近日，想念食品预披露招股书，拟在上交所主板挂牌上市。
想念食品的主要产品为挂面、面粉。值得注意的是，想念食品曾在2020年申请创业板上市，但2021年，想念食品主动撤回了上市申请，直到2022年7月，“升级”至主板上市。
本次IPO，想念食品拟发行不超过3600万股，募集资金计划用于镇平想念食品产业园二期工程建设、想念食品挂面车间技改、食品检测和研发中心、营销网络及品牌建设。
与2021年相比，想念食品净利润变少了，募集资金却增加了。而在募集资金用途方面，同样的项目“镇平想念食品产业园二期工程建设”，拟投入资金足足增长了2亿元。
这样的募资是否必要？想念食品又是否面临产能不足的问题？
募资金额增加3.16亿为哪般？
公开资料显示，2020年9月29日，想念食品创业板上市申请获得受理。12月17日，因财务资料更新，发行上市审核程序中止。
2021年3月，因财务资料更新完成，深交所恢复对想念食品进行发行上市审核。然而4月9日，想念食品却主动向深交所提出上市审核申请。
两次IPO之旅，想念食品发生了哪些变化？
通过对招股书进行梳理可知，其中一大变化是净利润下滑，而另一大变化是募资金额却增多了。
过去三年，想念食品分别实现归母净利润1.13亿元、1.71亿元、1.03亿元。其中2021年，想念食品净利润降幅达39.77%。
与前次IPO相比，想念食品本次IPO“胃口”增大，募资金额多出3.16亿元。
对比来看，前次IPO，想念食品拟募集资金6.58亿元，计划用于镇平想念食品产业园二期工程建设项目、想念食品检测和研发中心、想念食品股份有限公司挂面生产线技术改造项目、营销网络及品牌建设项目以及补充流动资金。
上述五个项目，分别拟投入金额约为4.09亿元、6888.47万元、3045.6万元、8006.39万元以及7000万元。
而本次IPO，募资额增加至9.74亿元。用于镇平想念食品产业园二期工程建设项目、想念食品挂面车间技改项目、想念食品检测和研发中心、营销网络及品牌建设项目。
由此可见，两次IPO，募集资金用途几乎别无二致。唯一变化是减少了补充流动资金这一项。
其中，镇平想念食品产业园二期工程建设项目拟投入资金增至6.58亿元，增加2.49亿元，增幅达37.84%。
此外，想念食品挂面车间技改项目拟投入资金4330万元，增幅42.2%；想念食品检测和研发中心拟投入资金为6888万元，保持不变；营销网络及品牌建设拟投入资金2.04亿元，较此前大幅增长2.5倍。
11万吨产能尚未被利用
镇平想念食品产业园二期工程建设项目增加如此多的投资，是否必要？
根据招股书，本次IPO，逾六成募资额将会用于扩大挂面产能。然而根据产能及产量的相关信息，想念食品目前挂面的产能利用率并未饱和，且于2021年出现下滑。
想念食品对于增产为何如此执念？在两年前的招股书中，想念食品将其成功的原因归结为产能增长。根据2020年版的招股书，2017-2019年度，想念食品平均营收增长率分别为34.02%和49.01%。
彼时，镇平想念一期工程刚投产不久。镇平想念一期工程于2017年6月开工建设，2018年8月至2019年11月，挂面车间10条挂面生产线陆续安装完毕投入使用；2020年10月，镇平想念一期工程基本建设完毕。
想念一期工厂竣工
随着镇平想念一期工程的投产，想念食品的挂面产量在2019年增长73.91%，产量24万吨。
不过这一背景是，想念食品此前的确面临产能不足的情况。2018年，想念食品产量13.8万吨，销量15.6万吨，产销率达113%。
2019年底，想念食品挂面产能为32.78万吨，同比增长91%。曾经的成功经验，使得想念食品希望复制扩大产能的方式来实现增收。
不过随着时间推移，情况也发生了变化。
招股书显示，2019至2021年，想念食品挂面产能利用率分别为73.29%、83.05%、71.71%。其中2021年，挂面产能达38.62万吨，但产量仅27.7万吨。尚有近11万吨产能未被利用。
同一建设项目，预算金额多出2.65亿
根据2020年版本的招股书，镇平想念食品产业园二期工程建设项目，建成后预期产能将达到年产31.1万吨挂面、3.11万吨生鲜面、6.22万吨熟鲜面，合计40.43万吨。
具体来看，包括挂面生产线12 条、生鲜面生产线2条、熟鲜面生产线2条、冻干面生产线1条。
而根据2022年版的招股说明书，同样的募资用途，同样是镇平想念食品产业园二期工程建设项目，年生产能力却降至22.69万吨。较之此前的40.43万吨减少了43.9%。
投资金额相差2.65亿之多的两次“镇平想念食品产业园二期工程建设项目”，是否为同一项目？
根据河南省投资项目在线审批监管平台的相关公示，2019年审批的“镇平想念食品产业园二期工程建设项目”与2022年4月当地监管部门对“镇平想念食品产业园二期工程建设项目”的审批公示进行对比，两次审批的同名项目，占地面积均为125亩，总建筑面积均为5.1万平方米。
从目前公开资料来看，并未找到有关2019年与2022年的两个同名项目系不同投资的资料。
如果是同一个项目，为何预计产能少了，但需要的资金投入却多了？
2020年IPO时，想念食品上述项目计划总投资4.09亿元。其中，工程建设及其他费用为1.05亿元，设备购置及安装费用2.55亿元，预备费1612.49万元，铺底流动资金3281.24万元。
而到2022年，上述项目计划总投资6.74亿元。
多出来的2.65亿元都计划花在哪里？根据投资概算，其中建筑工程费1.04亿元，工程建设及其他费用0.37亿元。设备购置及安装费高达4.13亿元，较此前的2.55亿元，大幅增长61.96%。
此外，预备费0.16亿元，几乎保持不变。铺底流动资金1.03亿元，较此前大幅增长212%。
大幅增加的设备购置及安装费、铺底流动资金是否合理？
想念食品还表示，目前已经自筹资金投入7437.42万元，用于镇平想念食品产业园二期项目。
毛利率从21.72%降至15.6%
业绩方面，招股书显示，想念食品2019至2021年分别实现营收13.48亿元、19.47亿元、22.23亿元，归母净利润分别为1.13亿元、1.71亿元、1.03亿元。由此可见，虽然营收增长，但2021年归母净利润同比下滑39.77%。
毛利率方面，想念食品过去三主营业务毛利率分别为21.72%、20.04%和15.6%，逐年下降。
想念食品称，因疫情影响，消费者2020年对挂面、面粉等方便主食产品的需求大增；2021年，受原材料小麦价格上升和产品销售市场波动，2021年各挂面企业的盈利能力均有所下滑。
另外，过去三年，想念食品的直接材料成本占主营业务成本比例分别为90.01%、87.74%和 87.88%。
“原材料小麦和面粉的价格受天气和市场供需情况等因素的影响较大，若公司的主要原材料价格发生异常波动，而产品的销售价格不能及时做出调整，将直接影响盈利水平。”想念食品表示。
其中，小麦是想念食品最主要的原材料，招股书显示，过去三年采购小麦的平均单价分别为 2093.78 元/吨、2188.9元/吨、2349.78元/吨，呈逐年增长的趋势。
分产品来看，过去三年，挂面产品的销售收入分别为10.72亿元、13.87亿元、11.62亿元，占比分别为84.42%、79.07%、61.81%。
由此可见，挂面产品的销售占比逐年下降，销售收入在2021年亦同比下降16.22%。
对此，想念食品将原因归结为：新冠疫情频发所导致的消费者生活习惯、购买行为的阶段性改变。
其中，2021 年想念食品原味系列挂面产品、风味系列挂面产品以及轻烹饪系列挂面产品的销售收入分别为 7.92 亿元、3.29 亿元和 0.41 亿元。
与之相对应的是面粉产品收入上升。过去三年，面粉产品销售收入分别为1.98亿元、3.67亿元、7.18亿元。占比分别为15.58%、20.93%、38.19%。
另外值得注意的是，截至2019、2020、2021年各年末，存货中小麦的账面价值分别为5359.44万元、4.69亿元、5.43亿元，占存货账面价值的比重分别为54.62%、90.7%和88.8%。
如此大额的库存，无疑是一大隐患。
“若发生恶劣天气等意外事件，仓储条件发生不利变化，小麦存货可能存在霉坏变质的隐患，存在存货减值的风险。”想念食品表示。
运营编辑：张可馨
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