中小企业融资的主要政策领域及国际比较
中小企业技术创新离不开资金的支持。企业的资金主要来源于两方面：一是自我积累；二是外部融资，外部融资主要指直接融资和间接融资.中小企业由于缺乏规模效应、市场竞争力弱小、融资成本昂贵、无形资产稀缺等不利因素，外部融资十分不容易。国外一个研究揭示，将近有20%的被调查中小企业将缺少资金作为最重要的障碍。
发达国家中小企业外部融资渠道是多方面的，主要有政府协助融资、商业银行提供贷款、投资公司直接融资三方面.这三方面缺一不可，相互依存。与中小企业融资行为相关的外部团体主要有三个：政府机构、商业银行、各类投资者。政府既可以对中小企业投资或借债，又可以通过担保或监督的形式为中小企业提供融资支持；商业银行为中小企业提供商业信贷；各类投资者为中小企业提供股权融资。与大企业比较，中小企业更需要政府的引导和支持，就直接融资而言，中小企业需要管理制度、市场机会的支持；就间接融资而言，它们则需要第三方担保和对口服务。由于中小企业存在比大企业更高的经营风险和信用风险，各国中小企业进入资金市场远比大企业困难。因此，有必要通过制定有利于中小企业融资的政策，建立中小企业直接融资与间接融资体系，支持中小企业技术创新的发展。下面按融资类别进行简要分析。
金融贷款
绝大多数中小企业外部融资建立在贷款的基础上。与大企业相比，中小企业贷款融资困难重重，主要原因有：
信息不对称。中小企业金融最重要的特点是财务状况缺乏透明度，相比较而言，大企业特别是公众公司的经营状况、财务信息以及其他信息的公开化程度和真实程度都要高于中小企业，在此情况下，金融机构自然愿意向大企业贷款而不愿向中小企业融资。Berger和Udell发现，美国中小企业从金融机构获得的债务中91.94%属于有抵押或担保的债务。然而对许多中小企业来说，问题恰恰是它们没有有效的资产担保，或者由于经营历史较短而无法提供有效的历史经营纪录，这使得中小企业银行贷款融资困难。
风险和成本偏高。金融机构贷款的首要目标是安全性、流动性和收益性，然而中小企业的高倒闭率和高违约率导致金融机构不愿放贷.据美国中小企业管理局估计，有近23,7%的中小企业在2年内消失，有近52.7%的中小企业在4年内退出市场。与大企业比较，中小企业对贷款的要求具有“急、频、少、大、高”的特点。在这种情况下，大多数OECD国家提供了一些对中小企业贷款的政府支持担保形式。政府担保充当了担保的替代物。在政府担保计划下，如果中小企业无法偿还贷款，金融机构的损失仅仅是没有被担保的那一部分贷款。
风险投资
有学者研究了创新过程中小企业的作用，也研究了在中小企业成长生命周期不同阶段创新公司需要的融资种类和能够获得的融资,发现与能够获得保留留存盈利、获得银行贷款、进入股票市场等金融服务的大公司不同，中小企业特别是创新企业在发展过程中经常受到资本约束。这些中小企业过度依赖无形资产，由于不确定经营环境造成经营风险较大，使得它们不能象那些能够获得银行贷款或其他传统债务融资工具的公司一样获得发展资金却同时,大多数国家现有的金融系统架构使得中小企业对银行融资的依赖要远远超过股权融资，使得没有充分担保资产的中小企业往往处于不利地位。
尽管政府实施了中小企业贷款担保，但由于受政府资金实力以及其它原因的限制，中小企业融资问题并没能得到解决。因此，政府担保仅在一定程度上缓解了中小企业贷款困难，这就意味着仍需要采取其它的政策措施以调动整个社会的力量，全面解决不同类型、处于不同发展阶段的中小企业所面临的不同融资需要，风险投资政策就是这样—种最为有效的措施。OECD的定义更为宽泛，即凡是以高科技与知识为基础、生产与经营技术密集的创新产品或服务的投资，都可视为风险投资◎若没有风险投资，许多中小企业都将由于资本约束而很难生存和成长。
在OECD国家中，美国是最大的风险资本市场，然后是英国、德国、加拿大和法国，以德国为例，风险投资近年来发展迅速，被投资者和由联邦政府资助的风险投资计划提供的给教育、科学、研究和技术的风险投资数量已经从1989年大约1千万DEM提高到1997年超过45.8千万DEM。以占GDP的一个百分数来表示，在1995—2000年间，风险资本投资于早期阶段和扩张阶段最高的是美国和冰岛，达到了0.32%,然后是加拿大、荷兰和英国，澳大利亚、丹麦和希腊比较低#亚洲国家中，1995—1998年间韩国的风险投资活动比日本和新西兰更加活跃，占GDP比重的0.16%。
不同国家在风险投资活动方面的这种差异是由于许多因素造成的，这些因素可以分为以下四大类：风险事业和资本的供应、有适合于投资的创意和高增长潜力的企业家或公司存在、具有必需技能足够数目的专家存在，政府对风险投资的政策影响往往是通过对这些因素的影响来实现的。政府政策能够对影响风险投资活动的许多因素产生影响，一些政策直接与风险投资活动相关，而另一些政策则属于一般性政策。
股票市场
促进风险资本的健康发育，离不开建立与健全完善的风险资本退出机制，政府的制度安排尤为重要。有效的退出机制通常有以下四种退出方式：在资本市场公开上市、企业兼并、出售、清算。其中，兼并、出售和清算通过常规市场即可进行，不需特殊的制度安排。唯有首次公开上市方式与常规的企业上市有所不同，需要作出专门的安排。但传统股票市场的进入要求对缺少担保和经营历史的新创企业、中小企业可能过于严格，上市成本也过于昂贵，这成为中小企业在传统股票市场上市难以逾越的障碍。
这是因为与普通企业相比，风险企业通常具有资本资产偏小、企业经营不够稳定、效益不突出甚至亏损但未来预期很好、成长迅速等特点，这些特点使得风险企业很难符合交易所进入资本市场进行融资的上市规定，为了支持高科技中小企业上市，世界各国普遍建立了适合于较小的、以技术为基础的企业上市的二板市场，这包括最为著名的美国全国证券交易商自动报价市场欧洲市场、英国市场、法国新兴证券市场，德国市场、我国台湾地区的场外证券市场。二板市场有特殊的上市标准、上市费用'交易制度、信息披露要求和监管方式等，中小企业易于进入n例如组建于1971年的纳斯达克市场就是专为中小企业设立的。
该市场已发展成为全球最大的股票市场。投资者容易进入和退出机制的金融框架对于企业家创业和中小企业的成长具有很关键的作用。退出机制的存在刺激投资者更愿意向新创企业、中小企业提供资金。在新经济背景下，20世纪90年代经济高增长的国家大都是通过建立新的股票市场机制，更好地将风险资本引流到新兴的部门和公司并使其实现快速增长。二板市场在培育企业家创业精神和中小企业融资中发挥了越来越大的作用。
