中国经济进入新常态以来, 中小企业票据融资面临的主要问题更加突出, 主要体现在以下四个方面。
信息不对称
信息不对称是中小企业面临融资约束的重要影响因素。信息不对称体现在两个方面: 一方面, 由于信息不对称, 企业的外部资金提供者或收款人在企业资信信息获取方面居于劣势地位, 在承兑或者接受商业汇票时会更加谨慎, 这会降低企业签发商业汇票的概率与市场认可度。与大型企业相比, 中小企业的财务信息披露更少, 其典型表现为银行与企业、 企业与企业之间的信息不对称。
银行是银行承兑汇票的承兑人, 企业是商业承兑汇票的承兑人。商业银行在为企业开立银行承兑汇票时需要设置更多的外部监督, 确保企业可以及时支付银行承兑汇票所需资金。商业承兑汇票的交易双方均是企业, 企业资信信息获取成本更高, 商业承兑汇票的市场认可度较低。另一方面, 因为传统的纸质商业汇票采取的是线下交易, 交易过程不透明, 各家银行的贴现率差异较大, 票据交易过程存在信息不对称。自 2017 年起, 大额纸质商业汇票将逐步转为电子商业汇票。自 2018 年 1 月1 日起, 票面金额大于 100 万元的商业汇票将全部转为电子商业汇票。电子商业汇票的推广可以减少纸质票据带来的遗失风险和篡改风险, 让票据交易过程更加公开、 公正、 透明。
融资资格
商业汇票的付款期限一般在一年之内, 对于开立商业汇票的企业而言,这是一种短期的资金融通。对于商业银行来说, 为企业开立银行承兑汇票是向企业提供短期的资金融通便利。大部分中小企业资产规模较小, 同时又有较高资金融通的需求。这种资金需求单笔金额不高, 笔数较多。商业银行对中小企业开立银行承兑汇票的审核流程并未因此简化。中小企业在开立银行承兑汇票时, 因为自身资产规模, 现金流, 偿还能力, 担保、 抵押机制不健全等原因不能满足商业银行信贷审核要求, 会较难获取所谓的“融资资格”。商业承兑汇票是基于企业自身承诺开立的, 对企业资产规模、社会声誉等方面的要求更高, 中小企业可以用作抵押的标的物很少, 单纯依靠商誉很难满足上述需求, 其他企业出于资金货物安全考虑会拒绝接收商业承兑汇票。这也是我国商业承兑汇票发展缓慢的重要原因。
融资成本开立商业汇票的中小企业的普遍特征是企业规模相对较小, 开立单笔业汇票金额不高, 开立商业汇票的频率较高、 数量繁多。对于金融机构来说, 处理中小企业高频率地开立银行承兑汇票的业务量很大, 增加了金融机构对中小企业资信审核等相关工作, 商业银行的风控成本最终转化为中小企业的融资成本。此外, 商业银行为了覆盖企业可能拒付导致的潜在损失, 对中小企业实施差别利率, 也会增加企业的融资成本。另外, 我国中小企业会计信息质量与经营状况透明度不高, 商业承兑汇票的受益人在接收业承兑汇票时需要考虑未来资金回收的确定性以及提供资金融通便利的回报率。中小企的资信现状使得商业承兑汇票的受益人要求的风险报酬率提高, 中小企业开立商业汇票的资成本也就随之上升了。
企业信用
中国经济结构进一步调整的宏观背景下, 许多中小企业面临投资收益率下降, 资本回笼度变慢, 企业票据信用风险暴露的可能性增大。随着我国征信体系日渐完善, 企业信用信息对企业日常经营、 投资融资的影响越来越大。一般来说, 企业的资信情况越好, 企业金融通越便利, 企业开立银行承兑汇票的门槛会降低。中小企业普遍存续时间相对较短, 财务制度大多不够完善, 这些都会影响到企业资信, 进而增大企业开立银行承兑汇票的难度。我国 《票据法》 规定, 商业票据的开立必须建立在真实交易的基础上。相较于商业银行, 普通企业很难获取其他企业的资信信息。企业之间的信用体系大多建立在长期合作的基础上。因而, 鲜有中小企业以商业承兑汇票作为实际付款方式。
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