证监会就创业板再融资规则办法征求意见。主要内容包含：取消创业板发行股票连续2年盈利的条件;优化非公开发行的公开安排，支持上市公司引入战略投资者;调整定价锁定机制，由36个月和12个月缩短至18个月和6个月，不受减持规则限制;适当延长批文有效期，从6个月延长至12个月。
这个定增新规，有针对创业板，也有涉及整个A股的，我帮大家罗列一下：
1、取消创业板定增，负债率不得高于45%的条件；
2、取消创业板定增，需要连续2年盈利的条件；
这上面两点是针对创业板，此外还有针对正整个A股生效的：
1、A股定增的定价，从20日的均价9折，改为了8折；
2、A股定增的锁定期从36个月/12个月，缩短为18个月和6个月，且不受减持限制；
3、A股所有板块的定增对象从之前的10名限制，统一修改为35名。
这些修改内容，对A股的影响是十分巨大的，所以今天文章，我们来具体解读一下。
首先第一条，取消创业板再融资，要求负债率不得高于45%的条件。
这一下子就让原本创业板245家负债率高于45%的企业，一下子获得了再融资的资格。
原本这245家企业因为负债率高于45%，是不能通过定增来进行再融资的。
现在好了，大家都可以通过定增来发行股票再融资了。
其次，创业板再融资，取消了原本需要连续2年盈利的条件。
这个同样也让一大批原本没资格再融资的企业，一下子都又有了再融资的资格。
这个数字，我查了下，是127家。
不考虑重叠的话，创业板的这两条再融资规则修改，一下子让372家企业从没有再融资资格，变成可以进行再融资了。
这个修改用意很明显，就是扩大创业板的定增覆盖范围，让更多的企业更容易进行定增。
这跟3年前的最严定增令，是截然相反的。
在3年前，因为连续股灾的缘故，管理层加大限制定增的力度。
当时企业想要通过发行定增，来进行再融资，是很困难的，让不少企业不得不放弃通过定增，来进行再融资。
这也让一部分本来发展困难的企业，是雪上加霜，日子比较难熬。
不过这次定增松绑的力度，着实也太大了点。
连这个连续2年盈利的要求都取消了。
实际上，创业板目前788支股票，能连续2年盈利的企业是661家。
也就是说，大部分企业是能满足连续2年盈利的这个硬性要求。
实际上，本来这个要求也不过分。
一家企业如果连这个连续2年盈利都做不到，说明企业的发展本身是有问题的，或者说发展出现困难。
这种发展出现困难的企业，正好是“资金黑洞”的最大群体。
现在好了，再融资新规一松绑，毫无疑问，这些资金黑洞的最大群体，是会迫切的希望通过朝市场要钱的方式，来进行定增再融资，以帮自己解决企业发展困难的事情。
我估计管理层也是沿着这个思路，才会给定增再融资松绑。
因为本来也正好是这些发展出现困难的企业，才最有再融资的需要。
而这次再融资的松绑，更多的就是针对这些发展出现困难的企业。
管理层希望，通过发挥出股市融资的优势，帮助这些有困难的企业走出困境。
这说明一个很大问题就是，管理层从上到下，都一直只把股市当作实体经济的“输血库”，对于管理层来说，股市只要能给实体经济输血就行了，所以只要能不停的IPO、定增，就够了。
至于股市是6000点还是3000点，股民是赚钱还是亏钱，上面就一点都不关心了。
关于这次定增的松绑，同样也要站在谁的角度看问题的事情。
站在管理层的角度：只要股市能持续给实体经济输血，就是脱虚向实，符合战略。
站在企业的角度：只要能不断的朝市场要钱，就是天大的利好。
站在股民的角度：不停的被抽血，迟早是要被抽干的，天大的利空。
所以你说这次定增松绑到底是好是坏？
从国家角度来说，当前实体经济十分不景气，整个经济处于下行压力的周期里，这使得各行各业都面临较大的资金压力。
这使得，从股市里融资，就成为了这些企业能否扛过寒冬的一个关键。
所以，从国家的角度来说，在这样的时刻给再融资松绑，似乎是理所应当的。
但作为身在这个市场里的股民来说，这件事情就不怎么友好了。
股市再融资，归根结底，还就是在对整个股市抽血。
本来当前市场就在IPO大扩容，这种情况再对定增和减持松绑，这简直已经不是在抽血，而是在放血了。
再精壮的汉子，再粉嫩的韭菜，也架不住这样的放血，早晚会被榨干的。
这里给不了解什么叫定增的人科普一下，当前上市公司的4个主要融资途径。
IPO首发融资这个就是把自己公司的一部分股权，对着全体股民进行发行。股民买了这家企业的股票，实际上就是借钱给企业。
股票就是借据，而股票市场就是给这个借据进行定价、交易、流通的场所。
只不过这个借据比较特殊，因为你不能拿着这个借据，跟上市公司把钱要回来。
你只能把借据在股票市场里拿去卖给其他人。
并且这个借据让你拥有享受公司分红的权利，还包括一定的议事的权利，虽然没几个散户参与过股东大会的投票。
所以，企业发行股票，相当于牺牲一部分股权，来永久获得了一笔不需要利息的资金，这就是所谓的融资。
而企业获得的这笔资金，就是直接来源于股市。
这就是第一个抽血途径。
定增IPO是首发融资，那么定增就是再次融资。
IPO是直接面向全体股民公开发行。
而定增则一般是非公开发行，面对的对象也从全体股民，缩小到5-10名投资对象，当然这次新规里直接扩大到35名。
所以定增就是非公开发行股票，也叫做定向发行股票，所以叫做定增，也就是定向增发股票的意思。
比如，一家公司，想要投资一个新项目，比如扩大1条生产线，扩大产能，而这需要10亿的资金。
但这家公司资金比较拮据，没有钱，怎么办？
这时候这家公司，在条件允许的情况下，就可以选择对着某些特定群体，比如机构，来增发股票。
这些机构拿10亿买下这些股票，这10亿就来到了企业手里，去发展那个项目。
然后这些股票在满足一个锁定期后，就可以到A股里进行流通。
毫无疑问，只要锁定期到了，这些股票是有盈利的，那么这些机构就会毫不犹豫的把这个10亿砸到二级市场里。
所以，定增的本质，最终也是对股票市场的抽血，最终买单的，还是股民。
配股除了定增之外，上市公司还有一个再融资手段，就是配股。
相比定增还用先朝着一群特定投资者来发行股票的曲线方法。
配股就是吃果果的朝着市场要钱了。
配股和定增的区别是，定增是定向增发股票。
而配股则是强制对全体股东配发股票。
比如这家公司要再融资10亿，他也不想只对少数几名投资者发行股票，他选择对持有自己公司的所有股东，再发行股票。
比如有人持有这家公司1万股，那么就会被配发股票，并且只要你持有这家企业的股票，就会被强制扣款。
而如果你账户资金余额不足，那么你等于放弃这次配股的权利，但很抱歉你持有股票的股价，仍然会被打折。
有些长线持有者，是不怎么开股票账户的，账户留的钱也不够，那么这些人就会因为放弃配股权利，而被强制打折，相当于莫名其妙损失了一定比例的市值。
所以配股是三种上市公司融资手段里，最被人诟病，也经常被称为最不要脸的融资手段。
因为这个就是强制对自己全体股东要钱的意思。
质押上面3种融资手段，都是不要利息的永久性融资。
说白了，企业拿到钱那就不需要还了，除非他要选择私有化，来买回股票。
当然了，A股过去29年，还没见过有企业会选择上市后，还进行私有化的。
说白了，大家上A股，都是为了融资拿钱，没有人想过要把这个钱还回去。
而除了这3种不需要利息的永久性融资。
上市公司还有一个最简单，门槛最低的融资手段，就是进行质押。
质押说白了，就是上市公司的大股东，把自己手里的股票，拿给银行或者券商进行抵押，然后银行或者券商再根据股票价格，打个5折后的价值，借钱给大股东。
所以，质押跟IPO、定增、配股，区别有几点：
1、质押需要支付利息。
2、当股票价格低于质押价格，大股东的股票所有权就会变成归银行所有，银行有权利进行强制平仓。也就是所谓的质押危机。
一般大股东质押的价格，都是在进行质押时，现货价格的一半。
也就是当股票价格比大股东质押时，跌了一半，就有可能发生质押危机。
3、IPO、定增、配股，是公司拿到钱，去投资新项目。而质押是大股东借钱，跟上市公司其实是无关的，也不会给上市公司带来任何实质意义上的收益。
所以，有人说给定增松绑，会降低大股东质押的比例，这个说法是不对的。
因为定增是企业拿钱，质押是大股东拿钱，对象都不同，岂可以混为一谈。
在A股有个怪象，经常出现大股东和上市公司混淆不清的情况。
这是有很严重的后果。
像康美药业和康得新，都是这样严重后果的体现。
一些上市公司的大股东，是企业的创始人，总认为企业是自己的，所以企业的钱是自己的，而非归全体股东所有。
一些大股东自己资金出问题了，很容易就把手伸到上市公司的账户里要钱，也就是挪用资金。
所以，这次定增松绑，更多是针对企业本身。
那么我们再来看看，这次定增修改，关于整个A股的修改部分。
1、A股定增的定价，从20日的均价9折，改为了8折；
2、A股定增的锁定期从36个月/12个月，缩短为18个月和6个月，且不受减持限制；
3、A股所有板块的定增对象从之前的10名限制，统一修改为35名。
这3条简单总结就是：增加A股定增的吸引力。
价格更低、限售期更短、对象更多。
定增是需要先有特定投资者来买股票。
那么要是没人买呢？那这个定增自然也就黄了。
因为当前是熊市，实际上参与定增并非一个容易获利的买卖。
这导致当前A股的定增，对于场外大资金的吸引力，并不是特别强。
比如2018年定增发行的114家企业，超过62%是浮亏的。
也就是2018年参与那114家企业定增的，62%是亏钱的。
这种情况下，场外大资金参与定增的意愿就不会强，意味着管理层即使给定增松绑，效果也不会太好。
所以，这次管理层的修改，十分彻底。
不但给定增的门槛放低，还让场外资金参与定增的获利可能性增强。
所以，原本定增是要20日均价的9折，现在改为8折。
这个什么意思呢？
比如一只股票，在定增的时候，过去20日均价是10块钱，那么定增发行的价格是9块钱，也就是场外参与定增的资金其持股成本是9块钱。
但现在，这个9折改为了8折，场外参与定增的资金持股成本就只要8块钱。
毫无疑问，这个就意味着，场外资金有更大的获利空间和获利可能。
但这也意味着，对股票市场的抽血力度就更大了。
因为本来这家公司是募资10亿，按照9块钱的价格，只要发行1.1亿股，但现在按照8块钱的价格，要发行1.25亿股。
也就是说，发行的价格降低了，发行的股票就会增多，这家公司的总股本就会更大，每股收益就会降低更多。
这都是对股民立竿见影的抽血效果。
当然了，如果一切真如上市公司描述的那么美好，他定增拿到钱，投资到新项目，能够产生如预期的利润。
那么这个新多出来的利润，是可以弥补股本扩大对每股收益的降低。
但这通常都是要好几年的时间。
并且，上市公司定增的时候，都是跟讲故事一样。
实际往往现实是比较不如意的，定增项目不达预期的更多，可谓是比比皆是。
并且，因为A股的整体分红率太低，所以不管定增项目是否达到预期。
定增对A股二级市场的抽血效应是立竿见影的。
而且现在定增对象的持股锁定期，从原来的36个月/12个月，缩短道18个月/6个月。
也就是说有机构参与定增，之前要1年的时间才能在二级市场抛售，现在只需要6个月……
而且还不受减持规则限制，说白了可以随意减持。
这实际上也给上周传闻的减持松绑，给落了实锤。
所以，这次定增新规，可以总结为一句话。
更低价格、更快抛售、更强吸血。
定投继续，静待花开。
