来源： 风暴眼
凤凰网《风暴眼》出品
作者：陈婷婷
核心提示：
1，随着金融业发展，尤其是互联网金融在过去几年的快速演进，一方面我国的金融渗透率不断提高，很多以前没有或触达不了的金融业务开始下沉
2，“暴雷”是今年地产企业热词，一般指的是企业因为逾期兑付或经营不善问题，未能偿付投资人本金利息，而出现的实质性展期、打折兑付，甚至停业、清盘、法人跑路、倒闭等问题。
3，不少民营房企在融资方面存在混乱现象，其成立的财富管理公司有些涉嫌自融，为自己的关联企业服务，并通过股权架构设计让此类财富管理公司不在房地产企业表内，容易逃脱监管。
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中国经济的整体增速，从1999年的7.6%攀升至2007年的14.2%，再降至2018年的6.7%。最近10年的经济增速回缓，也带来了一轮资产荒。
最近的5年时间里，中国经济特别是金融市场，诉说的就是一个“资产荒”大背景下的资本要素重构故事。
2018年的P2P暴雷是这一重构过程的冰山一角，2021年的房地产行业亦是如此。
“赌徒”
《大空头》开篇有一个经典的引用：不懂的事情，你自然会多加小心；惹祸上身的是你自以为懂的事——马克·吐温。
这也是中国地产投资者的写照，“不懂”与“自以为懂”本就是孪生姐妹。自以为懂的地产从业者过去站在岸边看着买房者们的挣扎，觉得这一份煎熬离自己还很远。
“别人眼中我是鲜衣怒马、高年薪的地产人，但只有我自己才知道，我只不过是一个现金流紧张至边缘的‘赌徒’而已。”
11月14日，百强房企当代置业员工杨新在社交媒体上这样“自曝”。
数年来，杨新常年在外地驻场。“错过了两个孩子的出生，错过了孩子的成长，错过了很多阖家欢聚的时刻。”
杨新说，付出的这一切，只是为了能给家里多赚点钱，也憧憬能早日过上退隐的生活。
这是许多地产人的梦想，但还没等到理想实现，抵押贷、信用贷……七八张银行卡的催款通知，迅速打乱了杨新的正常生活，贷款利率也从5%逐步攀升至10%，乃至20%。
生活中，杨新并不是一个激进的人，甚至在消费方面还十分保守。常年一身夹克衫，顶多换一双当下时新的皮鞋，用于正式的工作场合。其他大部分收入，都投入到两个孩子的教育上。
过去几年，杨新没有接触过公司发行的理财产品。“看了太多行业跟投亏损的惨案，我绝对不投。再加上刚换了新房，手里也没有多余的现金。”
不过，这几年房地产行业下行，赚钱也没有往年容易。杨新说，今年上半年，他所在公司的项目基本都在停付的煎熬中度过，各施工单位都在等付进度款。
直到7月，杨新发现，公司的现金流依然没有好转，但刚性兑付已经快彻底压不住了。
更不好的信号是在7月底，当代置业发行了债权计划8期，不仅将利息提高到了15%，而且还按职级摊派投资任务。
“从总裁到前台，几乎每个人都把钱投到公司的职员宝里。每期收益率不同，一般年收益率都能达到10%，最高的时候能有15%。”杨新告诉凤凰网《风财讯》，一方面是接到了摊派的任务，另一方面也是基于过往跟投的基础。
但打消杨新最后顾虑的，是同事们口口相传的一句话：“公司对外借前融的钱也是12-15%的点位，同样的收益率，只是公司给员工的内部福利，肥水不流外人田。”
基于对公司的信任，也为了保住辛苦熬到的职级，杨新第一期投了20万，“先试试水”。当收到12%的收益率时，他说，不由得生发了一种莫名的“满足感”。
之后半个月内，杨新说服了父母、老丈人，两家老人都掏出了养老钱，又借遍了身边亲戚朋友的钱，还从银行获取低息贷款，陆陆续续投了300多万。
2个月后，当代置业宣布债务违约，公司于10月25日未能按时偿还票据本金及其应计但未付利息。这笔资金规模2.5亿美元的票据，是目前当代置业5只存续美元债中规模最大的。
接下来等待当代置业的就是今年已经上演多次的戏码：评级轮番下滑、股价断崖下跌，以及焦急的债权人。
杨新从985名校毕业，一路走来，身边亲友从来都对他赞不绝口。大家没有太多疑问，就把钱交到了他手中。
“没有想过公司会暴雷，这辈子从来没有想过。这么大的企业，怎么会说暴就暴？”
就在暴雷前夕的9月中旬，公司还拿了一块几十亿的地，在当时风声鹤唳的市场下引来一波同行羡慕。
而事实上，只有内部员工才知道，极致杠杆下的几千万本金，已是当代置业所不能承受的极限。“有些可以说是流血拿地，但外界并不知情，以为这是公司安全的象征。”杨新说。
无奈
和大部分公司理财受害者一样，林波不敢把公司暴雷的事情跟家里人说。
“暴雷”是今年地产企业热词，一般指的是企业因为逾期兑付或经营不善问题，未能偿付投资人本金利息，而出现的实质性展期、打折兑付，甚至停业、清盘、法人跑路、倒闭等问题。
在另一家体量更大的房企中国恒大，林波是校招生，从毕业至今已经工作了十年。不过，在三个月没有收到工资后，他只能无奈选择了主动离职。
“从20出头，到30多岁，我没有谈女朋友，没有结婚，可以说，恒大承载了我青春的全部。”林波爱恨交加。
离职后，林波留在恒大的，除了三个月未发的工资，还有未兑付的三十万理财产品。林波是一名部门经理，持有的额度不算高，但也不算低。全员跟投，在恒大曾是不成文的规定。在暴雷之前，也几乎没有逾期，因此没有人质疑。
房企理财，以隐秘的“自融”方式游走于灰色边缘，却又在行业内习以为常。
转折点在今年8月，恒大陆续曝出理财产品到期未兑付。教师节当天，董事局主席许家印首度回应投资者，“一分钱不能少”。然而好景不长，9月13日，公司总部所在地深圳卓越后海中心及重庆、郑州、湖北等地的分公司出现众多维权投资者，要求对理财产品进行兑付。
在兑付舆情发酵之下，恒大旗下股债双杀。
其实，从去年开始，恒大的理财产品就曾受到官方预警。2020年1月7日，长沙市雨花区打击和处置非法集资工作领导小组办公室下发红头文件——《关于谨慎投资恒大集团旗下公司发布理财产品的风险提示》。
提示中称，近一年来，我办多次接到群众
