基金作为我国金融市场重要角色，其持股特征也越来越受到关注。基金在做投资策略时会综合考虑公司特征和市场特征，其持股特征反映了基金的投资行为。
首先，基金的持股比重与每股收益率有显著相关性，表明大多数基金从公司盈利能力方面进行考察，这样对于外界投资者而言也是一种有利信号，从而基金持股与被投资公司共荣。
其次，
每股现金流量以及每股股息均与基金持股有正相关性，表明我国基金在进行投资时更偏好于分红能力强、现金流丰富的公司，同时也从侧面印证公司健康的经营状况。
第三，基金持股比重与标准差呈显著负相关关系，体现了基金投资与总风险呈反向变动关系，
随着基金持股比例的提升，股票标的本身的总波动性会成为其考量因素。
01基金持股对解决上市公司信息不对称以及委托代理情况具有积极作用
在上市公司面前，中小股东话语权有限，尽管近年来监管机构在保护中小投资者方面相较以前有一定的进步，受制于市场有效性等相关原因，
中小股东仍然无法靠自身有效获取上市公司相关信息，且获取监督成本较高，因此“搭便车”现象较多。
上市公司一方面出于自身利益出发，提出一系列有利于大股东的议案，当中小股东投票数处于弱势或对上市公司相关情况不了解时，中小股东的利益往往会受到侵害。
上市公司财务造假、大股东或职业经理人侵占上市公司资产等现象在资本市场上屡见不鲜。
比如蓝山科技财务造假，法律对其惩罚威慑作用有限，许多中小股民利益受损。基金持股具有的资金优势和信息优势具有无可比拟的优越性。基金持股对改善上市公司信息披露质量，委托代理冲突具有积极作用。
首先，从基金公司的人才选拔方面来看，无论是基金公司的分析师还是基金经理，都是经过层层选拔的高知专业人士，甚至可以堪称某些方面的专家顾问，上市公司市场经营情况以及未来前景在专业的基金人士面前很难进行技术掩饰，这在相关业务开拓论证可行性议案的过程中表现得尤为明显，这是中小股东无法比拟的。
其次，基金公司的分析师有大量的时间精力对相关行业进行详细调研，
他们大部分是以行业进行分组对相关产业公司进行深入挖掘，也有利于减少大部分的信息不对称性。
最后，近年来我国权益市场发展迅猛，基金公司作为专业的投资人受托理财规模越来越大，资金优势越来越加明显，上市公司进行再融资等不得不考虑基金公司对其经营业绩以及上市公司内部治理、信息披露等方面的考评。
综上所述，基金持股对解决上市公司信息不对称以及委托代理情况具有积极作用。
02基金持股可以对上市公司内部治理情况向市场传递信号
在信号传递有效的市场环境中，
信号可以作为企业经营好坏的一个重要参考风向。
丰厚的股利支付往往会被市场解读为该企业现金流充沛，当一个企业研发费用很高并且长期发布受市场喜爱的产品往往会被市场认为该企业有较强的科研创新能力，大股东大笔的增持往往表明该企业价值存在低估等等。
一个企业良好的市场形象是企业重要的无形资产，而混乱的内部公司治理也从不会缺少负面报道。
作为国内重要的机构投资者，社保基金在市场的买卖行为，都吸引着大量投资者关注。2020年，社保基金全年15.84%的收益率，年复合增长率更达在8.5%以上。社保基金稳健高收益增长的背后也吸引了一大波资金进行市场跟随。
众所周知，
基于社保基金为国理财的特殊身份，其对外投资也十分稳健，标的公司的选择也非常苛刻。
财务造假公司、公司治理存在瑕疵的公司往往不会被其投资，公司治理良好、经营业绩优良、股利分红比例高的公司往往成为社保基金公司投资经理调研以及重仓的对象，社保基金持股的公司因此往往也被市场认为“优等生”来看待。
社保基金作为市场投资的重要灯塔，其在国有、非国有企业中的影响，牛市、熊市中的影响也不尽相同。
我国国有企业改革已经施行了很长时间，特别是对于上市国有企业而言，其往往作为当地重要的龙头企业而备受关注，因此公司治理整体而言要比非国有上市公司规范得多。
由于信息不对称性的存在，信号传递往往具有成本。
对于资本市场上质量相对较高的国有企业，可能不一定会主动尽可能多地进行完全信息披露，一方面国有企业有资源禀赋方面远远优于非国有企业，资金等融资条件并非像非国有企业艰难；另一方面，优质的企业对其经营管理能力更有信心，因此会出现反信号传递，只做适当信息披露，以节约信号传递等成本。
因此社保基金对非国有企业进行大比例持股甚至增持时，往往会更加引来市场的关注。
牛市中存在着大量的交易噪声，整个市场情绪都处于极度非理性状态，无论是经营良好的公司还是经营一般的公司，都大部分处于股价上涨的行情中，社保基金对投资者选择影响很小，对外传递的信号也很容易被各种消息所掩盖。
熊市中成交量极度萎缩，市场需要活跃的资金来使成交量放大，社保基金由于自带“多金”属性，且其逆周期投资也十分出色，
因此被其投资的公司往往会被认为经营潜力巨大或者优良的公司。
综上所述，基金持股可以一定程度上向市场传递信号反映公司治理情况。
03基金持股通过积极参与上市公司内部治理进行激励与约束的引导
解决委托代理问题的方式之一是对经营管理层实施激励与约束。作为重要的外部监管者，基金公司理应承担起相应的责任来保护其自身以及相关中小股东的利益。
随着基金公司股东意识的觉醒，其对上市公司的内部治理情况也越来越关注。其身份已经不再是单纯的财务投资人，同时也越来越成为公司经营发展的战略投资人，为相关公司带来一定的资金资源、人才资源、信息资源等等。
首先，
基金公司作为股东具有提案表决的相关权利，特别是当其持有股份较多时这种权利体现的更加明显。对于经营管理出色的经营团队，在管理层相关薪酬方面的议案时其可以根据团队表现投赞成票或自己的意见，对于管理不善的团队，其也可以投出否决票对相关管理人的薪酬予以否定或提出自己的意见。
当基金持股足够大或影响足够大时，公司经营管理层就不得不考虑基金公司对公司发展的影响，从而规范内部治理，加强对不合理行为的约束。
其次，基金持股对公司的再融资具有重要影响，
证券市场最重要的作用是为交易所内的公司提供直接融资。
因此，基金持股对受融资困境较大的公司影响深远。基金公司作为重要的外部监督者，其往往可以对这些公司形成潜在的外在约束，很多公司在后续融资的过程中也会将基金公司对其股份的增持或配股权等的认购视为基金对公司经营的肯定与鼓励。
最后，
一些产业基金为了使被投企业股价表现更为突出，往往凭借其在产业内的相关人、财、物方面的优势，为被投公司嫁接更多公司发展的资源。
因此，上市公司也会更加注重外部基金对公司的相关诉求，无形之中这些变成上市公司发展过程中的激励及约束。公司经营管理越优良，基金越会投入更多的资源到公司，经营管理层以及股东都会受益；倘若公司经营混乱，外部基金很难对其倾注更多的心血及资源，负反馈也会延伸到公司的各个层面。
因此综上所述，基金持股可以通过参与上市公司内部治理进行激励与约束的引导。
