快速看懂一个行业的研究方法
要想成为一名优秀的投资者，你需要能做出前瞻性判断，在日常研究中，形成一个成熟有效的行业研究框架，真正去理解你所买的这家公司，是怎么让你挣钱的。
一、行业研究的价值和目的
行业研究是让你找到一个有前景和未来的公司，通过深入研究某一行业的发展动态、规模结构、竞争格局、发展推动力以及综合经济信息，为投资提供重要的参考依据和投资策略，所以，行业研究的价值和目的是发现价值，判断风险，预测未来。
如果真正看透一个行业会有什么好处呢？
我举个例子吧：马化腾于上世纪 90 年代开始，就看清了电子社交行业巨大的发展前景。后来，他 All in 了这个领域。用了不到 20 年时间，他就把腾讯打造成一家世界级的互联网巨头，他本人也成为了中国首富。
如果你觉得马化腾的例子太遥远。那么，还是看我朋友最近的行情来说。如果，你通过研究看透了金融IT行业未来的发展前景，那么在适当的时候买入包括恒生电子在内的股票，现在早已是翻了几倍了。
二、行业研究的 5 步法
现实当中，要想深入看透一个行业并得出前瞻性判断是很不容易的。不仅需要长年累月的沉淀，有时候还需要一些灵感。但是，想要快速看懂一个行业并不难，只需要弄清楚几个关键问题，就能把一个行业看个大概了。
下面，我就以金融IT行业为例，通过行业基本概况、竞争格局分析、关键取胜因素、行业发展趋势、投资价值及风险分析有 5 个步骤，给你讲讲如何快速看懂一个行业。
1、行业基本概况
当我们接触一个陌生人时，我们最先想知道的一定是：你是谁？你是做什么的？同样的，当我们接触一个陌生行业时，我们首先要搞明白的就是：这是什么行业？是做什么的？
所以，研究行业的第一步就是，了解行业的基本概况，包括：行业的定义、分类、历史沿革、发展现状等等。
比如，金融IT，金融应用软件产品专业性很强，涉及信息技术和金融行业领域。对于行业应用软件及服务综合方案提供商而言，需要对金融行业和整个应用环境有较深入的了解，并且能为客户在信息系统建设中提出指导性建议。同时，客户对系统自身的可靠性、稳定性、安全性等方面要求很高，企业以往的项目业绩、行业口碑、系统稳定性等诸多因素直接影响客户的选择。因此，行业经验的积累已成为本行业实质性进入壁垒之一。
20世纪60年代以来，银行、证券和保险业纷纷开始用计算机来代替手工作业，标志着信息化历程的开始。20世纪90年代后期随着互联网时代的到来，金融行业信息化[1]进程得到了快速发展。回顾整个过程，银行、证券和保险业信息化起点不同，但发展历程相似，大体经历以下四个阶段：
脱机业务的处理
联机业务的处理
经营决策的信息化
业务集成化和决策智能化
从发展历程可以看出，金融业经历了IT主导变革、IT与业务融合和IT支持创新的阶段。
研究完一个行业的过去，我们需要继续了解这个行业的现状。在这个部分，我们主要了解这个行业目前所处的发展阶段以及市场规模的大小。
我们都知道，行业发展一般可分为 4 个阶段，分别是：初始期，成长期，成熟期和衰退期。
然而，准确判断当前行业究竟处于怎样的状态并不是一件容易的事情。比如，2000 年的时候，全球互联网泡沫破灭，很多人觉得互联网行业可能进入了衰退期。但实际上，20 年过去了，互联网行业还在快速发展中。现在，互联网行业究竟处于什么阶段？很多人都回答不上来。
实际上，没有任何一个行业是原原本本地按照这个生命周期曲线发展出来的，对任何一个行业，未来都不是明确的。这就意味着，未来只能探索，不能预测。这样的话，这个行业生命周期理论似乎就没有太大的作用了。
但是，国泰君安证券对行业生命周期进行重绘之后，这个理论的价值重新发挥出来了。
1）初始期。在初始期，创业的失败率非常高，这时候我们关注的重点是，有没有企业能够脱颖而出，开创未来。
2）成长期。行业已经探索出可复制的商业模式，此时，人们更关注的是成长的「天花板」到底在哪里。
3）成熟期。产品和商业模式已经非常成熟，竞争者之间的差异逐步缩小，这时候竞争的关键是「成本」，所以很多企业往往会通过并购整合来提高运营效率，降低成本。但是，行业并不一定会立马进入衰退期，新的需求诞生可能会解构掉原有的天花板。
4）衰退期。行业进入衰退期的标准是替代品的出现。这时候，我们的研究重点应该是那个替代现有产品和服务的新事物上。
对于金融IT行业来说，我们就可以得出以下结论：
从互联网金融到金融IT投资，牛市催化外，基本面成为强支撑。通过复盘上一轮的快牛可以发现，金融IT主要跟随金融板块变动，上涨和下跌弹性均大于金融板块，同时表现明显优于计算机行业，因此把握牛市节奏对于金融IT行业的投资相对重要。
金融IT最大一波行情主要是在2015年，在快牛的助推下快速迎来上涨。上一轮牛市中，板块普涨行情更偏向于主题投资，潮水退去，部分公司回到原点，相反，基本面经得起牛熊市考验的公司更能在慢牛长牛中迎接新一轮成长，公司基本面和资本市场表现能够形成正向反馈。 不同于15年的快牛，本轮慢牛中金融IT表现相对分化。上轮牛市中金融 IT公司迎来普涨行情，涨幅超过200%的公司占73%。从个股来看，银行IT弹性大于互联网金融大于券商IT。在本轮慢牛行情中，金融IT仍然具有弹性优势，板块内部表现分化。涨幅超过200%的公司占10%，以互联网金融为主。互联网金融和券商IT头部公司突破历史高点，银行IT整体表现一般。
银行转型背景下，国产化分布式、DCEP为银行IT行业带来增量。在供给侧改革、利率市场化、互联网金融冲击下，银行数字化转型之路一直进行。 银行IT投入具有周期性，目前已进入新一轮硬件软件升级迭代周期。与 2015年不同的是，银行开始从底层基础设施进行数字化转型，除了存量的 升级更新，国产化趋势、分布式系统为国内银行IT厂商带来新的业务机会。 同时，DCEP的试点和推广也为银行IT市场带来更多增量。
银行IT和券商IT主要跟随金融板块变动，上涨和下跌弹性均大于金融和计算机。我们选取2014年7月22日作为上一轮牛市起点，2015年6月12日为牛市顶点，持续时间不足一年，以2016年1月27日为反弹点。编制金融IT行业指数，共选取49支标的，其中33支经历上一轮牛市。牛市初期，金融IT没有明显跑赢计算机、银行和非银金融，在2015年3月之前，非银金融涨幅一度超过金融IT，在牛市后半段，金融IT行情开启，相较银行和非银金融具有明显的超额收益，金融IT涨幅超过500%、计算机超过290%、非银金融超过200%、银行超过100%。牛市后，金融IT回撤幅度虽超过计算机、银行和非银金融，但是和相对非银金融涨幅比较，相对非银金融跌幅不大，意味着在牛市期间配置金融 IT 板块性价比较高，牛市初期配置更优。
