在刚刚过去的2月份，A股市场迎来了一个里程碑事件，中国结算2月25日发布消息称，自2019年3月以来，A股投资者数量不断增长，到2022年2月25日已达20000.87万，正式突破2亿大关。A股投资者数量首次突破1亿的时间出现在2016年1月。也就是说，A股投资者数量首次过亿花了近25年，随后仅用6年时间就实现了翻倍。
而在A股股民的数量快速增加的同时，我们可以看到越来越多的人也正在通过各种机构间接进入股市，这些机构包括但不限于公募基金、私募基金、券商资管、保险资管、银行理财等等。而这或许要得益于支付宝、微信等大众渠道大大降低了基金购买门槛，炒房超额收益的降低，P2P、民间借贷的崩盘，居民理财观念的与时俱进，以及A股自2019年开始的持续的长达3年的结构性牛市等等一系列原因。
据统计，截止至2021年底我国参与基金投资项目的人数早就已经超过了6亿人。其背后反映的其实是大国崛起的过程中，迅速膨胀的居民财富，在房地产之后继续寻找下一个可以承接大量货币的新的财富蓄水池。也可以说我们正在经历了一个全民理财是大时代，美国的权益市场在二战后经历的数十年的大繁荣，或许也将在中国重演。虽然眼下的2022年我们或许正在经历着一轮熊市，但是从长远来看这个大趋势并不会改变。
接下来云栖君就打算拆解一下，当下的A股生态中几类不同的角色在市场中扮演的角色，以及他们各自的特点，主要包括：散户、机构投资者、外资、游资、券商卖方还有很特殊的财经自媒体。最后也会简单谈一谈对接下来的市场展望。
第一大类，数量最为庞大的A股散户
从初入社会或者大学的小年轻，到耄耋老人，来自各行各业的人抱着一夜暴富的朴素理想加入A股散户大军，当然他们当中的绝大多数人很快就发现来股市本来是想改善生活的，但是不久炒股就可能变成生活最大的开支，毕竟在股市中散户炒股“八亏一平一赚”的说法，也有机构统计在A股市场中散户的盈利仅仅只占全部盈利的不到10%。这里我想总结一下散户身上有的一些最常见的问题。
第一，研究能力不足，对于绝大多数散户而言，不具备独立判断市场大势，深入研究一个行业、一个公司的条件和能力。
读者们朋友们可以看看周围有多少老股民，即使炒了很多年股票，也从来没有完整看过哪怕一份完整的公司年报。又有多少股民是看了官媒文章、券商大佬的摇旗呐喊而脑袋一热进场梭哈的。
有年头的股民朋友都应该对2015年人民某报“四千点牛市起点”的说法记忆犹新。近一点的，2021年初大量媒体开始高呼“跨过香江去，南下争夺定价权”，后来我们的故事我们都知道了，过了香江之后是无数中丐帮众的血流漂杵。2021年5月，某沪上头部券商研究所黄姓所长凭借一首微博34字打油诗大火，内容引用如下“横盘不长久，挑战四千点，券商股打头阵，中盘蓝筹领涨，大盘蓝筹跟随，小妖票没大戏”，如今快一年的时间过去了，沪指依旧徘徊在3300点附近，券商股依旧不改渣男属性，以茅台大哥为首的大蓝筹至今仍然距离历史高位相去甚远，而以九安医疗为首的题材小妖票从2021年11月份开始则带着一众小弟走出疯牛的走势。
大多数散户们知道股票的来源主要有财经网站、财经论坛、微信公众号、抖音、朋友推荐等等，得益于当下媒体的高度发达，散户们获取信息的来源极大地丰富了，海量的信息构筑出一个信息茧房，需要很强的甄别好坏的能力。而且要注意当一个行业，一个个股的美好故事被大多数散户认同的时候，也就意味这些股票即将把善良的股民们套在高高的山顶上。
举一个例子，当2020年10月份顶层设计刚刚提出“3060碳达峰碳中和”的宏大愿景时，大多数是人是不相信的，或者看到了也不在意的，彼时彼刻市场还沉浸在白酒YYDS的幻觉当中，经过一年多的各路人马对新能源的推介，到了2021年底，大多数散户终于相信了碳中和的美好未来，新能源是中国弯道超车美国进而实现中华民族伟大复兴的最大利器，中国将引领这一次能源革命，然后我们看宁德时代一路向下的走势就知道了。
这里云栖君简单谈一下当下对新能源的看法，就是新能源股票普涨阶段已经过去了，大多数新能源的股票只有超跌反弹的波段价值，在一些缺乏技术壁垒，未来可能被新技术颠覆，且可以轻易大量扩产的环节上的公司可能在很长时间内斗无法再创新高了，比如锂电池里面的正负极、隔膜、电解液和铜箔，光伏产业链上的硅料和EVA。毕竟中国企业最擅长的就是在掌握某种技术之后迅速扩产，然后把产品内卷到只能赚微利的白菜价。
第二，有着及其糟糕的交易习惯
例如老是喜欢频繁交易追涨杀跌，根据权威机构统计，散户贡献的成交量占市场的80%左右，远超散户实际控制的资金量。在股价分歧阶段犹犹豫豫不敢买或者不敢重仓买，在股价逐步步入高潮之后，终于下定决心买入，或者进一步加成重仓，然后在股价退潮之后也没能及时察觉，高位兑现浮盈，最后看着浮盈一点点消失，进而亏损逐步扩大。
而与喜欢高位加仓相对应的是，由于没有办法准确判断一轮行情的高度，即使真的侥幸在低位抓住一些大牛股，但是绝大多数人是没有办法吃一整波行情，在低位有了一点浮盈之后，就会开始患得患失，在一些震荡行情中轻易交出自己手中的筹码，然后看到之后的大涨之后，拍断大腿，最后说一句，在某某牛股几块钱的时候，我有多少多少手，就是拿不住啊。
交易时缺乏明确的止损方案。一笔完整的交易在买入之时，就该设置止损计划，例如固定点位，跌破关键均线或者支撑位短期内无法收回，亦或者产业逻辑发生变化，个股基本面恶化等等，否则就会导致亏损死扛，一点点看着亏损的逐步扩大，进而被深套。许多被深套的散户总是相信，公司没问题，迟早能解套的，但是很多时候，散户觉得公司没问题，可能只是自己认知不足一厢情愿的想法，或者干脆在某一段时间，某些基本面还可以的公司完全不在大资金的审美上。伴随着A股市场的迅速扩容，过去几年A股呈现出结构性牛市和熊市并存的局面，而且这种局面在未来几年大概率也将继续延续下去，不愿意止损就会导致错过本来有的更好的机会。例如在2021年价值投资信徒坚守银地保三傻的朋友们，就错过了新能源这波轰轰烈烈的大行情。
路径依赖，对曾经获得成功的方法坚定不移。需要明白中国的股市是一个博弈的市场，而且随着市场的不断扩容，上市的股票越来越多，未来我们将很难再看到2015年那样的全面牛市，因此主线不断切换将成为当下和未来很长一段时间的主旋律。例如在2020年很多散户投资者在人尽皆知的核心资产上赚到钱，然后就形成了炒股很简单的错觉，只要照着茅指数买就行，然后2021年这部分选手就会比较惨淡。再比如，2021年四季度之后还在坚守新能源的朋友，进入2022年之后同样会比较难受。正确的做法是跟随市场的审美，只做市场拉升难度最小的方向，不要对任何板块或者个股有什么信仰。
喜欢盲目抄底，在交易中有一句名言，“新手死于追高，老手死于抄底”。关于抄底这件事其实本身跟上文提到的路径依赖有很大的联系，也许对一个个股，投资者曾经有过了解，或者曾经买过，当看到密切关注的股票下跌时就会非常兴奋得忍不住赶紧买入。但这里其实要明白一件事情，股价下跌并不能成为买入的理由。应该进一步判断导致股价下跌的逻辑是否扭转了，股价走势的形态是否止跌了，里面的筹码是否已经进行过充分的换手，反弹之后可能会承受套牢盘怎样的抛压，如此才能判断是否可以买入一个持续下跌的股票。这里想举的就是中国平安的例子，珍惜80以下的平安这样的声音尤在耳边，时过境迁，2021年9月份在漫长的阴跌之后，中国平安终于跌破50，谁能想到浓眉大眼的中国平安竟然能在结构性牛市下直接腰斩，令人唏嘘。
看到这里，有读者朋友可能要说了，云栖君你说了这么多散户身上的问题，是不是在劝退散户炒股啊，这里我想说是也不是。在A股这样的生态之下，散户注定是极其弱势的投资者，散户在学术上有一个名称叫噪声交易者，或者叫一个更民间的说法叫韭菜。A股是一个接近零和博弈的市场，大多数散户们都将成为机构、游资们围猎的猎物，从这个角度上看，大多数散户确实不适合炒股。
但是散户相比于机构虽然在研究能力和能够获得的资源支持上有比较大的差距，在某些方面相比于机构依然有一些优势。
一方面，机构投资者尤其是公募基金由于有硬性的仓位要求，所以大多数公募基金在择时上并没有太好的选择，所以即使基金经理们预感到市场风险巨大，甚至要经历一轮大熊市，他们依旧也只能死扛，不可能真的大幅度减仓。当然对于持仓规模巨大又相对集中的基金经理来说，“船大难掉头”也是不得不面对的困境，因此我们可以看到再优秀的基金经理在熊市中也很难有太大的作为，也就是说公募基金管理人很难自主择时。
另一方面，对于市场上为数众多的主题行业基金是很难进行风格漂移的，而目前的A股又是一个不断风格轮动的市场，这就导致很多行业主题基金无法持续保持优秀的表现。而像一些顶流基金经理他得以吸引投资者的特点就是某一种极致风格，随意风格漂移容易造成自己的人设崩塌，进而失去自己最忠实的粉丝。
总结起来就是，散户可以在预感风险较大时，在高位高抛，随时轻仓甚至空仓，也可以随意进行风格漂移，选择市场共识的方向进行投资。
在实际操作方面这里提供三条思路。第一条，就是提升自身的投研能力，改掉那些散户普遍都有的坏毛病，建立起自己能够稳定盈利的交易体系，当然这一条很困难，绝大多数普通投资者不具备这样的能力。第二条，打不过就加入，通过买基金或者其他的方式，借机构入市，当然怎么买基金理财又是一个大坑了，以后有机会再单独填坑吧。第三条，散户投资最怕的就是人菜瘾大，喜欢靠着自己半吊子的水平微操，而虽然大多数散户都是亏钱的，但是还是有10%的个人投资者长期来看是能够赚钱的，他们一定是做对了一些什么，这些人可以是身边会炒股的大佬朋友，也可以是经过长期观察之后确实靠谱的财经自媒体等等，认识他们，然后跟随他们致富的步伐。
第二大类，机构投资者
随着泛财富管理行业的大发展，近几年A股的机构投资者已经逐步掌握了A股市场的定价权，机构投资者的行为很大程度上决定了了市场风格切换，内资的机构投资者有一些特点，这里做一个大致的总结。
第一点，机构投资者最大的特点就是钱多，而且喜欢抱团。
援引中基协的数据大致测算，截止至2021年底，仅仅境内专业机构持有A股流通市值超过15万亿，如果再加上私募股票型基金，各种内资机构持有的A股流通市值应该能达到20万亿左右的规模。这些机构们募集了大量的资金之后，就喜欢抱团。
关于抱团的成因，这里最重要的原因当然是因为收益，对于公募基金来说，考核的主要是相对收益，即市场排名，因此对于公募基金经理来说，你不选择市场共识的方向抱团，可能就意味着市场排名的下滑，基民的赎回，严重的甚至可能直接丢掉基金经理的饭碗。而除公募基金之外的其他机构主要考核的是绝对收益，当绝对收益不行时，机构的管理人同样要面对巨大的赎回压力，新产品发行的压力，自营机构则要面对管理层施加的压力。
此外，由于机构的资金量比较大，因此必须选择有市场共识的，且要能够承接足够资金量的方向，2020年的核心资产，2021年的新能源、半导体等赛道股均符合这样的要求。因为以上两方面的原因，机构投资者最终的归宿就是选择有市场共识，能承接大量资金，拉升阻力最小的方向抱团取暖。
抱团的结果就是，在抱团成型的过程中，机构抱团获得超额收益，以此吸引更多的投资者购买产品，机构获得更多的子弹进一步强化抱团，最终被抱团的方向在正反馈的作用下股价螺旋上升。当然抱团是双刃剑，当抱团瓦解的时候，抱团的方向回调也会比较惨烈。
第二点，机构能掌握的资源多。
除了机构内部的投研团队，还能得外部卖方机构，行业专家的支持，对于拟投资的行业和公司，还可以选择实地调研，获取第一手的信息，这一点也是机构相对于散户最大的优势，是机构的收益能在总体上远超散户的重要原因。
第三点，梭哈单一行业成为潮流。
这几年随着公募基金的大发展，基金行业也开始出现一些顶流基金经理，最典型的就是重仓白酒的易方达张坤，重仓CXO医疗服务的中欧葛兰，重仓半导体的诺安蔡嵩松，重仓新能源的农银汇理赵诣，他们基本都是靠着重仓单一行业，踩对风向之后，一举成名，之后管理规模不断膨胀，基金公司和基金经理则靠着这种方式赚得盆满钵满。而相比之下中规中矩分散投资，风格不够极致的基金经理则没有那么容易出头。两相抉择之下，也就难怪近些年，梭哈单一行业赌一把成为越来越多基金经理的选择，因为赌对了收益极高。
当然这种梭哈单一风格的方式在这种不断轮动的行情中，一旦抱团瓦解，对基民来说就要面临很大的损失。最新的例子便是，去年下半年以来伴随CXO和医疗服务板块的大幅回撤，葛兰的中欧医疗基金出现了极大的净值回撤，半年多的时间葛兰就帮信任她的基民们亏掉近300亿，于是乎葛女神秒变葛大妈，满屏都是退钱的声音。
第四点，有些人可能会觉得公募基金收的是管理费，所以跟基民的利益并不一致，这一点我倒是不大认同。
因为顶流基金经理之所以能成为顶流，肯定不仅仅是因为营销的原因，更主要的原因肯定还是他们在历史的某些时段获得优秀的市场表现。基金经理本身也是想获得更好的收益和更高的行业排名。也唯有如此才能募集更多的资金，收更多的管理费。从这个以上说无论哪一类机构其实跟它的投资者们都是利益共同体。
第五点，上文在散户投资者那个章节提到的，机构投资者尤其是公募基金很难进行择时和空仓，很多时候基金也难以进行风格漂移。
理解了以上这些机构投资者的一些特点，对我们做投资而言就可以得到一些启示。最重要的一点就是在抱团逐渐成型的过程当中，一定不要逆趋势投资，跟随机构顺势而为即可。而且每一轮如果能形成抱团行情，途中其实是会有大量的上车机会的。
而在察觉到抱团瓦解之后，就应该果断跳车离场，不要眷恋。其背后的逻辑是，对于机构深度介入的抱团票而言，当市场上绝大多数想买的投资者都已经买入股票，很难再想出更宏大的故事，让投资者继续买入。而一旦在高位出现筹码松动，就会有收益丰厚的机构开始逐步兑现利润，抛盘开始增加，之后机构背后的先知先觉投资人也会开始逐步赎回产品，进一步增加抛压，于是我们看到抱团开始瓦解，这种趋势一旦形成就很难逆转。从而最终容易进入板块表现差—基民赎回—板块表现更差—基民赎回的恶性循环当中，表现在股价上就是抱团票的逐级下跌，过程当中也许会有反弹，但高度会一次次逐渐降低，因为基金经理们需要留出资金应对基民赎回。而且中国的基民们有一个特点，就是在流畅大跌的过程中，未必愿意立即赎回，但是当板块小幅反抽之后，基民担心会重新跌回去，此时反而会加大赎回的力度。因此当抱团瓦解之后，要尽量规避那些机构深度介入的个股。当下赛道股抱团的瓦解，其实就处在这样的阶段。
当然同样是抱团瓦解，通常也有两种形式，第一种是像2021年春节之后核心资产抱团瓦解的A型反转，春节回来之后，节前爆炒的核心资产惨烈调整，表现在股价上就是入过山车一样暴跌。这种调整对市场的伤害其实是非常大的，因为几乎绝大多数机构几乎都没有办法做到有序撤退，而在这种行情下很容易造成市场的普跌，在这种阶段参与市场的难度极大，最好的选择是空仓。
第二种抱团瓦解的形式就是比较温和的圆弧顶反转，2021年包括新能源在内的赛道股其实呈现的就是这种方式。圆弧顶反转的过程当中，主线核心票和支线票调整开始的时间不尽相同，回撤的过程当中也经常出现反抽，在这种情形下，机构能比较从容得有序撤退。如果抱团以这种形势瓦解，通常不会出现指数级别的全线大跌，从抱团股中有序撤退出来的资金，会做一些风格切换，呈现在股价上就是热点板块不断轮动，而这个时候我们作为投资者也应该跟随市场的审美逐步选择将风格切换到那些新风格上。
在一般的抱团过程当中有这样一个演变路径：第一阶段，抱团行情中逻辑最硬的核心票最先上涨；第二阶段，之后当核心票估值被快速拔高且市值大幅增长之后，炒作开始发散，市场逐渐开始挖掘主线之外受益的支线方向；第三阶段，当几乎所有支线机会都被挖掘完毕之后，估值水平已经透支了未来很长时间的预期之后，市场开始进入退潮期，逻辑不够强大的支线方向开始被率先卖出剧烈回调，而主线方向机构们并不愿意轻易卖出，因此虽然也可能下跌，但是跌幅会比较小；第四阶段，当支线票被机构卖得差不多的时候，最后才会调整到主线的最核心票。
以上四阶段演绎路径在刚刚过去的这轮新能源牛熊市中就被体现得淋漓尽致，对于新能源的最核心票我们就看三个，新能源车里的宁德时代，光伏里的隆基股份和阳光电源，支线就看生产PVDF的联创股份。新能源行情的第一阶段在2020年，整个2020年宁德时代的涨幅为230%，隆基股份的涨幅为275%，阳光电源的涨幅为589%。
新能源行情的第二阶段，新能源支线的爆发主要从2021年7月之后才开始加速，到2021年9月底见顶，这一阶段，新能源主线核心票宁德时代、隆基股份、阳光电源等依旧在上涨，但是涨幅已经远远赶不上2020年，新能源支线开始发力，支线票的核心联创股份股价从7月初3.3元开始快速涨到9月23日的29.9元历史最高价，期间最高涨幅高达9倍。
之后联创股份触顶回落，新能源支线的第一波剧烈调整开始，也是新能源炒作退潮的第三阶段开始，虽然中途有过反弹，但是到2021年12月底，联创股份的股价跌到15元附近，相比于高点接近腰斩。
新能源炒作的第四阶段是核心票退潮，以2021年12月3日宁德时代见顶回落作为标志，这一轮调整距今已经持续了3个月的时间，宁德时代也从高点回撤了近30%，期间隆基股份最多回撤了33%，阳光电源则最多回撤了48%。而且根据云栖君的判断，宁德时代跌破500元可能并不是终点。
第三大类，外资机构
近几年伴随着A股结构性牛市的延续，人民币的升值，海外流动性的泛滥，外资机构逐步成为买入A股的很重要的一股力量。2021年外资净流入A股市场3846亿元，为过去五年最高水平，而2020年全年北向资金净流入仅为2089亿元。截至2021年底，外资持有A股流通市值已经超过3万亿元。实际上如果仔细观察外资的持仓，他们的持仓跟内资机构的重仓股是高度重合的。
但跟内资机构相比，外资有很大的不同的地方就是，外资机构融资成本比较低，而且不像国内的机构那样有太大的排名压力，外资经常可以做高抛低吸。我们可以从东方财富或者同花顺等财经网站比较容易得到北向资金实时的资金流向情况，而我们就可以通过这些数据看到外资高抛低吸的行为。根据多年下来总结出的经验，在一段比较差的行情中，如果外资连续逆向抄底，那么行情反转就随时有可能到来，而同时在亢奋的上涨行情中，如果外资在高位逆势高抛，那么市场可能很快迎来调整。当然这种经验范式不一定完全准确，但是作为辅助手段判断市场大势还是挺不错的。
第四大类，游资
从早年间拥有赫赫威名的宁波敢死队总舵主徐翔，到近几年风头正劲的赵老哥、章盟主、小鳄鱼、孙哥、炒股养家、欢乐海岸等等，游资是中国A股生态中不容忽视的一环。这里首先要明确一点，当下的主流游资跟以前的利用内幕消息交易或者联合操纵市场的老庄家们还是有比较大的区别的，因为随着监管技术的进步，大数据的发展，老的坐庄方式其实很容易被监管机构察觉。新时代游资们犯不上在违法的边缘游走，毕竟连曾经的徐总舵主都已经进去蹲号子了。而老庄家坐庄时那种“一字断魂刀”出货的方式也越来越少见。
当下的游资最热门的操盘手法是基于热点进行题材炒作，有政策支持的方向更容易成为热点，而炒作的标的首先必须要有故事可以讲，盘子不宜过大，最好还要有比较高的辨识度，不然不利于有序撤退，而业绩本身反而不怎么重要。
题材炒作，有辨识度的龙头及其重要，前排高标往往能够打出非常高的高度，虽然有不少高位核按钮，但许多人气股也经常能换手后做接力或者给出做二波、三波的机会。不同的题材炒作的时间和空间大不相同，例如碳中和相关的主题就可以前前后后持续一年多时间，疫情线、元宇宙、数字经济主题可以炒作几个月，土壤修复可能只能炒作几天。而且要注意，游资主导的题材炒作，是一种短线的打法，炒作退潮之后务必要及时撤退，不可恋战。
当然题材炒作其实是全市场参与者都可能参与，有些题材游资和机构都能参与，只是在标的的选择上可能有差别，而有些题材则是游资专属，机构较少参与。举两个例子，2021年下半年有一段时间元宇宙是最热的题材，这个题材其实游资、机构均有参与，游资们炒的主要是中青宝、视觉中国、丝路视觉、中文在线这些偏向概念炒作的小盘股。机构们深度参与的则是歌尔股份、立讯精密和芒果超媒等有实际业绩支撑的老牛股。
2022年春节回来，基建稳增长成为市场热点题材，游资们的主战场是浙江建投、保利联合两大龙头，其中浙江建投11天10板，保利联合8连板，机构们的主战场则是山东路桥、中国建筑、中国铁建这些老基建股。可以看出，游资可以把核心标的在极短的时间内打出非常高的高度，而机构参与的有实际业绩支撑的相对盘子比较大的股票则空间有限。
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而游资专属，机构参与比较少的的题材也不少，也同样举两个最近的例子。数字货币就是近一段时间游资反复炒的方向，主板里面有翠微股份和御银股份等，创业板里面有神思电子、雄帝科技、四方精创等等。三胎辅助生殖概念，主板悦心健康是绝对龙头，创业板里面有翰宇药业、共同药业、达嘉维康等等。
从2021年4季度之后，随着新能源、军工、半导体等主线的退潮，市场进入混沌期，短期也找不到可以持续进攻的新主线，于是那些游资们最喜欢短线打法又可以开始重新风靡起来。而九安医疗这个十倍股的诞生也标志着游资主导的，短线投机风格逐步步入高潮。当然游资们热衷的短线战法很复杂，以后找机会开坑单独讲吧。
第五类，券商卖方分析师
券商卖方同样是A股市场中很重要的组成部分，券商研究所的主要服务对象是买方机构，日常主要的工作是写报告、实地调研、办策略会、向买方机构路演推票等等，而评价券商卖方最直观的评价方式就是大趋势看得对不对以及推票推的准不准。券商研究所的主要收入来源是买方机构的派点，这将很大程度上决定券商的工作方式。作为金融行业中的精英群体，券商分析师们大多拥有傲人的求学经历，过硬的专业技能，对于买方研究来说是很好的补充，但我们对于券商卖方也应该理性看待，券商的观点可以参考，但我们作为投资者更需要理性地判断，具体有以下三点原因。
第一点，在A股市场虽然也存在股指期货、股指期权和融券机制，但是参与门槛均比较高，股指期货在过去很多年当中还受到严格的限制，因此我们可以说A股的做空机制并不完善。
这也就导致了券商研究的公开观点在绝大多数情况下都是看多的，而公开发表看空观点则要面对较大的舆论压力。而显然在牛市占少数时间，大多数情况下都处于震荡市或者熊市的A股市场，一味看多显然对投资来说并无裨益。
这里举一个例子，2022年2月10日，国内一家规模不算大的券商首创证券研究所发表了一篇看空宁德时代的研究报告，报告认为宁德时代还有20%的下跌空间。报告一出，一石激起千层浪，由于宁德时代在2021年末已经取代茅台成为机构第一大重仓股，看空报告随即引发各方的口诛笔伐，而原定于当晚要举行的电话会议，也被迫取消。
而现在来看，彼时宁德时代的股价大致在520元附近，近期宁德时代股价则持续大跌，在2022年3月8日这天盘中股价一度下跌至443元，跌幅已经达到15%。从形态上看，也难言宁德时代真的已经止跌，所以首创证券的观点基本算是对的。但是从这件事也可以看出，公开发表看空言论确实要承担很大的风险，久而久之，券商分析师们即使真的看空市场，也只能在把握尺度的情况下，轻轻提示风险，另外绞尽脑汁想出一些积极的因素，给市场参与者“心理按摩”。因此对于投资者来说券商关于市场大势和个股的观点必须仔细甄别。
第二点，券商研究所内部有明确的分组，特定的行业组推票的跨度不能过大。
例如一个银行组的分析师，即使看到新能源繁花似锦烈火烹油，他也不能跨界推新能源的票。在银行被列入三傻行业的惨淡日子里，他依旧要推不在市场审美上的银行股。所以只要一个投资者接受的信息足够多，就会发现无论在什么行情下，都有各行业的票被券商分析师推。于是渐渐有乱花渐欲迷人眼的感觉，也大大增加了投资者判断的难度。
第三点，买方机构眼中的券商研报和普通散户眼中的券商研报并不是一类东西。
由于买方机构才是券商卖方的衣食父母，所以当券商分析师通过各种方式努力挖掘出有潜力的票时，他们会第一时间通过电话、微信、电话会议等方式通知金主爸爸。而由于没有公开发表信息，当券商分析师真的察觉到自己研究的板块或者跟踪的公司存在重大风险时，分析师会很诚实得告诉买方机构风险点在哪，提醒买方减仓。只有在推票、买点、卖点几个维度上卖方分析师都给出中肯的建议，卖方所在的机构才能收获更多的佣金派点。可以说这种报告才是真正含金量极高的报告。
而对于大多数普通散户在公开途径能够轻易获得的券商研报，有极大的概率出自券商研究所实习生之手的注水报告。如果是行业研报，散户可能就可以看到，报告中把一个行业中大部分比较核心的股票都囊括进去了，而且很多票已经经历过较大的涨幅，最终呈现出来的效果可能就是，全推了，但依旧不知道该选择哪一些值得买入。当然，对于散户来说，如果有条件，多看一些深度的行业研报或者深度的个股报告，能在短时间内对某一行业，某些公司快速得了解还是有好处的。如果看得足够多，并结合自己的判断，久而久之也能逐步提高自己的研究分析能力。
因此，综合以上三点，对于我们投资者，券商报告能信，但又不能尽信，落实到最终的投资上，还是需要自己独立的判断。
第六类，财经自媒体
近几年A股市场和基金行业蓬勃发展，普通民众的理财需求日益旺盛，相比于机构投资者有自己组建的投研团队和券商研究所的服务，绝大多数普通的股民和基民们并不能得到专业的投资建议指导。而伴随着各类新兴媒体的发展，各路财经自媒体也开始如雨后春笋般涌现出现。这些财经自媒体们活跃在抖音、B站、微博、今日头条、微信公众号等新媒体平台上，提供着或专业或不专业的投资建议，很好地满足了普通散户和基民对于理财服务的需求。
对于财经自媒体应该辩证得看待，好的地方是，很多自媒体的博主确实在过往的炒股生涯中赚到钱了，这个时候分享自己关于市场的认知，过往的经验和股票代码，对于瞎折腾的股市小白，或者屡战屡败有着诸多坏毛病的老韭菜而言确实是有所帮助。而且相比于券商和主流财经媒体公开观点的一味看多，财经自媒体们可以在自己看空时，及时提示风险。此外自媒体们相对于券商或者主流财经媒体，风格更为多样化，无论是价值投资、各种短线投机玩法、量化交易等等流派，只要投资者喜欢总能找到合自己胃口自媒体。不过财经自媒体鱼龙混杂，财经博主的水平有高有低，投资者在选择时务必要擦亮眼睛，仔细甄别。
最后，关于2022年的A股市市场，这里云栖君做一个判断，站在当前的时点上看，2022年的全球股票市场面临及其严峻的形势。眼下最棘手的是俄乌地缘政治危机的不可控性和大宗商品价格大幅上涨形成的史诗级通胀，之后马上即将出现的美联储加息缩表引发全球流动性的收缩，最后随之而来的可能还有全球范围内的经济衰退，这些几乎可以说全是鬼故事。
综合以上各个因素，在持续了3年的结构性牛市之后，2022年的A股大概率出现一个大熊市，而如果在未来几个季度中国宽松的货币政策重新转向中性，A股面临的局面将会是雪上加霜。
进入2022年之后，各色机构的一级市场产品发行基本被冻结，近期连外资都在大幅净流出，市场增量资金匮乏。“大公募”时代落幕，市场开始进入行情差—基民赎回—行情更差—基民赎回的恶性循环当中，机构重仓股纷纷多杀多破位下跌，
我们作为投资者绝大多数机构重仓股都应该尽量规避，最多只有博超跌反弹的波段价值，盈利之后务必及时离场，等待恐慌中低吸的机会。信心重建需要很长时间，震荡磨底也需要很长时间，少则半年，多则一两年都会处于磨底阶段。
从成交量上看，目前市场还有差不多1万亿的日成交量，场内的资金依然活跃，每天还有大量想着抄底的投资者，因此目前这个位置大概率就还不是真的底部。也许只有到了市场日成交量彻底缩到地量，比如连续维持5千亿以下，周围完全没有人再讨论股票、基金的时候，市场才会真正见底。
游资主导的“群魔乱舞”时代或重启，2022年初的题材炒作，也许只是开胃菜，如果机构迟迟发动不了行情，散户就会被游资吸引过去炒作题材妖股，形成新的虹吸效应。兜兜转转三年，A股重回它熟悉的轨道，纯投机选手将占据舞台C位。而跟随题材炒作也可能成为熊市中投资者为数不多的机会。
云栖君最后奉劝大家，熊市中最好不要加杠杆炒股，也别把仓位打得太满，多学习，多研究，争取能够早日构建出一套自己的交易系统。
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