你真的了解价值投资吗？一篇文章读懂它
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禹来财话会，越看你越会
前面两篇文章，我们了解了为什么要做价值投资，怎么做价值投资，并澄清了人们对价值投资的误解。
这篇文章，我们来分析一下，做好价值投资需要具备什么样的素质，如何提高自己的定力，以及选择投资顾问的几个标准。
五、 需要的基本素质
要做好价值投资，技术方面的能力只是基本门槛，很多时候更多取决于一个人的品性、价值观和生活态度。主要的必备素质包括：
1. 乐观心态
价值投资的底层逻辑，是所在国家政策和政治的稳定，经济的长期增长，以及公司业绩的持续成长，并通过安全边际和复利的作用，实现投资收益。一个天性悲观的人，总是片面地看到社会阴暗的一面，总是认为世界在沉沦，经济要崩溃，公司快倒闭，不相信存在美好的事物，跟Ta在一起只能感受到负能量。这样的人是无法做价值投资的。你想想，如果真的有世界末日，那到时候所有的一切都没关系了，天天担心也没用，不如过好每一天。历史上有无数次世界末日的预言，包括所谓玛雅历法对于2012年的预测，但没有一次是对的，否则我们也没有机会看这篇文章了。
2. 独立思考
之所以说价值投资是一个很“独”的职业，有两个原因：
第一，要不断对抗自己的动物性。人类虽然进化了很多年，但仍然有许多动物习性深刻影响着我们的心理和行为，特别是：享受当下的快感，不愿意接受延迟的满足，导致经常在错误的时点买卖股票；贪婪、爱占便宜，这导致很多人在高点买入；恐惧、怕损失，这导致很多人在该抄底的时候恐慌卖出；顺从权威随大流，导致人们经常盲目跟随一些善于包装和忽悠的所谓专家，迷失了方向。
第二、要不断对抗周边人对自己的影响。我身边的朋友中，有的人实际上买对了好股票，但最后还是没赚钱，就是因为在市场波动下行的时候，经不起爱人的埋怨和责怪，父母的唠叨和压力，赶紧割肉离场。后来一复盘发现，当时只要再挺住一个星期就涨回去了。所以，不要让任何其他人参与你的买卖决策，或者介入你的日常投资组合管理。最多就是在盈利套现之后，给他们买个礼物就行了。
除了家里人，同行业的人也不要频繁取经交流。你可以关注一些投资大师的思路，比如看一些经典的投资书籍、巴菲特每年的致股东信、橡树资本霍华德的投资备忘录等，可以跟少数你认可的价值投资者交流，然后综合形成自己独立的体系和风格，但没有必要天天去找同行交际。实际上，公募基金行业的很多基金经理的业绩都很平庸，就是因为他们经常一下班就凑在一起social交流，你买什么我也买什么，都是交易员而不是价值投资者。
3. 诚实
一个人的见识和能力总是有限的，穷尽一生也不可能学到人世间所有的知识和智慧。所以才存在“能力圈”这个概念。要对自己诚实，才能够稳中求进，不断拓宽自己的能力圈。知道自己知道什么，也知道自己不知道什么。 这样，才能够抵御住投机的诱惑，从容面对别人的非议；才能够不掩耳盗铃和自欺欺人，与自己和解并不断成长。
4. 好奇心
因为宏观经济、国家政策在不断演变，科技突破层出不穷，今天的王者稍有不慎就被竞争对手超越。因此价值投资者需要不断学习，有开放的心态，对事物为什么成功或失败拥有极强的好奇心。有打破砂锅问到底的精神，有废寝忘食懂到透的干劲。90多岁的巴菲特，每天还在大量阅读；75岁的霍华德，还在不断质疑自己过去的知识体系。他们都在不断推翻自己，破茧重生。
有一个“著名的”SB定律可以参考，就是说，如果年底的你看着年初的你，觉得Ta是一个SB，那你就进步了。
5. 耐心而又果断
用一个成语来形容，就是静如处子，动如脱兔。
好的投资目标，往往在锁定之后，要观察和等待很长时间，才会出现好的买入机会；亦或买入之后，可能没有马上涨起来，需要等待一段时间，有的时候是很长的时间；亦或你的股票暴跌之后，会趴在坑里面好长一段时间才会涨回来。这几种情形下，都要求你有极强的定力和耐心，接受延迟的满足感。
一方面要极度耐心，另一方面又要非常果断，该下注就下重注，该卖出就即刻卖出，不拖拉不犹豫。一般来说，出现那种绝佳的买入机会，好几年才会出现一次，比如2000年的互联网泡沫、2008年的金融危机、2020年的新冠疫情。而买入的窗口往往很短，比如两三个月，如果你和其他人一样陷入恐慌，而没有把握住机会，就会大大影响投资收益。而那种振荡小一些的机会虽然出现频率更高，但时间窗口也会更短，只给你两三周甚至更短的时间决策。
比如，2020年2月新冠疫情在美国爆发，标普500指数从高点2月19日的3394点，暴跌到3月23日的低点2192点，一个月跌去35%。正当大多数人都陷入恐慌和绝望，认为“今年的股票市场没戏了”的时候，市场开启快速反弹，4个多月后的8月18日就涨回了3394点，目前已经是4160多点的新高，与去年3月份的低点比几乎翻倍了。一个训练有素的价值投资者，应该敢于在3月触底的前后一段时间分批次买入或加仓，这样Ta的收益会非常好。
六、 如何提高定力
上面提到的必备素质里面，有的可能是天生的，有的是后天可以培养的，特别是定力，通过日积月累的刻意练习，能够逐渐提高。有几个小建议，大家可以根据自己的偏好和条件尝试，核心就是三个字：慢下来。
1. 呼吸和冥想
如果你不去刻意练习呼吸，那么几乎可以说你的心每时每刻都是乱的，里面有无数的念头和欲望在不断地升起落下。就像镜子上沾满了细小的灰尘，虽然不仔细看不出来，但会越积越厚，蒙蔽了你的心，让你变得急躁、短视。如果日日勤拂拭，你的内心会明亮、宁静、通透。有条件的可以去参加禅修、冥想的活动，另外现在很多手机APP都有呼吸、冥想这样的功能。每天花个15-20分钟来练习，如果你可以持续、清晰地意识到50个以上深呼吸的每一次完整进、出过程，你的定力一定可以上来。
2. 写反思
你可以把未来3个月想达成什么目标写下来，比如说，“我想提高我做事情有始有终的韧性”、“我想改善我跟同事之间的关系”等。每天晚上，在本子上记录：回顾今天，关于你的目标，你做了什么，你有什么收获，你有什么体会，有什么困惑，想如何解决。这样坚持一段时间，你的定力也可以上来，而且可以完成一个又一个的目标。
3. 静心活动
通过参加茶道、花道、香道这样静心的活动，可以提高你对美的感受，加强你和自然的链接，让你的内心世界更加富足和平静。此外，抄写儒释道的经典读物，听古典音乐，练习瑜伽等，也可以达到净化心灵的效果。
4. 每日阅读
阅读可以说是世界上性价比最高的商品之一。一本三十块的书，有可能让你少走三十年的弯路，让你多挣300%的钱。世界上投资最成功的人，几乎都有天天阅读的习惯。阅读让你知识面更加丰富，让很多事情可以脉络相通；经历无法亲历的事情，不会再少见多怪，从而使自己的内心更加笃定。
七、 如何选择投资顾问
看完上面的文字，有的朋友可能还是会觉得自己无法做价值投资，可能是因为本职工作太忙了，可能是由于性情不适合，但又的确非常认同和相信价值投资的优势，希望请专业的投资顾问帮自己打理投资。那么，目前市场上有无数的“投资顾问”，包括银行理财经理、基金投资经理、理财机构销售、财务顾问 、私募基金、独立投资顾问等等，应该找什么样的呢？ 有几个重要标准：
1. 诚信和操守。投资顾问是在管理别人的钱，属于资产管理行业，但由于专业性和信息上的不对称性，这个行业容易出现客户和受托人之间的利益冲突，而客户通常不具备及时的辨识和纠错能力。只有一个有品德有操守的顾问，才会严格履行受托人责任 ，最大程度保障客户的利益。当你的老母亲省吃俭用，把攒了一辈子的50万交给你管理的时候，你一定是非常谨慎负责，尽心尽力的；同样，一个合格的投资顾问，在管理其他人资金的时候，应该具备同样的心态，在利益冲突面前做出正确的选择。
2. 与客户利益一致。你需要了解投资顾问的收入来源。如果Ta的收入来源是基于你付费的佣金，而不管投资结果如何，那么你们的利益是严重不一致的，Ta没有动力帮你去选择好的投资产品，而只会把返佣最高的产品推给你，而这些需要依靠高佣金的产品往往是不好的。而如果Ta的收入来源是帮你赚钱后的分成，同时少收甚至不收固定的管理费，那么你们的利益就是高度一致的，可以共同伴随财富的长期成长。
3. 有阅历和经验。最好是40岁以上，有人生阅历，有足够的知识储备和行业人脉；有成功的投资履历，知道什么样的股票是好股票，对好的机会有感觉，有敏感度，同时也拿得住；也犯过错交过学费，经历过大的市场起伏，知道什么样的股票不能碰，不会盲目自信，能够时刻保持谨慎和敬畏。
4. 有国际视野。在产业链全球化的格局下，想要不理会美国、中国香港等其他发达市场的经济或科技动态，而封闭地投资于A股市场，会有很大的局限性。首先，发达市场特别是美国的一些走在前面的商业模式、科技应用能够给A股公司以启发和示范作用。比如，了解联邦快递、UPS等企业在美国的发展历程，就可能对国内某家快递龙头的未来产生信心；其次，国际化的A股公司，其客户、供应商或者竞争对手就在国外，了解后者的状况有助于对前者形成全面的认知。比如，对于特斯拉家庭储能业务的深刻理解，有助于对国内某家储能公司的前景做出准确判断。此外，国际视野和娴熟的英语，有助于搜索和分析到第一手的政策、公司信息，做到及时性和客观性，不被财经媒体界的杂乱信息干扰。
八、 价值投资的学习渠道：
学习最好是从经典入门。在这里给大家推荐一些经典的投资入门书籍，以及投资大佬的网站：
1. 投资书籍
马尔基尔《漫步华尔街》
本杰明·格雷厄姆《聪明的投资者》和《证券分析》
霍华德·马克斯《投资最重要的事》和《周期》
彼特·林奇《彼特林奇的成功投资》
芒格《穷查理宝典》
李录《文明、现代化、价值投资与中国》
张磊《价值》
2. 投资大佬网站
巴菲特历年致股东信：file/tupian/20220729/letters.html
霍华德·马克斯备忘录：www.oaktreecapital.com/insights/howard-marks-memos
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