观点：公司经营业绩增长趋势较好但经营业绩相对公司资产规模及资本规模处于偏低水平，市盈率及市净率明显高于同行业平均水平，公司新发行可转债在未来债转股后将更摊薄股东收益，公司未来投资价值将面临50%空间的下行风险。
公司所属行业：资本市场服务
公司主营业务：提供综合性的财经资讯和金融信息服务
一、公司经营业绩
1、公司目前主要业务包括证券业务、金融电子商务服务业务、金融数据服务业务及互联网广告服务业务等。 公司2019年实现营业收入42.32亿元，同比增长35.48%，其中证券服务业务营收 27.51 亿元，同比增长 51.71%；金融电子商务服务业务营收 12.36 亿元，同比增速15.98%，金融数据服务营收 1.58 亿元，同比减少 1.18%；互联网广告服务业务营收 0.87亿元，同比增长 2.67%。 l
2、2019年公司实现净利润为18.31亿元，同比增长91.02%，营业成本率为56.21%，同比减少16.54个百公点，营业净利率达到43.26%，利润大幅增长的原因主要为公司 2019 年融资融券业务规模增加，是业绩增长的主要驱动因素之一。2019 年公司融出资金为 159.39 亿元，较年初增长 94.70%。公司可转债在 2019 年全部转股，使得财务费用大幅减少，2018年财务费用为1.56亿元，2019年则为-0.12亿元。
3、虽然公司经营业绩增长趋势较好，但公司营业收入相对资产而言，处于偏低水平，总资产周转速度仅为0.08次，从而使得利润与净资产及股本的配比程度明显处于较低水平，每股收益仅为0.28元，净资产收益率仅为9.49%，而且这还是在资产负债率较高的情况下的水平，一般而言，上市公司资产负债率处于较低水平，但公司资产负债率达到65.69%，较2016年末的52.45%提升了13.24个百分点。公司在2020年1月份发行了73亿元可转债，资产负债率持续上升，未来债转股将更摊薄股东收益。
二、市盈率及市净率偏高的风险
公司每股收益为0.28元，截至5月19日收盘，公司收盘价为18.26元，市盈率为65.21，市净率为5.78，所属行业平均市盈率为27.55，平均市净率为1.61,公司市盈率、市净率均处于同行业最高水平；虽然公司经营业绩增长趋势较好但经营业绩相对公司资产规模及资本规模处于偏低水平，因此公司未来投资价值将面临较大空间的下行风险，下跌空间保守可达50%。
