报显示，公司2017年实现营收41.02亿元，同比增长41.58%；净利6.62亿元，同比增长36.53%；基本每股收益3.89元。公司拟10派8元。报告期内，公司主营业务继续以生物医药、健康产业为主，房地产开发为辅。业绩增长的主要原因是公司医药控股子公司的利润增长所致。
常宝股份：拟斥资1亿至2亿元回购 价格不超6.6元/股
常宝股份2月8日晚间公告，公司拟以自有资金回购公司股份，回购价格不超6.6元/股，回购资金总额不低于1亿元，不高于2亿元。
欢瑞世纪：董事长拟增持300万股-849.13万股
欢瑞世纪2月8日晚间公告，公司董事长钟君艳计划六个月内以自筹资金，通过集中竞价、大宗交易等方式择机增持公司股份300万股-849.13万股。截至目前，钟君艳与其他一致行动人合计持有公司29.13%股份。
中国武夷：大股东拟增持0.5%-2%公司股份
中国武夷2月8日晚间公告，第一大股东建工集团拟用自有资金，在6个月内通过竞价交易增持公司股票，约占公司总股本的0.5%-2%。
浙江交科：下属公司联合中标14.36亿元PPP项目
浙江交科2月8日晚间公告，下属公司浙江交工宏途交通建设有限公司与浙江沪杭甬高速公路股份有限公司组成联合体，中标镇海至安吉公路德清对河口至矮部里段工程PPP项目。项目中标金额为14.36亿元。
达实智能：拟斥资不超1亿元回购 价格不超5.5元/股
达实智能2月8日晚间公告，公司拟决定用自有资金回购公司部分社会公众股份，回购价格不超过5.5元/股，回购资金总额为1亿元额度内。
