近期，笔者关注到了几个方面的信息，跟大家分享一下情况及个人感受：
多家地方融资平台公司信用评级上调
据媒体报道，截至6月9日，今年共有43家城投主体评级被上调，相比上年同期增加10家；只有1家城投公司主体评级被下调。报道中称，城投评级上调，主要因为政府支持增加、外部融资改善，以及融资平台之间整合做大规模等方面因素。但报道中也提到，城投主体评级上调背后一定程度上也反映了评级行业竞争日趋激烈的现状，被评级人付费请评级公司来评级，导致评级调整易上难下。在经济下行压力加大、地方财政收入下降的背景下，相关评级结果还需审慎看待。
点评：
信用评级的提升有利于降低债务融资难度、降低融资成本。但是，要想获得高评级，需要有好的资产、好的经营业绩，对于水投公司来说，还是要整合注入优质资产，提升盈利能力。
多省交投公司开展债务置换
据媒体报道，多个省份的省级交投公司开展了交通领域的债务置换，主要方式为，由银团提供长达25-30年的贷款，将政府部门或交投公司原债务置换、展期或重组，进而拉长债务期限、降低利率，从而降低债务负担。
5月下旬，甘肃省内16家主要银行与甘肃省公路航空旅游投资集团签订债务重组协议。根据协议，公航旅集团1673亿元的收费公路债务利率调低，还款期限统一熨平至30年，平均每年还本支出下降约200亿元，利息支出下降15亿左右。同样是在5月下旬，湖北省交通投资集团与国家开发银行湖北省分行等9家金融机构签订《高速公路融资再安排银团贷款合同》。在该协议下，湖北交投将公司所属22条高速公路的1200亿贷款提前还完，再重新签署贷款合同。新贷款与过去相比，平均贷款年限从10年延长到了25年以上，贷款利率全部下调至基准利率以下。经测算，可累计节省利息支出56亿元，到“十四五”末债务还本金额减少553亿元。吉林则通过平台公司贷款购买政府资产的方式实现债务重组。2019年3月，吉林省高速公路集团和国开行等6家银行签订规模近700亿元的融资再安排银团贷款，借款主要用于购买吉林省交通厅名下高速公路资产、公路沿线设施、房建工程、土地等资产。点评：
过重的债务负担，在压垮债务人的同时，债权人的权益也无法得到充分保障，因此在公平协商的前提下，推动债务置换或债务重组对于债权人和债务人是双赢的举措。债务重组主要可以采取三种方式：一是债权人和债务人直接协商，约定好新的期限和利息，用新协议替代旧协议；二是债务人通过另行举债或融资，提前偿还原债权人的高息短期债务；三是债务人找到第三方购买资产或直接购买债权人的债权。
云南省要求国企融资成本不得高于6.5%
据报道，近日云南国资委印发省领导对《关于省属企业到期债务情况的报告》的批示，批示中要求国企严控新增债务，融资成本不得高于6.5%，已有高出的要置换掉，所有非标类融资要置换掉，国企之间严禁互相担保和借款。
点评：
此前3-4月，江苏盐城、泰州、常州等多个市级政府也曾发文要求清退高成本融资，置换清理8%以上的债务。在当前经济下行压力加大、财政收支紧张的情况下，社会各界都难以承受过高的融资成本。同时，当前中央采取更为灵活的货币政策，不断降低社会融资成本，融资环境较为宽松，地方政府试图强力推动国企通过债务置换等方式降低债务压力，正当其时。而且，通过此次整顿，推动地方国企，特别是融资平台公司转变野蛮融资、过度融资的思路和模式也十分必要。当然，在债务重组过程中还是应坚持公平协商，按照市场规则办事。
两则负面消息
吉林省交通投资集团公司今年1月被下调信用评级。中诚信国际信用评级有限责任公司公告称，自2019年7月出具跟踪评级报告以来，吉林交投委贷资金的回收情况、房地产项目等非主业资产的处置情况未能取得明显进展，并且公司目前短期偿债压力仍较大，未来生产经营和战略转变尚不明确，存在诸多不确定性。今年2月，中国银行间市场交易商协会公布自律处分信息，基于4宗信息披露问题，给予吉林交投严重警告处分，暂停债务融资工具相关业务一年，可谓是雪上加霜。近日，青海省投资集团由于不能清偿到期债务，被债权人向法院申请破产重整，目前法院已经裁定受理，开展重整工作。今年1月，青投集团未能按期支付美元债券的利息，该债券发行规模为3亿美元，到期日2021年7月10日，因此也触发了另外两只美元债券的交叉违约。国际评级公司标普在1月份的评级报告中表示，将青投集团的长期发行人信用评级以及公司优先无担保债券的评级从“CCC-”下调至“D”。标普指出，青投集团没有足够的财务能力及时偿还其债务，同时也不认为青海省政府会及时提供支持以帮助青海省投履行其义务。而根据上市公司西部矿业的公告，其持有青投集团20.36%股权，但已于2018年度对青投集团长期股权投资余额全额计提减值损失25.22亿元。截止目前，公司对青投集团长期股权投资账面值为0元。也就是说，在西部矿业看来，青投集团已经一文不值了。点评：
两家省级国企，一家是省级交通融资平台，因经营和财务问题被下调评级，并因信息披露问题被处罚暂停债务融资一年；另一家顶着省投资集团的“名号”，已实质违约，评级已成为垃圾级，资本市场上一文不值，更严重的是已进入破产重整程序。从地方政府角度来说，融资平台公司的信用破产，特别是省级公司，势必将影响市场对政府能力、其他国企的信誉水平和经营能力的看法，对本地其他国企的融资活动将造成严重影响，地方政府应当竭力避免这种情况，不能有“一个平台倒下了，再建立一个接着融资”的想法，应科学谋划发展需求，做实做强融资平台公司。从市场和融资平台公司自身的角度来看，融资平台公司的政府救助信仰已经实质性破灭，作为自主经营、自负盈亏的现代企业，必须提升自身经营能力，举债融资时要量力而行，才能长期生存下去。
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