永续债在国外的发展历史悠久，最早出现在英国，是政府为了减轻战争带来的资金压力，获取长期和稳定的财政支持而发行的。这只债券的特点是没有到期日，也就是说，投资人没有要求政府归还本金的权利，却能按期收取永久利息，永续债券由此出现在资本市场的视野中。
但在永续债融资过程中，往往是机遇和挑战并存。面对永续债融资风险，企业又该如何进行风险防范？
对永续债发行方的建议
优化债务结构和债务规模
企业在发行一般债券和永续债券时，要综合判断二者的利弊。比起永续债，一般债券具有税盾效应，但企业必须按期支付利息，不能延期支付。
而永续债券可以延期付息，短期内可以不面临付息的压力，但是一旦递延支付，后期公司的财务压力仍会变得格外繁重。
所以，基于权衡理论，企业要制定适合自己的债务结构，与企业的资金需求相吻合。例如在资金期限方面，如果只要满足短期需要，就可以发行短期债券，但如果是长期资产项目需要，就可以通过发行长期债券或者永续债券来实现需求。
公司利用杠杆经营是常态，因为能够使公司的效益增加，但杠杆率太高会使得公司面临无法偿债的风险，容易陷入财务困境。尽管根据会计准则永续债可以归为权益工具，报表上不会增加负债份额，但是其仍然具有债务之实。
从恒大真实的净负债率水平来看，公司可能面临严重的信用风险和财务风险。因此，企业要合理地控制债务的规模，
合适的负债率能让企业更加健康地发展，同时提高稳定性。
例如，对长期项目进行永续债融资时，企业要考虑到永续债的融资期是否适用于该长期项目，若出现项目资金还未回收，但永续债已达到第一个赎回日的情况，企业就不得不面临利率跳升带来的后续偿债压力。
因此，对于发行方来说，有必要根据自身的财务策略合理地配置债务规模以及永续债的比例，提前设定好还款计划。
注重现金流量的使用效率
企业必须合理控制其现金流量，吸收现金过多会造成闲置又增加利息成本，但同时要避免由于资金不足而引发的发展受限问题。永续债由于其独特的优势而被一众公司广泛运用，发行永续债会使企业拥有大量的现金流。
但从恒大集团的案例分析中也可以得出，永续债本身对企业的盈利能力并无改善作用，且企业的资金使用效率低下。因此，
企业发行永续债后要注意对资金的利用，提高资金利用效率来增加企业的造血能力。
一般说来，企业需要在第一个赎回日前迅速使用投资建设项目，以最大化利润并加速公司资本的回收，在利率上升之前偿还永续债券。这样一来，
不仅到位资金的使用率最高，也能避免支付过多的利息。
当然如果发行方信用评级良好，所发行的永续债票面利率相对较低，且未来的跳升幅度很小，投资永续债券的成本与长期贷款的成本相差不大，企业也可将永续债融资锁定长期获利的项目，加强企业在行业内的竞争能力。
资本市场千变万化，不同时间点各种类型的融资工具给企业带来的影响是不可比较的。新规不断落地，监管政策不断出台和实施，永续债产生的融资影响也并非一成不变。因此，发行人必须准确控制发行时间，这可能直接决定永续债融资成功与否。除此之外，还需要注意发行的规模和条规设置，加强资金流向以及使用效率的监管。
增强自身能力，适期赎回
永续债企业只依靠内部资金是无法做到快速发展壮大的，必须借助外部融资，尤其是房地产这类资金密集型的行业。而只有公司的自身素质过硬，在行业中展现出良好的发展态势或者远超于行业平均水平，才能够吸引更多的外部投资者投入资金。
房地产公司普遍利用负债经营，如果有需要，则可以通过发行永续债来适当改进公司的资本结构，为再融资争取更大的空间。
但从恒大永续债发行产生的财务风险可以看出，投资者与股东共享税后利润，吞噬股东的利益，并使公司承受高利率压力。如果公司的业务状况不容乐观，还会面临发行的永续债无人投资的风险。
因此，企业发行永续债的规模一定要和自己的发展周期以及财务状况相称，为赎回和期限制定适当的计划，适应政策变化和发行时机，保障资金链。同时，有必要加强自身抗震性，实现预期融资效果，避免支付过多的利息使公司遭受危机。
只有发行企业有良好的抗震性，投资者才能相信发行的债券的利益是能够得到保障的，通过向投资者传达利好信息，使其认为公司的发展远景良好，否则就无法吸引许多外来投资。
关注政策变动，遵守法律法规
首先，房地产业本身就是国家监管的主要对象，由于整个行业的资产负债率居高不下，当局经常发布相关政策来规范行业，特别是对房地产行业的融资进行管控。因此，
行业受环境和政策的影响很大，需要对国家政策的变化更加敏感。
这些年，国家出台相关法规的脚步在加快，对于永续债这一融资工具的管理已经变得更加规范，与此同时，对永续债的发行和管理的要求也变得更加复杂。所以，作为永续债的发行方，要密切注意国家政策的变动，必须严格遵守国家政策的有关规定。
特别是在永续债的会计处理上，一定要遵循实质比形式更重要的原则，对永续债属性进行划分，在发行方案上更要符合相关法律规定。公司在发行永续债时应该充分考虑到未来是否有能力承受环境和政策变化给公司形成的压力。
当然，除了房地产行业之外，每个行业都必须遵守国家政策和法律法规，有助于企业防范于未然，避免政策性风险给企业造成不利影响。此外，时刻关注国家政策还可以减少会计风险的影响并增强企业承受风险的能力。
对永续债投资者的建议
风险和投资回报是资本市场上的投资者主要担心的问题。通过投资债券，投资者届时收回本金，每期收到稳定的利息，风险很小但回报率也低。
通过投资股票，投资者可以享受高回报但面临许多风险。永续债券的投资者不能要求清偿本金但能获得无限的利息收入，回报率高于普通债券且风险低于股票，因此受到投资者的喜爱。
但投资者在购买永续债券时，不能盲目听从发行人承诺的高票息率，因为即使公司承诺的票面利率再高，只要利息被递延支付，投资者仍然拿不到利息。
因此，投资人要对企业进行完善的评估和分析，避免盲目购买永续债。首先，投资者需要了解公司的发行动机，永续债的赎回条款、利息递延支付条款、利率跳升机制等发行条款。
除了关注永续债的相关信息外，投资者还要关注公司自身能力的情况，从公司的财务指标来看，可以检查经营状况以及其是否有足够的现金流支付债券利息，同时结合非财务指标；关注公司总体债务规模的大小，其他债务的利率情况和支付情况如何，以及股利分配等公司情况。
对监管部门的建议
我国现阶段尚无与永续债发行制度相关的法律法规和政策，
监管政策主要集中在永续债的会税处理方面。
在颁布的永续债会计处理新规中，关于到期日、清偿顺序受到主观意识的影响较大，发行方可能会在条款设计上含糊不清，增加了会计处理的不确定性，而影响市场和投资者的利益。因此，监管部门应当加快发行规范和会计处理方面的制度完善，进一步细化和规范永续债的会计处理。
同时，
可以学习国外的经验，对国内发行永续债券提供操作指导，促进国内永续债市场的可持续发展。在保护永续债投资人方面，监管部门应加强对永续债发行人资金使用的披露和监督，以便投资者充分了解其用途以及企业的发展情况。增强其对企业和资本市场的信心。
结语
从永续债目前的发行现状来看，无论是在整个市场还是房地产行业，永续债在我国都有旺盛的生命力，未来将会有越来越多的公司利用永续债进行融资，届时一定会有更加丰富的数据供以研究，可能会看到永续债品种、期限和发行主体等的变化。
为房地产行业和其他行业利用永续债融资提供切实可行的思路，促使监管更加完善，市场健康绿色发展。
